उलटी हुई उपज वक्र

इन्वर्टेड यील्ड कर्व फाइनेंस की दुनिया में एक बजवर्ड है जिसने हाल ही के वर्षों में महत्वपूर्ण ध्यान दिया है. बस, यह एक ऐसी स्थिति को दर्शाता है जिसमें शॉर्ट-टर्म बॉन्ड पर उपज लॉन्ग-टर्म बॉन्ड पर उपज से अधिक होती है. हालांकि यह प्रतिकूल लग सकता है, लेकिन यह ऐतिहासिक रूप से एक आकर्षक मंदी का विश्वसनीय संकेतक रहा है. इस प्रकार, इन्वर्टेड यील्ड कर्व की अवधारणा और अर्थव्यवस्था और फाइनेंशियल मार्केट के लिए इसके प्रभावों को समझना निवेशकों, पॉलिसी निर्माताओं और वैश्विक अर्थव्यवस्था में रुचि रखने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए महत्वपूर्ण है. 

इस ब्लॉग में, हम इनवर्टेड यील्ड कर्व का अर्थ, यह कैसे काम करता है और इसके ऐतिहासिक महत्व की तलाश करेंगे.
 

इन्वर्टेड यील्ड कर्व क्या है?

इन्वर्टेड यील्ड कर्व एक ऐसी घटना है जिसमें शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की उपज लॉन्ग-टर्म बॉन्ड की उपज से अधिक होती है, जिससे उपज वक्र में असामान्य नीचे की ओर ढलान होता है. सामान्य स्थितियों में, लॉन्गर-टर्म बॉन्ड आमतौर पर अल्पकालिक बॉन्ड की तुलना में अधिक उपज प्रदान करते हैं, जिससे विस्तारित अवधि के लिए इन्वेस्टमेंट पर होल्ड करने का जोखिम बढ़ जाता है. हालांकि, इन्वर्स यील्ड कर्व निवेशकों को कम दीर्घकालिक वृद्धि की उम्मीद करता है या उच्च आर्थिक अनिश्चितता होती है, जिससे लॉन्ग-टर्म बॉन्ड की मांग बढ़ती है. इस स्थिति को आर्थिक मंदी का पूर्वानुमान माना जाता है, क्योंकि यह सुझाव देता है कि निवेशक अल्पावधि में जोखिम लेने के बजाय अपने निवेश की दीर्घकालिक सुरक्षा में अधिक रुचि रखते हैं.

उलटे हुए उपज वक्र को समझना

आय वक्र एक उपकरण है जिसका उपयोग समय के बीच मेच्योरिटी और जोखिम के बीच संबंध को मापने के लिए किया जाता है. 10-वर्षीय बॉन्ड का इस्तेमाल आमतौर पर दुनिया भर में उपज वक्र को प्लॉट करने के लिए बेंचमार्क के रूप में किया जाता है. उपज वक्र का एक्स-ऐक्सिस 1-वर्ष के बॉन्ड से शुरू होता है और 30-वर्ष तक का बॉन्ड होता है. जैसा कि बॉन्ड मेच्योरिटी बढ़ती है, इसलिए जोखिम होता है, और निवेशक उच्च रिटर्न की मांग करते हैं. इसलिए, उपज वक्र में आमतौर पर ऊपर की ढलान होनी चाहिए.

उदाहरण के लिए, दस वर्ष की मेच्योरिटी वाला बॉन्ड पांच वर्ष की मेच्योरिटी वाले बॉन्ड की तुलना में अधिक उपज प्राप्त करेगा. हालांकि, आर्थिक कारकों जैसे कि मंदी, उच्च बेरोजगारी दरें या अन्य कारकों की संभावना के कारण उपज में कमी आ सकती है. वह परिदृश्य जहां उपज वक्र में नकारात्मक ढलान होता है, वहां उपज वक्र के रूप में जाना जाता है.
 

उपज वक्र क्यों उलट जाता है?

एक इन्वर्टेड यील्ड वक्र तब होता है जब लॉन्ग-टर्म बॉन्ड की उपज शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की उपज की तुलना में तेजी से कम हो जाती है. यह तब होता है जब लॉन्ग-टर्म सरकारी बॉन्ड की मांग, जैसे 10-वर्ष के US ट्रेजरी बॉन्ड, शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की मांग की तुलना में सर्ज होती है. लॉन्गर-टर्म बॉन्ड की बढ़ती मांग उनकी कीमतों को बढ़ाती है, जिससे उपज कम हो जाती है. इसके विपरीत, निवेशक अपने शॉर्ट-टर्म बॉन्ड को लॉन्गर-टर्म बॉन्ड में निवेश करने के लिए बेचते हैं, जिससे शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की कीमतें कम हो जाती हैं और उनकी उपज बढ़ जाती हैं. इसके परिणामस्वरूप, उल्टा हुआ उपज वक्र उभरता है.

