કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ (CMB)

ભારતીય રિઝર્વ બેંકના સહયોગથી 2010 માં ભારત સરકાર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવેલા ટૂંકા ગાળાના નાણા બજાર સાધનો (સીએમબી) છે. આ બિલ અસ્થાયી રોકડ પ્રવાહના અંતરને ધ્યાનમાં રાખીને સરકારની તાત્કાલિક રોકડ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરે છે. ટી-બિલની તુલનામાં, સીએમબી પાસે તુલનાત્મક લાક્ષણિકતાઓ છે પરંતુ 91 દિવસથી ઓછા સમય માટે જારી કરવામાં આવે છે. આ લેખ રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલનો અર્થ અને મુખ્ય વિશેષતાઓનું અવલોકન કરે છે. તે રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલોના ઇતિહાસ અને કાર્યકારી પણ ભાર આપે છે.

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ શું છે?

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ (સીએમબી) એ સરકારના સહયોગથી સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા જારી કરાયેલ ટૂંકા ગાળાનું બિલ છે. તે અસ્થાયી રોકડ અસંતુલનને દૂર કરવામાં અને ઇમરજન્સી ભંડોળ પ્રદાન કરવામાં મદદ કરે છે. આ બિલમાં થોડા દિવસોથી ત્રણ મહિના સુધીનો મેચ્યોરિટી સમયગાળો હોય છે. તે તેમને અત્યંત સુવિધાજનક નાણાંકીય બજાર સાધનો બનાવે છે જે જરૂરિયાત મુજબ જારી કરી શકાય છે. 

સીએમબીનો ઉપયોગ કરીને, કેન્દ્રીય બેંકો લાંબા ગાળાની નોંધો જારી કરવાનું ઘટાડી શકે છે અને ઓછા રોકડ સિલક જાળવી રાખી શકે છે. જ્યારે સીએમબીએસ તેમની ટૂંકી પરિપક્વતાને કારણે ઓછા વ્યાજ ખર્ચ પ્રદાન કરે છે, ત્યારે તેઓ ફિક્સ્ડ-મેચ્યોરિટી સમયગાળાના બિલ કરતાં વધુ વળતર આપે છે. 

CMB પહેલેથી જ જારી કરેલા ટ્રેઝરી બિલ સાથે મેચ્યોરિટીની તારીખને અલાઇન કરતા પહેલાની સાથે ફંગિબલ અને નૉન-ફંગિબલ સ્વરૂપોમાં જારી કરી શકાય છે. જો કે, પ્રાથમિક ડીલરોની ભાગીદારી ફંગિબલ માટે ફરજિયાત છે. 
 

કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ કેવી રીતે કામ કરે છે

સીએમબીએસ સરકારના રોકડ પ્રવાહ અને લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોના સંચાલનમાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. CMBs ભારતમાં કેવી રીતે કામ કરે છે તે અહીં જણાવેલ છે:

