राष्ट्रीय मूल्य

डेरिव्हेटिव्ह काँट्रॅक्ट मध्ये, अंतर्निहित ॲसेटचे मूल्य नॉशनल वॅल्यू (एनव्ही) म्हणून संदर्भित केले जाते किंवा केवळ नोशनल म्हणून संदर्भित केले जाते. अन्य इन्व्हेस्टमेंटसह काँट्रॅक्ट्स, फ्यूचर्स, ऑप्शन्स आणि करन्सीज फॉरवर्ड करण्यासाठी एनव्ही लागू आहे. हे केवळ अंतर्निहित मालमत्तेचे फेस वॅल्यू आहे, जे देयकांसाठी पाया म्हणून काम करते. एनव्ही स्थितीचे एकूण मूल्य, स्थिती नियंत्रित करणारी रक्कम किंवा करारामध्ये निर्दिष्ट केलेली रक्कम देखील संदर्भित करू शकते.

राष्ट्रीय मूल्य म्हणजे काय?

करारातील अंतर्निहित मालमत्तेचे एकूण मूल्य हे नॉशनल वॅल्यू म्हणून संदर्भित केले जाते, जे डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडर्स वारंवार वापरतात. यामध्ये स्थिती नियंत्रित करणारी संपूर्ण किंमत, स्थिती नियंत्रित करणारी किंवा करारामध्ये निर्दिष्ट केलेली रक्कम यांचा संदर्भ दिसू शकतो. हे सोपे ठेवण्यासाठी, फायनान्शियल ॲसेटवरील पेमेंट त्याच्या फेस वॅल्यूद्वारे निर्धारित केले जातात. चलन, पर्याय, भविष्य आणि फॉरवर्ड मार्केटमधील डेरिव्हेटिव्ह करार या नावाद्वारे संदर्भित केले जातात.

राष्ट्रीय मूल्य कसे काम करते

विशिष्ट स्थितीत प्रवेश करण्यासाठी विनिमय केलेल्या अचूक रकमेची निर्दिष्ट केल्याशिवाय, डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील नॉशनल वॅल्यू स्थितीची व्याप्ती किंवा तीव्रता दर्शविते. 

फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची राष्ट्रीय रक्कम अंतर्निहित मालमत्तेच्या युनिट्सच्या संख्येद्वारे कराराची किंमत वाढवून गणना केली जाते. उदाहरणार्थ, फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची 1,000 बॅरल्स ऑफ ऑईलसाठी प्रति बॅरल ₹60 मध्ये राष्ट्रीय रक्कम ₹60,000 असेल.

ऑप्शन ट्रान्झॅक्शनमध्ये मान्य रक्कम म्हणजे अंतर्निहित ॲसेटची मार्केट किंमत ही काल्पनिक रक्कम आहे. जर एका ऑप्शन काँट्रॅक्टने ₹50 येथे स्टॉक ट्रेडिंगच्या 100 शेअर्सचे प्रतिनिधित्व केले तर नॉशनल रक्कम ₹5,000 असेल.

स्वॅप्समध्ये, नॉशनल प्रिन्सिपल रकमेवर आधारित इंटरेस्ट रेट पेमेंट दोन पार्टी दरम्यान एक्सचेंज केले जाऊ शकतात. संदर्भ म्हणून ही रक्कम वापरून इंटरेस्ट रेट पेमेंटची गणना केली जाते. तरीही, नॉशनल प्रिन्सिपल सामान्यपणे ट्रान्सफर केलेले नाही.
 

राष्ट्रीय मूल्याची गणना कशी केली जाते?

ज्या वातावरणात ते रोजगारित आहे ते निर्धारित करते की नॉशनल वॅल्यूची गणना कशी करावी. येथे दोन विशिष्ट परिस्थितीत राष्ट्रीय मूल्य निर्धारित केले आहेत:

1. डेरिव्हेटिव्हसह करारांच्या संदर्भात: फ्यूचर्ससाठी काँट्रॅक्ट्स: फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचे नॉशनल वॅल्यू अंतर्निहित ॲसेटच्या वर्तमान मार्केट किंमतीद्वारे काँट्रॅक्ट साईझ गुणित करून निर्धारित केले जाते. उदाहरणार्थ, जर तुमच्याकडे 100 बॅरल्स ऑईलसाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट असेल आणि वर्तमान मार्केट किंमत ₹ 50 असेल तर नॉशनल वॅल्यू ₹ 5,000 असेल.

