कुशल मार्केट हाइपोथिसिस (EMH): परिभाषा, फॉर्म और महत्व

कुशल मार्केट परिकल्पना (EMH)

एफिशिएंट मार्केट हाइपोथेसिस (EMH) एक सिद्धांत है जो यह सुझाव देता है कि फाइनेंशियल मार्केट में एसेट की कीमतें तेज़ी से और पूरी तरह से उपलब्ध सभी जानकारी को दर्शाती हैं. मूल रूप से, इसका मतलब है कि किसी भी इन्वेस्टर को लगातार "मार्केट को बेचने" नहीं चाहिए क्योंकि नई जानकारी आने पर कीमतें लगभग तुरंत एडजस्ट हो जाती हैं. यह विचार 1960 के दशक में अर्थशास्त्री युजीन फामा से आया और वित्त की दुनिया में एक बड़ा प्रभाव रहा है. 

आइए जानें कि EMH क्या है, विभिन्न प्रकारों, इसके आस-पास की दलीलें, और यह निवेश को कैसे प्रभावित करता है.

कुशल बाजार परिकल्पना क्या है?

EMH का वादा है कि स्टॉक की कीमतें किसी भी समय पहले से ही "सही" हैं क्योंकि वे जनता के लिए उपलब्ध सभी जानकारी को दर्शाते हैं. इसका मतलब है कि वास्तव में कोई मोलभाव या अधिक कीमत वाले स्टॉक नहीं हैं, क्योंकि मार्केट पहले से ही किसी भी प्रासंगिक समाचार में समायोजित हो चुका है.

उदाहरण के लिए, अगर कोई कंपनी उच्च आय की रिपोर्ट के साथ जनता को सरप्राइज़ करती है, तो स्टॉक की कीमत तुरंत बढ़नी चाहिए, वास्तव में, अधिकांश इन्वेस्टर के पास स्टॉक की कीमत से पहले समाचारों का लाभ उठाने का समय नहीं होगा.

विभिन्न प्रकार के EMH - एफिशिएंट मार्केट हाइपोथेसिस

EMH को तीन प्रकारों में विभाजित किया जाता है, जिसके आधार पर यह मार्केट में कितनी जानकारी प्रदान करता है:

बुरे फॉर्म EMH: स्टॉक की कीमतें सभी पिछले मार्केट डेटा को दर्शाती हैं, इसलिए स्टॉक चार्ट में पैटर्न और पिछली कीमतें (तकनीकी विश्लेषण) आपको आगे नहीं देती हैं. हालांकि, अन्य प्रकार के अनुसंधान, जैसे कि कंपनी के फाइनेंशियल पहचाने, अभी भी अवसरों को प्रकट कर सकते हैं.

सेमी-स्ट्रॉंग फॉर्म EMH: स्टॉक की कीमतें सभी सार्वजनिक जानकारी (न्यूज़, कमाई रिपोर्ट आदि) को दर्शाती हैं. इसका मतलब यह है कि टेक्निकल एनालिसिस और फंडामेंटल एनालिसिस (कंपनी के फाइनेंशियल हेल्थ का मूल्यांकन) दोनों आपको लगातार आगे नहीं देंगे.

ट्रॉंग फॉर्म EMH: यह फॉर्म आगे बढ़ता है और कहा जाता है कि इनसाइडर इन्फॉर्मेशन-सिक्रेट विवरण भी केवल कंपनी एग्जीक्यूटिव को ज्ञात है - किसी को मार्केट को लगातार बढ़ाने की अनुमति नहीं देता है.

EMH और इन्वेस्टिंग स्ट्रेटेजी: इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटजी के लिए इसका क्या मतलब है

क्योंकि EMH का अर्थ है कि स्टॉक की कीमतें पहले से ही उपलब्ध सभी जानकारी के लिए हैं, इसलिए यह स्टॉक जीतने की कोशिश करने पर सक्रिय रूप से निवेश करने के लिए अनुकूल है. पैसिव निवेश, जैसे होल्डिंग इंडेक्स फंड, मार्केट के परफॉर्मेंस से जुड़ने की कोशिश करने के बजाय मार्केट के परफॉर्मेंस से मेल खाता है.

उदाहरण के लिए, वॉरेन बफेट ने यह सुझाव दिया है कि अधिकांश निवेशकों को कम लागत वाले इंडेक्स फंड का पालन करना चाहिए क्योंकि कुछ लोग मार्केट को लगातार बेहतर बना सकते हैं, विशेष रूप से फीस के बाद.

कुशल मार्केट हाइपोथिसिस की धारणाएं

सिद्धांत को समझने के लिए, इसके पीछे की मुख्य धारणाओं को जानना उपयोगी है:

निवेशकर्ता तार्किक हैं: वे उपलब्ध जानकारी के आधार पर तार्किक निर्णय लेते हैं.

