टेपर तंत्र क्या है?

परिचय

जब फेडरल रिज़र्व (एफईडी) ने घोषणा की कि यह भविष्य में अपनी मात्रात्मक आसान रणनीति को कम करेगा, तो "टेपर टैंट्रम" शब्द को 2013 में ट्रेजरी दरों में बाद के स्पाइक की विशेषता प्रदान करने के लिए सिद्ध किया गया था.

संघीय आरक्षित निधि के अनुसार, जिस गति पर यह खरीदता है वह अर्थव्यवस्था में पंप करने वाली धनराशि को कम करने के लिए खजाना बंधन कम कर दिया जाएगा. समाचार के परिणामस्वरूप, बॉन्ड की दरें बढ़ गई हैं, जिससे इसे "टेपर टैंट्रम" बनाने के लिए फाइनेंशियल पत्रकारों को बढ़ावा मिलता है".

टेपर टैंट्रम का क्या मतलब है?

मई 2013 में वैश्विक इक्विटी और बॉन्ड में तेजी से बेचना जब यूएस फेडरल रिज़र्व ने कहा कि यह अपने विशाल बॉन्ड-खरीदने का प्रोग्राम को कम करेगा, जो वैश्विक फाइनेंशियल संकट के बाद से स्थान पर रहा था.

कई विकासशील बाजार देशों ने जो महत्वपूर्ण पूंजी प्रवाह को आकर्षित किया है, इसके परिणामस्वरूप पूंजीगत आउटफ्लो और मुद्रा का मूल्यांकन हुआ. यह एपिसोड "टेपर टैंट्रम" को डब किया गया था क्योंकि यह समाप्त होने के तरीके से.

10 वर्ष की ट्रेजरी नोट पर उपज इस वर्ष के साथ-साथ - इस वर्ष तक 0.9% से 1.4% तक बढ़ गया है. वैश्विक रूप से, और भारत में, विशेष रूप से, बांड की उपज बढ़ रही है.

कोविड के बाद के युग की विशेषता उच्च स्तर के सरकारी व्यय और अमेरिका और अन्य देशों में आसान आर्थिक व्यय द्वारा की गई थी. जो बिडेन का स्टिमुलस प्लान, जो $1.9 ट्रिलियन की लागत का होगा, इसी प्रकार के प्रस्तावों की स्ट्रिंग में नवीनतम है.

हालांकि, कमोडिटी में मुद्रास्फीति बढ़ रही है क्योंकि तेजी से आर्थिक रिकवरी के लिए आशावाद बढ़ गया है. यूएस फेडरल रिज़र्व के बारे में भी चिंता हुई है जिसमें मुद्रास्फीति के दबाव के परिणामस्वरूप मात्रात्मक आसानता को वापस करना होता है और बाद में ब्याज़ दरों को बढ़ाना होता है.

इसके कारण, यह संभव है कि एक और 'तंत्रम' होगा.' इस तरह की चिंताओं ने पिछले सप्ताह बॉन्ड मार्केट सेल-ऑफ किया, हमें खजाने की दरें बढ़ाई (बॉन्ड की कीमतें और उपज विपरीत रूप से संबंधित हैं).

टेपर टैंट्रम के दौरान स्टॉक मार्केट क्यों नहीं आया

शेयर बाजार विभिन्न कारणों से स्वस्थ रहा. Fed का बॉन्ड खरीदने का कार्यक्रम कम नहीं किया गया था, और 2015 तक, Fed ने बॉन्ड में अतिरिक्त $1.5 ट्रिलियन खरीदा था. इसके परिणामस्वरूप, निवेशकों के मनोदशा को बढ़ाया गया है और अपेक्षाएं बार-बार नीतिगत घोषणाओं के माध्यम से प्रबंधित की गई हैं. निवेशकों को समझने के बाद फाइनेंशियल मार्केट में वापस आने वाली शांतता की भावना को अलार्म की आवश्यकता नहीं थी.

