हेज फंड क्या है?

हेज फंड एक सामूहिक निवेश है जिसे अधिकृत या संस्थागत निवेशकों के समूह द्वारा प्रबंधित किया जाता है. 

हेज फंड में निवेश करने को आमतौर पर एक जोखिम भरा विकल्प माना जाता है जो धनवान और समृद्ध क्लाइंट को लक्षित करता है और उच्च न्यूनतम प्रतिबद्धता की मांग करता है या, कहते हैं, नेट वर्थ.

हेज फंड क्या है?

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के अनुसार, फंड ऑफ फंड्स सहित हेज फंड अनरजिस्टर्ड प्राइवेट इन्वेस्टमेंट पार्टनरशिप, फंड या पूल हैं जो म्यूचुअल फंड के रूप में समान नियामक आवश्यकताओं से छूट प्राप्त हैं और सिक्योरिटीज़, नॉन-सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव सहित विभिन्न प्रकार के मार्केट, स्ट्रेटेजी और इंस्ट्रूमेंट में इन्वेस्ट और ट्रेड करने की क्षमता रखते हैं.

हेज फंड विभिन्न प्रकार के रूपों में आते हैं, जो वे इन्वेस्ट करते हैं और उनके द्वारा उपयोग की जाने वाली मैनेजमेंट तकनीकों के आधार पर होते हैं.

भारत में, हेज फंड को दिन के अंत में अपने नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) को प्रकट करने या रजिस्टर करने की आवश्यकता नहीं है भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी), हमारा मार्केट रेगुलेटर. इन नियमों का पालन अन्य सभी म्यूचुअल फंड द्वारा किया जाना चाहिए.
 

हेज फंड कैसे काम करते हैं?

सिक्योरिटीज़ और एसेट के कारण वे इन्वेस्ट करते हैं, ये फंड विभिन्न प्रकार की ट्रेडिंग रणनीतियों का उपयोग करते हैं. वे डेरिवेटिव, डेट और स्टॉक में इन्वेस्टमेंट करते हैं.

 डेरिवेटिव में विकल्प और फ्यूचर्स जैसी चीजें शामिल हैं. स्टॉक मार्केट में ट्रेडिंग या प्राइवेट प्लेसमेंट के माध्यम से सीधे बिज़नेस से इसे खरीदना दो संभावित ट्रेडिंग रणनीतियां हैं, जैसे स्टॉक और डेट सिक्योरिटीज़ के लिए इस्तेमाल की जाती है.

उदाहरण के लिए, फ्यूचर्स के साथ, किसी विशिष्ट कीमत, तिथि और समय पर अंडरलाइंग स्टॉक खरीदने या बेचने का अधिकार या कर्तव्य होता है. ट्रेडिंग विकल्प समान हैं, सिवाय कि कोई प्रतिबद्धता नहीं है. ऐसी सिक्योरिटीज़ खरीदना अनिवार्य रूप से किसी की ट्रेडिंग स्ट्रेटजी को बढ़ाता है.

बैंक, एंडोमेंट, पेंशन फंड, हाई नेट वर्थ इंडिविजुअल (एचएनआई) और कमर्शियल एंटरप्राइज़ जैसे बड़े इन्वेस्टर हेज फंड में पैसे का योगदान देते हैं. वे वैकल्पिक निवेश फंड या एआईएफ की श्रेणी III से संबंधित हैं. ये सिक्योरिटीज़ पूल्ड फंड का उपयोग करके घरेलू और विदेशी दोनों मार्केट पर खरीदी जाती हैं.

इक्विटी, बॉन्ड, रियल एस्टेट, करेंसी, कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ और डेरिवेटिव कुछ ऐसी सिक्योरिटीज़ हैं जिनमें हेज फंड इन्वेस्ट कर सकते हैं.

म्यूचुअल फंड जैसे हेज फंड, पूल्ड मनी को भी मैनेज करते हैं. हालांकि, कुछ महत्वपूर्ण अंतर हैं. म्यूचुअल फंड मुख्य रूप से रिटेल सेविंग को पूरा करते हैं, जबकि हेज फंड उच्च जोखिम वाले एचएनआई और संस्थानों को पूरा करते हैं. हेज फंड में जोखिम लेने और स्ट्रक्चर बनाने में अधिक सुविधा होती है. म्यूचुअल फंड की तुलना में हेज फंड को भी कम विनियमित किया जाता है. 2008 के फाइनेंशियल संकट के बाद, हेज फंड ने पैसिव रणनीतियों के लिए बहुत अधिक पैसे खो दिए हैं और ETFs. यहां 10 दिलचस्प हेज फंड रणनीतियों पर एक नज़र डालें.