उलटे हुए उपज वक्र के क्या परिणाम हैं?

इन्वर्टेड येल्ड कर्व आर्थिक स्वास्थ्य का एक महत्वपूर्ण संकेतक है और विशेष रूप से स्टॉक मार्केट, फाइनेंशियल मार्केट के लिए गहन प्रभाव डाल सकता है. लॉन्गर-टर्म बॉन्ड की मांग में वृद्धि, जैसे 10-वर्ष का US ट्रेजरी बॉन्ड, अक्सर इन्वेस्टर के बीच सिग्नल रिस्क एवर्जन, जो आर्थिक अनिश्चितता के बीच अपने इन्वेस्टमेंट के लिए सुरक्षित स्वर्ग की तलाश कर रहे हैं. इससे स्टॉक मार्केट में सेल-ऑफ हो सकता है, क्योंकि इन्वेस्टर स्टॉक से अपना पैसा बदल सकते हैं और बॉन्ड की ओर, जिसे आर्थिक तनाव के समय सुरक्षित इन्वेस्टमेंट माना जाता है.

ऐतिहासिक रूप से, येल्ड कर्व इन्वर्ज़न में अक्सर पूर्ववर्ती आर्थिक मंदी होती है, जिससे उन्हें आर्थिक मंदी का एक विश्वसनीय संकेतक बनाया जाता है. वास्तव में, पिछले 40 वर्षों से, अमेरिका में हर रिसेशन से पहले आय वक्र इन्वर्ज़न हो चुका है. इसलिए, जब एक इन्वर्टेड आय वक्र होता है, तो यह निवेशकों के बीच डर और अनिश्चितता की भावना पैदा कर सकता है, जिससे स्टॉक मार्केट में गिरावट आ सकती है.

यह ऐसा मामला था जब कुछ सप्ताह पहले अमेरिका के उत्पादन वक्र में उलट आया, जिससे यूएस स्टॉक मार्केट में महत्वपूर्ण बिक्री हो गई, जिससे दुनिया भर के अन्य मार्केट पर भी प्रभाव पड़ा. जबकि अमेरिका की उपज वक्र कुछ समय तक इन्वर्ट किया गया था, 2019 अगस्त में 2 वर्ष से कम उपज वाले 10 वर्ष के बॉन्ड की उपज ने इन्वेस्टर के बीच आवश्यकता की भावना पैदा की और विश्व स्तर पर मार्केट में बोली.
 

क्या निवेशकों को चिंतित रहना चाहिए?

हालांकि इन्वर्टेड आय वक्र निवेशकों के लिए संबंधित हो सकता है, लेकिन उन्हें आर्थिक स्थिति की अफवाहों या अपूर्ण समझ के आधार पर भयभीत नहीं होना चाहिए. हालांकि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में संभावित मंदी के भय समझने योग्य हैं, लेकिन अमेरिका से बाहर आने वाला आर्थिक डेटा कम बेरोजगारी और मजबूत अर्थव्यवस्था के साथ मजबूत रहता है. इसके अलावा, इतिहास से पता चला है कि कुछ महीनों से कुछ वर्षों तक आय वक्र इन्वर्जन मंदी के बीच समय की कमी हो सकती है. इसके अलावा, सभी उपज वक्र इन्वर्ज़न से पूरी तरह से मंदी नहीं आई है, लेकिन कभी-कभी आर्थिक मंदी हो गई है. विभिन्न एसेट क्लास, विशेष रूप से इक्विटी पर संभावित प्रभाव को ध्यान में रखते हुए निवेशकों को शांत रहना चाहिए और सूचित रहना चाहिए.

इन्वर्टेड यील्ड कर्व एक इन्वेस्टर को क्या बता सकता है?

इन्वर्टेड आय वक्र निवेशकों के लिए संकेत दे सकता है कि अर्थव्यवस्था की स्थिति नकारात्मक है और इससे आगे स्लाइड हो सकती है, जिससे ब्याज दरों में मंदी और गिरावट आ सकती है. चूंकि आय वक्र का आकार सीधे अर्थव्यवस्था की स्थिति से संबंधित है, इसलिए निवेशक इसे अपने निवेश का विश्लेषण करने के लिए, विशेष रूप से ऋण में, और उसके अनुसार समायोजन करने के लिए एक साधन के रूप में उपयोग कर सकते हैं. इन्वर्टेड यील्ड कर्व के प्रभावों को समझकर, इन्वेस्टर आर्थिक मंदी के संभावित प्रभाव को कम करने के लिए अपने इन्वेस्टमेंट के बारे में सूचित निर्णय ले सकते हैं.

