નૉશનલ વેલ્યૂ

ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ માં, અંતર્નિહિત એસેટનું મૂલ્ય નોશનલ વેલ્યૂ (એનવી) તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, અથવા માત્ર ધ્યાનપૂર્વક. NV અન્ય રોકાણો વચ્ચે કરારો, ભવિષ્ય, વિકલ્પો અને ચલણોને ફૉર્વર્ડ કરવા માટે લાગુ પડે છે. તે માત્ર અંતર્નિહિત સંપત્તિનું ચહેરાનું મૂલ્ય છે, જે ચુકવણી માટે પાયો તરીકે કાર્ય કરે છે. એનવી પોઝિશનના કુલ મૂલ્ય, પોઝિશન નિયંત્રિત કરતી રકમ અથવા કોન્ટ્રાક્ટમાં ઉલ્લેખિત રકમનો પણ સંદર્ભ લઈ શકે છે.

નૉશનલ વેલ્યૂ શું છે?

કોન્ટ્રાક્ટમાં અંતર્નિહિત સંપત્તિનું કુલ મૂલ્ય નોશનલ વેલ્યૂ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, જે ટર્મ કે જે ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડર્સનો વારંવાર ઉપયોગ કરે છે. તે પોઝિશનના સંપૂર્ણ મૂલ્ય, પોઝિશન નિયંત્રિત કરનાર મૂલ્યની માત્રા અથવા કરારમાં ઉલ્લેખિત રકમનો સંદર્ભ લઈ શકે છે. તેને સરળતાથી મૂકવા માટે, ફાઇનાન્શિયલ એસેટ પરની ચુકવણી તેના ચહેરાના મૂલ્ય દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે. ચલણ, વિકલ્પો, ભવિષ્ય અને ફૉર્વર્ડ બજારોમાં ડેરિવેટિવ કરારને આ નામ દ્વારા સંદર્ભિત કરવામાં આવે છે.

રાષ્ટ્રીય મૂલ્ય કેવી રીતે કાર્ય કરે છે

કોઈ ચોક્કસ સ્થિતિમાં દાખલ થવા માટે વિનિમય કરેલા ચોક્કસ રકમનો ઉલ્લેખ કર્યા વિના, ડેરિવેટિવ્સ માર્કેટમાં નોશનલ વેલ્યૂ પોઝિશનના સ્કોપ અથવા તીવ્રતાને સૂચવે છે. 

ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની નૉશનલ રકમની ગણતરી અંતર્નિહિત એસેટના યુનિટ્સની સંખ્યા દ્વારા કરારની કિંમતને ગુણાકાર કરીને કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ફ્યુચર્સ કરારની 1,000 બૅરલ ઑઇલ માટે પ્રતિ બૅરલ ₹60 પર નૉશનલ રકમ ₹60,000 હશે.

વિકલ્પોના ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં સહમત થયેલી રકમ અંતર્નિહિત સંપત્તિની બજાર કિંમત એ નોંધપાત્ર રકમ છે. જો કોઈ ઑપ્શન કોન્ટ્રાક્ટે ₹50 પર સ્ટૉક ટ્રેડિંગના 100 શેરનું પ્રતિનિધિત્વ કર્યું હોય તો નૉશનલ રકમ ₹5,000 હશે.

સ્વેપ્સમાં, નૉશનલ પ્રિન્સિપલ રકમના આધારે વ્યાજ દરની ચુકવણીઓ બે પક્ષો વચ્ચે બદલી શકાય છે. આ રકમનો સંદર્ભ તરીકે ઉપયોગ કરીને વ્યાજ દરની ચુકવણીની ગણતરી કરવામાં આવે છે. હજી પણ, નૉશનલ પ્રિન્સિપલ સામાન્ય રીતે ટ્રાન્સફર કરવામાં આવતી નથી.
 

રાષ્ટ્રીય મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવામાં આવે છે?

જે વાતાવરણમાં તે રોજગાર ધરાવે છે તે નક્કી કરે છે કે નજીવી મૂલ્યની ગણતરી કેવી રીતે કરવી. અહીં બે સામાન્ય પરિસ્થિતિઓ છે જેમાં રાષ્ટ્રીય મૂલ્ય નિર્ધારિત કરવામાં આવે છે:

1. ડેરિવેટિવ્સ સહિતના કરારોના સંદર્ભમાં: ભવિષ્ય માટે કરારો: ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટનું નોશનલ વેલ્યૂ અંતર્નિહિત એસેટની વર્તમાન બજાર કિંમત દ્વારા કરારના કદને ગુણાકાર કરીને નક્કી કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો તમારી પાસે 100 બૅરલ ઑઇલ માટે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ હતું અને વર્તમાન માર્કેટ કિંમત ₹ 50 એક બૅરલ હતી, તો નૉશનલ વેલ્યૂ ₹ 5,000 હશે.

