માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ શું છે?

પરિચય

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી)નો મુખ્ય હેતુ રોકાણકારોના હિતોને સુરક્ષિત કરવાનો અને સિક્યોરિટીઝ ટ્રેડિંગમાં સંપૂર્ણ પારદર્શિતાની ખાતરી કરવાનો છે. તેથી, તે રોકાણકારોના અધિકારોની સુરક્ષા માટે વિવિધ નિયમનકારી અને અનુપાલનની જરૂરિયાતોને લાગુ કરે છે.

ડિમ્ડ પ્રોસ્પેક્ટસ એ સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાંથી મૂડી એકત્રિત કરવાનો હેતુ ધરાવતી કંપનીઓ માટે સેબી દ્વારા ફરજિયાત એક રિપોર્ટિંગ આવશ્યકતા છે.

કંપની અધિનિયમની કલમ 2(70) એક માહિતીપત્રને કાનૂની દસ્તાવેજ તરીકે વ્યાખ્યાયિત કરે છે જે જાહેરને ઑફર કરવામાં આવતી કંપનીના શેર અથવા સિક્યોરિટીઝનું વર્ણન કરે છે. ડૉક્યૂમેન્ટ એક નોટિસ, પરિપત્ર, જાહેરાત અથવા મેન્યુસ્ક્રિપ્ટ હોઈ શકે છે. માહિતીપત્રનો હેતુ શેર અથવા સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા માટે મૂડી એકત્રિત કરવાનો અને સામાન્ય લોકોને આમંત્રિત કરવાનો છે.

કોઈ કંપની પ્રોસ્પેક્ટસ દ્વારા સિક્યોરિટીઝના વેચાણ માટે સંબંધિત માહિતી જાહેર કરવા કાનૂની રીતે બાધ્ય છે. કેટલીક કંપનીઓ મધ્યસ્થી દ્વારા લૂફહોલ્સનો ઉપયોગ કરી શકે છે અને સિક્યોરિટીઝ વેચી શકે છે. આવા કિસ્સાઓમાં, માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર પ્રાસંગિક છે.
 

માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ શું છે?

સામાન્ય રીતે, માનવામાં આવેલ માહિતીપત્રનો અર્થ એક કંપની દ્વારા સિક્યોરિટીઝના વેચાણ માટે ઑફર સાથે જનતાને સંબોધિત કરેલ વિગતવાર દસ્તાવેજ. કંપની અધિનિયમની કલમ 25(1) તેને અમલમાં મૂકે છે. સ્વયં દસ્તાવેજ માહિતીપત્ર નથી પરંતુ તેની લાક્ષણિકતાઓ અને સામગ્રીને કારણે તેને માનવામાં આવે છે. માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર એક સંક્ષિપ્ત માહિતીપત્ર તરીકે પણ ઓળખાય છે.

માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસની કલ્પના ખાસ કરીને ઉપયોગી છે જો કંપની મધ્યસ્થી દ્વારા સિક્યોરિટીઝ જારી કરવાની ઇચ્છા ધરાવે છે અને સેબીની પાલન જરૂરિયાતોને બાયપાસ કરે છે. માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ સુનિશ્ચિત કરે છે કે માર્કેટમાં સહભાગીઓ વેચાણ વિશે સંપૂર્ણપણે જાગૃત છે. ઉપરાંત, તે રોકાણકારો દ્વારા નિર્ણય લેવાની કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરે છે.

જ્યારે પણ કોઈ કંપની સામાન્ય લોકોને શેર આપે છે, ત્યારે તે સેબી સાથે પ્રોસ્પેક્ટસ નામના વેચાણ માટે ઑફર સબમિટ કરે છે. જો કંપની મધ્યસ્થીને વેચાણ માટે તે સિક્યોરિટીઝ ઑફર કરવાની મંજૂરી આપે છે, તો મધ્યસ્થી અથવા જારીકર્તા એકમ વેચાણ માટે ઑફર જારી કરે છે. મધ્યસ્થી મર્ચંટ બેંક, ફાઇનાન્શિયલ સંસ્થા, અન્ય કંપની અથવા જારીકર્તા ઘર હોઈ શકે છે.  

જો તે નીચેની બે શરતોમાંથી એક પૂર્ણ કરે તો વેચાણ માટેની ઑફર એક માન્ય પ્રોસ્પેક્ટસ છે:

શરત 1 – છ મહિનાની અંદર વેચાણ

જો મધ્યસ્થી સામાન્ય લોકોને મધ્યસ્થી સિક્યોરિટીઝની ફાળવણીની તારીખથી છ મહિના પહેલાં અથવા તેના પર ઑફર કરે તો વેચાણ માટેની ઑફર એક માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર છે. સેબી જારીકર્તા કંપનીના પ્લાન તરીકે જાહેર લોકો પાસેથી સીધો મૂડી ઊભું કરવા માટે આવા વેચાણને ગૃહીત કરે છે. આવી પરિસ્થિતિમાં, મધ્યસ્થી અથવા જારીકર્તા કંપનીએ સેબી અને રોકાણકારોને સમસ્યા વિશેની તમામ માહિતી જારી કરવી આવશ્યક છે અને માહિતીપત્ર જારી કરવી આવશ્યક છે.

