परिवर्तनीय डिबेंचर: एक व्यापक गाइड

फिक्स्ड-इनकम डेट इंस्ट्रूमेंट एक डिबेंचर है. डिबेंचर को दो कैटेगरी में वर्गीकृत किया जाता है: कन्वर्टिबल और नॉन-कन्वर्टिबल . हम सीखेंगे कि इस निबंध में परिवर्तनीय डिबेंचर का क्या अर्थ है. कन्वर्टिबल डिबेंचर एक प्रकार का हाइब्रिड फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है जो आपको पूंजी में वृद्धि की संभावना और निश्चित आय दोनों संभावनाओं का लाभ उठाने की अनुमति देता है.

कन्वर्टिबल डिबेंचर जारी करने वाली कंपनियां लॉन्ग-टर्म फिक्स्ड-इनकम डेट इंस्ट्रूमेंट हैं जो एक निश्चित समय पर लोन को कंपनी की इक्विटी में बदलने का विकल्प प्रदान करती हैं. इसे एक हाइब्रिड प्रकार का स्वामित्व मानते हैं, जो लोन के समान है. शुरुआत में लोन, यह अंततः बिज़नेस स्टॉक में बदल सकता है.

कॉर्पोरेशन आपको मासिक स्टाइपेंड की तरह नियमित आधार पर इस लोन पर ब्याज़ का भुगतान करता है. लेकिन अगर समय के साथ इसका मूल्य बढ़ता है, तो आप अपने लोन को कंपनी के शेयरों के आंशिक स्वामित्व में बदल सकते हैं. इस प्रकार, अगर बिज़नेस सफल हो जाता है, तो आप आय के निरंतर स्रोत और अधिक अर्जित करने की क्षमता से लाभ उठाते हैं.
 

परिवर्तनीय डिबेंचर क्या हैं?

एक प्रकार का लॉन्ग-टर्म हाइब्रिड डेट इंस्ट्रूमेंट एक कन्वर्टिबल डिबेंचर है. परिवर्तनीय डिबेंचर, विकास या कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं के लिए पैसे प्राप्त करने का एक साधन है. आपके पास एक निश्चित तिथि पर अपने कन्वर्टिबल डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में बदलने का विकल्प है. 

ये प्लान मासिक, वार्षिक या संचयी आधार पर निर्धारित ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं. इसके अलावा, जब यह मेच्योर होता है तो आपके पास फर्म के शेयरों के लिए होल्डिंग को एक्सचेंज करने के अपने अधिकार का उपयोग करने का विकल्प होता है. प्रत्येक इश्यू का कन्वर्ज़न फैक्टर यूनीक है. ब्याज भुगतान से जुड़े टैक्स लाभों से लाभ प्राप्त करने के लिए बिज़नेस कन्वर्टिबल डिबेंचर जारी करते हैं. डिबेंचर में अक्सर उनसे कोई कोलैटरल सिक्योरिटी नहीं होती है. क्योंकि कन्वर्टिबल डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, इसलिए यह अनसेक्योर्ड डेट इन्वेस्टमेंट से जुड़े जोखिम को कम करता है.
 

परिवर्तनीय डिबेंचर का उदाहरण

आइए देखें कि कन्वर्टिबल डिबेंचर कैसे कार्य करते हैं: मान लें कि आपके पास ₹2 लाख के कन्वर्टिबल डिबेंचर हैं जिनकी वार्षिक ब्याज़ दर 4% है . यह मेच्योरिटी पर इक्विटी में 1:20 रेशियो कन्वर्ज़न प्रदान करता है. इसका मतलब है कि आपको ₹ 1,000 की वैल्यू वाले प्रत्येक डिबेंचर के लिए 20 इक्विटी शेयर प्राप्त होंगे.

