एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़

आस्ति-समर्थित प्रतिभूतियां आधुनिक वित्त में आवश्यक साधन के रूप में उभरी हैं और निवेशक अपने पोर्टफोलियो को कैसे प्रबंधित करते हैं और जारीकर्ताओं को पूंजी को कुशलतापूर्वक सुरक्षित करने में सक्षम बनाते हैं. ये वित्तीय उपकरण तरल परिसंपत्तियों और व्यापार योग्य उपकरणों की दुनिया के बीच पुल के रूप में कार्य करते हैं. मॉरगेज, ऑटो लोन और क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल जैसे स्ट्रक्चर्ड सिक्योरिटीज़ में इनकम-जनरेटिंग एसेट को पैकेज करके, ABS न केवल इन्वेस्टर की होल्डिंग को विविधता प्रदान करने की क्षमता को बढ़ाता है, बल्कि इश्यूअर को अपनी एसेट के इंट्रिन्सिक वैल्यू को अनलॉक करने में भी सक्षम बनाता है. इस ब्लॉग में, हम आज के फाइनेंशियल लैंडस्केप पर एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ की परिभाषा और उनके प्रभाव में गहराई डाल देंगे.

एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ क्या हैं?

आस्ति-समर्थित प्रतिभूतियां या एबीएस, विभिन्न आय-उत्पादक परिसंपत्तियों को जोड़कर सृजित वित्तीय साधन हैं और फिर निवेशकों को इन बंडलों में स्वामित्व बेचना है. अंतर्निहित आस्तियों से उत्पन्न नकदी प्रवाह का उपयोग एबीएस धारकों को ब्याज और मूलधन का भुगतान करने के लिए किया जाता है. यह सिक्योरिटाइज़ेशन प्रोसेस इन एसेट को ट्रेडेबल सिक्योरिटीज़ में प्रभावी रूप से बदलती है, जिससे उन्हें इन्वेस्टर के लिए अधिक सुलभ बनाया जा सकता है.

एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ के अर्थ को समझना

एबीएस की संरचना विभिन्न क्षेत्रों वाले बांड के रूप में की जाती है जो जोखिम और वापसी के विभिन्न स्तर प्रदान करते हैं. सीनियर ट्रांच में कम जोखिम और कम उपज होती है; कनिष्ठ क्षेत्रों में अधिक जोखिम होता है लेकिन अधिक रिटर्न होता है. इन्हें मुख्य रूप से विभिन्न एसेट से कैश फंड द्वारा समर्थित किया जाता है, जो इन्वेस्टर को अपील करने वाले कोलैटरलाइज़ेशन की डिग्री प्रदान करता है.

ABS के प्रकार

ABS के सबसे सामान्य प्रकारों में शामिल हैं-

1. मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एमबीएस)
2. होम इक्विटी ABS
3. ऑटो लोन ABS
4. क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल्स ABS
5. स्टूडेंट लोन ABS. 
 

एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ के लाभ

ABS अपनी लोकप्रियता और व्यापक उपयोग में योगदान देकर निवेशकों, जारीकर्ताओं और फाइनेंशियल मार्केट को कई लाभ प्रदान करता है.

1. विविधता: ABS इन्वेस्टर को विभिन्न इनकम-जनरेटिंग एसेट के एक्सपोज़र प्राप्त करके अपने पोर्टफोलियो को विविधता प्रदान करता है. चाहे यह मॉरगेज हो, ऑटो लोन, क्रेडिट कार्ड प्राप्य हो, या अन्य एसेट हो, ABS विभिन्न आर्थिक क्षेत्रों तक एक्सेस प्रदान करता है, जोखिम कंसंट्रेशन को कम करता है.

2. स्थिर कैश फ्लो: ABS आमतौर पर निवेशकों को अनुमानित और स्थिर कैश फ्लो प्रदान करता है. ये कैश फ्लो अंतर्निहित एसेट पर उधारकर्ताओं द्वारा किए गए ब्याज़ और मूलधन भुगतान से प्राप्त किए जाते हैं, जो आय-केंद्रित निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है.