વિકલ્પો માટે કરાર: અંતર્નિહિત સંપત્તિનું મૂલ્ય કે જે વિકલ્પ તમને ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે (કૉલ વિકલ્પના કિસ્સામાં) અથવા વેચવા (પુટ વિકલ્પના કિસ્સામાં) વિકલ્પો કરારના કુશળ મૂલ્ય તરીકે ઓળખાય છે.

આ અત્યાર સુધી માત્ર અંતર્નિહિત સંપત્તિની બજાર કિંમત છે.

2. સ્વેપ્સ સંબંધિત: સ્વેપમાં વ્યાજ દર અથવા રોકડ પ્રવાહની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી મુદ્દલ રકમને રાષ્ટ્રીય મૂલ્ય તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ₹ 1 મિલિયન નોશનલ વેલ્યૂ સાથે વ્યાજ દરનો સ્વેપ સૂચવે છે કે આ રકમનો ઉપયોગ કરીને વ્યાજની ચુકવણીની ગણતરી કરવામાં આવે છે, પરંતુ કોઈ વાસ્તવિક મૂળ એક્સચેન્જ નથી.

યાદ રાખવું મહત્વપૂર્ણ છે કે રાષ્ટ્રીય મૂલ્ય માત્ર સૈદ્ધાંતિક વિચાર છે અને સંપત્તિના અથવા કરારના વાસ્તવિક રોકડ પ્રવાહ અથવા બજાર મૂલ્ય સાથે સંબંધિત નથી. નાણાંકીય બજારોમાં, તે ગણતરીઓ અને જોખમ મૂલ્યાંકન માટે કાર્યરત છે. 

નૉશનલ વેલ્યૂ ઉદાહરણ

ચાલો બે પક્ષો વચ્ચે વ્યાજ દરના સ્વેપ કરાર પર નજર કરીએ, જેમાં પક્ષ B ₹ 1,000,000ની સમાન રાશિ પર પરિવર્તનીય વ્યાજ દર ચૂકવવા માટે સંમત થાય છે અને પક્ષકાર B ને નિશ્ચિત વ્યાજ દર ચૂકવવા માટે સંમત થાય છે.

આ ઘટનામાં:

₹ 1,000,000 ની નૉશનલ વેલ્યૂ શામેલ છે.

તેમાં મૂળ રકમની વાસ્તવિક બદલીનો સમાવેશ થતો નથી; તેના બદલે, તે વ્યાજની ચુકવણીની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતી રકમને સૂચવે છે.

વાસ્તવિક ₹ 1,000,000 બદલવાના બદલે, બંને પક્ષો આ નોંધપાત્ર મૂલ્ય પર લાગુ વ્યાજ દરોના આધારે ચુકવણી કરવા માટે સંમત થાય છે.

તેથી, વ્યાજ દરના સ્વેપમાં, વાસ્તવિક પ્રાથમિકતાને બદલી ના કર્યા વિના સંદર્ભ બિંદુ તરીકે નૉશનલ વેલ્યૂનો ઉપયોગ કરીને કૅશ ફ્લોની ગણતરી કરી શકાય છે.
 

સ્વેપ્સ, વિકલ્પો અને વિદેશી ચલણોમાં રાષ્ટ્રીય રકમનો ઉપયોગ

1. વ્યાજ દરના સ્વેપમાં ઉપયોગ: વ્યાજ દરના સ્વેપમાં, ભવિષ્યની વ્યાજની ચુકવણી સમકક્ષો વચ્ચે વિનિમય કરવામાં આવે છે. પૂર્વનિર્ધારિત નૉશનલ પ્રિન્સિપલ વેલ્યૂ વ્યાજની ચુકવણીની ગણતરી કરવાના આધાર તરીકે કાર્ય કરે છે. કોઈપણ કરન્સીનો ઉપયોગ નૉશનલ વેલ્યૂનું પ્રતિનિધિત્વ કરવા માટે કરી શકાય છે, અને તેનું કોઈ મૂલ્ય હોઈ શકે છે.

