શેરોનું આંતરિક મૂલ્ય

બર્કશાયર હાથવે સીઈઓ વૉરેન બફેટએ યોગ્ય રીતે કહ્યું છે: "ક્યારેય કોઈ બિઝનેસમાં ઇન્વેસ્ટ ન કરો જે તમે સમજી શકતા નથી."

શું તમે જાણો છો કે આંતરિક મૂલ્યનો અર્થ અને તમારા રોકાણનું મૂલ્ય કેવી રીતે ગણવામાં આવે છે? ઘણા લોકો હાલમાં સ્ટૉક્સ અથવા કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ માટે શું ચુકવણી કરવા ઈચ્છે છે તેના આધારે બજારો પર આધાર રાખે છે. જો કે, મૂલ્ય રોકાણકારો તેના આંતરિક મૂલ્ય દ્વારા રોકાણના વાસ્તવિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે વધુ વિશ્વસનીય પગલાં પસંદ કરે છે.

સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય શું છે? - સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય એ છે કે નેટ એસેટ વૅલ્યૂ જે રોકાણ માટે ઊંડાણપૂર્વકનું મૂલ્ય પ્રદાન કરી શકે છે અને તે મૂળભૂત વિચાર છે જેનો ઉપયોગ રોકાણકારો અજ્ઞાત રોકાણની તકો શોધવા માટે કરે છે. ડીસીએફ અથવા ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો વિશ્લેષણનો ઉપયોગ ઘણા આંતરિક મૂલ્ય ગણતરીઓ માટે કરવામાં આવે છે. જ્યારે કોઈ સંપત્તિની બજાર કિંમત તેની નેટ એસેટ વેલ્યૂ કરતાં ઓછી હોય, ત્યારે તે એક સમજદારીપૂર્ણ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ હોઈ શકે છે.
 

આંતરિક મૂલ્ય શું છે?

આંતરિક મૂલ્યનો અર્થ -

રોકાણનું અંતર્ગત મૂલ્ય એ સંપત્તિની સ્ટ્રાઇક કિંમતને બાદ કરતી વર્તમાન કિંમત છે. તે એવી સંપત્તિના મહત્વને માપે છે જે તેની બજાર કિંમતથી અલગ છે અને તમને રોકાણનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવે છે કે નહીં તેનું વિચાર આપી શકે છે.

તેના વાસ્તવિક નાણાંકીય પ્રદર્શનના વિશ્લેષણના આધારે સંપત્તિના મૂલ્ય દર્શાવતા રોકડ પ્રવાહના આધારે આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવામાં આવે છે. સૌથી મહત્વપૂર્ણ પગલું ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (ડીસીએફ) છે. DCF એ અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય છે, જે રોકાણ સાથે સંકળાયેલા જોખમને ધ્યાનમાં રાખીને દરે છૂટ આપવામાં આવે છે. ડીસીએફનો ઉપયોગ કરતી વખતે અંદાજિત ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહ શોધવું મહત્વપૂર્ણ છે.

તે ઓછા ડિસ્કાઉન્ટ દરો અને ઉચ્ચ આગાહી કરેલા રોકડ પ્રવાહના પરિણામે મિલકતોના ઉચ્ચ મૂલ્યો જાહેર કરે છે. ઘણા વિશ્લેષકો વિવિધ રોકડ પ્રવાહ અને છૂટ દરોનો ઉપયોગ કરે છે જે ભવિષ્યના પ્રદર્શનનો અનુમાન લગાવવામાં અનિશ્ચિતતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે વોરેન બફેટ તેની પ્રેક્ટિસ કરવાનું શરૂ કર્યું ત્યારે 1950s થી સ્ટૉકના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી શ્રેણીમાં થઈ ગઈ.
 

આંતરિક મૂલ્યનું મહત્વ

રોકાણકારો માટે, આંતરિક મૂલ્ય મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે રોકાણ અથવા સંપત્તિનું અંતર્ગત મૂલ્ય દર્શાવે છે, જે વારંવાર તેના બજાર મૂલ્યથી અલગ હોય છે. આ જાણવું તમને બજારમાં વસ્તુની વધુ કિંમત અથવા અયોગ્ય કિંમત નક્કી કરવામાં મદદ કરી શકે છે. રોકાણકારો તેના આંતરિક મૂલ્યને નિર્ધારિત કરીને રોકાણ ખરીદવું, વેચવું અથવા રાખવું કે નહીં તે વિશે સારી રીતે માહિતગાર નિર્ણયો લઈ શકે છે. 

