कैश मैनेजमेंट बिल (CMB)

कैश मैनेजमेंट बिल (सीएमबी) भारतीय रिज़र्व बैंक के सहयोग से 2010 में भारत सरकार द्वारा शुरू किए गए शॉर्ट-टर्म मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट हैं. ये बिल अस्थायी नकदी प्रवाह अंतर को संबोधित करके सरकार की तत्काल नकदी आवश्यकताओं को पूरा करते हैं. टी-बिल की तुलना में, सीएमबी की तुलना में तुलनात्मक विशेषताएं होती हैं लेकिन 91 दिनों से कम समय के लिए जारी की जाती हैं. यह आर्टिकल कैश मैनेजमेंट बिल का अर्थ और प्रमुख विशेषताओं को ओवरव्यू करता है. यह कैश मैनेजमेंट बिल के इतिहास और कार्य पर भी बल देता है.

कैश मैनेजमेंट बिल क्या है?

कैश मैनेजमेंट बिल (सीएमबी) सरकार के सहयोग से केंद्रीय बैंक द्वारा जारी किया गया एक शॉर्ट-टर्म बिल है. यह अस्थायी नकदी असंतुलन को संबोधित करने और आपातकालीन फंडिंग प्रदान करने में मदद करता है. इन बिलों में कुछ दिनों से तीन महीनों तक की मेच्योरिटी अवधि होती है. यह उन्हें अत्यधिक सुविधाजनक आर्थिक बाजार साधन बनाता है जिन्हें आवश्यकतानुसार जारी किया जा सकता है. 

CMB का उपयोग करके, सेंट्रल बैंक लॉन्ग-टर्म नोट जारी करने और कम कैश बैलेंस बनाए रखने में मदद कर सकते हैं. हालांकि सीएमबीएस अपनी कम मेच्योरिटी के कारण कम ब्याज़ खर्च प्रदान करता है, लेकिन वे फिक्स्ड-मेच्योरिटी अवधि के बिलों की तुलना में अधिक रिटर्न प्रदान करते हैं. 

CMB को पहले से जारी ट्रेजरी बिल के साथ मेच्योरिटी तिथि को अलाइन करने के साथ फंगिबल और नॉन-फंजिबल फॉर्म में जारी किया जा सकता है. हालांकि, प्राथमिक डीलरों की भागीदारी फंगिबल के लिए अनिवार्य है. 
 

कैश मैनेजमेंट बिल कैसे काम करते हैं

सीएमबीएस सरकार के नकद प्रवाह और लिक्विडिटी आवश्यकताओं को प्रबंधित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. यहां बताया गया है कि CMB भारत में कैसे काम करते हैं:

● उद्देश्य: सरकार के कैश फ्लो में अस्थायी मिसमैच को पूरा करने और शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए सीएमबी जारी किए जाते हैं.
●    अवधि: सीएमबी की अवधि कुछ दिनों से लेकर 90 दिनों तक की होती है. उन्हें फेस वैल्यू के लिए डिस्काउंट पर जारी किया जाता है और मेच्योरिटी पर समान रूप से रिडीम किया जाता है.
●    नीलामी की प्रोसेस: कैश मैनेजमेंट बिल जारी करने से आरबीआई द्वारा आयोजित नीलामी प्रोसेस का पालन होता है. अधिकृत प्रतिभागियों, जैसे बैंक, प्राइमरी डीलर और चुनिंदा फाइनेंशियल संस्थान, इन नीलामी में भाग ले सकते हैं.
●    नॉमिनल वैल्यू: कैश मैनेजमेंट बिल की मामूली वैल्यू आमतौर पर ₹ 1 करोड़ या उसके गुणक होती है. इन्वेस्टर अपनी लिक्विडिटी आवश्यकताओं के आधार पर सीएमबी की कई यूनिट के लिए बोली लगा सकते हैं.
●    प्रतिस्पर्धी बोली: नीलामी प्रक्रिया में प्रतिस्पर्धी बोली शामिल होती है, जहां प्रतिभागियों द्वारा सीएमबी खरीदने के लिए तैयार राशि और उपज के बारे में अपनी बोली जमा की जाती है.
●    बिड की स्वीकृति: आरबीआई सबसे कम आय से शुरू होने वाली बोली स्वीकार करता है और अधिसूचित राशि तक अधिक आय की ओर बढ़ता जाता है.
●    आवंटन और निपटान: सफल बोली लगाने वालों को स्वीकृत उपज पर सीएमबी का आबंटन प्राप्त होता है. यह सेटलमेंट आरबीआई के कोर बैंकिंग सॉल्यूशन (ई-कुबर) सिस्टम के माध्यम से होता है.
●    द्वितीयक बाजार: सीएमबी मेच्योरिटी से पहले सेकेंडरी मार्केट में ट्रेड किए जा सकते हैं. यह इन्वेस्टर को अपनी लिक्विडिटी आवश्यकताओं या इन्वेस्टमेंट रणनीतियों के आधार पर बिल खरीदने या बेचने की अनुमति देता है.
●    लिक्विडिटी मैनेजमेंट: सीएमबी मार्केट प्रतिभागियों को अपने शॉर्ट-टर्म सरप्लस फंड को लगाने के लिए अतिरिक्त साधन प्रदान करके प्रभावी लिक्विडिटी मैनेजमेंट में सहायता करता है.
●    जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट: सीएमबी को भारत सरकार की सार्वभौम गारंटी द्वारा समर्थित किया जाता है, जिससे वे पात्र निवेशकों के लिए एक सुरक्षित और जोखिम-मुक्त निवेश विकल्प बन जाते हैं.
 