डिबेंचर जारी करते समय, जारीकर्ता कन्वर्ज़न रेशियो निर्धारित करता है. डिबेंचर को इक्विटी में परिवर्तित किए बिना मेच्योरिटी पर रखा जा सकता है. यह आपको मार्केट की स्थितियों के आधार पर चुनने का विकल्प प्रदान करता है. अगर शेयर की कीमत अधिक है, तो कन्वर्ज़न लाभदायक है; अगर स्टॉक अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहा है, तो आप कन्वर्ट नहीं करने का विकल्प चुन सकते हैं.

बॉन्डहोल्डर को यह विकल्प देकर, अनसेक्योर्ड लोन में इन्वेस्ट करने से संबंधित कुछ खतरों को कम किया जाता है.
 

परिवर्तनीय डिबेंचर के प्रकार

इस एसेट क्लास के इन्वेस्टर निम्नलिखित दो प्रकार के कन्वर्टिबल डिबेंचर में से चुन सकते हैं:

1. आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर: ऐसे डिबेंचर जो आंशिक रूप से परिवर्तनीय और गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर दोनों की विशेषताओं को जोड़ते हैं. इस मामले में, डिबेंचर का केवल एक हिस्सा फर्म द्वारा दिए गए समय में इक्विटी में बदला जा सकता है. 

आपको मेच्योरिटी पर अपना पैसा वापस प्राप्त होता है, और शेष भाग शिड्यूल पर ब्याज़ प्राप्त करता है. डिबेंचर जो आंशिक रूप से परिवर्तनीय शील्ड संगठन की इक्विटी डाइल्यूशन के खिलाफ हैं. जारीकर्ता आंशिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर प्रदान करता है और टैक्स के परिणामों को ध्यान से आंकने के बाद समग्र डेट-इक्विटी बैलेंस निर्धारित करता है.

2. पूर्ण कन्वर्टिबल डिबेंचर: ये लोन इंस्ट्रूमेंट आपको पूर्वनिर्धारित तिथि पर अपने सभी लोन को फर्म इक्विटी शेयर में बदलने की अनुमति देते हैं. जब डिबेंचर जारी किया जाता है, तो कन्वर्ज़न की शर्तें बताई जाती हैं. आमतौर पर, शॉर्ट ट्रैक रिकॉर्ड वाले नए स्थापित बिज़नेस पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर प्रदान करते हैं. इन्वेस्टर को यह विकल्प आकर्षक लगता है क्योंकि यह इक्विटी ओनरशिप के साथ अधिक ब्याज़ दरें प्रदान करता है.

कन्वर्टिबल डिबेंचर एक प्रकार का डेट इंस्ट्रूमेंट है जिसे एक निश्चित अवधि के बाद जारीकर्ता कंपनी के इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, जो बॉन्डहोल्डर को संभावित स्वामित्व प्रदान करता है. इसके विपरीत, नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर में यह विकल्प नहीं होता है और मेच्योरिटी तक पूरी तरह से डेट सिक्योरिटीज़ रहता है.
 

पूर्ण बनाम आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर

वैकल्पिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर

वैकल्पिक रूप से कन्वर्टिबल डिबेंचर (ओसीडी) हाइब्रिड फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट हैं जो डेट और इक्विटी दोनों की विशेषताओं को जोड़ते हैं. पूंजी जुटाने के लिए कंपनियों द्वारा जारी, ओसीडी मेच्योरिटी तक निवेशकों को ब्याज़ का भुगतान करते हैं. ओसीडी का अनोखा पहलू निवेशकों के लिए विशिष्ट शर्तों के आधार पर पूर्वनिर्धारित कीमत और समय पर इक्विटी शेयरों में बदलने का विकल्प है. यह सुविधा इन्वेस्टर को फिक्स्ड ब्याज़ भुगतान प्राप्त करते समय संभावित इक्विटी एप्रिसिएशन का लाभ उठाने की अनुमति देती है. कंपनियां ओसीडी के पक्ष में हैं क्योंकि वे तुरंत इक्विटी को कम किए बिना इन्वेस्टमेंट को आकर्षित करने का तरीका प्रदान करते हैं.
 