તે રોકાણના જોખમો અને સંભવિત નફોનો અંદાજ લગાવવા માટે બેંચમાર્ક તરીકે કામ કરી શકે છે. જો કે, રોકાણ કરતા પહેલાં, તમારે પોતાનું સંશોધન કરવું જોઈએ અને/અથવા તેમના નાણાંકીય સલાહકાર સાથે વાત કરવી જોઈએ.
 

આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી?

રિયલ એસ્ટેટ, સ્ટૉક્સ, શેર્સ અથવા લાંબા ગાળાની એસેટ્સના શેર્સના આંતરિક મૂલ્યને નિર્ધારિત કરવા માટે, તમે ડીસીએફ પદ્ધતિનો ઉપયોગ તેના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી કરવા માટે કરી શકો છો. ચાલો આ ફોર્મ્યુલા જોઈએ:

સ્ટૉકનું આંતરિક મૂલ્ય શું છે?

આંતરિક મૂલ્ય ગણતરી માટે તમારે ત્રણ ઇનપુટ્સની જરૂર છે:

● ભવિષ્યના અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ
● ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના વર્તમાન મૂલ્યનું વિશ્લેષણ કરવા માટે છૂટ દરનો ઉપયોગ કરવામાં આવે છે.
● બિઝનેસનું મૂલ્ય કરવાની પદ્ધતિને ટર્મિનલ વેલ્યૂ કહેવામાં આવે છે.

 અહીં ફોર્મ્યુલા છે ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂની ગણતરી કરો સ્ટૉકનું:

● DCF: ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો અથવા કંપનીનું વર્તમાન આંતરિક મૂલ્ય.
● સીએફ: કૅશ ફ્લો વર્ષમાં એક, બે, વગેરેમાં.
● ટીવી: અંતિમ મૂલ્ય.
● R: ડિસ્કાઉન્ટ રેટ.

આંતરિક મૂલ્ય ઉદાહરણ

ચાલો ગયા વર્ષ માટે XYZ કંપનીના રોકાણકારો માટે ₹ 100 (ડેપ્રિશિયેશન અને મૂડી ખર્ચ કપાત કર્યા પછી) પર રોકડ પ્રવાહ તરીકે નિકાલવાપાત્ર આવક માનીએ. જો S&P 500 માટે હાઇપોથેટિકલ P/E મલ્ટિપલ 30 છે, તો xYZ કંપનીનો પ્રતિ શેર માર્કેટ વેલ્યૂ ₹ 3,000 છે (30 x 100). અમે શેરોની આંતરિક કિંમતની તુલના માટે તે આંકડાનો ઉપયોગ કરીએ છીએ.

5% ની અનુમાનિત વૃદ્ધિ માનવી, દરેક 10 વર્ષ માટે અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ છે:

વર્ષ 1: રૂ. 105.00 (100 x 1.05)
વર્ષ 2: રૂ. 110.25 (100 x 1.052)
વર્ષ 3: રૂ. 115.76 (100 x 1.053) અને તેથી આગળ
વર્ષ 4: રૂ. 121.55
વર્ષ 5: રૂ. 127.63
વર્ષ 6: રૂ. 134
વર્ષ 7: રૂ. 140.71
વર્ષ 8: રૂ. 147.74
વર્ષ 9: રૂ. 155.13
વર્ષ 10: રૂ. 162.89

ત્યારબાદ અમે આ રોકડ પ્રવાહને 2% ની ઉપજનો ઉપયોગ કરીને છૂટ આપીએ છીએ અને ફોર્મ્યુલા CF/1 + r નો ઉપયોગ કરીએ છીએ. દરેક 10 વર્ષ માટે છૂટ મેળવેલ રોકડ પ્રવાહ છે:

વર્ષ 1: રૂ. 102.94 (105/1.02)
વર્ષ 2: રૂ. 105.97 (110.25/1.022)
વર્ષ 3: રૂ. 109.08 (115.76/1.023 વગેરે.)
વર્ષ 4: રૂ. 112.29
વર્ષ 5: રૂ. 115.60
6મી વર્ષ: રૂ. 118.99
7મી વર્ષ: રૂ. 122.50
વર્ષ 8: રૂ. 125.89
વર્ષ 9: રૂ. 129.80
વર્ષ 10: રૂ. 133.62

કુલ ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો ₹1176.68 છે.

આગળ, અંતિમ વર્ષનો અંદાજ 30 ના પી/ઈ ગુણક દ્વારા વધારવામાં આવશે, જે 162.89 x 30 = રૂ. 4886.7 છે.