3. कस्टमाइज़्ड रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल: ABS विभिन्न रिस्क-रिटर्न प्रोफाइल के साथ कई ट्रांच के साथ स्ट्रक्चर किया जाता है. इन्वेस्टर जोखिम सहिष्णुता और वापसी की अपेक्षाओं के अनुसार अपने इन्वेस्टमेंट को तैयार करने वाली ट्रांच चुन सकते हैं.

4. पूंजी एक्सेस: जारीकर्ताओं के लिए, ABS सर्विसिंग अधिकारों को बनाए रखते हुए एसेट को बेचकर पूंजी जुटाने का एक साधन प्रदान करता है. इस पूंजी को नए लेंडिंग के लिए पुनर्नियोजित किया जा सकता है, जिससे आर्थिक विकास को ईंधन मिल सकता है.

5. मार्केट लिक्विडिटी: ABS मार्केट आमतौर पर लिक्विड होते हैं, जिससे निवेशक इन सिक्योरिटीज़ को अपेक्षाकृत तेज़ी से खरीद या बेच सकते हैं. यह लिक्विडिटी मार्केट दक्षता और कीमत की खोज को बढ़ाती है.

6. कम बैलेंस शीट जोखिम: फाइनेंशियल संस्थानों के लिए, ABS के माध्यम से सिक्योरिटीज़ निवेशकों को अंतर्निहित एसेट से जुड़े क्रेडिट जोखिम को ट्रांसफर करके बैलेंस शीट जोखिम को कम करने में मदद कर सकता है. यह जोखिम ट्रांसफर अतिरिक्त लेंडिंग के लिए पूंजी को मुक्त कर सकता है.
 

कोलैटरलाइज़्ड डेट ऑब्लिगेशन (सीडीओ)

सीडीओ एबीएस का एक रूप है जो प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया को आगे ले जाता है. वे एबीएस सहित विभिन्न प्रकार की ऋण प्रतिभूतियों को अपनी जोखिम-वापसी प्रोफाइल के साथ एक से अधिक भागों में बंडल करते हैं. सीडीओ ने 2008 फाइनेंशियल संकट में केंद्रीय भूमिका निभाई जब उनकी जटिलता मार्केट अस्थिरता में योगदान दिया.

होम इक्विटी ABS

घरेलू इक्विटी ऋणों या ऋणों की लाइनों के पूल इन एबीएस को वापस करते हैं. निवेशक घर के मालिकों के ब्याज़ और मूल भुगतान से भुगतान प्राप्त करते हैं, जिससे उन्हें हाउसिंग मार्केट के संपर्क में आने वाले लोगों के लिए आकर्षक बनाया जाता है.

ऑटो लोन ABS

ऑटो लोन के पूल ऑटो लोन ABS को वापस करते हैं. निवेशक उधारकर्ता के पुनर्भुगतान के आधार पर कैश फ्लो प्राप्त करते हैं, जिससे उन्हें कंज्यूमर ऑटो लोन मार्केट में रुचि रखने वाले लोगों के लिए एक लोकप्रिय विकल्प बनाते हैं.

क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल्स ABS

क्रेडिट कार्ड डेट बैक क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल्स एबीएस के पूल्स. निवेशक क्रेडिट कार्डधारकों द्वारा किए गए ब्याज़ और मूल भुगतान के आधार पर कैश फ्लो प्राप्त करते हैं, जो उपभोक्ता क्रेडिट मार्केट के संपर्क में आते हैं.

स्टूडेंट लोन ABS

विद्यार्थी ऋण के पूल जो छात्र ऋण एबीएस को वापस लेते हैं. इन्वेस्टर्स को छात्रों और स्नातकों द्वारा किए गए पुनर्भुगतान के आधार पर कैश फ्लो प्राप्त होते हैं, जिससे उन्हें एजुकेशन फाइनेंसिंग सेक्टर में इन्वेस्ट करने की अनुमति मिलती है.

एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ के उदाहरण

एबीएस के प्रसिद्ध उदाहरणों में फैनी मैक और फ्रेडी मैक एमबीएस शामिल हैं, जो बंधक द्वारा समर्थित है. अन्य उदाहरणों में केंद्रीय बैंकों द्वारा जारी क्रेडिट कार्ड ABS और शैक्षिक फाइनेंसिंग कंपनियों द्वारा प्रबंधित स्टूडेंट लोन ABS शामिल हैं.