पर्यायांसाठी करार: अंतर्निहित मालमत्तेचे मूल्य जे पर्याय तुम्हाला खरेदी करण्याचा अधिकार देते (कॉल पर्यायाच्या बाबतीत) किंवा विक्री (पुट पर्याय च्या बाबतीत) पर्याय कराराचे राष्ट्रीय मूल्य म्हणून ओळखले जाते.

ही सध्या केवळ अंतर्निहित ॲसेटची मार्केट किंमत आहे.

2. स्वॅप्स संदर्भात: स्वॅपमध्ये इंटरेस्ट रेट किंवा कॅश फ्लोची गणना करण्यासाठी वापरलेली मुख्य रक्कम राष्ट्रीय मूल्य म्हणून ओळखली जाते. उदाहरणार्थ, ₹ 1 दशलक्ष नॉशनल वॅल्यूसह इंटरेस्ट रेट स्वॅप या रकमेचा वापर करून इंटरेस्ट पेमेंटची गणना केली जाते, परंतु कोणतेही वास्तविक प्रिन्सिपल एक्स्चेंज नाही.

लक्षात ठेवणे महत्त्वाचे आहे की नॉशनल वॅल्यू ही केवळ सैद्धांतिक कल्पना आहे आणि ॲसेट किंवा काँट्रॅक्टच्या वास्तविक कॅश फ्लो किंवा मार्केट वॅल्यूशी संबंधित नाही. फायनान्शियल मार्केटमध्ये, ते संगणना आणि जोखीम मूल्यांकनासाठी कार्यरत आहे. 

राष्ट्रीय मूल्य उदाहरण

चला दोन पक्षांदरम्यान इंटरेस्ट रेट स्वॅप करारावर एक नजर टाकूया, ज्यामध्ये पार्टी बी ₹ 1,000,000 च्या समान काल्पनिक तत्त्वावर परिवर्तनीय इंटरेस्ट रेट देण्यास सहमत आहे आणि पार्टी बी निश्चित इंटरेस्ट रेट देण्यास सहमत आहे.

या उदाहरणात:

₹ 1,000,000 नॉशनल वॅल्यू समाविष्ट आहे.

यामध्ये मूळ रकमेचे वास्तविक विनिमय समाविष्ट नाही; त्याऐवजी, हे व्याज देयकांची गणना करण्यासाठी वापरलेली रक्कम दर्शविते.

वास्तविक ₹ 1,000,000 बदलण्याऐवजी, दोन्ही पक्ष या राष्ट्रीय मूल्यावर लागू केलेल्या व्याज दरांवर आधारित देयके करण्यास सहमत आहेत.

त्यामुळे, इंटरेस्ट रेट स्वॅपमध्ये, वास्तविक प्राथमिकता न बदलता संदर्भ बिंदू म्हणून नॉशनल वॅल्यू वापरून कॅश फ्लोची गणना केली जाऊ शकते.
 

स्वॅप्स, पर्याय आणि परदेशी चलनांमध्ये राष्ट्रीय रक्कम वापरते

1. इंटरेस्ट रेट स्वॅप्समध्ये वापर: इंटरेस्ट रेट स्वॅपमध्ये, भविष्यातील इंटरेस्ट पेमेंट काउंटरपार्टी दरम्यान एक्सचेंज केले जातात. पूर्वनिर्धारित नॉशनल प्रिन्सिपल वॅल्यू व्याज देयकांची गणना करण्यासाठी आधार म्हणून काम करते. कोणत्याही चलनाचा वापर राष्ट्रीय मूल्याचे प्रतिनिधित्व करण्यासाठी केला जाऊ शकतो आणि त्याचे कोणतेही मूल्य असू शकते.