સમયાંતરે ચૂકવવાપાત્ર વ્યાજ દરની ચુકવણી નિર્ધારિત કરવા માટે સંબંધિત વ્યાજ દરો નૉશનલ પ્રિન્સિપલ વેલ્યૂ દ્વારા ગુણાકાર કરવામાં આવે છે. વ્યાજ દરના સ્વેપ્સમાં, નોશનલ પ્રિન્સિપલ વેલ્યૂ સખત રીતે વાત કરી રહ્યું છે, સિદ્ધાંતના મૂલ્યનો ઉપયોગ માત્ર વ્યાજની ચુકવણીની ગણતરીમાં કરવામાં આવે છે.

2. કરન્સી સ્વેપમાં ઉપયોગો: એક પ્રકારનો વ્યાજ દર સ્વૅપ જેમાં કાઉન્ટરપાર્ટીઝ વિવિધ કરન્સીમાં વ્યક્ત કરેલ મુદ્દલ અને વ્યાજની ચુકવણી (દા.ત., US ડૉલર વિરુદ્ધ બ્રિટિશ પાઉન્ડ)ને કરન્સી સ્વૅપ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.
કરન્સી સ્વેપ્સ માટે વ્યાજ દરની ચુકવણીની ગણતરી પૂર્વનિર્ધારિત રાષ્ટ્રીય મુદ્દલ મૂલ્યોનો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે, જેમ કે વ્યાજ દરના સ્વેપ્સ.

ધ્યાનમાં રાખો કે ચલણ સ્વેપમાં બે વિશિષ્ટ ચલણ મૂલ્યો સાથે બે કુશળ મૂલ્યોનો સમાવેશ થાય છે. કરન્સી સ્વેપ્સ, વ્યાજ દરના સ્વેપ્સના વિપરીત, રાષ્ટ્રીય મુદ્દલ મૂલ્યોની બદલીને પણ આવરી લે છે.

3. સ્ટૉક વિકલ્પોના ઇક્વિટી વિકલ્પો સાથે ઉપયોગમાં લે છે, જેમ કે કૉલ્સ અને પુટ્સ, તમને વિકલ્પ પ્રદાન કરે છે - પરંતુ જવાબદારી નથી - બાદની તારીખે આપેલ કિંમત પર અંતર્નિહિત શેર્સ ખરીદવા અથવા વેચવા. સામાન્ય રીતે, દરેક વિકલ્પ 100 શેર ખરીદવા અથવા વેચવાની તક પ્રદાન કરે છે. વિકલ્પોમાં રોકાણકારની સ્થિતિનું એકંદર મૂલ્ય તેમનું નજીવું મૂલ્ય છે.

એક અન્ય રીતે મૂકો, શેર સ્ટ્રાઇક કિંમત દ્વારા ગુણાકાર અંતર્નિહિત શેરોની સંખ્યા વિકલ્પની નજીવી કિંમત પ્રદાન કરે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ₹1,500 (₹15 x 100) નામમાત્ર મૂલ્ય સાથે કૉલ વિકલ્પ તેના ધારકને ₹15 ની કિંમત પર 100 અંતર્નિહિત શેર પ્રાપ્ત કરવાનો અધિકાર આપશે.
 

સામાન્ય મૂલ્યની અરજીઓ

રોકાણકારો ઘણા કારણોસર સંપત્તિનું ચોખ્ખું મૂલ્ય (એનવી) જાણવાથી ખૂબ ફાયદો થઈ શકે છે. તેમાંની વચ્ચે આ મુજબ છે:

1. વ્યાપક ઉપયોગ: ફ્યુચર્સ, ઇક્વિટી સ્ટૉક્સ, વ્યાજ દર સ્વેપ્સ, ઇક્વિટી વિકલ્પો, કુલ રિટર્ન સ્વેપ્સ અને વિદેશી વિનિમય ડેરિવેટિવ્સ જેવી વિવિધ સ્થિતિઓનું મૂલ્ય એનવીનો ઉપયોગ કરીને કરી શકાય છે. 

NV નો ઉપયોગ વ્યાજ દરના સ્વેપમાં પક્ષો વચ્ચે વ્યાજની ચુકવણીની ગણતરી કરવા માટે કરવામાં આવે છે. 

NV એ ઇક્વિટી વિકલ્પોની ચર્ચા કરતી વખતે સ્ટૉક વિકલ્પના નિયંત્રણોના ચહેરાના મૂલ્યને દર્શાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ટ્રેડરની સ્થિતિનું માનસિક મૂલ્ય 500*100 = ₹ 50,000 જો ટ્રેડર કંપની Z ના 100 શેર પર કૉલ વિકલ્પો ખરીદે છે, તો પ્રતિ શેર ₹ 500 ની ફેસ વેલ્યૂ સાથે.

