ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ એ ફાઇનાન્સની દુનિયામાં એક બઝવર્ડ છે જેમાં તાજેતરના વર્ષોમાં નોંધપાત્ર ધ્યાન આપ્યું છે. સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, તે એક એવી ઘટનાને સંદર્ભિત કરે છે જેમાં ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ પર ઉપજ લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ પર ઉપજ કરતાં વધુ છે. જ્યારે આ પ્રતિકૂળ લાગી શકે છે, તે ઐતિહાસિક રીતે એક અનિશ્ચિત મંદીનું વિશ્વસનીય સૂચક રહ્યું છે. આવી રીતે, રોકાણકારો, નીતિ નિર્માતાઓ અને વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થામાં રસ ધરાવતા કોઈપણ વ્યક્તિને રોકાણકારો, નીતિ નિર્માતાઓ માટે અર્થવ્યવસ્થા અને નાણાંકીય બજારો માટે તેની અસરોની કલ્પનાને સમજવી એ મહત્વપૂર્ણ છે. 

આ બ્લૉગમાં, અમે ઉલ્ટાવેલ ઊપજ વળાંકનો અર્થ, તે કેવી રીતે કામ કરે છે અને તેના ઐતિહાસિક મહત્વનું અન્વેષણ કરીશું.
 

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ શું છે?

ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ એ એક ઘટના છે જેમાં શોર્ટ-ટર્મ બોન્ડની ઊપજ લાંબા ગાળાની બૉન્ડની ઊપજ કરતાં વધી જાય છે, જેના કારણે ઊપજના વક્રમાં અસામાન્ય ડાઉનવર્ડ સ્લોપ થાય છે. સામાન્ય પરિસ્થિતિઓમાં, લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ કરતાં વધુ ઉપજ પ્રદાન કરે છે, જે વિસ્તૃત સમયગાળા માટે રોકાણોને રાખવાના વધારાના જોખમને દર્શાવે છે. જો કે, ઇન્વર્સ યીલ્ડ કર્વ ઇન્વેસ્ટર્સને ઓછી લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે અથવા વધુ આર્થિક અનિશ્ચિતતા ધરાવે છે, જે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગને વધારે છે. આ પરિસ્થિતિને આર્થિક મંદીની આગાહી કરવામાં આવે છે, કારણ કે તે સૂચવે છે કે રોકાણકારો ટૂંકા ગાળામાં જોખમો લેવાને બદલે તેમના રોકાણોની લાંબા ગાળાની સુરક્ષામાં વધુ રસ ધરાવે છે.

ઉલટાવેલ ઊપજના વળાંકોને સમજવું

આ યીલ્ડ કર્વ એ સમય દરમિયાન મેચ્યોરિટી અને જોખમ વચ્ચેના સંબંધને માપવા માટે ઉપયોગમાં લેવામાં આવતું એક સાધન છે. 10-વર્ષનો બૉન્ડ સામાન્ય રીતે વિશ્વભરમાં ઉપજના વક્રને પ્લોટ કરવા માટે બેંચમાર્ક તરીકે ઉપયોગમાં લેવામાં આવે છે. ઉપજ વક્રનું એક્સ-ઍક્સિસ 1-વર્ષનું બોન્ડ સાથે શરૂ થાય છે અને 30-વર્ષ સુધીનું બોન્ડ જાય છે. જેમ બોન્ડની પરિપક્વતા વધે છે, તેમ જોખમ પણ વધે છે અને રોકાણકારોને વધુ વળતરની જરૂર પડે છે. તેથી, ઉપજ વળાંકમાં સામાન્ય રીતે ઉપરનો ઢળો હોવો જોઈએ.

ઉદાહરણ તરીકે, દસ વર્ષની પરિપક્વતાવાળા બોન્ડની પાંચ વર્ષની પરિપક્વતાવાળા બોન્ડ કરતાં વધુ ઉપજ હશે. જો કે, મંદી, ઉચ્ચ બેરોજગારી દરો અથવા અન્ય પરિબળો જેવા આર્થિક પરિબળોની સંભાવના નીચે આગળ વધવાનું કારણ બની શકે છે. એવી પરિસ્થિતિ જ્યાં ઊપજના વક્રમાં નકારાત્મક ઢગલું છે તેને ઉલટાવવામાં આવેલ ઊપજના વક્ર તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.
 

