ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (ડીસીએફ) એ ભવિષ્યમાં જે પૈસા લાવવાની અપેક્ષા છે તે જોઈને રોકાણ કેટલું યોગ્ય છે તે શોધવાની એક રીત છે. તે પૂછવા જેવું છે, જો હું હમણાં ઇન્વેસ્ટ કરું, તો હું સમય જતાં કેટલું પાછા આવીશ? ડીસીએફ લોકોને ભવિષ્યના નફાનો અંદાજ લગાવીને કંપની ખરીદવી અથવા રોકાણ કરવું યોગ્ય છે કે નહીં તે નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે. વ્યવસાયિક માલિકો સંભવિત વળતરના આધારે નવા પ્રોજેક્ટ્સ અથવા ઉપકરણો પર પૈસા ખર્ચવા જેવા મહત્વપૂર્ણ નાણાંકીય નિર્ણયો લેવા માટે પણ તેનો ઉપયોગ કરે છે. આ લેખમાં અમે ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લોનો અર્થ, ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એનાલિસિસ અને સંબંધિત વિષયોને વિગતવાર કવર કરીશું.
 

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો શું છે?

DCF નું સંપૂર્ણ ફોર્મ ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો છે, જેનો ઉપયોગ ભવિષ્યમાં કેટલા પૈસા ઉત્પન્ન કરવાની અપેક્ષા છે તેના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટના વર્તમાન મૂલ્યને શોધવા માટે કરવામાં આવે છે. સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહ પર દેખાય છે કે કોઈ વ્યવસાય અથવા રોકાણમાં કેટલા પૈસા લાવવાની સંભાવના છે અને પછી ભવિષ્યના પૈસા આજની શરતોમાં જે યોગ્ય હશે તેના પર પરત મળે છે. આ ઇન્વેસ્ટર્સ અથવા બિઝનેસ માલિકોને સમજવામાં મદદ કરે છે કે ભવિષ્યના નફાના આધારે આજે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કરવા યોગ્ય છે કે નહીં.

ઉદાહરણ તરીકે, જો તમે કોઈ કંપની ખરીદવાનું અથવા તેમાં ઇન્વેસ્ટ કરવાનું વિચારી રહ્યા છો સ્ટૉક, ડીસીએફ તમને જોવામાં મદદ કરે છે કે ભવિષ્યમાં સંભવિત વળતર આજે રોકાણ માટે યોગ્ય છે કે નહીં. મોટા પ્રોજેક્ટ્સ અથવા ખર્ચ જેમ કે બિઝનેસને વિસ્તૃત કરવું કે નવા ઉપકરણોમાં રોકાણ કરવું તે નક્કી કરતી વખતે બિઝનેસ માલિકો માટે પણ ઉપયોગી છે કારણ કે તે પ્રારંભિક ખર્ચની તુલનામાં ભવિષ્યના રિટર્નનું સ્પષ્ટ ચિત્ર પ્રદાન કરે છે.
 

ડીસીએફ કેવી રીતે કામ કરે છે?

ડીસીએફ વિશ્લેષણ પૈસાના સમય મૂલ્ય માટે સમાયોજિત રોકાણમાંથી પ્રાપ્ત રોકાણકારના પૈસાનો અંદાજ લગાવવામાં મદદ કરે છે. હવે, પૈસાના સમય મૂલ્ય દ્વારા તમારો શું અર્થ છે? સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, આ માનવામાં આવે છે કે આજે ડૉલર એકથી વધુ ડૉલર પ્રાપ્ત થઈ શકે છે કારણ કે તેનું રોકાણ કરી શકાય છે. 

ડીસીએફ વિશ્લેષણ એવી કોઈપણ પરિસ્થિતિમાં મૂલ્યવાન છે જ્યાં કોઈ વ્યક્તિ હાલમાં પૈસા ચૂકવે છે, જે આવતીકાલે વધુ પૈસા મેળવવાની અપેક્ષા રાખે છે.

ડીસીએફ વિશ્લેષણ સાથે, કોઈપણ ડિસ્કાઉન્ટ દર દ્વારા ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય શોધી શકે છે. ઉપરાંત, રોકાણકારો ભવિષ્યમાં રોકાણના રોકડ પ્રવાહને નિર્ધારિત કરવા માટે વર્તમાન મૂલ્યની કલ્પનાનો ઉપયોગ કરી શકે છે. 