अनिवार्य रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर (CCD)

मेच्योरिटी पर, निवेशकों द्वारा बिज़नेस स्टॉक में कन्वर्ट किए जाने वाले बॉन्ड को अनिवार्य कन्वर्टिबल डिबेंचर के रूप में जाना जाता है. इन्वेस्टर इस स्ट्रक्चर से भी लाभ उठाते हैं, क्योंकि वे अंततः बिज़नेस शेयरों के मालिक होंगे और एक निश्चित ब्याज़ आय प्राप्त करेंगे, जिससे कंपनी कैश रिज़र्व को कम किए बिना अपने क़र्ज़ का भुगतान करने में सक्षम होगी.

परिवर्तनीय डिबेंचर की विशेषताएं

आइए कन्वर्टिबल डिबेंचर की मुख्य विशेषताओं की अधिक विस्तार से जांच करते हैं:

1. . कन्वर्ज़न की दर: डिबेंचर के कन्वर्ज़न की दर, कन्वर्ज़न पर प्राप्त इक्विटी शेयरों की मात्रा है.

2. . कन्वर्ज़न की लागत: जारी करते समय बताई गई कन्वर्ज़न कीमत, इक्विटी शेयर की कीमत है, जिस पर डिबेंचर होल्डिंग को कन्वर्ट किया जाता है. स्टॉक की मार्केट प्राइस, बुक वैल्यू, अनुमानित प्राइस मूवमेंट, मार्केट में मूड आदि के आधार पर, जारीकर्ता कन्वर्ज़न प्राइस निर्धारित करते हैं. हालांकि निवेशकों द्वारा उच्च कन्वर्ज़न मूल्य को प्राथमिकता नहीं दी जा सकती है, लेकिन यह कंपनी की पुस्तकों में इक्विटी को कम रखता है.

3. . कन्वर्टिबल वैल्यू: वर्तमान शेयर कीमत से गुणा किए गए इक्विटी शेयरों की राशि वह वैल्यू है जो आपको कन्वर्ज़न पर मिलेगा.

4. . कन्वर्ज़न की मात्रा: कन्वर्ज़न की मात्रा, डिबेंचर होल्डिंग का अनुपात है, जिसे इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जाता है. डिबेंचर जारी करते समय, जारीकर्ता मात्रा निर्धारित करता है. क्वांटम डिबेंचर के फेस वैल्यू का एक हिस्सा है.

5.कन्वर्ज़न की तिथि: यह वह दिन है जिस पर आप इक्विटी शेयरों के लिए डिबेंचर के अपने स्वामित्व को एक्सचेंज कर सकते हैं. यह विशिष्ट डिबेंचर इश्यू के साथ-साथ डिबेंचर की अवधि की शर्तों पर निर्भर है.

6. . ब्याज: डिबेंचर पर जारीकर्ताओं की ब्याज दरें विभिन्न कारकों के आधार पर अलग-अलग होती हैं, जिनमें उनकी क्रेडिट स्टैंडिंग, परफॉर्मेंस का ट्रैक रिकॉर्ड, भुगतान इतिहास और प्रतिष्ठा शामिल हैं. ब्याज का भुगतान वार्षिक या अर्ध-वार्षिक रूप से किया जाता है, और इसे जारी करते समय परिभाषित किया जाता है. डिबेंचर होल्डिंग को इक्विटी में बदलने के बाद, कूपन समाप्त हो जाता है.

7. प्रीमियम: प्रीमियम वह राशि है जो डिबेंचर की कीमत से इस समय इक्विटी शेयर की मार्केट कीमत को अलग करती है. यह आपको प्रीमियम निर्धारित करने में मदद करता है कि डिबेंचर आपको डायरेक्ट इक्विटी के मुकाबले खर्च करेगा. डिबेंचर एक सेट कूपन प्रदान करते हैं, लेकिन जोखिम कम हो जाता है. इसलिए, इन्वेस्टमेंट करने से पहले, प्रीमियम जोखिम और रिवॉर्ड को संतुलित करने में मदद करता है.
 