શરત 2 – વેચાણ માટે કોઈ વિચારણા નથી

વેચાણ માટેની ઑફર એક માની લેવામાં આવેલ માહિતીપત્ર છે જો મધ્યસ્થીને શેર ફાળવતી કંપનીને જ્યાં સુધી મધ્યસ્થી વેચાણ માટેની ઑફર ન કરે ત્યાં સુધી સિક્યોરિટીઝ માટે કોઈ વિચારણા પ્રાપ્ત થતી નથી. સેબી તેને માહિતીપત્ર ભર્યા વિના મધ્યસ્થી દ્વારા જાહેરને શેર જારી કરવાના કંપનીના પ્રયત્ન તરીકે જોઈ રહી છે. તેથી, કાયદા માટે મધ્યસ્થીને આ કિસ્સામાં વેચાણ અથવા માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર માટે ઑફર દાખલ કરવી જરૂરી છે.  

ધારો કે બે શરતોમાંથી કોઈપણ એક સાચી છે. તે કિસ્સામાં, વેચાણ માટેની ઑફર પ્રસ્તુત કરવા માટે મધ્યસ્થી દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતા દસ્તાવેજ આપોઆપ કંપનીનું માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર છે જેણે મધ્યસ્થીને તેની સિક્યોરિટીઝ ફાળવી દીધી છે. કંપનીના માહિતીપત્ર પર લાગુ પડતા નિયમો અને નિયમો પણ માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર સુધી વિસ્તૃત કરે છે. જોકે મધ્યસ્થી વેચાણ માટેની ઑફર જારી કરે છે, પણ માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર શેરોના મૂળ જારીકર્તા માટે જવાબદારીનો વિસ્તાર કરે છે.
 

ઉદાહરણની મદદથી પ્રોસ્પેક્ટસને શું માનવામાં આવ્યું છે તે સમજવું

ઉદાહરણ તરીકે, XYZ Ltd જાહેર મુદ્દા દ્વારા મૂડી વધારવાની યોજના બનાવે છે પરંતુ સેબી દ્વારા જારી કરાયેલ જાહેર ઑફર સંબંધિત નિયમો અને નિયમોને ટાળવા માંગે છે. 

જાન્યુઆરી 2020 માં, XYZ લિમિટેડે મધ્યસ્થી, ABC લિમિટેડ દ્વારા શેરો જારી કરવાનો નિર્ણય લીધો જે મર્ચંટ બેંક છે. તેઓ XYZ લિમિટેડ તરફથી મોટી સંખ્યામાં શેર ખરીદે છે. ઑફર સામાન્ય લોકો માટે ન હોવાથી વેચાણ વ્યવહાર માટે માહિતીપત્રની જરૂર નથી. ટ્રાન્ઝૅક્શનનું પ્રિટેક્સ્ટ એ છે કે ABC લિમિટેડ સામાન્ય લોકોને સ્ટૉક વેચી શકે છે, આવકને XYZ લિમિટેડમાં ટ્રાન્સફર કરી શકે છે અને તેમની સેવાઓ માટે ફી વસૂલી શકે છે. XYZ લિમિટેડનો હેતુ માહિતીપત્ર દાખલ કર્યા વિના ABC લિમિટેડ દ્વારા તેના શેરને જાહેરમાં વેચવાનો છે. 

ધારો કે એબીસી લિમિટેડ વેચાણ માટે સામાન્ય જાહેરને XYZ લિમિટેડના શેર પ્રદાન કરે છે. જો કે, આવી પરિસ્થિતિઓમાં રોકાણકારોના અધિકારોને સુરક્ષિત કરવાની મર્યાદાઓ છે. જો ABC લિમિટેડ પ્રારંભિક વેચાણના છ મહિનાની અંદર શેર વેચાણ માટે ઑફર કરે છે, તો ABC લિમિટેડને સમસ્યાની તમામ વિગતો સાથે વેચાણ માટે એક ઑફર આપવી આવશ્યક છે. વેચાણ દસ્તાવેજ માટેની ઑફર XYZ લિમિટેડ માટે માનિત પ્રોસ્પેક્ટસ છે. આ કિસ્સામાં, જો ABC Ltd જૂન 2020 ના રોજ અથવા તેના પહેલાં જાહેરને XYZ Ltd ના શેર પ્રદાન કરે છે, તો વેચાણ માટેની ઑફર ટ્રાન્ઝૅક્શન માટે માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ છે. 

