टेपर टैन्ट्रम क्या है?

टेपर टैंट्रम का क्या मतलब है?

मई 2013 में जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने कहा था कि वह अपने विशाल बांड खरीद कार्यक्रम को कम करेगा, जो वैश्विक फाइनेंशियल संकट के बाद से लागू हुआ था.

पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने वाले कई विकासशील मार्केट देशों ने इसके परिणामस्वरूप पूंजी प्रवाह और मुद्रा का अवमूल्यन देखा. इस एपिसोड को "टैपर टैंट्रम" कहा गया क्योंकि यह समाप्त हुआ था.

10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर प्रतिफल इस साल भी तेजी से बढ़ गया है - इस वर्ष अब तक 0.9% से 1.4% तक. वैश्विक स्तर पर और भारत में विशेष रूप से, बॉन्ड की आय बढ़ रही है.

कोविड के बाद के युग की विशेषता संयुक्त राज्य अमेरिका और अन्य देशों में सरकारी खर्च और मौद्रिक राहत के उच्च स्तर की थी. जो बाइडन की प्रोत्साहन योजना, जिसकी लागत $1.9 ट्रिलियन होगी, इसी तरह के प्रस्तावों की एक श्रृंखला में नवीनतम है.

हालांकि, वस्तुओं में महंगाई बढ़ रही है क्योंकि तेज आर्थिक सुधार की उम्मीद बढ़ गई है. अमेरिकी फेडरल रिजर्व को मुद्रास्फीति के दबाव के परिणामस्वरूप पहले की तुलना में जल्द से जल्द इंटरेस्ट दरों में वृद्धि करने और मात्रात्मक राहत को वापस लेने की चिंता भी रही है.

इसके कारण, यह संभव है कि एक और 'टैंट्रम' होगा.' इस तरह की चिंताओं ने पिछले सप्ताह बॉन्ड मार्केट की बिक्री को बढ़ावा दिया, जिससे अमेरिकी ट्रेजरी दरों में वृद्धि हुई (बॉन्ड की कीमतें और यील्ड विपरीत रूप से संबंधित हैं).

टेपर टैंट्रम के दौरान स्टॉक मार्केट क्यों नहीं गिरा

स्टॉक मार्केट कई कारणों से स्वस्थ रहा. फेड का बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम कम नहीं किया गया था, और 2015 तक फेड ने अतिरिक्त $1.5 ट्रिलियन डॉलर के बॉन्ड खरीदे थे. इसके परिणामस्वरूप, निवेशकों के मूड को बढ़ावा दिया गया है और बार-बार पॉलिसी घोषणाओं के माध्यम से अपेक्षाओं को मैनेज किया गया है. निवेशकों को समझने के बाद फाइनेंशियल मार्केट में शांति की भावना वापस आ गई है कि अलार्म की कोई आवश्यकता नहीं थी.

यह याद रखना आवश्यक है कि फेडरल रिजर्व ने अभी तक अपनी कोई भी संपत्ति नहीं बेची है या अपने क्वांटिटेटिव ईज़िंग प्रोग्राम को धीमा नहीं किया है. चेयर बर्नानके की टिप्पणियों में केवल भविष्य में फेड द्वारा ऐसा करने की क्षमता का उल्लेख किया गया है. उस अवधि के दौरान, जब फेड प्रोत्साहन कम होने की दूरस्थ संभावना भी थी, तो बॉन्ड मार्केट में गिरावट आई.

टेपर टैंट्रम का महत्व क्या है?

विकासशील बाजार अर्थव्यवस्थाओं से पूंजी निकासी मई 2013 में शुरू हुई, क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी दरों में अंतिम समय के लिए महत्वपूर्ण वृद्धि हुई. भारत में विदेशी संस्थागत निवेशकों द्वारा इक्विटी और बॉन्ड निवेश दोनों बेचे गए. मई 22 और 2013 के 30 अगस्त के बीच, रुपये की कीमत लगभग 15% कम हो गई. इस वजह से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने इंटरेस्ट दरों में अचानक बढ़ोतरी की ताकि पूंजी की उडान को रोका जा सके.

ट्रेजरी की बढ़ती दरें स्टॉक जैसे जोखिम भरे एसेट में पैसे डालने के लिए इन्वेस्टर की प्रेरणा को कम करती हैं. इक्विटी वैल्यूएशन विशेष रूप से टेक सेक्टर में ऑल-टाइम हाई पर हैं; इस प्रकार, यील्ड में वृद्धि ने इक्विटी निवेशकों को अपने लाभ को प्राप्त करने की दिशा में एक और जोर दिया है.

वैश्विक स्टॉक मार्केट में गिरावट के अनुरूप विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने अपनी पोजीशन बेचकर शुक्रवार को सेंसेक्स और निफ्टी में लगभग 3.8% की गिरावट आई. अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड और अन्य देशों के बॉन्ड के बीच अंतर कम हो जाता है क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी की दरें बढ़ती हैं, जिससे बाद में कम आकर्षक हो जाता है.

भारत सरकार के बॉन्ड (G-sec) की दरों में भी हाल ही में बढ़ोतरी हुई है. 2021-22 के लिए सरकार के बड़े उधार के पूर्वानुमान के कारण सरकारी बॉन्डों की कमी ने उनके लिए समान मांग के बिना जी-सेक दरों को बढ़ा दिया है. मुद्रास्फीति और RBI द्वारा उचित नीतिगत उपाय (जैसे रेट में वृद्धि) करने की संभावना के बारे में चिंताएं चिंता को बढ़ा रही हैं.

आपको देखभाल क्यों करनी चाहिए?

2013 टेपर टैंट्रम के लिए स्टॉक मार्केट की प्रतिक्रिया बहुत हल्की थी. मौजूदा मार्केट वैल्यूएशन के कारण, निवेशकों को चिंता है कि यील्ड में वृद्धि से लॉन्ग-टर्म मार्केट में गिरावट आ सकती है. स्टॉक अब आकर्षक पर्याप्त रिटर्न प्रदान नहीं करते हैं, बॉन्ड की दरें बढ़ने के साथ, इन सभी में निवेश की गारंटी देते हैं. पूर्व-निवेशकों को शेयर की कीमतों में गिरावट के लिए तैयार रहना चाहिए; नए निवेशकों को अवसर का लाभ उठाना चाहिए.

दूसरी ओर, बॉन्ड की आय में वृद्धि, शॉर्ट-टर्म सेविंग प्लान और भारत सरकार के फ्लोटिंग रेट बॉन्ड में निवेशकों के लिए फायदेमंद हो सकती है, जिनकी दरें सरकारी बॉन्ड की आय से जुड़ी होती हैं और नियमित रूप से एडजस्ट की जाती हैं. दूसरी ओर, डेट म्यूचुअल फंड (विशेष रूप से लॉन्ग-टर्म) और लिस्टेड बॉन्ड में निवेशकों को अगर दरें कम होती रहती हैं, तो अधिक mark-to-market नुकसान के लिए तैयार रहना पड़ सकता है.