જ્યારે ગણતરી કરેલ ડીસીએફ મૂલ્ય સૌથી તાજેતરના રોકાણ ખર્ચ કરતાં વધુ હોય ત્યારે તકને ધ્યાનમાં લેવામાં આવી શકે છે. તેનાથી વિપરીત, જો રકમ ખર્ચ કરતાં ઓછી હોય, તો તે સારી તક હોઈ શકે છે. 

કોઈ રોકાણકાર ઉપકરણ, રોકાણ અથવા અન્ય કોઈ સંપત્તિના અંતિમ મૂલ્ય સાથે ભવિષ્યના અંદાજ કર્યા પછી જ ડીસીએફ વિશ્લેષણનું આયોજન કરી શકે છે. રોકાણકારને ડિસ્કાઉન્ટ દર નિર્ધારિત કરવી જોઈએ.

પરંતુ નોંધ કરો કે દર વિચારણા હેઠળ રોકાણ અથવા પ્રોજેક્ટના આધારે બદલાઈ શકે છે. કેટલાક પરિમાણો ડિસ્કાઉન્ટ દરને પણ અસર કરે છે, જેમાં રોકાણકાર અથવા કંપનીની રિસ્ક પ્રોફાઇલ, મૂડી બજારની સ્થિતિઓ વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.
 

DCF નું ઉદાહરણ

જ્યારે કોઈ કંપની કોઈ પ્રોજેક્ટમાં રોકાણ કરવું કે નવા ઉપકરણો ખરીદવું તે નક્કી કરી રહી છે, ત્યારે તે ઘણીવાર પ્રોજેક્ટ યોગ્ય છે કે નહીં તે શોધવાની રીત તરીકે વેટેડ સરેરાશ મૂડી ખર્ચ (ડબ્લ્યુએસીસી)નો ઉપયોગ કરે છે. WACC કંપનીને જણાવે છે કે શેરધારકોને સંતોષવા માટે કેટલું રિટર્ન ( ટકાવારી) અપેક્ષિત છે.

ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ કંપનીનો ડબ્લ્યુએસીસી 5% છે, તો તે 5% નો ઉપયોગ ડિસ્કાઉન્ટ દર તરીકે કરશે કે પ્રોજેક્ટમાંથી ભાવિ રોકડ પ્રવાહ તેને શરૂ કરવાના ખર્ચ કરતાં વધુ યોગ્ય છે કે નહીં.

ચાલો કહીએ કે શ્રી શંકર 5 વર્ષ માટે બિઝનેસમાં ₹1,00,000 ઇન્વેસ્ટ કરવાની યોજના ધરાવે છે. વ્યવસાયમાં 6% નો ભારિત સરેરાશ મૂડી ખર્ચ (ડબ્લ્યુએસીસી) છે . તેઓ વર્ષોથી રોકાણમાંથી નીચેના રોકડ પ્રવાહની અપેક્ષા રાખે છે:

અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો DCF ફોર્મ્યુલા શું છે?

ડીસીએફની ગણતરી માટેનું ફોર્મ્યુલા છે:

ડીસીએફ = [1st વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ (1 + r)1] વત્તા [2nd વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ (1 + r)2] વત્તા [3rd વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ / (1 + r)3] + ... + [(1 + r)n] દ્વારા વિભાજિત એનટીએચ વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહ]

ક્યાં:

● રોકડ પ્રવાહમાં ભંડોળના પ્રવાહ અને પ્રવાહનો સમાવેશ થાય છે
● R ડિસ્કાઉન્ટ દરનું પ્રતીક છે
● N અતિરિક્ત અથવા અંતિમ વર્ષોનું વર્ણન કરે છે

આંતરદૃષ્ટિપૂર્ણ અને વ્યવહારિક સમજણ મેળવવા માટે - અહીં એક ઉદાહરણની રૂપરેખા આપવામાં આવી છે.

ધારો કે શ્રી અદનાની તેમના સ્ટાર્ટઅપ રિટેલ બિઝનેસમાં 5 વર્ષની મુદત માટે ₹1.5 લાખનું રોકાણ કરવા માંગે છે. વ્યવસાયનું ડબ્લ્યુએસીસી 6% છે . તેથી, અંદાજિત રોકડ પ્રવાહ નીચે મુજબ હોઈ શકે છે:

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો ફોર્મ્યુલાના આધારે:

DCF is equal to [25,500 / (1 + 0.06)1] + [20,000 / (1 + 0.06)2] + [24,500 / (1 + 0.06)3] + [36,500/ (1 + 0.06)4] + [43,500 / (1 + 0.06)5] 

તેથી, દર વર્ષે ડીસીએફ નીચેની બાબતો હશે:
 

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો પદ્ધતિનો ઉપયોગ ક્યાં કરી શકાય છે?