● હેતુ: સરકારના રોકડ પ્રવાહમાં અસ્થાયી અસમાનતાઓને પહોંચી વળવા અને ટૂંકા ગાળાની લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે સીએમબી જારી કરવામાં આવે છે.
●    મુદત: સીએમબીની મુદત થોડી દિવસથી લઈને 90 દિવસ સુધીની હોય છે. તેમને ફેસ વેલ્યૂ માટે ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને મેચ્યોરિટી પર સમાન રીતે રિડીમ કરવામાં આવે છે.
●    હરાજી પ્રક્રિયા: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ જારી કરવાથી આરબીઆઇ દ્વારા આયોજિત હરાજી પ્રક્રિયાને અનુસરે છે. બેંકો, પ્રાથમિક ડીલરો અને પસંદગીની નાણાંકીય સંસ્થાઓ જેવા અધિકૃત સહભાગીઓ આ હરાજીમાં ભાગ લઈ શકે છે.
●    નામમાત્ર મૂલ્ય: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલનું નજીવી મૂલ્ય સામાન્ય રીતે ₹1 કરોડ અથવા તેના ગુણાંકમાં હોય છે. રોકાણકારો તેમની લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતોના આધારે સીએમબીના બહુવિધ એકમો માટે બિડ કરી શકે છે.
●    સ્પર્ધાત્મક બોલી: હરાજી પ્રક્રિયામાં સ્પર્ધાત્મક બોલી શામેલ છે, જ્યાં સહભાગીઓ તેમની બોલી સબમિટ કરે છે જે રકમ અને તેઓ સીએમબી ખરીદવા માટે તૈયાર છે.
●    બિડની સ્વીકૃતિ: આરબીઆઇ સૌથી ઓછી ઉપજથી શરૂ થતી બિડ સ્વીકારે છે અને સૂચિત રકમ સુધી ઉચ્ચ ઉપજ તરફ આગળ વધે છે.
●    ફાળવણી અને પતાવટ: સફળ બોલીકર્તાઓને સ્વીકૃત ઉપજ પર સીએમબીની ફાળવણી પ્રાપ્ત થાય છે. આ સેટલમેન્ટ RBI ના કોર બેન્કિંગ સોલ્યુશન (ઇ-કુબર) સિસ્ટમ દ્વારા થાય છે.
●    સેકન્ડરી માર્કેટ: મેચ્યોરિટી પહેલાં સીએમબીને સેકન્ડરી માર્કેટમાં ટ્રેડ કરી શકાય છે. તે રોકાણકારોને તેમની લિક્વિડિટીની જરૂરિયાતો અથવા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજીના આધારે બિલ ખરીદવા અથવા વેચવાની મંજૂરી આપે છે.
●    લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ: સીએમબી બજારમાં સહભાગીઓને તેમના ટૂંકા ગાળાના સરપ્લસ ફંડનો ઉપયોગ કરવા માટે અતિરિક્ત સાધન પ્રદાન કરીને અસરકારક લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં સહાય કરે છે.
●    રિસ્ક-ફ્રી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ: સીએમબીને ભારત સરકારની સાર્વભૌમ ગેરંટી દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવે છે, જે તેમને પાત્ર રોકાણકારો માટે સુરક્ષિત અને જોખમ-મુક્ત રોકાણ વિકલ્પ બનાવે છે.
 

સીએમબીએસની વિશેષતાઓ

અહીં રજૂ કરેલ કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલની મુખ્ય વિશેષતાઓ છે:

●    પરિપક્વતા: સીએમબીની મેચ્યોરિટી અવધિ 91 દિવસથી ઓછો હોય છે.
●    ડિસ્કાઉન્ટેડ રિડમ્પશન: ટ્રેઝરી બિલની જેમ, સીએમબી ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને મેચ્યોરિટી પર ફેસ વેલ્યૂ પર રિડીમ કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલનું ફેસ વેલ્યૂ ₹100 હોય, તો તેને ₹97 પર અને મેચ્યોરિટી પર, સામાન્ય રીતે 60 દિવસ પછી, તેને ₹100 માટે રિડીમ કરી શકાય છે . કોઈ વ્યાજની ચુકવણી કરવામાં આવી નથી, પરંતુ છૂટ એ રોકાણ પરનું વળતર છે.
●    સુવિધાજનક મુદત: મુદત, જારી કરવાની કુલ સીએમબીની ક્વૉન્ટિટી (સૂચિત રકમ), અને જારી કરવાની તારીખ સરકારની અસ્થાયી રોકડ આવશ્યકતાઓ પર આધારિત છે.
●    એસએલઆર પાત્રતા: સીએમબી વૈધાનિક લિક્વિડિટી રેશિયો (એસએલઆર) સિક્યોરિટીઝ તરીકે પાત્ર છે. બેંકો બેંકિંગ નિયમન અધિનિયમ, 1949 ની કલમ 24 હેઠળ માન્યતા પ્રાપ્ત એસએલઆર હેતુઓ માટે સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં માન્ય રોકાણ તરીકે સીએમબીમાં રોકાણને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે.
●    માર્કેટ મિકેનિઝમ: ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલની હરાજી કરવામાં આવે છે. હરાજી સંબંધિત જાહેરાત એક અલગ પ્રેસ રિલીઝ દ્વારા એક દિવસ પહેલાં કરવામાં આવી હતી.
●    સેટલમેન્ટ: હરાજી માટે સેટલમેન્ટ ટી+1 ના આધારે થાય છે.
●    બિન-કમ્પેટીટિવ બિડિંગ: ટ્રેઝરી બિલથી વિપરીત, સીએમબી બિન-સ્પર્ધાત્મક બોલી યોજના હેઠળ આવરી લેવામાં આવતા નથી.
●    ટ્રેડેબલ પ્રકૃતિ: સીએમબી ટ્રેડ કરી શકાય છે અને રેડી-ફૉરવર્ડ સુવિધા માટે પાત્ર છે.
●    લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ: કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ બેન્કિંગ ક્ષેત્રમાં લિક્વિડિટીને સરકારને મેનેજ કરી શકાય તેવા સ્વરૂપમાં ટ્રાન્સફર કરવાની સુવિધા આપે છે.
●    ઇન્ટર-બેંક માર્કેટને ડીપનિંગ કરવું: આ બિલ ઇન્ટર-બેંક ટર્મ-મની માર્કેટને ઊંડાણપૂર્વક કરવામાં ફાળો આપે છે. તે ટૂંકા ગાળા માટે ઉધાર લેતી વખતે બેંકો દ્વારા સામનો કરવામાં આવતા વ્યાજ દરના જોખમોને ઘટાડવામાં.
 