यह याद रखना आवश्यक है कि संघीय रिज़र्व ने अभी तक अपनी किसी भी एसेट को बेच नहीं दिया था या इसके मात्रात्मक आसान प्रोग्राम को धीमा कर दिया था. चेयर बर्नांके की टिप्पणियां केवल उस क्षमता के प्रति प्रशंसित हैं जो फीड भविष्य में ऐसा कर सकता है. उस अवधि के दौरान, जब एक दूरस्थ अवसर भी था कि फीड स्टिमुलस को कम किया जा सकता है, तब बॉन्ड मार्केट गलत हो गया.

टेपर टैंट्रम का महत्व क्या है?

मार्केट की अर्थव्यवस्थाओं को विकसित करने से पूंजी का एक्सोडस मई 2013 में शुरू हो गया क्योंकि यूएस के खजाने की दरें अंतिम समय के लिए महत्वपूर्ण रूप से बढ़ गई हैं. भारत में विदेशी संस्थागत निवेशकों द्वारा इक्विटी और बॉन्ड निवेश दोनों बेचे गए. मई 22 और 2013 के अगस्त 30 के बीच, रुपया अपने मूल्य का लगभग 15% खो गया. इसके कारण, पूंजीगत उड़ान को रोकने के लिए भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा ब्याज दरें अचानक बढ़ाई गई थीं.

बढ़ती खजाने की दरें स्टॉक जैसी जोखिम संपत्तियों में पैसे डालने के लिए इन्वेस्टर की प्रेरणा को कम करती हैं. इक्विटी मूल्यांकन विशेष रूप से तकनीकी क्षेत्र में उच्चतम होते हैं; इस प्रकार, इक्विटी निवेशकों को अपने लाभ को समझने के दिशा में एक और प्रभाव दिया जाता है.

सेंसेक्स और निफ्टी ने शुक्रवार को लगभग 3.8% घटा दिया क्योंकि विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने वैश्विक स्टॉक मार्केट की कमी के अनुसार अपनी स्थिति बेची. हमारे ट्रेजरी बॉन्ड और अन्य देशों के बीच उपज का अंतर संकीर्ण होता है क्योंकि हमारे खजाने की दरें बढ़ती जाती हैं, जिससे बाद में आकर्षण कम हो जाता है.

जी-सेकेंड (इंडियन गवर्नमेंट बॉन्ड) की दरें हाल ही में बढ़ गई हैं. 2021-22 के लिए सरकार की बड़ी उधार पूर्वानुमान के कारण उनकी संबंधित मांग के बिना सरकारी बॉन्ड की ग्लूट जी-सेक दरें बढ़ाई गई हैं. मुद्रास्फीति और संभावना के बारे में चिंताएं कि RBI उचित पॉलिसी उपाय करेगा (जैसे कि दर में वृद्धि) चिंता को ईंधन दे रही है.

आपको क्यों देखभाल करनी चाहिए?

2013 टेपर टैंट्रम के स्टॉक मार्केट की प्रतिक्रिया बहुत हल्की थी. वर्तमान बाजार मूल्यांकन के कारण, निवेशक चिंता करते हैं कि उपज में वृद्धि से लंबे समय तक बाजार में कमी आ सकती है. स्टॉक अब पर्याप्त रिटर्न प्रदान नहीं करते हैं, जिसमें बॉन्ड की दरें बढ़ती हैं, और उनमें से सभी में इन्वेस्ट करने की वारंटी देती हैं. पूर्व-निवेशकों को शेयर कीमतों में कमी के लिए तैयार किया जाना चाहिए; नए आने वाले लोगों को इस अवसर को हासिल करना चाहिए.

दूसरी ओर, बॉन्ड की बढ़ती उपज, अल्पकालिक बचत योजनाओं और भारत सरकार के फ्लोटिंग रेट बांड में निवेशकों के लिए लाभदायक हो सकती है, जिनकी दरें सरकारी बांड उपज से जुड़ी होती हैं और नियमित रूप से समायोजित की जाती हैं. दूसरी ओर, डेट म्यूचुअल फंड (विशेष रूप से दीर्घकालिक) और लिस्टेड बॉन्ड में इन्वेस्टर को अधिक मार्क-टू-मार्केट नुकसान के लिए तैयार करना पड़ सकता है, अगर दरें बढ़ती रहती हैं.