कॅश मॅनेजमेंट बिल (CMB)

भारतीय रिझर्व्ह बँकच्या सहकार्याने 2010 मध्ये भारत सरकारने सादर केलेले शॉर्ट-टर्म मनी मार्केट इन्स्ट्रुमेंट्स हे कॅश मॅनेजमेंट बिल (सीएमबी) आहेत. हे बिल तात्पुरते रोख प्रवाहाच्या अंतर संबोधित करून सरकारच्या तत्काळ रोख आवश्यकता पूर्ण करतात. टी-बिलांच्या तुलनेत, सीएमबीजकडे तुलनायोग्य वैशिष्ट्ये आहेत परंतु 91 दिवसांपेक्षा कमी काळासाठी जारी केले जातात. हा लेख रोख व्यवस्थापन बिलांचा अर्थ आणि प्रमुख वैशिष्ट्यांचा आढावा घेतो. यामुळे रोख व्यवस्थापन बिलांच्या इतिहास आणि कार्यावर देखील भर दिला जातो.

कॅश मॅनेजमेंट बिल म्हणजे काय?

कॅश मॅनेजमेंट बिल (सीएमबी) हे सरकारच्या सहकार्याने सेंट्रल बँकद्वारे जारी केलेले शॉर्ट-टर्म बिल आहे. हे तात्पुरते रोख असंतुलन संबोधित करण्यास आणि आपत्कालीन निधी प्रदान करण्यास मदत करते. या बिलांचा काही दिवसांपासून ते तीन महिन्यांपर्यंतचा मॅच्युरिटी कालावधी असतो. हे त्यांना अत्यंत लवचिक आर्थिक बाजारपेठ साधने बनवते जे आवश्यकतेनुसार जारी केले जाऊ शकतात. 

सीएमबीएसचा वापर करून, सेंट्रल बँक दीर्घकालीन नोट्स जारी करणे कमी करू शकतात आणि कमी कॅश बॅलन्स राखून ठेवू शकतात. सीएमबीएस त्यांच्या कमी मॅच्युरिटीमुळे कमी व्याज खर्च देतात, परंतु ते निश्चित-मॅच्युरिटी कालावधीच्या बिलांपेक्षा जास्त रिटर्न देतात. 

आधीच जारी केलेल्या ट्रेझरी बिलांसह मॅच्युरिटीची तारीख संरेखित करणाऱ्या पूर्वीच्या तारखेसह सीएमबी फंगिबल आणि नॉन-फंगिबल स्वरुपात जारी केले जाऊ शकते. तथापि, प्राथमिक विक्रेत्यांचा सहभाग बुरशीसाठी अनिवार्य आहे. 
 

कॅश व्यवस्थापन बिल कसे काम करतात

सरकारच्या रोख प्रवाह आणि लिक्विडिटी आवश्यकता व्यवस्थापित करण्यात सीएमबीएस महत्त्वाची भूमिका बजावतात. सीएमबीएस भारतात कसे काम करतात हे येथे दिले आहे:

● उद्देश: सरकारच्या कॅश फ्लोमध्ये तात्पुरते जुळत नसल्याची पूर्तता करण्यासाठी आणि शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी गरजा पूर्ण करण्यासाठी सीएमबी जारी केले जातात.
●    कालावधी: सीएमबीचा कालावधी काही दिवसांपासून ते 90 दिवसांपर्यंत कमी असतो. ते फेस वॅल्यू साठी सवलतीमध्ये जारी केले जातात आणि मॅच्युरिटीवर समानपणे रिडीम केले जातात.
●    ऑक्शन प्रोसेस: कॅश मॅनेजमेंट बिल जारी केल्याने आरबीआयने केलेल्या लिलाव प्रक्रियेचे अनुसरण केले जाते. अधिकृत सहभागी, जसे की बँक, प्राथमिक विक्रेते आणि निवडक फायनान्शियल इन्स्टिट्यूशन्स या लिलावामध्ये सहभागी होऊ शकतात.
●    नाममात्र मूल्य: कॅश मॅनेजमेंट बिलाचे नाममात्र मूल्य सामान्यपणे ₹1 कोटी किंवा त्याच्या पटीत आहे. इन्व्हेस्टर त्यांच्या लिक्विडिटी आवश्यकतांवर आधारित सीएमबीच्या अनेक युनिट्ससाठी बोली लावू शकतात.
●    स्पर्धात्मक बिडिंग: लिलाव प्रक्रियेमध्ये स्पर्धात्मक बोलीचा समावेश होतो, जिथे सहभागींनी सीएमबी खरेदी करण्यास तयार असलेली रक्कम आणि उत्पन्न निर्दिष्ट करून त्यांची बोली सादर केली आहे.
●    बिड्सची स्वीकृती: आरबीआय सर्वात कमी उत्पन्नापासून सुरू होणारी बोली स्वीकारते आणि अधिसूचित रक्कम पोहोचेपर्यंत प्रगतीशीलपणे जास्त उत्पन्नाकडे जातो.
●    वाटप आणि सेटलमेंट: यशस्वी निविदाकारांना स्वीकृत उत्पन्नावर सीएमबीचे वाटप प्राप्त होते. आरबीआयच्या कोर बँकिंग सोल्यूशन (ई-कुबर) सिस्टीमद्वारे सेटलमेंट होते.
●    सेकंडरी मार्केट: मॅच्युरिटी पूर्वी सीएमबी दुय्यम मार्केटमध्ये ट्रेड केले जाऊ शकतात. हे इन्व्हेस्टरना त्यांच्या लिक्विडिटी आवश्यकता किंवा इन्व्हेस्टमेंट धोरणांवर आधारित बिल खरेदी किंवा विक्री करण्याची परवानगी देते.
●    लिक्विडिटी मॅनेजमेंट: मार्केट सहभागींना त्यांचे शॉर्ट-टर्म सरप्लस फंड नियुक्त करण्यासाठी अतिरिक्त साधन प्रदान करून प्रभावी लिक्विडिटी व्यवस्थापनात सीएमबी मदत करते.
●    जोखीम-मुक्त गुंतवणूक: सीएमबीला भारत सरकारच्या सार्वभौमिक हमीद्वारे समर्थित केले जाते, ज्यामुळे त्यांना पात्र इन्व्हेस्टरसाठी सुरक्षित आणि जोखीम-मुक्त इन्व्हेस्टमेंट पर्याय बनते.
 

सीएमबीएसची वैशिष्ट्ये

सादर केलेल्या कॅश मॅनेजमेंट बिलांची प्रमुख वैशिष्ट्ये येथे आहेत:

●    मॅच्युरिटी: सीएमबीचा मॅच्युरिटी कालावधी 91 दिवसांपेक्षा कमी आहे.
●    सवलतीचे रिडेम्पशन: ट्रेजरी बिलाप्रमाणेच, सीएमबी सवलतीमध्ये जारी केले जातात आणि मॅच्युरिटीवर फेस वॅल्यूवर रिडीम केले जातात. उदाहरणार्थ, जर कॅश मॅनेजमेंट बिलाचे ₹100 चे फेस वॅल्यू असेल, तर ते ₹97 मध्ये प्राप्त केले जाऊ शकते आणि मॅच्युरिटीवर, सामान्यपणे 60 दिवसांनंतर, ते ₹100 साठी रिडीम केले जाऊ शकते . कोणतेही इंटरेस्ट पेमेंट केले जात नाही, परंतु डिस्काउंट हे इन्व्हेस्टमेंटवरील रिटर्न आहे.
●    लवचिक कालावधी: कालावधी, जारी करावयाच्या सीएमबीची एकूण संख्या (सूचित रक्कम) आणि जारी करण्याची तारीख सरकारच्या तात्पुरत्या रोख आवश्यकतांवर अवलंबून असते.
●    एसएलआर पात्रता: सीएमबी वैधानिक लिक्विडिटी रेशिओ (एसएलआर) सिक्युरिटीज म्हणून पात्र आहेत. बँका बँकिंग नियमन कायदा, 1949 च्या कलम 24 अंतर्गत मान्यताप्राप्त एसएलआर हेतूंसाठी सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये वैध गुंतवणूक म्हणून सीएमबी मध्ये इन्व्हेस्टमेंटचा विचार करू शकतात.
●    मार्केट मेकॅनिझम: भारतीय रिझर्व्ह बँकद्वारे कॅश मॅनेजमेंट बिलांचा लिलाव केला जातो. वेगळ्या प्रेस रिलीजद्वारे एका दिवसापूर्वी लिलावाशी संबंधित घोषणा केली गेली.
●    सेटलमेंट: लिलावासाठी सेटलमेंट टी+1 आधारावर आहे.
●    नॉन-कॉम्पेटिटिव्ह बिडिंग: ट्रेजरी बिलांप्रमाणेच, सीएमबी नॉन-कॉम्पिटिटिव्ह बिड स्कीम अंतर्गत कव्हर केले जात नाहीत.
●    ट्रेड करण्यायोग्य स्वरुप: सीएमबी ट्रेड करण्यायोग्य आहेत आणि रेडी-फॉरवर्ड सुविधेसाठी पात्र आहेत.
●    लिक्विडिटी मॅनेजमेंट: कॅश मॅनेजमेंट बिल मॅनेज करण्यायोग्य स्वरूपात बँकिंग क्षेत्रातील लिक्विडिटी ट्रान्सफर सुलभ करते.
●    डीपनिंग इंटर-बँक मार्केट: हे बिल इंटर-बँक टर्म-मनी मार्केटला सखोल करण्यासाठी योगदान देतात. हे अल्प कालावधीसाठी लोन घेताना बँकांना सामोरे जाणाऱ्या इंटरेस्ट रेट रिस्क कमी करण्यास मदत करते.
 