વિદેશી વિનિમય ડેરિવેટિવ્સ માટે બે સંભવિત નામમાત્ર મૂલ્યો અનુક્રમે પ્રાથમિક અને સેકન્ડરી કરન્સીઓ પર આધારિત છે. મુખ્ય ચલણના આધારે, NV નો ઉપયોગ મોટાભાગના ટ્રેડમાં કરવામાં આવે છે.  

2. પોર્ટફોલિયોના જોખમનું મૂલ્યાંકન કરવું: પોર્ટફોલિયો જોખમ નિર્ધારિત કરવા માટે એનવીનું મૂલ્યાંકન આવશ્યક છે. પોર્ટફોલિયોના જોખમને ઘટાડવા માટે, ડેરિવેટિવ ટ્રેડર્સ હેજ રેશિયોની ગણતરી કરવા એનવીનો ઉપયોગ કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, કોઈ ટ્રેડર ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટમાં ₹2 લાખની સ્થિતિ સાથે સંકળાયેલ જોખમને હેજ કરવા માટે સ્ટૉક માર્કેટ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સનો ઉપયોગ કરવા ડેરિવેટિવ્સનો ઉપયોગ કરી શકે છે.

જો દરેક ડેરિવેટિવ કરારનું બજાર મૂલ્ય ₹ 5,000 હોય અને દરેક સ્ટૉક માર્કેટ ફ્યુચર કરારનું ધ્યાન મૂલ્ય ₹ 40,000 હોય તો ઇન્વેસ્ટરના હેજ રેશિયોની ગણતરી નીચે મુજબ કરી શકાય છે.

કૅશ એક્સપોઝર રિસ્ક (CER) / અંતર્ગત એસેટ (NVRUA) સંબંધિત નોશનલ વેલ્યૂ હેજ રેશિયો (HR) બરાબર છે.
અન્યથા, HR = 2,00,000 / 40,000 = આ ઘટનામાં 5

તેથી, તેમની સ્ટૉક માર્કેટની સ્થિતિને હેજ કરવા માટે, ટ્રેડરે પાંચ સ્ટૉક માર્કેટ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ વેચવું આવશ્યક છે. આ ઘટનામાં સ્થિતિનું બજાર મૂલ્ય 5*5000 = ₹ 25,000 હશે.    
 

અસરકારક નૉશનલ વેલ્યૂ શું છે?

સ્થિતિનું જોખમ ઓછું કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા હેજમાં પ્રવેશ કરવાનો ખર્ચ અંતર્નિહિત સંપત્તિનું ચહેરાનું મૂલ્ય અસરકારક ચોખ્ખી મૂલ્ય અથવા NV છે. ચાલો એક ઉદાહરણ લઈએ જ્યાં કોઈ ટ્રેડર કંપનીના ABC ના લાંબા 100 શેર છે, જેમાંથી દરેકની ફેસ વેલ્યૂ ₹ 500 છે. તેથી ટ્રેડરની સ્થિતિનું NV 100*500 = ₹ 50,000 છે. ચાલો કહીએ કે ટ્રેડર લાંબી સ્થિતિને હેજ કરવા માટે પ્રતિ ₹5 ખર્ચ પર 100 આઉટ-ઑફ-ધ-મની પુટ વિકલ્પો ખરીદે છે. ₹ 5*100 = ₹ 500 એ પુટ વિકલ્પો માટે કુલ પ્રીમિયમ ખર્ચ છે. ટ્રેડરની સ્થિતિનું અસરકારક નેટ વેલ્યૂ (NV) ₹ 50,000 - ₹ 5*100 = હેજની કિંમત કાપ્યા પછી ₹ 49,500 છે.    

તારણ

રોકાણકારની સ્થિતિ નિર્ધારિત કરતી વખતે, કુશળ મૂલ્યનો ઉપયોગ ફાઉન્ડેશન અથવા ફેસ વેલ્યૂ તરીકે કરવામાં આવે છે. રોકાણકારને કેટલા રોકાણ કરવાની જરૂર છે તે નક્કી કરવા માટે તે ફાઉન્ડેશન પણ બનાવે છે. આના કારણે, ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટમાં પ્રવેશ કરતી વખતે NV એક ખૂબ જ ઉપયોગી વિચાર છે.