नियतकालिक देय इंटरेस्ट रेट देयक निर्धारित करण्यासाठी संबंधित इंटरेस्ट रेट्स नॉशनल प्रिन्सिपल वॅल्यू द्वारे गुणित केले जातात. इंटरेस्ट रेट स्वॅप्समध्ये, नॉशनल प्रिन्सिपल वॅल्यू हे कठोरपणे बोलत आहे, केवळ इंटरेस्ट पेमेंट कॉम्प्युटेशनमध्ये वापरलेले सैद्धांतिक मूल्य आहे.

2. करन्सी स्वॅप्समध्ये वापर: एक प्रकारचे इंटरेस्ट रेट स्वॅप ज्यामध्ये सहकारी विविध चलनांमध्ये व्यक्त केलेले तत्त्व आणि इंटरेस्ट पेमेंट (उदा., यूएस डॉलर वर्सिज ब्रिटिश पाउंड) यांना करन्सी स्वॅप म्हणून ओळखले जाते.
करन्सी स्वॅप्ससाठी इंटरेस्ट रेट पेमेंटची गणना पूर्वनिर्धारित नॉशनल प्रिन्सिपल वॅल्यू वापरून केली जाते, जसे की इंटरेस्ट रेट स्वॅप्स.

लक्षात ठेवा की करन्सी स्वॅप्समध्ये दोन विशिष्ट करन्सी मूल्यांसह दोन राष्ट्रीय मूल्यांचा समावेश होतो. करन्सी स्वॅप्स, इंटरेस्ट रेट स्वॅप्सच्या विपरीत, राष्ट्रीय मुख्य मूल्यांचे विनिमय देखील करतात.

3. स्टॉक ऑप्शन्स इक्विटी पर्यायांसह वापर , जसे कॉल्स आणि पुट्स, तुम्हाला पर्याय प्रदान करतात- परंतु दायित्व नाही- नंतरच्या तारखेला दिलेल्या किंमतीमध्ये अंतर्निहित शेअर्स खरेदी किंवा विक्री करणे. सामान्यपणे, प्रत्येक ऑप्शन 100 शेअर्स खरेदी किंवा विक्रीची संधी देते. पर्यायांमध्ये गुंतवणूकदाराच्या स्थितीचे एकूण मूल्य त्यांचे नाममात्र मूल्य आहे.

दुसरा मार्ग सांगा, शेअर स्ट्राईक किंमतीद्वारे गुणिले अंतर्निहित शेअर्सची संख्या पर्यायाचे नाममात्र मूल्य प्रदान करते.

उदाहरणार्थ, नाममात्र मूल्य ₹1,500 (₹15 x 100) असलेला कॉल पर्याय त्याच्या धारकाला प्रत्येकी ₹15 च्या किंमतीमध्ये 100 अंतर्निहित शेअर्स प्राप्त करण्याचा अधिकार देईल.
 

राष्ट्रीय मूल्याचे ॲप्लिकेशन्स

अनेक कारणांसाठी इन्व्हेस्टरला मालमत्तेचे निव्वळ मूल्य (एनव्ही) जाणून घेण्यापासून फायदा होऊ शकतो. त्यांपैकी आहेत:

1. विस्तृत वापर: फ्यूचर्स, इक्विटी स्टॉक्स, इंटरेस्ट रेट स्वॅप्स, इक्विटी पर्याय, एकूण रिटर्न स्वॅप्स आणि फॉरेन एक्स्चेंज डेरिव्हेटिव्ह यासारख्या विविध पोझिशन्सचे मूल्य एनव्ही वापरून दिले जाऊ शकतात. 

इंटरेस्ट रेट स्वॅप्समध्ये पार्टी दरम्यान इंटरेस्ट पेमेंटची गणना करण्यासाठी एनव्हीचा वापर केला जातो. 

NV म्हणजे इक्विटी पर्यायांविषयी चर्चा करताना स्टॉक पर्याय नियंत्रणांचे फेस वॅल्यू. उदाहरणार्थ, व्यापाऱ्याच्या स्थितीचे राष्ट्रीय मूल्य 500*100 = ₹ 50,000 जर व्यापारी कंपनी झेडच्या 100 शेअर्सवर कॉल पर्याय खरेदी करतो, तर प्रति शेअर ₹ 500 चे फेस वॅल्यू असते.