ભારતમાં રોકડ વ્યવસ્થાપન બિલનો ઇતિહાસ

પ્રથમ મે 12, 2010 ના રોજ ભારતમાં કૅશ મેનેજમેન્ટ બિલ રજૂ કરવામાં આવ્યું હતું. તે ભારત સરકાર દ્વારા ભારતીય રિઝર્વ બેંક સાથે પરામર્શ કરીને રજૂ કરેલા વર્તમાન ટૂંકા ગાળાના રોકડ એકત્ર કરવાના સાધનોને પૂરક બનાવે છે. સીએમબીએસનો મુખ્ય ઉદ્દેશ સરકારને તેની ટૂંકા ગાળાની રોકડ પ્રવાહની જરૂરિયાતોને વધુ અસરકારક રીતે સંચાલિત કરવામાં મદદ કરવાનો છે. આરબીઆઈ સીએમબીએસ જારી કરવા માટે સરકાર વતી હરાજી કરે છે. 

સીએમબીએસ ભારતીય મની માર્કેટનો અભિન્ન ભાગ બની ગયો છે, જે અસ્થાયી રોકડ પ્રવાહ મિસમૅચને દૂર કરવામાં મદદ કરે છે. આ ટ્રેઝરી બિલ સાથે સમાનતાઓ શેર કરે છે અને પૂર્વ-નિર્દિષ્ટ નિયમો અને શરતોના આધારે વેચવામાં આવે છે. શરૂઆતમાં, સીએમબીની 91 દિવસની મુદત હતી પરંતુ વધુ લવચીકતા પ્રદાન કરવા માટે 364 દિવસ સુધી વધારવામાં આવી હતી. રોકાણકારો તેમના રોકાણો પર વ્યાજ કમાઈ શકે છે કારણ કે સીએમબીએસ ડિસ્કાઉન્ટ પર જારી કરવામાં આવે છે અને ફેસ વેલ્યૂ પર રિડીમ કરવામાં આવે છે. આ બિલ વ્યક્તિઓ, કંપનીઓ, બેંકો અને નૉન-બેન્કિંગ નાણાંકીય સંસ્થાઓ સહિતના ઘણા રોકાણકારો માટે સુલભ છે. 

CMBs પરનો વ્યાજ દર હરાજી પ્રક્રિયામાં સ્પર્ધાત્મક બોલી દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે. સીએમબીએસને એક સુરક્ષિત અને લિક્વિડ રોકાણ વિકલ્પ માનવામાં આવે છે કારણ કે સરકાર તેમને પાછું આપે છે. રસીદો અને ખર્ચ વચ્ચે અસ્થાયી મિસમેચને દૂર કરીને સરકારના રોકડ પ્રવાહનું સંચાલન કરવામાં તેઓ મહત્વપૂર્ણ છે. આરબીઆઈએ રોકાણકારોની કેટલીક કેટેગરી માટે સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રેડિંગ અને રોકાણની મર્યાદાને આરામ આપવા જેવા લિક્વિડિટી અને આકર્ષકતાને વધારવાના પગલાંઓ લાગુ કરી છે.