1. हाइब्रिड या लंबी/छोटी इक्विटी

लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी स्ट्रेटजी में एक साथ इक्विटी या इक्विटी डेरिवेटिव में लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन लेना शामिल है. ऐसी लंबी छोटी रणनीतियां मूलभूत, तकनीकी या मात्रात्मक हो सकती हैं. उदाहरण के लिए, हेज फंड लंबे समय तक काम कर सकते हैं जब वे किसी स्टॉक या सेक्टर को किसी अन्य स्टॉक या सेक्टर से बेहतर प्रदर्शन करने की उम्मीद करते हैं. जब हेज फंड को रेशियो में बदलाव की उम्मीद होती है, तो लॉन्ग शॉर्ट स्ट्रेटेजी भी काम की जाती है, जैसे गोल्ड/सिल्वर रेशियो. म्यूचुअल फंड के विपरीत, हेज फंड बिना किसी परेशानी के प्रवेश और बाहर निकलने की अनुमति नहीं देते हैं और न्यूनतम बाधा भी बहुत अधिक होती है. यही वह है जो ऐसी जटिल रणनीतियों को सक्षम करता है.

2. क्रेडिट जोखिम रणनीतियां

जैसा कि नाम से पता चलता है, इस तरह की रणनीतियां आमतौर पर रेटिंग वक्र कम हो जाती हैं. उदाहरण के लिए, अगर AAA रेटेड बॉन्ड AAA रेटेड बॉन्ड के रूप में सुरक्षित है, लेकिन अगर उपज लगभग 100 बेसिस पॉइंट अधिक होती है, तो यह क्रेडिट रिस्क स्ट्रेटेजी के लिए अवसर प्रदान करता है. हेज फंड इस तरह की कीमत अक्षमताओं से बेहतर बनाते हैं. क्रेडिट रिस्क हेज फंड आमतौर पर डाउनटर्न में ऐक्टिव होते हैं.

3. वुल्चर फंड और डिस्ट्रेस्ड डेब्ट

यह क्रेडिट रिस्क स्ट्रेटेजी का एक सबसेट है लेकिन यह बहुत कुछ विशेष है और इसके लिए कानूनी न्यूएंस बहुत कुछ है. जब कोई कंपनी अपने फाइनेंशियल दायित्वों को पूरा नहीं कर पा रही है या लिक्विडिटी संकट (भारत और एनबीएफसी में कुछ पीएसयू बैंक) में हो, तो उसके क़र्ज़ मूल्य. वुल्चर फंड अंडरवैल्यूड इन्वेस्टमेंट की पहचान करने के लिए फंडामेंटल एनालिसिस का उपयोग करते हैं. ऐसे फंड आमतौर पर अपनी विशिष्ट प्रकृति पर विचार करते हुए एक लंबी लॉक-इन अवधि का समावेश करते हैं.

4. निश्चित आय मध्यस्थता

माध्यस्थम बाजार से संबंधित कीमत की अक्षमताओं के कारण कीमत के अंतर का शोषण करने के बारे में है. एक आसान उदाहरण यह है कि अगर उपज वक्र के छोटे छोटे छोर पर उपज लंबे समय तक उपज से अधिक होती है. यह वास्तव में दूसरा तरीका होना चाहिए क्योंकि लंबी अवधि का मतलब अधिक जोखिम होना चाहिए. ऐसी स्थितियां निश्चित आय मध्यस्थता को बढ़ाती हैं. फिक्स्ड इनकम आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी में उत्पाद वक्र माध्यस्थम और पूंजी संरचना मध्यस्थता शामिल है.

5. परिवर्तनीय पर मध्यस्थता

पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर (एफसीडी) या आंशिक रूप से परिवर्तनीय डिबेंचर (पीसीडी) का उदाहरण लें. ऐसे परिवर्तनीय विकल्प के साथ FCD/PCD को पूर्व-निर्धारित कीमत पर कुछ शेयरों में बदलने के लिए एम्बेडेड विकल्प दिया जाता है. अगर कंपनी का मूल्यांकन बदल गया है, तो ऐसे परिवर्तनशील अत्यंत मूल्यवान हो सकते हैं. परिवर्तनीय आर्बिट्रेज में कंपनी की परिवर्तनीय सिक्योरिटीज़ में लंबी स्थिति लेना शामिल है जबकि स्टॉक फ्यूचर्स में एक छोटी स्थिति लेना शामिल है. यह स्टॉक से संबंधित कंपनी की परिवर्तनीय सिक्योरिटीज़ की कीमत अक्षमताओं से लाभ उठाना चाहता है.

