IPO માટે અરજી કરવાની પાત્રતા શું છે?

પરિચય

IPO "જાહેર થવું" તરીકે ઓળખાય છે, તે કોઈ કંપનીને ખાનગી રીતે માલિકીની હોવાથી અને જાહેર સ્ટૉકહોલ્ડર્સની માલિકીના નિયંત્રિત કરવામાં આવે છે. કોઈપણ કંપનીના વિકાસમાં પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) એ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ તબક્કા છે કારણ કે તે તેમને જાહેર મૂડી બજારમાં ઍક્સેસ આપે છે. IPO જારીકર્તા કંપનીની પ્રતિષ્ઠા અને દૃશ્યતા વધારે છે. આમ પ્રારંભિક જાહેર ઑફર (IPO) ને આ રીતે વ્યાખ્યાયિત કરી શકાય છે-

"આ પદ્ધતિ દ્વારા ખાનગી માલિકીની કંપની પ્રથમ વાર જનતાને તેની માલિકીના શેર જારી કરે છે." 

જાહેર સંસ્થા બનવાથી રોકાણકારો, રોકાણ સંચાલન સંસ્થાઓ માટે મુખ્ય જવાબદારીઓ અને જવાબદારીનો સમાવેશ થાય છે. તેનાથી મેનેજમેન્ટની સ્વતંત્રતા અને શક્તિ ગુમાવીને કંપનીમાં પરિવર્તનો પણ થઈ શકે છે. કેટલાક કિસ્સાઓમાં, એક IPO ઝડપી વિસ્તરણ અને વિકાસ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવાનો એકમાત્ર માર્ગ હોઈ શકે છે. સાહસ મૂડીવાદીઓ અથવા ઉદ્યોગસાહસિકો જેઓ તેમના પ્રારંભિક રોકાણથી નફા મેળવવા માંગે છે, તેઓ ઘણીવાર જાહેર થવાના નિર્ણયને પ્રભાવિત કરી શકે છે. જો કે, દરેક કંપની ફક્ત સિક્યોરિટીઝ જ જારી કરી શકતી નથી, અને એવા કેટલાક પાત્રતાના ધોરણો છે જે IPO જારી કરતા પહેલાં કંપનીને પૂર્ણ કરવાની જરૂર છે.   

સેબી દ્વારા ફરજિયાત IPO એપ્લિકેશન માટે પાત્રતાના માપદંડ

1. નફાના ધોરણો

સેબીએ IPO જારી કરવાની ઇચ્છા ધરાવતી કોઈપણ કંપની માટે કંપનીના નફાકારકતાના આધારે નીચેના માપદંડ ફરજિયાત કર્યા છે.  

1. કંપનીની પાસે અગાઉના ત્રણ વર્ષમાં ચોખ્ખી મૂળભૂત સંપત્તિઓમાં ઓછામાં ઓછી ₹3 કરોડ હોવી જોઈએ. આ 3 કરોડની રકમમાંથી, 50% કરોડ કરતાં વધુ રોકડ અથવા રોકડ જેમ કે એકાઉન્ટમાં પૈસા, રોકડ પ્રાપ્ત કરી શકાય અથવા રોકાણ એકાઉન્ટમાં રોકડ અથવા સમકક્ષ હોવી જોઈએ. જો પ્રારંભિક જાહેર ઑફર વેચાણ દ્વારા ઑફર દ્વારા કરવામાં આવી રહી છે, તો નાણાંકીય સંપત્તિ પર 50% ની આ પ્રતિબંધ લાગુ પડતી નથી. 
2. કંપનીની પાસે અગાઉના ત્રણ વર્ષમાં ઓછામાં ઓછી એક કરોડ રૂપિયાનું ચોખ્ખી મૂલ્ય હોવું જોઈએ. 
3. કંપની પાસે પાછલા 5 વર્ષોમાં કોઈપણ ત્રણ વર્ષમાં ઓછામાં ઓછા પંદર કરોડ રૂપિયા (પૂર્વ-કર) નો સરેરાશ સંચાલન નફા હોવો જોઈએ.    
4. જો કંપનીએ નવું નામ લે છે, તો નવું નામ લેવા પછી કંપની દ્વારા કરવામાં આવેલી કુલ આવકના 50% નવા નામ લેવા પછી કંપની દ્વારા કરવામાં આવતી પ્રવૃત્તિમાંથી આવી હોવી જોઈએ. 
5. IPO જારી કરતા પહેલાં કંપની દ્વારા IPO ની જારી કરવાના આકારનું કુલ મૂલ્ય 5 ગણા કરતાં વધુ ન હોવું જોઈએ. 