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) નો ઉપયોગ વિવિધ વસ્તુઓના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે કરી શકાય છે જેમ કે:

એક વ્યવસાય: ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને જોઈને કંપની કેટલી મૂલ્યવાન છે તે શોધવા માટે.
રિયલ એસ્ટેટ: ભવિષ્યની ભાડાની આવક અથવા વેચાણ કિંમતના આધારે પ્રોપર્ટીનું મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવા માટે.
સ્ટૉક: તેની ભવિષ્યની કમાણીની આગાહી કરીને કંપનીના શેરના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવો.
બોન્ડ્સ: ભવિષ્યની વ્યાજ ચુકવણીની ગણતરી કરીને બોન્ડ્સને મૂલ્ય આપવું.
લાંબા ગાળાની સંપત્તિઓ: મશીનરી અથવા ફેક્ટરી જેવા લાંબા સમય સુધી રિટર્ન પ્રદાન કરતી સંપત્તિઓને મૂલ્ય આપવું.
ઉપકરણ: ભવિષ્યના નાણાંના આધારે ઉપકરણોની કિંમતનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે તે જનરેટ કરવામાં મદદ કરી શકે છે.

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો મૂલ્યાંકન

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો વેલ્યુએશન એ તેના અપેક્ષિત ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ, કંપની અથવા સંપત્તિના મૂલ્યનો અંદાજ લગાવવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી એક પદ્ધતિ છે. આ વિચાર એ નિર્ધારિત કરવાનો છે કે આજે તે ભાવિ રોકડ પ્રવાહ કેટલું મૂલ્ય છે, પૈસાના મૂલ્યને ધ્યાનમાં રાખીને (એટલે કે, પૈસા હવે ભવિષ્યમાં સમાન રકમ કરતાં વધુ મૂલ્ય ધરાવે છે).

1. . ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહ: પ્રથમ, તમે અનુમાન કરો છો કે ભવિષ્યમાં રોકાણ અથવા સંપત્તિ કેટલી રોકડ ઉત્પન્ન કરશે. આ વાર્ષિક નફો, આવક અથવા બચત હોઈ શકે છે.

2. . ડિસ્કાઉન્ટ રેટ: ત્યારબાદ તમે આ ભવિષ્યના કૅશ ફ્લો પર ડિસ્કાઉન્ટ દર લાગુ કરો છો. ડિસ્કાઉન્ટ રેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટના જોખમ અને ઇન્વેસ્ટર્સ દ્વારા જરૂરી રિટર્નને દર્શાવે છે. તે ઘણીવાર કંપનીનો ભારિત સરેરાશ મૂડી ખર્ચ (ડબ્લ્યુએસીસી) અથવા અન્ય યોગ્ય દર હોય છે.

3. . વર્તમાન મૂલ્ય: ડિસ્કાઉન્ટ દર લાગુ કરીને, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહને આજના મૂલ્યમાં રૂપાંતરિત કરો (જે વર્તમાન મૂલ્ય કહેવામાં આવે છે). આ તમને જણાવે છે કે ભવિષ્યની કમાણી આજે કેટલી મૂલ્યવાન છે.

4. વર્તમાન મૂલ્યોનો યોગ: આખરે, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહના તમામ વર્તમાન મૂલ્યો ઉમેરો છો. આ કુલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ અથવા સંપત્તિનું અંદાજિત મૂલ્ય છે.
 

ડીસીએફ મૂલ્યાંકનના ફાયદા અને ગેરફાયદા

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) ના મુખ્ય લાભોમાંથી એક એ છે કે તેનો ઉપયોગ ઘણા વિવિધ પ્રકારની કંપનીઓ, પ્રોજેક્ટ્સ અને રોકાણોને મૂલ્ય આપવા માટે કરી શકાય છે જ્યાં સુધી તમે તેમના ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવી શકો છો.

ડીસીએફ રોકાણના આંતરિક મૂલ્ય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે એટલે કે તે તમને અન્ય કંપનીઓ સાથે તુલના કરવાની જરૂર વગર તેની પોતાની સુવિધાઓના આધારે સાચું મૂલ્ય આપે છે.

તે રોકાણકારોને શ્રેષ્ઠ કેસ અથવા ખરાબ કેસ જેવી વિવિધ પરિસ્થિતિઓ બનાવવાની અને વિવિધ પરિસ્થિતિઓમાં તેમના રિટર્ન કેવી રીતે બદલાઈ શકે છે તે જોવા માટે રોકડ પ્રવાહના અંદાજને સમાયોજિત કરવાની મંજૂરી આપે છે.