ઉપજ વળાંક શા માટે ઉલટાવવામાં આવે છે?

ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ ત્યારે થાય છે જ્યારે લાંબા ગાળાની બૉન્ડની ઊપજ ટૂંકા ગાળાની બૉન્ડની ઉપજ કરતાં વધુ ઝડપથી નકારે છે. આ ત્યારે થાય છે જ્યારે લાંબા ગાળાના સરકારી બોન્ડ્સની માંગ, જેમ કે 10-વર્ષ યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગની તુલનામાં વધારો થાય છે. લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની વધતી માંગ તેમની કિંમતોને વધારે છે, જેના કારણે ઉપજ ઘટે છે. તેનાથી વિપરીત, રોકાણકારો લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સમાં રોકાણ કરવા માટે તેમના ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સનું વેચાણ કરે છે, જેના કારણે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની કિંમતો ઘટે છે અને તેમની ઉપજ વધે છે. પરિણામે, ઉલ્ટાવેલ ઊપજ વક્ર ઉભરે છે.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વની અસરો શું છે?

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ આર્થિક સ્વાસ્થ્યનું એક નોંધપાત્ર સૂચક છે અને નાણાંકીય બજારો, ખાસ કરીને સ્ટૉક માર્કેટ માટે ગહન અસરો કરી શકે છે. લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સની માંગમાં વધારો, જેમ કે 10-વર્ષનું યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ, ઘણીવાર રોકાણકારોમાં સિગ્નલ્સ રિસ્ક એવર્ઝન, જેઓ આર્થિક અનિશ્ચિતતા દરમિયાન તેમના રોકાણો માટે સુરક્ષિત સ્વર્ગ શોધી રહ્યા છે. આનાથી શેરબજારમાં વેચાણ થઈ શકે છે, કારણ કે રોકાણકારો સ્ટૉક્સ થી તેમના પૈસાને બદલે છે અને બોન્ડ્સ તરફ, જેને આર્થિક તકલીફના સમયે સુરક્ષિત રોકાણ માનવામાં આવે છે.

ઐતિહાસિક રીતે, ઉપજ કર્વ ઇન્વર્ઝન ઘણીવાર પહેલાંથી આર્થિક મંદીઓ ધરાવે છે, જે તેમને આર્થિક મંદીઓની અસર કરવાનું વિશ્વસનીય સૂચક બનાવે છે. વાસ્તવમાં, છેલ્લા 40 વર્ષોથી, US માં દરેક મંદી પહેલા ઊપજ વળાંકના ઇન્વર્ઝન દ્વારા કરવામાં આવેલ છે. તેથી, જ્યારે ઇન્વર્ટેડ ઊપજ વક્ર થાય છે, ત્યારે તે રોકાણકારોમાં ભય અને અનિશ્ચિતતાની ભાવના બનાવી શકે છે, જેને કારણે શેર બજારમાં ઘટાડો થઈ શકે છે.

આ તે કિસ્સા હતી જ્યારે કેટલાક અઠવાડિયા પહેલાં યુએસ ઊપજના વક્રમાં ઉલટાવવામાં આવ્યું હતું, જેના કારણે યુએસ સ્ટૉક માર્કેટમાં નોંધપાત્ર વેચાણ થાય છે, જેના કારણે વિશ્વભરના અન્ય બજારોને પણ અસર થઈ હતી. જ્યારે US ની ઊપજ વળાંકને થોડા સમય સુધી ઉલટાવવામાં આવી હતી, ત્યારે ઓગસ્ટ 2019 માં 2-વર્ષથી ઓછી ઉપજ ધરાવતી 10-વર્ષની બૉન્ડની ઊપજ દ્વારા રોકાણકારોમાં તાત્કાલિકતાની ભાવના પેદા થઈ અને વૈશ્વિક સ્તરે બજારોમાં બોલાવવામાં આવી.
 

રોકાણકારો ચિંતિત હોવા જોઈએ?