2. બિન-નફાકારકતા માર્ગો

સેબી સુનિશ્ચિત કરે છે કે કડક નફાકારકતાના ધોરણોને કારણે કાનૂની કંપનીઓને પાછા રાખવામાં આવતી નથી, આમ પ્રાથમિક બજારમાં પ્રવેશ કરવા માટે આ કંપનીઓને આવશ્યક લવચીકતા પ્રદાન કરવા માટે, સેબી QIB રૂટ પ્રદાન કરે છે.     

QIB રૂટમાં, IPO બુક બિલ્ડિંગ પદ્ધતિ દ્વારા જારી કરવી આવશ્યક છે અને સંપૂર્ણ ઑફરમાંથી, જારી કરવાની સાઇઝનું ન્યૂનતમ 75% QIBs (લાયક સંસ્થાકીય ખરીદદારો) ને ફાળવવું જોઈએ. જો આ ન્યૂનતમ ફાળવણીની જરૂરિયાત પ્રાપ્ત ન થઈ હોય તો IPO જારી કરતી કંપનીને સંપૂર્ણ IPO સબસ્ક્રિપ્શન પૈસા રિફંડ કરવાની જરૂર પડશે. 

પાત્રતાના ધોરણો સિવાય એનએસઇ અને સેબી દ્વારા આઇપીઓ અરજી માટે આવશ્યક પૂર્વ જરૂરિયાતો

એનએસઇ અને સેબી દ્વારા કેટલીક ચોક્કસ પૂર્વજરૂરિયાતો ફરજિયાત છે, જે પાત્રતાના માપદંડ સિવાય છે, પરંતુ આને આઈપીઓ જારી કરતા પહેલાં કંપની દ્વારા પણ પૂર્ણ કરવાની જરૂર છે. આમાં શામેલ છે: 

1. NSE દ્વારા ફરજિયાત પૂર્વજરૂરિયાતો

એનએસઇને સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ કરવાની ઇચ્છા ધરાવતી કોઈપણ કંપનીના પાછલા ત્રણ નાણાંકીય વર્ષોના વાર્ષિક અહેવાલોની જરૂર છે. પૂર્વજરૂરિયાતોમાં શામેલ છે: 

1. કંપનીને એનસીએલટી (રાષ્ટ્રીય કંપની કાયદા ટ્રિબ્યુનલ) અથવા એનસીએલએટી (રાષ્ટ્રીય કંપની કાયદા અપીલેટ ટ્રિબ્યુનલ) નો સંદર્ભ આપવો જોઈએ નહીં.
2. કંપનીની ચોખ્ખી કિંમત તેના નુકસાન દ્વારા ધોયેલી ન હોવી જોઈએ, જેના પરિણામે નેગેટિવ નેટવર્થ થવું જોઈએ.
3. કંપનીની પાસે ₹ 10 કરોડથી ઓછી ન હોવી જોઈએ. ઇક્વિટી સમસ્યાઓ પર મૂડીકરણ ₹ 25 કરોડથી ઓછું ન હોવું જોઈએ. 

2. ડાયરેક્ટર્સ માટે સેબીની પૂર્વજરૂરિયાતો 

પ્રમોટર્સ એવા વ્યક્તિઓ છે જેમણે ઓછામાં ઓછા ત્રણ વર્ષ માટે સમાન વ્યવસાયમાં કામ કર્યું છે. તેમને પ્રમોટર માનવા માટે IPO પછીના ઇક્વિટી શેરના ઓછામાં ઓછા 20% પણ હોવા જરૂરી છે. એક વ્યક્તિ અથવા ઘણા લોકો આ 20% નો માલિક બનાવી શકે છે.

