સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR)

વર્ષો સુધી, ફાઇનાન્શિયલ દુનિયાએ લોન પરના વ્યાજ દરો માટે બેંચમાર્ક તરીકે લંડન ઇન્ટરબેંક ઑફર કરેલ દર (લિબોર) પર ભરોસો કર્યો હતો. જો કે, 2008 નાણાંકીય કટોકટીમાં વિવાદોની શ્રેણી અને તેની સહભાગિતાને કારણે તેનો મૃત્યુ થયો. લિબોર દ્વારા ડાબી બાજુ રહેલી રકમમાં પ્રવેશ કરીને, સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (એસઓએફઆર) એ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં નવા સ્ટાન્ડર્ડ તરીકે ઉભરી આવ્યું છે.

આ લેખમાં, અમે સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ દરના સારને એક્સપ્લોર કરીશું. SOFR નો અર્થ શોધો અને વ્યાજ દરો પર તેની ગહન અસર થાય છે
 

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) શું છે?

SOFR સંપૂર્ણ ફોર્મ એક રાત્રિમાં ફાઇનાન્સિંગ દર સુરક્ષિત છે. આ બેંકો દ્વારા ઉપયોગમાં લેવામાં આવતો એક મહત્વપૂર્ણ વ્યાજ દર છે જેનો ઉપયોગ યુ.એસ. ડૉલરમાં નામાંકિત ડેરિવેટિવ્સ અને લોનની કિંમત નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે. ઓવરનાઇટ રેટથી વિપરીત, જે એક રાત્રે ઇન્ટરબેન્ક ધિરાણ માટે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે, એસઓએફઆર દર ખાસ કરીને ટ્રેઝરી સિક્યોરિટીઝ દ્વારા સમર્થિત એક રાતમાં રોકડ ધિરાણ મેળવવાના ખર્ચ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તે નાણાંકીય સંસ્થાઓ અને બજારમાં ભાગીદારો માટે પારદર્શક અને મજબૂત સંદર્ભ બિંદુ પ્રદાન કરવાના ખર્ચના વિશ્વસનીય સૂચક તરીકે કાર્ય કરે છે.

ઓવરનાઇટ રેટમાં ફેરફારની અસર શું છે?

ઓવરનાઇટ રેટમાં ફેરફારોની અસર અર્થવ્યવસ્થાના વિવિધ પાસાઓ માટે નોંધપાત્ર અસરો ધરાવે છે. જ્યારે ઓવરનાઇટ રેટ વધે છે, ત્યારે તેની મૉરગેજ રેટ પર પરોક્ષ અસર થાય છે, કારણ કે બેંકો તેમના દેવું સેટલ કરવામાં વધુ ખર્ચ કરે છે. તેના પરિણામે, આ વધતા ખર્ચને સરભર કરવા માટે, બેંકો ઘણીવાર લાંબા ગાળાની લોન પર દરો વધારે છે. આ સમાયોજન સીધા દેશમાં રોજગારના સ્તર, આર્થિક વિકાસ અને ફુગાવાના દરો જેવા મહત્વપૂર્ણ આર્થિક પરિબળોને પ્રભાવિત કરે છે. આર્થિક વિસ્તરણના પ્રમાણના પ્રતિસાદમાં, કેન્દ્રીય બેંકો આર્થિક વિસ્તરણના માપદંડ તરીકે રાત્રિની દરને ઓછી કરવાનું પસંદ કરી શકે છે.

તેના વિપરીત, ઓછી ઓવરનાઇટ રેટ એક પર્યાવરણ બનાવે છે જ્યાં બેંકો અને અન્ય નાણાંકીય સંસ્થાઓ વધુ વારંવાર ધિરાણ અને ઉધાર લેવાની પ્રવૃત્તિઓમાં જોડાઈ શકે છે, જે આર્થિક વિસ્તરણને પ્રોત્સાહન આપે છે. વધુમાં, ઓવરનાઇટ રેટ એ ગ્રાહકો અને વ્યવસાયો બંને માટે લોનની સરળ ઍક્સેસને દર્શાવે છે. તેના પરિણામે, વ્યવસાયિક ક્ષેત્રમાં વૃદ્ધિનો અનુભવ થાય છે, કારણ કે વ્યવસાય વિસ્તરણ અને રોકાણકારના હિત વધારવા માટે રોકડ પ્રવાહ ઉપલબ્ધ છે. વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિનું આ વિસ્તરણ માત્ર વ્યવસાયોને લાભ આપતું નથી પરંતુ ગ્રાહકોની ખરીદીની શક્તિને પણ વધારે છે.
 