જ્યારે ઇન્વર્ટેડ ઊપજ વક્ર રોકાણકારો માટે ચિંતિત હોઈ શકે છે, ત્યારે તેઓએ અફવાઓ અથવા આર્થિક પરિસ્થિતિની અપૂર્ણ સમજણના આધારે ગભરાટ કરવી જોઈએ નહીં. જોકે વિશ્વની સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થામાં સંભવિત મંદીના ડર સમજી શકાય છે, પરંતુ યુએસની બહાર આવતી આર્થિક માહિતી ઓછી બેરોજગારી અને મજબૂત અર્થવ્યવસ્થા સાથે મજબૂત રહે છે. વધુમાં, ઇતિહાસ દર્શાવે છે કે થોડા મહિનાથી થોડા વર્ષો સુધી ઊપજ વળાંક મંદી વચ્ચેનો સમયગાળો હોઈ શકે છે. વધુમાં, તમામ ઊપજના વળાંકના વિસ્તારોથી સંપૂર્ણ મંદી આવી નથી, પરંતુ કેટલીકવાર આર્થિક મંદી તરફ દોરી જાય છે. રોકાણકારોએ વિવિધ સંપત્તિ વર્ગો, ખાસ કરીને ઇક્વિટીઓ પર સંભવિત અસરને ધ્યાનમાં રાખીને શાંત અને જાણકારી રાખવી જોઈએ.

ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વ એક ઇન્વેસ્ટરને શું કહી શકે છે?

ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ રોકાણકારોને સંકેત આપી શકે છે કે અર્થવ્યવસ્થાનું રાજ્ય નકારાત્મક છે અને આગળ સ્લાઇડ કરી શકે છે, જે સંભવિત રીતે મંદી તરફ દોરી શકે છે અને વ્યાજ દરોમાં પડી શકે છે. ઉપજ વક્રનો આકાર સીધો અર્થવ્યવસ્થાના રાજ્ય સાથે સંબંધિત હોવાથી, રોકાણકારો તેનો ઉપયોગ તેમના રોકાણોનું વિશ્લેષણ કરવા માટે, ખાસ કરીને ઋણમાં, અને તે મુજબ સમાયોજન કરવા માટે સાધન તરીકે કરી શકે છે. ઇન્વર્ટેડ યીલ્ડ કર્વની અસરોને સમજીને, ઇન્વેસ્ટર્સ આર્થિક ડાઉનટર્નની સંભવિત અસરને ઘટાડવા માટે તેમના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વિશે માહિતગાર નિર્ણયો લઈ શકે છે.

સાધનની કિંમત અને તેમની ઉપજ વચ્ચેનો સંબંધ

સેકન્ડરી માર્કેટમાં ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની કિંમત સપ્લાય અને માંગ વચ્ચેના બૅલેન્સ દ્વારા નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે. ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની ઉપજ અને તેની કિંમત વચ્ચે વ્યુત્પન્ન સંબંધ અસ્તિત્વમાં છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો બજારમાં વ્યાજ દરો બૉન્ડના કૂપન દરથી વધે છે, તો રોકાણકારો બૉન્ડ ખરીદશે નહીં પરંતુ તેના બદલે ઉચ્ચ વ્યાજ દરો ઑફર કરતા નવા બૉન્ડ્સ પસંદ કરશે. ખરીદદારોને આકર્ષિત કરવા માટે, બૉન્ડધારકે બૉન્ડની કિંમત ઘટાડવી પડશે, જે ઉપજ વધારે છે. જ્યારે બૉન્ડની કિંમત ઘટે છે, ત્યારે કૂપન દર ઓછા ચહેરાના મૂલ્યને કારણે વધે છે, જેના કારણે બૉન્ડની ઉપજમાં વધારો થાય છે.

ઉપજ વળાંક કેવી રીતે મંદીની આગાહી કરવામાં મદદ કરી શકે છે?