एमबीएस और एबीएस के बीच अंतर

एमबीएस और एबीएस दोनों प्रकार की एसेट समर्थित सिक्योरिटीज़ हैं लेकिन वे अपनी अंतर्निहित एसेट और जोखिम प्रोफाइल में महत्वपूर्ण अलग-अलग होते हैं.

1. अंतर्निहित परिसंपत्तियां:

•    एमबीएस मुख्य रूप से बंधक को उनकी अंतर्निहित आस्तियों के रूप में शामिल करता है. ये प्रतिभूतियां आवासीय अथवा वाणिज्यिक बंधक के पूलों में स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करती हैं. ब्याज़ और मूलधन सहित उधारकर्ताओं के मॉरगेज़ भुगतान, एमबीएस को वापस करने वाले कैश फ्लो प्रदान करते हैं.
•    एबीएस में आस्तियों की व्यापक श्रेणी शामिल है. ABS लोन और ब्याज़ के पुनर्भुगतान से प्राप्त फंड के साथ इन विविध एसेट के पूल में स्वामित्व को दर्शाता है.

2. जोखिम विशेषताएं:

•    एमबीएस आवास बाजार के प्रदर्शन और ब्याज दर गतिविधियों से घनिष्ठ रूप से जुड़ा हुआ है. उनका जोखिम मॉरगेज दरों में बदलाव, हाउसिंग मार्केट की स्थितियों और उधारकर्ता के व्यवहार जैसे कारकों से प्रभावित होता है.
•    एबीएस के अंतर्निहित परिसंपत्ति प्रकार के आधार पर विभिन्न जोखिम प्रोफाइल होते हैं. उदाहरण के लिए, ऑटो लोन ABS ऑटो मार्केट के स्वास्थ्य से प्रभावित होता है, जबकि क्रेडिट कार्ड प्राप्य ABS उपभोक्ता खर्च और उपयोग पैटर्न से प्रभावित होता है. स्टूडेंट लोन ABS स्टूडेंट लोन पुनर्भुगतान ट्रेंड पर निर्भर करता है.

3. निवेशक वरीयताएं:

•   एमबीएस रियल एस्टेट मार्केट और ब्याज दर से संबंधित रिटर्न के संपर्क में आने वाले निवेशकों को आकर्षित करता है. उन्हें अक्सर अपने स्थिर कैश फ्लो के लिए चुना जाता है.
•   एबीएस विविधता लाभ प्रदान करता है, जो निवेशकों को विभिन्न उपभोक्ता ऋण बाजारों तक पहुंचने की अनुमति देता है. विभिन्न एसेट क्लास के एक्सपोज़र की तलाश करने वाले निवेशक ABS को पसंद कर सकते हैं.

4. मार्केट डायनेमिक्स:

•    एमबीएस मार्केट वैश्विक स्तर पर सबसे बड़ी फिक्स्ड-इनकम मार्केट में से एक है, जिसमें फैनी एमएई और फ्रेडी मैक जारीकर्ता एमबीएस जैसी महत्वपूर्ण सरकार द्वारा प्रायोजित इकाइयां शामिल हैं.
•    ABS मार्केट विभिन्न सेक्टर और जारीकर्ताओं के साथ वित्तीय संस्थानों और विशेष संस्थानों सहित विभिन्न सेक्टर और जारीकर्ताओं के साथ अपने आकार और जटिलता में योगदान देता है.

प्रतिभूतिकरण के लाभ

अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों को अनेक तरीकों से बढ़ावा देने के लिए प्रतिभूतिकरण आवश्यक है. ये तरीके हैं:

1. यह फाइनेंशियल संस्थानों को इलिक्विड एसेट को ट्रेडेबल सिक्योरिटीज़ में बदलने और आर्थिक विकास को बढ़ाने की सुविधा देता है.

2. यह व्यक्तिगत संस्थानों की पुस्तकों पर जोखिम कंसंट्रेशन को कम करके और समग्र फाइनेंशियल स्थिरता को बढ़ाकर निवेशकों के व्यापक समूह के बीच जोखिम को विस्तारित करता है.