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) ને સમજવું

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (એસઓએફઆર) ના વાસ્તવિક મહત્વને સમજવા માટે, ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ, ખાસ કરીને વ્યાજ-દરના સ્વેપ્સમાં તેની ભૂમિકાને ઓળખવી મહત્વપૂર્ણ છે. આ સ્વેપ્સ કોર્પોરેશન્સ અને અન્ય સંસ્થાઓને વ્યાજ-દરના જોખમોને અસરકારક રીતે સંચાલિત કરવા અને ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં ઉતાર-ચડાવ પર અનુમાન લગાવવામાં સક્ષમ બનાવે છે. આવા કરારોમાં, પક્ષો SOFR ના આધારે ફ્લોટિંગ-દરના વ્યાજની ચુકવણી માટે ફિક્સ્ડ-દરની વ્યાજની ચુકવણી બદલે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, સ્ટાન્ડર્ડ વ્યાજ દરના સ્વેપમાં જોડાતી વખતે, એક પક્ષ નિશ્ચિત વ્યાજ દર સાથે પ્રતિબદ્ધ છે જ્યારે કાઉન્ટરપાર્ટી SOFR દ્વારા નિર્ધારિત ફ્લોટિંગ વ્યાજ દર સાથે સંમત થાય છે. ક્રેડિટ રેટિંગ અને પ્રવર્તમાન વ્યાજ-દરની સ્થિતિઓના આધારે, SOFR સંબંધિત ફ્લોટિંગ દર અલગ હોઈ શકે છે.

આ વ્યવસ્થા વધતા વ્યાજ દરોથી લાભ મેળવવાની તક પ્રસ્તુત કરે છે. એસઓએફઆર સાથે જોડાયેલ ઇન્કમિંગ ચુકવણીનું મૂલ્ય વધે છે, પણ ચુકવણીકર્તાને લાભ મળે છે, જોકે કાઉન્ટરપાર્ટીને નિશ્ચિત દરની ચુકવણીની કિંમત બદલાઈ નથી. તેના વિપરીત, વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો વિપરીત પરિણામ પ્રદાન કરે છે.
 

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) નો ઇતિહાસ

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) નો ઇતિહાસ લંડન ઇન્ટરબેન્ક ઑફર્ડ રેટ (લિબોર) તરીકે ઓળખાતા અગાઉના બેંચમાર્ક દર સાથે નજીકથી જોડાયેલ છે. લિબરનો ઉપયોગ ક્રેડિટ કરાર માટે સંદર્ભ વ્યાજ દર તરીકે વ્યાપક રીતે કરવામાં આવ્યો હતો, જેમાં પાંચ મુખ્ય કરન્સીઓ અને વિવિધ પરિપક્વતાઓ શામેલ છે. તેની ગણતરી એ સરેરાશ વ્યાજ દરના આધારે કરવામાં આવી હતી જેના પર એકબીજા પાસેથી મુખ્ય વૈશ્વિક બેંકો ઉધાર લે છે. કરન્સીમાં, ત્રણ મહિનાનો U.S. ડોલર લિબર રેટ સૌથી વધુ ઉલ્લેખિત હતો.

જો કે, વિશ્વસનીયતા અને પ્રામાણિકતા વિશે ચિંતાઓએ વધુ મજબૂત વિકલ્પની શોધને પ્રોત્સાહિત કરી હતી. પ્રતિસાદમાં, સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ દર (SOFR) એક નવા બેંચમાર્ક દર તરીકે ઉભરવામાં આવ્યું છે. લિબોરથી વિપરીત, એસઓએફઆર એ યુ.એસ. ટ્રેઝરી રીપર્ચેઝ માર્કેટમાં વાસ્તવિક ટ્રાન્ઝૅક્શનથી પ્રાપ્ત કરવામાં આવે છે, ખાસ કરીને ટ્રેઝરી સિક્યોરિટીઝ દ્વારા સમર્થિત એક રાતમાં કર્જ લેવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ ગણતરી પદ્ધતિ રાત્રે ઉધાર લેવાના ખર્ચને પ્રતિબિંબિત કરવામાં પારદર્શિતા અને સચોટતાની ખાતરી કરે છે.
 

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) વર્સેસ લિબર

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ દર (એસઓએફઆર) અને લિબર વચ્ચેની તુલના તેમની અંતર્નિહિત પદ્ધતિઓ અને વિશ્વસનીયતામાં બેંચમાર્ક દર તરીકે નોંધપાત્ર તફાવતો જાહેર કરે છે. લિબરથી વિપરીત, ટ્રેઝરી રેપો માર્કેટ જૂન 2023 માં લગભગ $4.8 ટ્રિલિયનના વ્યાપક વૉલ્યુમ સાથે નોંધપાત્ર ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિ પ્રદર્શિત કરે છે. આ વાઇબ્રન્ટ માર્કેટ પ્રવૃત્તિ સૈદ્ધાંતિક રૂપે સ્થિતિઓ વ્યાપક ટ્રાન્ઝૅક્શનને જોતાં, ઉધાર લેવાના ખર્ચના વધુ ચોક્કસ સૂચક તરીકે મળે છે.