આગામી મંદીઓની આગાહી કરવા સાથે ઇન્વર્ટેડ ઊપજ વળાંકમાં નોંધપાત્ર સંબંધ છે. છેલ્લા 50 વર્ષોમાં, ઉપજ કર્વ ઇન્વર્ઝનની દરેક ઘટનાના પરિણામે વૃદ્ધિમાં મંદી આવી છે. નિષ્ણાતો અને વિશ્લેષકો મંદીની આગાહી કરવા માટે સૂચક તરીકે ઉલ્ટાવેલ ઊપજ વક્રનો ઉપયોગ કરે છે. જ્યારે અગાઉની પોઝિટિવ ઊપજ વળાંક નીચે તરફ સ્થિત થાય છે અને ઉલટાવવામાં આવે છે, ત્યારે તે વ્યાજ દરોમાં આગામી ઘટાડાની આગાહી કરી શકે છે, જે મંદી દરમિયાન એક સામાન્ય ઘટના છે. તેથી, ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ આગામી મંદીનું આશ્રિત આગામી આગાહી છે.

ઉલટાવેલ ઊપજના વળાંકોના ઐતિહાસિક ઉદાહરણો

ઇન્વર્ટેડ ઊપજ વક્રના ઐતિહાસિક ઉદાહરણોમાં 1998 રશિયન ડેબ્ટ ડિફૉલ્ટનો સમાવેશ થાય છે, જ્યાં 10-વર્ષ/બે-વર્ષ સંક્ષિપ્ત રીતે ઉલટાવવામાં આવ્યું છે, પરંતુ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં ઘટાડો એક મંદીને અટકાવે છે. 2006 માં, મોટાભાગના વર્ષ માટે તે જ સ્પ્રેડ ઉલટાવ્યો અને 2007 માં, લાંબા ગાળાના ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ આઉટપરફોર્મ્ડ સ્ટૉક્સ. આગામી ઘટના જેના પછી શ્રેષ્ઠ મંદી હતી, જે ડિસેમ્બર 2007 માં શરૂ થઈ હતી. ઓગસ્ટ 2019 માં, એક સંક્ષિપ્ત સમયગાળો હતો જ્યાં તે જ પ્રસાર નકારાત્મક થયો, જેના પછી ફેબ્રુઆરી અને માર્ચ 2020 માં મંદી આવી હતી. આ મંદીનું કારણ કોવિડ-19 મહામારીના પ્રકોપ દ્વારા થયું હતું.

10-વર્ષથી 2-વર્ષ સુધીનું પ્રસાર શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

10-વર્ષથી 2-વર્ષનો પ્રસાર મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે વ્યાપક રીતે અનુસરેલ સૂચક છે જે અર્થવ્યવસ્થાના રાજ્ય વિશે સમજ પ્રદાન કરે છે. તે 10-વર્ષ અને 2-વર્ષના ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ પર ઉપજ વચ્ચેના તફાવતને માપે છે અને તેને ઉપજના વક્ર માટે પ્રોક્સી તરીકે જોવામાં આવે છે. ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ, જ્યાં સ્પ્રેડ નકારાત્મક હોય, તેને એક ચેતવણી સિગ્નલ તરીકે જોવામાં આવે છે કે મંદી હોરીઝોન પર હોઈ શકે છે. ઘણા રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો રોકાણના નિર્ણયો લેવા અને અર્થવ્યવસ્થામાં ફેરફારોની અપેક્ષા રાખવા માટે આ પ્રસારનો ઉપયોગ કરે છે. કેટલાક પૉલિસી નિર્માતાઓ તર્ક આપે છે કે ટૂંકા ગાળાની પરિપક્વતાઓ મંદીની સંભાવના વિશે વધુ સારી માહિતી પ્રદાન કરી શકે છે.

તારણ

ઇન્વર્ટેડ ઈલ્ડ કર્વ રોકાણકારો અને વિશ્લેષકો માટે નજર રાખવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ સૂચક છે. જ્યારે તે અનિશ્ચિત મંદીની ગેરંટી નથી, પરંતુ ઐતિહાસિક ડેટાએ ઉપજ વળાંકના ઉલ્ટાવણ અને આર્થિક મંદી અથવા કરાર વચ્ચે મજબૂત સંબંધ દર્શાવ્યો છે. આવી રીતે, રોકાણકારોએ ઉપજના વક્રના આકાર પર ધ્યાન આપવું જોઈએ અને તે અનુસાર તેમની રોકાણ વ્યૂહરચનાઓને સમાયોજિત કરવી જોઈએ.