ડિસ્કાઉન્ટેડ રકમ છે

રૂ. 4008.79 (4886.7/ 1.0210).

છેવટે, બંને છૂટ મેળવેલ મૂલ્યો ઉમેરવા જોઈએ - પ્રથમ 10 વર્ષના ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો અને નેટ એસેટ વેલ્યૂ માટે ટર્મિનલ કૅશ ફ્લોના 10 વર્ષ માટે:

1176.68 + 4008.79 = 5185.48

આ દર્શાવે છે કે શેરનું આંતરિક મૂલ્ય ઓછું હોય છે અને તેને રોકાણ માનવામાં આવી શકે છે.
 

બજાર મૂલ્ય અને આંતરિક મૂલ્ય વચ્ચેનો તફાવત?

આંતરિક મૂલ્ય અને બજાર મૂલ્ય એ કંપનીનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે બે અલગ અભિગમો છે. સરળ શબ્દોમાં કહેવામાં આવે છે, બજાર મૂલ્ય એ રકમ છે જે કંપની બજાર માટે યોગ્ય છે, અથવા તેને ખરીદવા માટે કેટલો ખર્ચ થશે. જાહેરમાં સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ માટે, બજાર મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવું સરળ છે; પરંતુ, ખાનગી કંપનીઓ માટે, તે થોડું વધુ મુશ્કેલ હોઈ શકે છે. તેના બજાર મૂલ્ય સિવાય કંપનીના સાચા મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ તરીકે ઓળખાય છે. મૂલ્ય રોકાણકારો દ્વારા બજાર મૂલ્ય કરતાં વધુ આંતરિક મૂલ્ય ધરાવતી કંપનીઓની માંગ કરવામાં આવે છે. તેઓ આને એક યોગ્ય રોકાણ માને છે.
 

સ્ટૉક ઑપ્શન્સનું આંતરિક મૂલ્ય

સ્ટૉક ઑપ્શનનું ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્ય એ અંડરલાઇંગ સ્ટૉકની વર્તમાન માર્કેટ કિંમતના આધારે વિકલ્પ કેટલો યોગ્ય છે તેનું માપ છે. કૉલ વિકલ્પ માટે, વર્તમાન સ્ટૉક કિંમતમાંથી સ્ટ્રાઇક કિંમતને ઘટાડીને ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂની ગણતરી કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કૉલ વિકલ્પમાં ₹50 ની સ્ટ્રાઇક કિંમત હોય અને સ્ટૉક હાલમાં ₹55 પર ટ્રેડ કરી રહ્યો હોય, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ ₹52 છે . ઇનપુટ વિકલ્પ માટે, ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ એ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ અને વર્તમાન સ્ટૉક પ્રાઇસ વચ્ચેનો તફાવત છે.

જો સ્ટૉક ₹40 પર ટ્રેડિંગ કરે છે અને પુટ ઑપ્શનની સ્ટ્રાઇક કિંમત ₹50 છે, તો ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ ₹102 છે.
ટ્રેડિંગના વિકલ્પોમાં ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂ એક મુખ્ય વિચાર છે કારણ કે તે રોકાણકારોને નિર્ધારિત કરવામાં મદદ કરે છે કે કોઈ વિકલ્પ ઉપયોગ કરવા માટે નફાકારક છે કે નહીં. એ નોંધવું મહત્વપૂર્ણ છે કે આંતરિક મૂલ્ય ક્યારેય નકારાત્મક ન હોઈ શકે; તે શૂન્ય અથવા સકારાત્મક નંબર છે.
 

આંતરિક મૂલ્યના ફાયદા અને ગેરફાયદાનું સમજવું

ફાઇનાન્સમાં અંતર્ભૂત મૂલ્ય એ સંપત્તિનું વાસ્તવિક, મૂળભૂત મૂલ્ય છે, જેમ કે સ્ટૉક અથવા વિકલ્પ, તેના વર્તમાન બજાર કિંમતને ધ્યાનમાં લીધા વિના, વ્યાપક વિશ્લેષણના આધારે. તેના ફાયદા અને નુકસાનને સમજવાથી તમને વધુ માહિતગાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણયો લેવામાં મદદ મળી શકે છે.