વધુમાં, SOFR ની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી પદ્ધતિ લિબોર સિવાય તેને સેટ કરે છે. SOFR નિરીક્ષણીય ટ્રાન્ઝૅક્શનમાંથી મેળવેલ ડેટા પર આધાર રાખે છે, જે વાસ્તવિક કર્જ દરોના વધુ સચોટ પ્રતિનિધિત્વની ખાતરી કરે છે. તેનાથી વિપરીત, લિબર ઘણીવાર તેની પ્રામાણિકતા અને વિશ્વસનીયતા વિશે ચિંતા કરીને અથવા ખોટી કર્જ દરોનો અંદાજ લગાવવામાં આવ્યો હતો.
 

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ દર (એસઓએફઆર) માટે અનુકૂલન

જેમ કે સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) ડૉલર-વર્ગીકૃત ડેરિવેટિવ્સ અને ક્રેડિટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ માટે પસંદગીના બેંચમાર્ક તરીકે પ્રામુખ્યતા મેળવે છે, તેથી નાણાંકીય ઉદ્યોગ નોંધપાત્ર અનુકૂલન પ્રક્રિયા કરી રહ્યું છે. હાલમાં SOFR અને લંડન ઇન્ટરબેંક દ્વારા ઑફર કરવામાં આવતા દર (લિબોર) બંને અસ્તિત્વમાં છે, પરંતુ આગામી વર્ષોમાં SOFR ધીમે ધીમે લિબરને બદલશે તે અંગે અપેક્ષા રાખવામાં આવી છે. આ પરિવર્તનને બજારમાં ભાગીદારોને તેમની પ્રથાઓ અને સાધનોને વિકસિત લેન્ડસ્કેપ સાથે સંરેખિત કરવા માટે સમાયોજિત કરવાની જરૂર છે, જે પ્રાથમિક બેંચમાર્ક તરીકે SOFR નું સરળ એકીકરણ સુનિશ્ચિત કરે છે.

સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (SOFR) માં ટ્રાન્ઝિશનિંગ

નવેમ્બર 30, 2020 ના રોજ ફેડરલ રિઝર્વની જાહેરાત પછી સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (એસઓએફઆર) માં પરિવર્તનને ગતિ મળ્યું. આ મુખ્ય નિર્ણયે જૂન 2023 સુધીમાં લિબરને SOFR સાથે બદલવા માટે તબક્કાવાર અભિગમની રૂપરેખા આપી છે. આ સમયસીમા સાથે સંરેખણમાં, બેંકોને 2021 ના અંત સુધીમાં લિબરનો ઉપયોગ કરીને નવા કરારોના નિર્માણને બંધ કરવા માટે નિર્દેશિત કરવામાં આવ્યા હતા.

આ ચાલુ પરિવર્તન દરમિયાન, ચોક્કસ પડકારો ઉદ્ભવે છે, ખાસ કરીને ડેરિવેટિવ માર્કેટમાં. જો કે, SOFR માં પરિવર્તનની અસર ડેરિવેટિવ્સથી આગળ વધે છે અને એડજસ્ટેબલ-રેટ મોર્ગેજ અને પ્રાઇવેટ સ્ટુડન્ટ લોન તેમજ કમર્શિયલ પેપર જેવા ડેબ્ટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ સહિત ગ્રાહક ક્રેડિટ પ્રૉડક્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે. 

નોંધપાત્ર રીતે, SOFR સાથે જોડાયેલ ઍડજસ્ટેબલ-રેટ મૉરગેજ ધરાવતા કર્જદારો માટે, બેંચમાર્ક રેટની મૂવમેન્ટ તેમની લોનની નિશ્ચિત વ્યાજ અવધિ સમાપ્ત થયા પછી તેમની ચુકવણી નિર્ધારિત કરે છે. લોન રિસેટ પર ઉચ્ચ SOFR દરો ઘરના માલિકો માટે ચુકવણીની જવાબદારીઓમાં વધારો કરે છે.
 

તારણ

લિબરથી સુરક્ષિત ઓવરનાઇટ ફાઇનાન્સિંગ રેટ (એસઓએફઆર) માં પરિવર્તન નાણાંકીય ઉદ્યોગમાં નોંધપાત્ર માઇલસ્ટોન છે. SOFR ની ટ્રાન્ઝૅક્શન-આધારિત પદ્ધતિ વ્યાજ દરો માટે એક વિશ્વસનીય બેંચમાર્ક પ્રદાન કરે છે, જે વધુ પારદર્શિતા અને સચોટતાની ખાતરી કરે છે. તેના વધતા દત્તક સાથે, SOFR વ્યાજ દરોને નક્કી કરવામાં આવે છે અને વિવિધ નાણાંકીય સાધનોને અસર કરી રહ્યું છે.