6. रिश्तेदार मूल्य पर मध्यस्थता

यह अक्सर भारत और विदेश में हेज फंड द्वारा नियोजित एक उच्च जोखिम रणनीति है. भारत में, इसे जोड़ी व्यापार भी कहा जाता है. यह अत्यधिक सहसंबंधित इन्वेस्टमेंट या लॉन्ग टर्म से विचलन के बीच पर्सीव्ड प्राइस डिस्क्रीपेंसी का लाभ उठाता है. आमतौर पर, रिलेटिव वैल्यू आर्बिट्रेज स्ट्रेटेजी में अधिक जोखिम शामिल होता है क्योंकि यह दोनों तरीकों और हानियों की सहायता कर सकता है. इसलिए सख्त नुकसान और गहराई में विशेषज्ञता आवश्यक है.

7. कॉर्पोरेट इवेंट द्वारा संचालित रणनीतियां

ये रणनीतियां विलयन, टेकओवर, पुनर्गठन, पुनर्गठन, एसेट सेल्स, स्पिन-ऑफ, लाभांश घोषणाओं आदि जैसी विशिष्ट कॉर्पोरेट क्रियाओं के कारण होने वाले स्टॉक कीमत में बदलाव का लाभ उठाना चाहती हैं. इवेंट-चालित रणनीतियों के लिए मॉडलिंग में विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है और अनुकरण और कृत्रिम बुद्धिमत्ता का व्यापक उपयोग करना होता है.

8. रणनीति के रूप में क्वांट

मात्रात्मक हेज फंड रणनीतियां निवेश निर्णय लेने के लिए मात्रात्मक विश्लेषण पर निर्भर करती हैं. ऐसी हेज फंड रणनीतियां आमतौर पर वांछित इन्वेस्टमेंट उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए प्रौद्योगिकी आधारित एल्गोरिथ्मिक का उपयोग करती हैं. क्वांटिटेटिव स्ट्रेटेजी को अक्सर "ब्लैक बॉक्स" फंड के रूप में जाना जाता है क्योंकि इन्वेस्टर के पास आमतौर पर इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी स्पेसिफिक्स तक सीमित एक्सेस होता है. ऐसी रणनीतियां आमतौर पर स्वामित्व वाली होती हैं और कम लेटेंसी निष्पादन का उपयोग करती हैं.

9. वैश्विक मैक्रो रणनीति

ग्लोबल मैक्रो विभिन्न देशों में व्यापक राजनीतिक और आर्थिक शिफ्ट के आधार पर निवेश के निर्णय लेने को निर्दिष्ट करता है. इसमें जीडीपी वृद्धि में शिफ्ट, मुद्रास्फीति में शिफ्ट, ब्याज़ और उपज में बदलाव, मुद्रा मूल्य में प्रमुख शिफ्ट आदि शामिल हैं. क्लासिक मामले फाइनेंशियल संकट 2008, यूरोपीय संकट 2011 और एशियाई संकट 1998 में ट्रेड हैं.

10. बहु रणनीति दृष्टिकोण

एक नटशेल में, यह कुछ या उपरोक्त रणनीतियों का समामेलन है. यह हेज फंड मैनेजर को बहुत अधिक लचीलापन प्रदान करता है. बहु-रणनीति निधियों में कम जोखिम की सहिष्णुता होती है और पूंजी संरक्षण पर बहुत ज़ोर देती है

वास्तव में उप-रणनीतियों के स्कोर हैं लेकिन हेज फंड ऊपर दिए गए किसी भी वर्गीकरण के भीतर व्यापक रूप से कार्य करते हैं.
 

मार्केट में विभिन्न प्रकार के हेज फंड क्या हैं?

हेज फंड की चार श्रेणियों की सूची निम्नलिखित है:

• दुनिया भर में मैक्रो हेज फंड: मार्केट के उतार-चढ़ाव से लाभ प्राप्त करने के लिए, यह मैक्रोइकॉनॉमिक वेरिएबल के साथ-साथ मुद्रास्फीति दरों जैसी फाइनेंशियल स्थितियों का उपयोग करता है.
• रिलेटिव वैल्यू हेज फंड: ये फंड अधिक लाभदायक रिटर्न जनरेट करने के लिए संबंधित सिक्योरिटीज़ की कीमत के अंतर का उपयोग करते हैं.
• एक्टिविस्ट हेज फंड: ये फंड ऐसे बिज़नेस में निवेश करते हैं जो एसेट रीऑर्गेनाइज़ेशन और लागत कम करने जैसी कई समस्याओं का समाधान करते हैं. 
• इक्विटी हेज फंड घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी में निवेश करते हैं, जो अधिक कीमत वाले स्टॉक या यहां तक कि स्टॉक इंडेक्स बेचकर, मुख्य रूप से इक्विटी मार्केट में गिरावट से सुरक्षा प्रदान करते हैं.
   