કંપનીના સંસ્થાપકો, નિયામકો અને વેચાણ શેરધારકો આગામી માપદંડના આધીન છે 

• સેબીએ તેમની સામે કોઈ શિસ્ત કાર્યવાહી ન કરી હોવી જોઈએ. જો સંચાલકોને બજારોમાં પ્રવેશ નકારવામાં આવ્યો હોય તો કંપની બજારોમાં પ્રવેશ કરી શકતી નથી. સંસ્થા આ વ્યક્તિઓ સાથે આઈપીઓ સાથે તેમના ડિબાર્મેન્ટ સમય દરમિયાન પ્રમોટર્સ/નિયામકો તરીકે આગળ વધી શકતી નથી, એટલે કે જો આ પ્રમોટર્સ અથવા ડિરેક્ટર સેબી દ્વારા ફરજિયાત તેમના ડિબાર્મેન્ટ સમયની સેવા કરી રહ્યા છે, તો કંપનીનો ડીઆરએચપી સ્વીકારવામાં આવશે નહીં. જો ડિબાર્મેન્ટની તારીખ સેબી સાથે IPO ના ડ્રાફ્ટ ફાઇલ કરતી વખતે પહેલેથી જ સમાપ્ત થઈ ગઈ હોય તો આ મર્યાદા લાગુ નથી.
• જો આ વ્યક્તિઓ બજારોમાં પ્રવેશ કરવાથી અવરોધિત અન્ય કોર્પોરેશનના પ્રમોટર્સ/ડિરેક્ટર્સ હોય તો આઈપીઓની ડીઆરએચપી પણ નકારવામાં આવશે. જો કંપની IPO જારી કરવા માંગે છે તો આ લોકો સાથે પ્રમોટર્સ/ડિરેક્ટર્સ તરીકે IPO સાથે આગળ વધી શકતી નથી. આ મર્યાદા માન્ય છે કે અન્ય કંપની બજારમાં પ્રવેશ કરવાથી અવરોધિત કરવામાં આવી છે.
• જો કોઈ બેંક, નાણાંકીય સંસ્થા અથવા કન્સોર્ટિયમએ આ વ્યક્તિઓને સ્વતંત્ર ડિફૉલ્ટર્સ તરીકે સૂચિબદ્ધ કર્યા હોય તો કંપની આ IPO સાથે આગળ વધી શકતી નથી. એક જાણકારીપૂર્ણ ડિફૉલ્ટર એ કોઈ વ્યક્તિ છે જે બેંકો, નાણાંકીય સંસ્થાઓ અને અન્ય નાણાંકીય સંસ્થાઓને ઋણની ચુકવણી કરવામાં નિષ્ફળ થયા છે. કંપની તેમને ડિરેક્ટર્સ/પ્રમોટર્સ તરીકે છોડી શકે છે અથવા તેમના ઋણને પૂર્ણ કરી શકે છે. 
• કંપનીના ડીઆરએચપીને માત્ર સ્વીકારવામાં આવશે જો પ્રમોટર્સ/ડાયરેક્ટર્સમાંથી કોઈ પણને સકારાત્મક અથવા આર્થિક અપરાધકર્તા અધિનિયમ 2018 હેઠળ અપરાધકર્તા તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવશે નહીં.

સેબી દ્વારા DRHP ના નકારવાના આધાર

સેબી IPO માટે ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસને નકારી શકે છે જો:  

1. કોઈ પણ જાણતા નથી કે IPO માટે અરજી કરતી કંપનીના અંતિમ પ્રમોટર્સ કોણ છે.
2. કંપની એવા હેતુ માટે ભંડોળ એકત્રિત કરી રહી છે જે સેબી માટે સ્પષ્ટ નથી અથવા ડીઆરએચપીમાં ઉલ્લેખિત છે.
3. જારીકર્તાનું વ્યવસાય મોડેલ અતિશય, જટિલ અથવા વ્યાપક છે અને રોકાણકારો તેના સાથે સંકળાયેલા જોખમોનું નિર્ધારણ કરી શકતા નથી, જે કંપનીના ભવિષ્ય સાથે સંકળાયેલા જોખમોની આગાહી કરવામાં મુશ્કેલ બનાવે છે.
4. ડ્રાફ્ટ ઑફર પેપર દાખલ કરતા પહેલાં વ્યવસાયમાં અનપેક્ષિત સર્જ છે, અને વ્યવસાયમાં આ અચાનક વધારાની સ્પષ્ટતા વિનંતીઓની પ્રતિસાદ અપૂરતી છે.
5. કંપની સંબંધિત મુદ્દા ચાલુ છે, અને મુદ્દાનો પરિણામ કંપનીના ભવિષ્યના અસ્તિત્વને નિર્ણય આપશે.