જો કે, ડીસીએફમાં કેટલીક ડાઉનસાઇડ્સ છે. તે રોકડ પ્રવાહના અંદાજ, ટર્મિનલ મૂલ્ય અને છૂટ દરમાં ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ છે. આમાં નાના ફેરફારો પરિણામને ઘણી અસર કરી શકે છે. તમારે ભવિષ્યની કામગીરી વિશે ઘણી ધારણાઓ પણ કરવાની જરૂર છે, જે વિશ્લેષણને ઓછા વિશ્વસનીય બનાવી શકે છે.

નવીન પ્રોજેક્ટ્સ અથવા ઝડપી વિકસતી કંપનીઓ માટે, ડીસીએફ સારી રીતે કામ કરી શકશે નહીં કારણ કે તેમના ભાવિ રોકડ પ્રવાહની આગાહી કરવી મુશ્કેલ છે. આવા કિસ્સાઓમાં, તુલનાત્મક વિશ્લેષણ અથવા પૂર્વવર્તી ટ્રાન્ઝૅક્શન જેવી અન્ય પદ્ધતિઓ ઘણીવાર વધુ સારા વિકલ્પો હોય છે.
 

ઘટકો સાથે ડીસીએફ વિશ્લેષણ

1. . કૅશ ફ્લો (સીએફ): કૅશ ફ્લો એ એક ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન સ્ટૉક અથવા બોન્ડ્સ જેવા રોકાણમાંથી પ્રાપ્ત થતા પૈસા છે. કંપની માટે નાણાંકીય મોડેલ બનાવતી વખતે આપણે ઘણીવાર તેને અવિવેકી મફત રોકડ પ્રવાહ તરીકે સંદર્ભિત કરીએ છીએ જે કોઈપણ ઋણને ધ્યાનમાં લેતા પહેલાં વ્યવસાય દ્વારા ઉત્પન્ન રોકડ દર્શાવે છે. બૉન્ડ માટે, રોકડ પ્રવાહમાં વ્યાજની ચુકવણી અથવા રોકાણકારને પરત કરવામાં આવેલ પૈસા શામેલ છે.

2. . ડિસ્કાઉન્ટ રેટ (r): ડિસ્કાઉન્ટ રેટનો ઉપયોગ ભવિષ્યના કૅશ ફ્લોના વર્તમાન મૂલ્યને નિર્ધારિત કરવા માટે કરવામાં આવે છે. વ્યવસાયિક મૂલ્યાંકનમાં, તે સામાન્ય રીતે કંપનીનો ભારિત સરેરાશ મૂડી ખર્ચ (ડબ્લ્યુએસીસી) છે જે રોકાણકારો દ્વારા તેમના રોકાણથી અપેક્ષિત વળતરને દર્શાવે છે. બોન્ડ માટે, ડિસ્કાઉન્ટ રેટ બૉન્ડના વ્યાજ દર સાથે મેળ ખાય છે.

3. પીરિયડ નંબર (n): દરેક રોકડ પ્રવાહ ચોક્કસ સમયમર્યાદામાં થાય છે જે વર્ષો, ત્રિમાસિક અથવા મહિનામાં હોઈ શકે છે. આ સમયગાળા સમાન અથવા અલગ હોઈ શકે છે અને જો તે અલગ હોય તો તેમને એક વર્ષના ફ્રેક્શન તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે.
 

ડીસીએફમાં ટર્મિનલ મૂલ્ય શું છે?

વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન કરતી વખતે, આપણે સામાન્ય રીતે આગામી પાંચ વર્ષ માટે તેના અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહને જોઈએ છીએ. તેના પછી, અમે ટર્મિનલ વેલ્યૂનો અંદાજ લગાવીએ છીએ કારણ કે બિઝનેસ ભવિષ્યમાં કેવી રીતે કામ કરશે તેની આગાહી કરવી પડકારજનક છે.

આ ટર્મિનલ મૂલ્યની ગણતરી કરવાની બે સામાન્ય રીતો છે:

1. એકથી વધુ બહાર નીકળો: આ પદ્ધતિ માની લે છે કે વ્યવસાયને પાંચ વર્ષ પછી તેની આવકના એક ચોક્કસ ગુણક પર વેચવામાં આવશે.
2. કાયમી વૃદ્ધિ: આ પદ્ધતિ માને છે કે બિઝનેસ સ્થિર, વ્યાજબી દરે અનિશ્ચિત રીતે વધશે. 