हेज फंड पर टैक्स कैसे लगाया जाता है?

इन फंड को एआईएफ कैटेगरी III के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और एआईएफ कैटेगरी III को नियंत्रित करने वाले टैक्स कानूनों के अधीन हैं. वर्तमान में, कैटेगरी III एआईएफ को पास-थ्रू वाहनों के रूप में नहीं माना जाता है. इसका मतलब यह है कि पूरे फंड को टैक्स का भुगतान करना होता है जब यह लाभ प्राप्त करता है या किसी भी तरह से राजस्व अर्जित करता है. अलग-अलग बताए गए, हेज फंड फंड-लेवल टैक्स के अधीन हैं. टैक्स की जिम्मेदारी निवेशकों या यूनिट धारकों को ट्रांसफर नहीं की जाएगी.  

यह उन कारकों में से एक हो सकता है जो उन्हें भारत में सफल होने से रोकता है. भारी टैक्स लोड डिसेंटिव के रूप में काम करता है. अपना लाभ प्राप्त करने से पहले, टैक्स काटा जाता है. यह अंततः घरेलू निवेशकों को प्राप्त होने वाले रिटर्न को कम करता है.
 

हेज फंड की रिस्क और रिटर्न प्रोफाइल क्या है?

नियामक प्रतिबंधों को आसान बनाने के संबंध में ऊपर उठाए गए पॉइंट इस प्रोडक्ट से जुड़े महत्वपूर्ण स्तर के जोखिम को स्पष्ट रूप से दिखाते हैं. टॉप हेज फंड में भाग लेने वाले अंडरलाइंग सिक्योरिटीज़ के महत्वपूर्ण जोखिम के अलावा, SEBI के साथ रजिस्टर करने या NAV का खुलासा करने के लिए कानून द्वारा प्रोडक्ट की आवश्यकता नहीं है. ये दो कारक यह सुनिश्चित करते हैं कि शेष पैसे की बारीकी से निगरानी और नियंत्रण किया जाता है. इसका मतलब यह नहीं है कि सेबी इन फंड की उपेक्षा करता है, लेकिन यह बिना किसी कानूनी दायित्व के जोखिम स्तर को बढ़ाता है. हम सभी जोखिम और रिटर्न के बीच स्पष्ट अनुपात के बारे में जानते हैं. अपने जोखिमों की तरह, हेज फंड का रिटर्न अधिक होता है. हेज म्यूचुअल फंड के मैनेजर को 15% तक के औसत वार्षिक रिटर्न प्राप्त करने के साथ क्रेडिट किया जाता है.
 

हेज फंड में किसे निवेश करना चाहिए?

हेज फंड अक्सर बहुत महंगे होते हैं क्योंकि वे म्यूचुअल फंड होते हैं जो प्रोफेशनल द्वारा मैनेज किए जाते हैं. जो फाइनेंशियल रूप से स्थिर हैं, अतिरिक्त पैसे हैं, और कुछ जोखिम लेने के लिए तैयार हैं, वे आसानी से उन्हें वहन कर सकते हैं.

इसके अलावा, अगर आप नए हैं, तो आपको अपने हेज फंड को मैनेज करने के लिए फंड मैनेजर की मदद की आवश्यकता पड़ सकती है. इन मैनेजर का एक्सपेंस रेशियो उच्च होता है, जिसका मतलब है कि वे भारी फीस लेते हैं. इसलिए, जब आपको इंडस्ट्री में बहुत अनुभव होता है या आप एक फंड मैनेजर खोजते हैं, तो आप हेज फंड में निवेश करने के बारे में सोच सकते हैं.
 

हेज फंड म्यूचुअल फंड से कैसे अलग हैं?

इन फंड में अन्य म्यूचुअल फंड के समान फंडामेंटल स्ट्रक्चर होते हैं. वे एक इन्वेस्टमेंट वाहन हैं, जिसे पूल्ड किया जाता है. फंड मैनेजर निवेशकों के समूह से फंड इकट्ठा करने और अतिरिक्त एसेट खरीदने के लिए उनका उपयोग करने के अलावा फंड की देखरेख करता है. हालांकि, म्यूचुअल फंड और हेज फंड के बीच कुछ अंतर हैं.