પ્રો:

• વાસ્તવિક મૂલ્યની જાણકારી:ઇન્ટરિન્સિક વેલ્યૂ એ સંપત્તિનું ઓવરવેલ્યુડ છે કે નહીં તેનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે એક મજબૂત પાયા પ્રદાન કરે છે. સાચી કિંમત જાણીને, રોકાણકારો વધુ તર્કસંગત અને ઓછા ભાવનાત્મક રોકાણની પસંદગીઓ કરી શકે છે.
• જાણકારી નિર્ણયો: આંતરિક મૂલ્ય પર આધાર રાખવાથી સંપૂર્ણ સંશોધન અને યોગ્ય ચકાસણીને પ્રોત્સાહિત થાય છે, જે લાંબા ગાળાની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વ્યૂહરચનાઓને વધુ સારી બનાવે છે. આ અભિગમ ઘણીવાર આવક, ડિવિડન્ડ અને વિકાસની ક્ષમતા જેવા મૂળભૂત સિદ્ધાંતોને ધ્યાનમાં લે છે.
• રિસ્ક મેનેજમેન્ટ: ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યૂને સમજવાથી ઇન્વેસ્ટરને માર્કેટ હાઇપને બદલે એસેટના વાસ્તવિક મૂલ્ય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને બબલ્સ અને સ્પેક્યુલેટિવ ફ્રીન્ઝીઝને ટાળવામાં મદદ મળી શકે છે.

અડચણો:

• જટિલ ગણતરીઓ: આંતરિક મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવું જટિલ અને સમય-ઉપયોગી હોઈ શકે છે, જેમાં ઘણીવાર અત્યાધુનિક ફાઇનાન્શિયલ મોડેલ અને સંપત્તિના ઊંડાણપૂર્વક જ્ઞાનની જરૂર પડે છે.
• વિષયકતા: વિવિધ વિશ્લેષકો સમાન સંપત્તિ માટે વિવિધ આંતરિક મૂલ્યો પર પહોંચી શકે છે, જેના કારણે ઇન્વેસ્ટમેન્ટના નિર્ણયોમાં વિવિધ અભિપ્રાયો અને સંભવિત સંઘર્ષ થાય છે.
• બજારમાં વિસંગતિ: આંતરિક મૂલ્યની ગણતરી હંમેશા બજારની કિંમતો સાથે સંરેખિત ન હોઈ શકે, જેના કારણે મૂંઝવણ થઈ શકે છે અને બજાર માટે સાચા મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે ધૈર્ય રાખવાની જરૂર.
   

આંતરિક મૂલ્યને ઍડજસ્ટ કરતા જોખમ

એસેટના આંતરિક મૂલ્યની ગણતરીમાં જોખમ માટે એકાઉન્ટિંગને રિસ્ક ઍડજસ્ટિંગ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. આ નોંધપાત્ર છે, કારણ કે, સિદ્ધાંતમાં, જોખમી સંપત્તિઓ ઓછી જોખમી સંપત્તિઓ કરતાં ઓછી આંતરિક રીતે લાયક હોવી જોઈએ.

મુખ્યત્વે રિસ્ક ઍડજસ્ટમેન્ટ માટે બે અભિગમો છે:

1. ડિસ્કાઉન્ટેડ દર: ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને તેમના વર્તમાન મૂલ્યમાં ઘટાડવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતો દરને ડિસ્કાઉન્ટ રેટ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. ઓછું ઇન્ટ્રિન્સિક મૂલ્ય વધુ ડિસ્કાઉન્ટ દરથી ઉદ્ભવી શકે છે. જોખમી સંપત્તિનો ડિસ્કાઉન્ટ દર ઓછા જોખમી વ્યક્તિઓ કરતાં વધુ હોઈ શકે છે.
2. ચોક્કસ પરિબળ: એક નિશ્ચિત પરિબળ એ જણાવે છે કે ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહની શક્યતા કેટલી છે. જો રોકડ પ્રવાહમાં 100% નિશ્ચિત પરિબળ હોય, તો તે બનવાની ગેરંટી આપવામાં આવે છે, અને જો તેની પાસે 0% આત્મવિશ્વાસનું પરિબળ હોય, તો તે થવાની ગેરંટી આપવામાં આવે છે. ઓછી જોખમી સંપત્તિઓની તુલનામાં, જોખમી રોકાણ ઓછું નિશ્ચિત પરિબળ હોઈ શકે છે.
 

ઇન્ડેક્સ ફ્યૂચર્સને કેવી રીતે ટ્રેડ કરવું?