પાંચ વર્ષ માટે રોકડ પ્રવાહની આગાહી કર્યા પછી, અમે આ પદ્ધતિઓમાંથી એકનો ઉપયોગ લાંબા ગાળે વ્યવસાયની શું કિંમત હોઈ શકે છે તેનો અંદાજ લગાવવા માટે કરીએ છીએ.
 

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો (DCF) ઘણા કારણોસર મહત્વપૂર્ણ છે:

1. . મૂલ્યાંકનની ચોકસાઈ: ડીસીએફ પૈસાના સમય મૂલ્યને ધ્યાનમાં રાખીને વ્યવસાય અથવા રોકાણનું વધુ સચોટ મૂલ્યાંકન પ્રદાન કરે છે. ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહ આજે ઓછી છે, તેથી તેમને ડિસ્કાઉન્ટ કરવાથી તેમના વર્તમાન મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરવામાં મદદ મળે છે.

2. . રોકાણનો નિર્ણય લેવો: રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો ડીસીએફનો ઉપયોગ મૂલ્યાંકન કરવા માટે કરે છે કે રોકાણ યોગ્ય છે કે નહીં. જો અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહનું વર્તમાન મૂલ્ય રોકાણના ખર્ચથી વધુ હોય, તો તે એક સારી તક હોઈ શકે છે.

3. . નાણાંકીય આયોજન: ડીસીએફ વ્યવસાયોને બજેટિંગ, પ્રોજેક્ટ ભંડોળ અને મૂડી ખર્ચ વિશે માહિતગાર નિર્ણયો લેવામાં મદદ કરે છે. તે કંપનીઓને સમય જતાં વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સની સંભવિત નફાકારકતાનું મૂલ્યાંકન કરવાની મંજૂરી આપે છે.

4. . તુલના સાધન: ડીસીએફનો ઉપયોગ વિવિધ રોકાણની તકો અથવા વ્યવસાય એકમોની તુલના કરવા માટે કરી શકાય છે, જે હિસ્સેદારોને સૌથી અસરકારક રીતે સંસાધનો ક્યાં ફાળવવો તે નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે.

5. . જોખમ મૂલ્યાંકન: ડિસ્કાઉન્ટ દરને ઍડજસ્ટ કરીને, વિશ્લેષકો કૅશ ફ્લો સાથે સંકળાયેલા વિવિધ સ્તરના જોખમને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે. આ જોખમના પરિબળોમાં ફેરફારો કેવી રીતે મૂલ્યાંકનને અસર કરી શકે છે તે સમજવામાં મદદ કરે છે.

6. . લાંબા ગાળાનો ફોકસ: ડીસીએફ માત્ર ટૂંકા ગાળાના લાભને બદલે રોકાણની લાંબા ગાળાની ક્ષમતાને ભાર આપે છે, રોકાણ અને વ્યવસાય વ્યૂહરચના માટે વધુ ટકાઉ અભિગમને પ્રોત્સાહિત કરે છે.

તારણ

હવે તમે ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લોનો ઉપયોગ કરીને મૂલ્યાંકન શીખ્યું છે. ડિસ્કાઉન્ટેડ કૅશ ફ્લો એ ભવિષ્યમાં ઉત્પન્ન થવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવતા પૈસાના આધારે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કેટલું મૂલ્ય છે તે શોધવાની એક રીત છે. આ પદ્ધતિ રોકાણકારોને સંભવિત નફાનો અંદાજ લગાવવામાં મદદ કરે છે કે ભવિષ્યમાં કમાયેલ પૈસા આજે પૈસા કરતાં ઓછું મૂલ્યવાન છે.

ડીસીએફનો ઉપયોગ કરવા માટે, તમે ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો અંદાજ લગાવીને શરૂ કરો છો અને પછી તે રકમને પૈસાનું સમય મૂલ્ય સમાયોજિત કરવા માટે છૂટ દર લાગુ કરો છો. 

જો ડીસીએફનું મૂલ્ય રોકાણ માટે તમારે જે ચૂકવવાની જરૂર છે તેના કરતાં વધુ હોય, તો તે સૂચવે છે કે રોકાણ એક સારી તક હોઈ શકે છે. ડીસીએફ રોકાણકારોને નક્કી કરવામાં મદદ કરે છે કે તેઓ તેના વર્તમાન ખર્ચની તુલના કરીને તેના અપેક્ષિત ભવિષ્યની કમાણીમાં રોકાણમાંથી નફો મેળવવાની સંભાવના છે કે નહીં.