परदेशी विनिमय डेरिव्हेटिव्हसाठी दोन संभाव्य नाममात्र मूल्ये अनुक्रमे प्राथमिक आणि दुय्यम चलनांवर आधारित आहेत. मुख्य चलनाच्या आधारे, बहुतांश व्यवसायांमध्ये एनव्हीचा वापर केला जातो.  

2. पोर्टफोलिओच्या जोखीमचे मूल्यांकन करणे: पोर्टफोलिओ जोखीम निर्धारित करण्यासाठी एनव्हीचे मूल्यांकन आवश्यक आहे. पोर्टफोलिओ रिस्क कमी करण्यासाठी, डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडर्स हेज रेशिओ कॅल्क्युलेट करण्यासाठी एनव्ही वापरतात. उदाहरणार्थ, ट्रेडर भारतीय इक्विटी मार्केटमध्ये ₹ 2 लाखांच्या स्थितीशी संबंधित रिस्क हेज करण्यासाठी स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सचा वापर करण्यासाठी डेरिव्हेटिव्हचा वापर करू शकतात.

जर प्रत्येक डेरिव्हेटिव्ह काँट्रॅक्टचे मार्केट वॅल्यू ₹ 5,000 असेल आणि प्रत्येक स्टॉक मार्केट फ्यूचर काँट्रॅक्टचे नॉशनल वॅल्यू ₹ 40,000 असेल तर इन्व्हेस्टरचा हेज रेशिओ खालीलप्रमाणे कॅल्क्युलेट केला जाऊ शकतो.

कॅश एक्सपोजर रिस्क (CER) / अंतर्निहित ॲसेट (NVRUA) चे नॉशनल वॅल्यू हेज रेशिओ (HR) एवढेच आहे.
अन्यथा, HR = 2,00,000 / 40,000 = 5 या घटनेमध्ये

त्यामुळे, स्टॉक मार्केट पोझिशन हेज करण्यासाठी, ट्रेडरने पाच स्टॉक मार्केट फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स विक्री करणे आवश्यक आहे. या प्रकरणात पदाचे बाजार मूल्य 5*5000 = ₹ 25,000 असेल.    
 

प्रभावी राष्ट्रीय मूल्य म्हणजे काय?

अंतर्निहित मालमत्तेचे फेस वॅल्यू पदाच्या जोखीम कमी करण्यासाठी वापरलेल्या हेजमध्ये प्रवेश करण्याचा खर्च प्रभावी निव्वळ मूल्य किंवा एनव्ही आहे. चला एक उदाहरण घेऊया जिथे व्यापारी कंपनी ABC चे 100 शेअर्स दीर्घ आहेत, ज्यापैकी प्रत्येकाला ₹ 500 चे फेस वॅल्यू आहे. त्यामुळे व्यापाऱ्याची स्थिती 100*500 = ₹ 50,000 आहे. चला सांगूया की व्यापारी दीर्घ स्थितीचे आयोजन करण्यासाठी प्रति ₹ 5 खर्चात 100 पैसे भरण्याच्या पर्यायांची खरेदी करतो. ₹ 5*100 = ₹ 500 हे पुट ऑप्शनसाठी एकूण प्रीमियम किंमत आहे. व्यापाऱ्याच्या स्थितीचे प्रभावी निव्वळ मूल्य (एनव्ही) हे ₹ 50,000 - ₹ 5*100 = हेजचा खर्च कपात केल्यानंतर ₹ 49,500 आहे.    

निष्कर्ष

इन्व्हेस्टरच्या स्थितीचे निर्धारण करताना, काल्पनिक मूल्य फाऊंडेशन किंवा फेस वॅल्यू म्हणून वापरले जाते. इन्व्हेस्टरला किती हेज करावे लागेल हे निर्धारित करण्यासाठी हे पाया देखील तयार करते. यामुळे, डेरिव्हेटिव्ह करारामध्ये प्रवेश करताना आणि हेजिंग करताना एनव्ही अत्यंत उपयुक्त कल्पना आहे.