जानकारी तक समान एक्सेस: सभी इन्वेस्टर को समान समाचार और अपडेट का एक्सेस मिलता है.

न्यूज़ पर तुरंत प्रतिक्रिया: मार्केट कुशलतापूर्वक प्रोसेस करता है और स्टॉक की कीमतों में किसी भी नई जानकारी को दर्शाता है.
ये धारणाएं आदर्श हैं और हमेशा वास्तविक जीवन में नहीं होती हैं, लेकिन वे परिकल्पना की नींव बनाते हैं.

EMH के लिए और इसके खिलाफ आर्गुमेंट्स: लोग EMH के बारे में क्यों असहमति करते हैं

EMH के सपोर्टर्स का मानना है कि चूंकि कुछ लोग लगातार मार्केट से आउटपरफॉर्म करते हैं, इसलिए इस सिद्धांत को कुछ सच होना चाहिए. वे बताते हैं कि पैसिव निवेश अक्सर लंबी अवधि में बेहतर परिणाम प्रदान करता है, क्योंकि मार्केट को आउटस्मार्ट करने की कोशिश करने से अक्सर अधिक फीस और मिश्रित सफलता मिलती है.

दूसरी ओर, आलोचना करते हैं कि बाजार पूरी तरह से कुशल होने से बहुत दूर हैं. वे अनियमित निवेशकों के व्यवहार (भयंकर बेचने या खरीदने की बात करें) के उदाहरणों का संकेत देते हैं और सुझाव देते हैं कि कम कीमत वाले स्टॉक की पहचान करके, ऐसे लाभ प्राप्त करना संभव है जिनकी मार्केट की कीमत नहीं है.

EMH का प्रभाव: EMH फाइनेंशियल दुनिया को कैसे प्रभावित करता है

अगर EMH होल्ड करता है, तो पैसिव निवेश स्ट्रेटेजी जैसे इंडेक्स फंड खरीदना-अधिकतर लोगों के लिए सबसे प्रभावी रूट बनाएं. इस सिद्धांत के कारण इंडेक्स फंड और ETF बढ़ गए हैं, जो समग्र मार्केट को ट्रैक करते हैं और नियमित इन्वेस्टर्स के लिए अधिक सुलभ होते हैं.

कुछ मार्केट में, विशेष रूप से भारत जैसे क्षेत्रों में, ऐक्टिव मैनेजमेंट स्ट्रेटेजी कभी-कभी बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं, विशेष रूप से स्मॉल या मिड-कैप स्टॉक में जहां अक्षमताएं अधिक सामान्य हो सकती हैं.

कुशल मार्केट हाइपोथिसिस का महत्व

तो, EMH को इतना महत्वपूर्ण क्यों बनाता है?

पैसिव इन्वेस्टिंग से समझदारी है

EMH के साथ, विचार यह है कि क्योंकि कीमतें पहले से ही उन चीज़ों को दर्शाती हैं जो सभी को पता हैं, इसलिए केवल रिसर्च के माध्यम से एक लाभ प्राप्त करना मुश्किल है. इससे पैसिव निवेश-थिंक इंडेक्स फंड हो गए हैं. अगले बड़े विजेता चुनने की कोशिश करने के बजाय, ये फंड अक्सर कम शुल्क के साथ मार्केट को ट्रैक करते हैं. बहुत से लोगों के लिए, यह हर मार्केट में बदलाव किए बिना इन्वेस्ट करने का एक आसान, कम लागत का तरीका हो सकता है.

सभी के लिए उचित खेल

EMH इस विचार के तहत काम करता है कि सभी के पास उसी जानकारी का एक्सेस है, जो इनसाइडर ट्रेडिंग के खिलाफ पारदर्शिता और विनियमों के लिए प्रेरित करता है. इसका मतलब है कि मार्केट, सिद्धांत में, नियमित लोगों के लिए उचित हैं. एक अर्थ में, हम सभी को एक ही मौका मिल रहा है, जो इन्वेस्टमेंट को कम करने की दिशा में एक बड़ा कदम है.

कंपनी की वास्तविक वैल्यू (समय से अधिक) को दर्शाता है

पूरे EMH आइडिया से पता चलता है कि स्टॉक की कीमतें आमतौर पर कंपनी की वास्तविक कीमत पर आधारित होती हैं क्योंकि कीमतें तुरंत नई जानकारी के साथ एडजस्ट होती हैं. जब मार्केट इस तरह काम करते हैं, तो मजबूत कंपनियां अपनी पूंजी को बढ़ाने की आवश्यकता होती है, और कमजोर कंपनियों की कीमत उसके अनुसार होती है. यह हम सभी को इस बारे में अधिक जानकारीपूर्ण विकल्प चुनने में मदद करता है कि हम अपनी मेहनत से कमाए गए कैश को कहां लगा रहे हैं.