भारतातील रोख व्यवस्थापन बिलांचा इतिहास

कॅश मॅनेजमेंट बिल पहिल्यांदा मे 12, 2010 रोजी भारतात सादर करण्यात आले होते. हे भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या सल्लामसलत करून भारत सरकारने प्रस्तुत केलेल्या विद्यमान अल्पकालीन रोख-निर्मिती साधनांना पूरक करते. सीएमबीएसचा प्राथमिक उद्देश सरकारला त्यांच्या शॉर्ट-टर्म कॅश फ्लो आवश्यकता अधिक प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्यास मदत करणे आहे. सीएमबीएस जारी करण्यासाठी भारतीय रिझर्व्ह बँक सरकारच्या वतीने लिलाव आयोजित करते. 

सीएमबीएस भारतीय मनी मार्केटचा अविभाज्य भाग बनला आहे, ज्यामुळे तात्पुरते रोख प्रवाह जुळत नाही. हे ट्रेजरी बिलांसह समानता शेअर करतात आणि पूर्व-निर्दिष्ट अटी व शर्तींवर आधारित विकले जातात. सुरुवातीला, सीएमबीचा कालावधी 91 दिवसांचा होता परंतु जास्त लवचिकता देण्यासाठी 364 दिवसांपर्यंत वाढविण्यात आली. सीएमबीएस सवलतीमध्ये जारी केल्याने आणि फेस वॅल्यूमध्ये रिडीम केल्यामुळे इन्व्हेस्टर त्यांच्या इन्व्हेस्टमेंटवर व्याज कमवू शकतात. हे बिल व्यक्ती, कंपन्या, बँक आणि गैर-बँकिंग वित्तीय संस्थांसह अनेक गुंतवणूकदारांसाठी उपलब्ध आहेत. 

CMBs वरील इंटरेस्ट रेट लिलाव प्रक्रियेमध्ये स्पर्धात्मक बोलीद्वारे निर्धारित केला जातो. सीएमबीएसला एक सुरक्षित आणि द्रव गुंतवणूक पर्याय मानले जाते कारण सरकार त्यांना पाठवते. पावती आणि खर्चामध्ये तात्पुरते जुळणारे जुळणारे कमतरता दूर करून सरकारच्या रोख प्रवाहाचे व्यवस्थापन करण्यासाठी ते महत्त्वाचे आहेत. आरबीआयने इन्व्हेस्टरच्या विशिष्ट कॅटेगरीसाठी सेकंडरी मार्केट ट्रेडिंग आणि रिलॅक्सिंग इन्व्हेस्टमेंट मर्यादा सुरू करण्यासाठी लिक्विडिटी आणि आकर्षकता वाढविण्यासाठी उपाययोजना राबविली आहेत.