ધારો કે એબીસી લિમિટેડે જાહેરને ઑક્ટોબર 2020 માં જારી કર્યા હતા, ત્યારબાદ વ્યક્તિએ બીજી શરતોનું મૂલ્યાંકન કરવું આવશ્યક છે. બીજી શરત XYZ લિમિટેડ દ્વારા વિચારણાની પ્રાપ્તિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. જો એબીસી લિમિટેડ લોકોને શેર ઑફર કરે ત્યાં સુધી XYZ લિમિટેડને કોઈ વિચારણા પ્રાપ્ત ન થાય, તો બીજી શરત લાગુ પડે છે. આ કિસ્સામાં, જો XYZ લિમિટેડને ઑક્ટોબર 2020 સુધી ટ્રાન્ઝૅક્શન માટે કોઈ વિચારણા પ્રાપ્ત ન થાય, તો ABC લિમિટેડ દ્વારા જારી કરાયેલ વેચાણ માટેની ઑફર XYZ લિમિટેડ માટે માનિત પ્રોસ્પેક્ટસ છે. બીજી સ્થિતિ રોકાણકારોના હિતોને સુરક્ષિત કરે છે કારણ કે સુરક્ષા કિંમતમાં સમય સાથે વધઘટ થઈ શકે છે, અને મધ્યસ્થીઓ આવી પરિસ્થિતિમાં ભવિષ્યની ચુકવણી માટે સંમત થવાની સંભાવના નથી. 
 

માનવામાં આવેલ માહિતીપત્રનું મહત્વ

માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ સામાન્ય લોકોને સંબંધિત અધિકારીને ઑફર કરતી રોકાણની સંબંધિત વિગતો સબમિટ કરવા માટે કાનૂની રીતે જારીકર્તાને બાધ્ય કરે છે. તે રોકાણકારોને રોકાણ સાથે સંકળાયેલા જોખમનું મૂલ્યાંકન કરવામાં સક્ષમ બનાવે છે. જારીકર્તાએ તેની નાણાંકીય સ્થિરતા અને જવાબદારીઓને અસર કરતી સામગ્રીની માહિતી આપવી આવશ્યક છે. તે સંપૂર્ણ પારદર્શિતા જાળવવામાં મદદ કરે છે. જો કોઈ જારીકર્તા કાયદામાં અંતરનો ઉપયોગ કરે છે જે માહિતીપત્ર ફાઇલ કરવા માટે નહીં કરે, તો માનવામાં આવેલ માહિતીપત્ર બચાવમાં આવે છે.  

અન્ય પ્રકારના માહિતીપત્રો

દરેક સુરક્ષા વેચાણ માટે જારીકર્તા કંપનીને સામાન્ય લોકોને માહિતી જારી કરવાની અને માહિતીપત્ર જારી કરવાની જરૂર પડે છે. દરેક પ્રકારની સમસ્યામાં અલગ પ્રોસ્પેક્ટસ હોય છે. આમાં શામેલ છે

● રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ – કંપની અથવા IPOના પ્રથમ જાહેર મુદ્દા માટે રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ લાગુ પડે છે. તેમાં ઑફર કરેલી સિક્યોરિટીઝની કિંમત અને સંખ્યા વિશેની તમામ સંબંધિત વિગતો શામેલ નથી. 

● શેલ્ફ પ્રોસ્પેક્ટસ – જ્યારે કોઈ એન્ટિટી લોકોને એક અથવા વધુ સિક્યોરિટીઝ જારી કરે ત્યારે શેલ્ફ પ્રોસ્પેક્ટસનો ઉપયોગ કરે છે. જારીકર્તા કંપની મહત્તમ એક વર્ષને આધિન પ્રોસ્પેક્ટસની માન્યતા અવધિ પ્રદાન કરે છે. માન્યતા અવધિ પ્રથમ ઑફરથી શરૂ થાય છે, અને અન્ય ઑફર પર માહિતીપત્રક માટે એક વર્ષ માટે કોઈ જરૂરિયાત નથી. 
 

તારણ

માનવામાં આવેલ માહિતીપત્રનો હેતુ માહિતીપત્રમાં ઉલ્લેખિત નિયમો અને શરતો માટે કોણ જવાબદાર છે તે સંબંધિત અસ્પષ્ટતાને દૂર કરવાનો છે. તે વેચાણ માટેની ઑફરમાં સામગ્રી માટે મધ્યસ્થી અને જારીકર્તા કંપનીને જવાબદારી દર્શાવે છે.

એક માનવામાં આવેલ પ્રોસ્પેક્ટસ રોકાણકારોના હિતને સુરક્ષિત કરે છે. તેથી, રોકાણકારોએ માહિતીપત્રના નિયમો અને શરતોનું સંપૂર્ણપણે વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ અને રોકાણ કરતા પહેલાં તેમની સંશોધન કરવું આવશ્યક છે. વધુમાં, રોકાણ રોકાણકારના ઉદ્દેશો અને સમય ક્ષિતિજને પણ અનુરૂપ હોવું જોઈએ.