ભારતમાં ટ્રેડિંગ ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સમાં ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટની જટિલતાઓને સમજવામાં આવે છે, ખાસ કરીને NSE (નેશનલ સ્ટૉક એક્સચેન્જ) અને BSE (બોમ્બે સ્ટૉક એક્સચેન્જ). અહીં પગલાં અનુસાર માર્ગદર્શિકા છે:

બેસિક્સ શીખો: ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની કલ્પના અને તેઓ કેવી રીતે કામ કરે છે તે વિશે પોતાને માહિતગાર કરો. માર્જિન, લિવરેજ અને સમાપ્તિની તારીખો જેવી શરતોને સમજો.

પ્રતિષ્ઠિત બ્રોકર પસંદ કરો: સેબી (સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા) સાથે રજિસ્ટર્ડ બ્રોકર પસંદ કરો. ખાતરી કરો કે તેઓ સારી ગ્રાહક સેવા અને વિશ્વસનીય ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ પ્રદાન કરે છે.

ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટ ખોલો: તમારા બ્રોકર સાથે ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ એકાઉન્ટ ખોલવા માટે PAN કાર્ડ, આધાર કાર્ડ, બેંક સ્ટેટમેન્ટ અને પાસપોર્ટ-સાઇઝ ફોટો જેવા જરૂરી ડૉક્યૂમેન્ટ સબમિટ કરો.

તમારા એકાઉન્ટમાં ફંડ મેળવો: તમારા એકાઉન્ટમાં ફંડ ડિપોઝિટ કરો. બ્રોકર માર્જિનની જરૂરિયાતોનો ઉલ્લેખ કરશે, જે ટ્રેડ ફ્યૂચર્સ માટે જરૂરી ન્યૂનતમ બૅલેન્સ છે.

ઇન્ડેક્સ પસંદ કરો: ભારતમાં, ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ માટે લોકપ્રિય ઇન્ડિક્સ નિફ્ટી 50 અને સેન્સેક્સ છે. તમારા સંશોધનના આધારે તમે કયા ઇન્ડેક્સને ટ્રેડ કરવા માંગો છો તે નક્કી કરો.

તમારું ટ્રેડ કરો: ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સ માટે ઑર્ડર ખરીદવા અથવા વેચવા માટે તમારા ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મનો ઉપયોગ કરો. સુનિશ્ચિત કરો કે તમે માર્કેટ ઓર્ડરનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો અને ઓર્ડરની લિમિટ કેવી રીતે કરવી તે સમજો છો.

બજારની દેખરેખ રાખો: બજારના વલણો, સમાચાર અને આર્થિક સૂચકો પર નજર રાખો જે ઇન્ડેક્સને અસર કરી શકે છે. આ તમને માહિતગાર નિર્ણયો લેવામાં અને તમારી વ્યૂહરચનાને ઍડજસ્ટ કરવામાં મદદ કરશે.

તમારી પોઝિશન બંધ કરો: જ્યારે તમે ટ્રેડમાંથી બહાર નીકળવા માટે તૈયાર હોવ, ત્યારે ક્લોઝિંગ ઑર્ડર આપો. આ નફોને લૉક કરવા અથવા નુકસાનને ઘટાડવા માટે હોઈ શકે છે.

ટ્રેડિંગ ઇન્ડેક્સ ફ્યૂચર્સ નફાકારક હોઈ શકે છે પરંતુ તેમાં નોંધપાત્ર જોખમ શામેલ છે. બજારની મજબૂત સમજણ અને વિચારપૂર્વકની વ્યૂહરચના હોવી મહત્વપૂર્ણ છે. વાસ્તવિક પૈસા સાથે ટ્રેડિંગ કરતા પહેલાં ડેમો એકાઉન્ટ સાથે પ્રેક્ટિસ કરવાનું વિચારો.
 

તારણ

રોકાણકારોને સમજવું આવશ્યક છે કે તેના આંતરિક મૂલ્યનો ઉપયોગ કરીને રોકાણના મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી. આ મૂલ્ય પર આધાર રાખવા વિશેની શ્રેષ્ઠ સુવિધા એ છે કે તે ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહને ધ્યાનમાં રાખીને રોકાણનું વાસ્તવિક મૂલ્ય નિર્ધારિત કરે છે અને માત્ર જ્યાં કોઈ સંપત્તિ વર્તમાનમાં વેપાર કરી રહી છે તે જ નહીં. મૂલ્ય રોકાણકારો મૂલ્યનો ઉપયોગ કરીને માપી શકે છે કે સંપત્તિની કિંમત યોગ્ય છે કે નહીં કે તેમના રોકાણ અભિગમ પર આધારિત છે.