लंबे समय तक जाएं, तेजी से नहीं

दैनिक प्राइस स्विंग के आधार पर खरीदने और बेचने की कोशिश कर रहे हैं? EMH के अनुसार, यह लंबे समय तक काम करने की संभावना नहीं है. इसके बजाय, EMH दृष्टिकोण लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट जैसे नियमित रूप से डाइवर्सिफाइड इंडेक्स फंड में पैसे डालता है. समय के साथ, यह तुरंत लाभ प्राप्त करने की तुलना में एक सुरक्षित विकल्प होता है.
फाइनेंशियल मॉडल को सपोर्ट करता है, जो हमें जोखिम को समझने में मदद करते हैं

EMH कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) जैसे कई फाइनेंशियल मॉडल की रीढ़ है, जो इन्वेस्टर को अपने जोखिम के आधार पर इन्वेस्टमेंट पर अपेक्षित रिटर्न जानने में मदद करता है. ये मॉडल प्रोफेशनल और नियमित इन्वेस्टर को पोर्टफोलियो को मैनेज करने और परफॉर्मेंस को समझने में मदद करने में बड़ी भूमिका निभाते हैं.

मार्केट के व्यवहार के लिए एक बेंचमार्क

हालांकि मार्केट हर समय पूरी तरह से कुशल नहीं हो सकते हैं (और नमस्ते, वे नहीं हैं), लेकिन EMH अभी भी हमें एक सॉलिड रेफरेंस पॉइंट देता है. जब कीमतें लाइन से बाहर हो जाती हैं, तो यह एक संकेत है कि कुछ ऊपर है, जिससे अक्सर फाइनेंस में नए दृष्टिकोण और रणनीतियां दिलचस्प हो जाती हैं.

व्यवहार फाइनेंस के लिए दरवाजा खोलता है

पर्याप्त मजेदार, जहां EMH काम नहीं करता है, इसका अध्ययन करने से व्यावहारिक फाइनेंस के पूरे क्षेत्र में वृद्धि हुई है. इस क्षेत्र में यह पता चलता है कि बुलबुलों के दौरान खतरे या अधिक आत्मविश्वास के दौरान भावनाओं और पक्षपात जैसी भय किस तरह से प्रभावित हो सकता है. डॉट-कॉम बबल और 2008 फाइनेंशियल संकट जैसी घटनाओं से पता चलता है कि मार्केट कभी-कभी अनियमित हो सकते हैं, और साइकोलॉजी फाइनेंस को कैसे प्रभावित करता है, इस बारे में दिलचस्पी रखने वाले किसी के लिए यह आकर्षक है.

EMH सीमाएं: सक्षम मार्केट हाइपोथिसिस की सीमाएं

EMH के ब्लाइंड स्पॉट हैं:

• यह मनोवैज्ञानिक कारकों और अनियमित व्यवहार के लिए पूरी तरह से ज़िम्मेदार नहीं है, जो निवेशक कभी-कभी प्रदर्शित करते हैं.
• यह मानता है कि सभी जानकारी तुरंत पहुंच योग्य और तेज़ी से प्रोसेस की जाती है, जो हमेशा सही नहीं होती है.
• यह हमेशा डॉट-कॉम बबल या 2008 फाइनेंशियल संकट जैसी घटनाओं को समझा नहीं सकता है, जहां कीमतों को तर्कसंगत विश्लेषण की तुलना में हाइप और भय से अधिक चलाया गया था.

रैंडम वॉक सिद्धांत बनाम सक्षम मार्केट हाइपोथिसिस

रैंडम वॉक सिद्धांत यह भी बताता है कि स्टॉक की कीमतें अप्रत्याशित तरीके से बढ़ती हैं. यह EMH के विचार के अनुरूप है कि पिछले ट्रेंड को देखकर कीमतों की विश्वसनीय रूप से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है. मुख्य अंतर यह है कि रैंडम वॉक सिद्धांत कीमतों की अप्रत्याशितता पर ध्यान केंद्रित करता है, जबकि EMH इस बात पर जोर देता है कि कीमतें सभी उपलब्ध जानकारी को दर्शाती हैं.

निष्कर्ष

संक्षेप में, कुशल मार्केट हाइपोथिसिस का प्रभाव इस बात पर है कि हम निवेश के बारे में कैसे सोचते हैं. यह उन विचारों को चुनौती देता है कि इन्वेस्टर आसानी से "अंडरवैल्यूड" स्टॉक खोज सकते हैं, जो पैसिव निवेश के दृष्टिकोण के अनुकूल हैं. अगर मार्केट पूरी तरह से कुशल नहीं है, तो भी EMH को समझना निवेशकों को अधिक संतुलित और संभवतः कम लागत वाले निवेश के लिए मार्गदर्शन कर सकता है.