इंस्ट्रूमेंट की कीमत और उनकी उपज के बीच संबंध

द्वितीयक बाजार में डेट इंस्ट्रूमेंट की कीमत आपूर्ति और मांग के बीच संतुलन द्वारा निर्धारित की जाती है. डेट इंस्ट्रूमेंट की उपज और इसकी कीमत के बीच एक व्युत्क्रम संबंध मौजूद है. उदाहरण के लिए, अगर बाजार में ब्याज़ दरें बॉन्ड की कूपन दर से अधिक बढ़ती हैं, तो इन्वेस्टर बॉन्ड नहीं खरीदेंगे, बल्कि उच्च ब्याज़ दरें प्रदान करने वाले नए बॉन्ड का विकल्प चुनेंगे. खरीदारों को आकर्षित करने के लिए, बॉन्डधारक को बॉन्ड की कीमत को कम करना होगा, जो उपज को बढ़ाता है. जब बॉन्ड की कीमत कम होती है, तो कूपन दर कम फेस वैल्यू के कारण बढ़ जाती है, जिससे बॉन्ड की उपज में वृद्धि होती है.

इन्वर्टेड यील्ड कर्व रिसेशन की पूर्वानुमान में कैसे मदद कर सकते हैं?

इन्वर्टेड आय वक्र में आगामी मंदी की भविष्यवाणी करने के साथ एक महत्वपूर्ण संबंध है. पिछले 50 वर्षों में, आय वक्र इन्वर्ज़न की हर घटना के परिणामस्वरूप बढ़ती गई है. विशेषज्ञ और विश्लेषक मंदी का पूर्वानुमान लगाने के लिए एक इन्वर्टेड आय वक्र का उपयोग करते हैं. जब पिछली पॉजिटिव आय वक्र नीचे की ओर बदल जाता है और इन्वर्टेड हो जाता है, तो यह ब्याज़ दरों में आने वाली गिरावट की भविष्यवाणी कर सकता है, जो मंदी के दौरान एक आम घटना है. इसलिए, इन्वर्टेड आय वक्र आगामी मंदी का एक आश्रित भविष्यवाणी है.

उलटे हुए उपज वक्र के ऐतिहासिक उदाहरण

इन्वर्टेड यील्ड कर्व के ऐतिहासिक उदाहरणों में 1998 रूसी डेट डिफॉल्ट शामिल हैं, जहां 10-वर्ष/दो-वर्ष का स्प्रेड संक्षिप्त रूप से इन्वर्ट किया गया है, लेकिन फेडरल रिज़र्व द्वारा ब्याज़ दर में कटौती ने मंदी की रोकथाम की. 2006 में, इसी स्प्रेड ने अधिकांश वर्ष के लिए इन्वर्ट किया और 2007 में, लॉन्ग-टर्म ट्रेजरी बॉन्ड आउटपरफॉर्म्ड स्टॉक में शामिल किए. अगली घटना जिसके बाद दिसंबर 2007 में शुरू हुई महान मंदी थी. अगस्त 2019 में, एक संक्षिप्त अवधि थी जहां इसी प्रसार नेगेटिव हो गया, जिसके बाद फरवरी और मार्च 2020 में मंदी हुई. यह मंदी COVID-19 महामारी के आउटब्रेक के कारण हुई थी.

10-वर्ष से 2-वर्ष तक फैलना क्यों महत्वपूर्ण है?

10-वर्ष से 2-वर्ष तक का फैलाव महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक व्यापक रूप से फॉलो किया गया इंडिकेटर है जो अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में जानकारी प्रदान करता है. यह 10-वर्ष और 2-वर्ष के ट्रेजरी बॉन्ड पर उपज के बीच अंतर को मापता है और उपज वक्र के लिए प्रॉक्सी के रूप में देखा जाता है. एक इन्वर्टेड यील्ड वक्र, जहां स्प्रेड नेगेटिव होता है, एक चेतावनी संकेत के रूप में देखा जाता है कि एक मंदी क्षितिज पर हो सकती है. कई निवेशक और विश्लेषक इस प्रसार का उपयोग निवेश निर्णय लेने और अर्थव्यवस्था में बदलाव की अनुमान लगाने के लिए करते हैं. कुछ पॉलिसी निर्माता तर्क देते हैं कि शॉर्टर-टर्म मेच्योरिटीज़ रिसेशन की संभावना के बारे में बेहतर जानकारी प्रदान कर सकती है.

निष्कर्ष

इन्वर्टेड यील्ड कर्व इन्वेस्टर और एनालिस्ट के लिए एक महत्वपूर्ण इंडिकेटर है जिसकी आंखों पर नज़र रखी जा सकती है. हालांकि यह आकस्मिक मंदी की गारंटी नहीं है, लेकिन ऐतिहासिक डेटा ने उपज वक्र इन्वर्ज़न और आर्थिक मंदी या संकुचनों के बीच मजबूत सहसंबंध दिखाया है. इस प्रकार, निवेशकों को उपज वक्र के आकार पर ध्यान देना चाहिए और उसके अनुसार अपनी निवेश रणनीतियों को समायोजित करना चाहिए.