3. निवेशक पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन को बढ़ावा देकर और सिस्टमिक जोखिमों को कम करके एसेट की विस्तृत रेंज तक पहुंच प्राप्त करते हैं.

4. मूल निर्माता कम लागत वाले फंडिंग को सुरक्षित कर सकते हैं, जिससे उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए लोन अधिक किफायती हो सकते हैं, जिससे आर्थिक गतिविधि को चलाया जा सकता है.

5. यह विभिन्न एसेट क्लास के लिए लिक्विड सेकेंडरी मार्केट बनाता है, मार्केट दक्षता और कीमत खोज में सुधार करता है.

एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ के नुकसान

एबीएस कई लाभ प्रदान करता है, लेकिन इसमें जोखिमों का हिस्सा भी है. यहां कुछ प्रमुख नुकसान दिए गए हैं जिन पर आपको विचार करना होगा:

1. एबीएस संरचनाएं अत्यधिक जटिल हो सकती हैं, जिससे निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों और उनके संबंधित जोखिमों को पूरी तरह समझने में चुनौती मिलती है. जब निवेशकों ने सबप्राइम मॉरगेज से जुड़े ABS के वास्तविक मूल्य का आकलन करने के लिए संघर्ष किया था, तो पारदर्शिता की इस कमी ने 2008 के फाइनेंशियल संकट में योगदान दिया.

2. एबीएस की ऋण गुणवत्ता उधारकर्ताओं की ऋण योग्यता से संबंधित है. अगर कई उधारकर्ता अपने लोन पर डिफॉल्ट होते हैं, तो ABS इन्वेस्टर को नुकसान का सामना करना पड़ सकता है.

3. एबीएस आमतौर पर ब्याज दरों में परिवर्तनों के लिए संवेदनशील होता है. अगर ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो फिक्स्ड-रेट एसेट के साथ ABS पर रिटर्न निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो सकता है. इससे सेकेंडरी मार्केट में कीमतें कम हो सकती हैं.

4. ऋणों द्वारा समर्थित एबीएस के लिए पूर्व भुगतान का संबंधित जोखिम है. यदि उधारकर्ता अपेक्षा से पहले अपने ऋणों का पुनर्भुगतान करते हैं, तो निवेशक अपेक्षाकृत शीघ्र अपना मूलधन वापस प्राप्त कर सकते हैं. यह अपेक्षित नकदी प्रवाह को प्रभावित करेगा.

5. ABS मार्केट की लिक्विडिटी अलग-अलग हो सकती है, और फाइनेंशियल तनाव की अवधि के दौरान इच्छित कीमतों पर खरीदना या बेचना चुनौतीपूर्ण हो सकता है.

6. वित्तीय विनियमों में परिवर्तन एबीएस बाजार को प्रभावित कर सकते हैं. 2008 फाइनेंशियल संकट के बाद पेश किए गए सख्त नियम, ABS के जारी करने और कीमत को प्रभावित कर सकते हैं.

7. वित्तीय स्वास्थ्य और जारीकर्ता मामले की प्रतिष्ठा. अगर जारीकर्ता को फाइनेंशियल कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है या कानूनी समस्याओं का सामना करना पड़ता है, तो यह ABS के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है.

8. एबीएस का मूल्यांकन करने के लिए केवल ऋण मूल्यांकन पर निर्भर करना जोखिमपूर्ण हो सकता है. रेटिंग एजेंसियों को 2008 संकट में अपनी भूमिका के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा है, और निवेशकों को पूरी तरह से परिश्रम करना चाहिए.
 

निष्कर्ष

एबीएस बहुमुखी वित्तीय साधन हैं. उन्होंने बदल दिया है कि आस्तियां किस प्रकार बेची जाती हैं और उन्हें महत्वपूर्ण रूप से खरीदा जाता है. तथापि, उनके पास समान लाभ और जोखिम होते हैं, इसलिए इनसे शुरू होते समय सावधानी बरतना आवश्यक है. सफलता के लिए ABS के विवरण को समझना आवश्यक है.