परिवर्तनीय डिबेंचर के लाभ

निम्नलिखित कुछ तरीके हैं जिन्हें आप कन्वर्टिबल डिबेंचर की हाइब्रिड प्रकृति से लाभ उठा सकते हैं:

1. फिक्स्ड ब्याज: फिक्स्ड डिपॉजिट की तरह, कन्वर्टिबल डिबेंचर आमतौर पर एक निश्चित ब्याज़ दर का भुगतान करते हैं. अधिकांश मामलों में, फिक्स्ड डिपॉजिट पर ब्याज़ दरें अधिक होती हैं. अगर आप स्थिर लाभ की तलाश कर रहे हैं तो यह समझदारी है.
2. इक्विटी अपसाइड: आपके स्वामित्व को इक्विटी में बदलने का विकल्प कन्वर्टिबल डिबेंचर का सबसे आकर्षक पहलू है. यह आपको स्टॉक की भविष्य की उतार-चढ़ाव की क्षमता से लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है.
3. कन्वर्ज़न विकल्प: आपको अपनी होल्डिंग को इक्विटी शेयरों में बदलने की कोई आवश्यकता नहीं है, हालांकि आप ऐसा करने के लिए स्वतंत्र हैं. अगर आपको लगता है कि स्टॉक की कीमत प्रतिकूल है, तो आप मेच्योरिटी तक डिबेंचर को बनाए रख सकते हैं और ब्याज़ भुगतान प्राप्त करते रह सकते हैं.
4. कम जोखिम: डायरेक्ट स्टॉक के मालिक होने में अस्थिर मार्केट का जोखिम होता है और यहां तक कि नकारात्मक लाभ भी होता है. फिक्स्ड इनकम और इक्विटी दोनों विकल्पों की सर्वश्रेष्ठ विशेषताओं को कन्वर्टिबल डिबेंचर में जोड़ा जाता है.
5. प्राथमिकता: दिवालियापन या लिक्विडेशन के मामले में, डिबेंचर के धारकों को इक्विटी से अधिक प्राथमिकता का अधिकार होता है.
 

परिवर्तनीय डिबेंचर के नुकसान

कन्वर्टिबल डिबेंचर पर ब्याज दरें, स्टॉक कन्वर्ज़न विकल्प के कारण कॉर्पोरेशन द्वारा जारी किए गए पारंपरिक डेट इंस्ट्रूमेंट से कम होती हैं. कम फिक्स्ड ब्याज से अधिक उतार-चढ़ाव की संभावना होती है.

1. इक्विटी जोखिम: इक्विटी शेयरों की कीमत में उतार-चढ़ाव हो सकता है. अगर शेयर की कीमत कम हो जाती है, तो कन्वर्ज़न के बाद आपके इन्वेस्टमेंट की वैल्यू कम हो जाएगी.
2. डिफॉल्ट जोखिम: फिक्स्ड डिपॉजिट के विपरीत, डिबेंचर इन्वेस्टमेंट भी डिफॉल्ट जोखिम के अधीन हैं.
3. इन्वेस्टर्स के अधिकार: लिक्विडेशन के मामले में, कन्वर्टिबल डिबेंचर के धारक कंपनी की एसेट पर पहले डिब्स के हकदार नहीं होते हैं, लेकिन पारंपरिक बॉन्ड और डेट इंस्ट्रूमेंट रखने वाले निवेशक करते हैं.
 

निष्कर्ष

कन्वर्टिबल और नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर एक प्रकार के फाइनेंस इंस्ट्रूमेंट हैं जो विभिन्न प्रकार के इन्वेस्टर के लिए उपयुक्त हैं, जो मालिक या देनदार होने पर निर्भर करते हैं. परिवर्तनीय डिबेंचर का अर्थ वास्तव में सरल है कि एक प्रकार का डिबेंचर जो पूर्वनिर्धारित कीमत पर पूर्वनिर्धारित दर पर इक्विटी में परिवर्तित हो सकता है.