सीएमबीएस की विशेषताएं

यहां कैश मैनेजमेंट बिल की प्रमुख विशेषताएं दी गई हैं:

●    मेच्योरिटी: सीएमबी की मेच्योरिटी अवधि 91 दिनों से कम होती है.
●    छूट प्राप्त रिडेम्पशन: ट्रेजरी बिल की तरह, सीएमबी डिस्काउंट पर जारी किए जाते हैं और मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू पर रिडीम किए जाते हैं. उदाहरण के लिए, अगर कैश मैनेजमेंट बिल में ₹100 का फेस वैल्यू है, तो इसे ₹97 पर प्राप्त किया जा सकता है, और मेच्योरिटी पर, आमतौर पर 60 दिनों के बाद, इसे ₹100 के लिए रिडीम किया जा सकता है . कोई ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है, लेकिन छूट इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न है.
●    सुविधाजनक अवधि: जारी की जाने वाली सीएमबी की अवधि, कुल मात्रा (सूचित राशि), और जारी करने की तिथि सरकार की अस्थायी नकदी आवश्यकताओं पर निर्भर करती है.
●    एसएलआर पात्रता: सीएमबी वैधानिक लिक्विडिटी रेशियो (एसएलआर) सिक्योरिटीज़ के रूप में पात्र हैं. बैंक बैंकिंग विनियमन अधिनियम, 1949 की धारा 24 के तहत मान्यता प्राप्त एसएलआर उद्देश्यों के लिए सरकारी सिक्योरिटीज़ में मान्य निवेश के रूप में सीएमबी में निवेश पर विचार कर सकते हैं.
●    बाजार तंत्र: भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा कैश मैनेजमेंट बिल की नीलामी की जाती है. नीलामी से संबंधित घोषणा एक दिन पहले एक अलग प्रेस रिलीज के माध्यम से की गई थी.
●    सेटलमेंट: नीलामी के लिए सेटलमेंट T+1 के आधार पर होता है.
●    नॉन-कॉम्पेटीटिव बिडिंग: ट्रेजरी बिल के विपरीत, सीएमबी गैर-प्रतिस्पर्धी बोली योजना के तहत कवर नहीं किए जाते हैं.
●    पारंपरिक प्रकृति: सीएमबी ट्रेड योग्य हैं और रेडी-फॉरवर्ड सुविधा के लिए पात्र हैं.
●    लिक्विडिटी मैनेजमेंट: कैश मैनेजमेंट बिल, बैंकिंग सेक्टर में लिक्विडिटी को सरकार को प्रबंधित रूप में ट्रांसफर करने की सुविधा देता है.
●    इंटर-बैंक मार्केट को गहरा करना: ये बिल इंटर-बैंक टर्म-मनी मार्केट को गहन करने में योगदान देते हैं. यह शॉर्ट टर्म के लिए उधार लेते समय बैंकों के सामने आने वाले ब्याज दर जोखिमों को कम करने में मदद करता है.
 

भारत में नकद प्रबंधन बिलों का इतिहास

12 मई, 2010 को भारत में कैश मैनेजमेंट बिल शुरू किया गया था. यह भारतीय रिज़र्व बैंक के परामर्श से भारत सरकार द्वारा शुरू किए गए मौजूदा शॉर्ट-टर्म कैश-रेजिंग इंस्ट्रूमेंट को पूरा करता है. सीएमबीएस का प्राथमिक उद्देश्य सरकार को अपनी शॉर्ट-टर्म कैश फ्लो आवश्यकताओं को अधिक प्रभावी रूप से मैनेज करने में मदद करना है. भारतीय रिज़र्व बैंक सीएमबीएस जारी करने के लिए सरकार की ओर से नीलामी करता है. 

सीएमबीएस भारतीय मनी मार्केट का एक अभिन्न हिस्सा बन गया है, जो अस्थायी नकदी प्रवाह मिसमैच को संबोधित करने में मदद करता है. इन शेयर समानताओं को ट्रेजरी बिल के साथ शेयर किया जाता है और इन्हें पूर्व-निर्दिष्ट नियम और शर्तों के आधार पर बेचा जाता है. शुरुआत में, सीएमबी की अवधि 91 दिनों की थी लेकिन अधिक सुविधा प्रदान करने के लिए 364 दिनों तक बढ़ाई गई थी. निवेशक अपने निवेश पर ब्याज़ अर्जित कर सकते हैं क्योंकि सीएमबीएस को छूट पर जारी किया जाता है और फेस वैल्यू पर रिडीम किया जाता है. ये बिल व्यक्ति, कंपनियां, बैंक और गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थानों सहित कई निवेशकों के लिए उपलब्ध हैं. 

CMBs पर ब्याज़ दर नीलामी प्रक्रिया में प्रतिस्पर्धी बोली के माध्यम से निर्धारित की जाती है. सीएमबीएस को एक सुरक्षित और तरल निवेश विकल्प माना जाता है क्योंकि सरकार उन्हें वापस करती है. रसीदों और खर्चों के बीच अस्थायी मिसमैच को कम करके सरकार के नकद प्रवाह को मैनेज करने में वे महत्वपूर्ण हैं. भारतीय रिज़र्व बैंक ने लिक्विडिटी और आकर्षकता बढ़ाने के उपायों को लागू किया है, जैसे कि निवेशकों की कुछ श्रेणियों के लिए सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग और आरामदायक निवेश सीमाएं शुरू करना.