विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड (एफसीसीबी)

विदेशी करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड होम करेंसी से अलग-अलग करेंसी में जारी किए गए यूनीक डेट इंस्ट्रूमेंट हैं. विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड डेट और इक्विटी इंस्ट्रूमेंट की विशेषताओं को प्रदर्शित करते हैं. FCCB के बारे में विस्तार से जानने के लिए इस आर्टिकल में डाइव करें.

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड को समझना

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड निवेशक को मुद्रा विदेश में जारी किए जाते हैं. आप इस नाम से भी समझ सकते हैं कि ये बॉन्ड कन्वर्टिबल हैं. इसलिए, निवेशक अपने बॉन्ड को स्टॉक में बदलने का विकल्प प्राप्त करते समय मूलधन और कूपन भुगतान प्राप्त कर सकते हैं. 

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड कैसे काम करते हैं?

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड आमतौर पर विदेशी मुद्रा पूंजी जुटाने के लिए सार्वजनिक रूप से व्यापारित बहुराष्ट्रीय निगम द्वारा जारी किए जाते हैं. इन बॉन्ड में प्रत्येक ट्रेट को कन्वर्टिबल बॉन्ड शामिल किया जाता है. इसे एक और तरीका बनाने के लिए, क्योंकि कॉर्पोरेशन इस बॉन्ड को विदेशी मुद्रा में जारी करता है, मूलधन और ब्याज़ भुगतान उसी मुद्रा में किए जाने चाहिए.
कंपनियां अपने देश के बाहर पूंजी जुटाने पर विस्तार के लिए नए बाजारों को एक्सेस कर सकती हैं. व्यवसाय आमतौर पर सस्ती ब्याज़ दर वाले देश में एफसीसीबी जारी करने का फैसला करते हैं या जिसकी अर्थव्यवस्था अपनी अपेक्षा अधिक सुरक्षित है. इसके अलावा, क्योंकि एफसीसीबी इक्विटी में बदल सकते हैं, इसलिए उन्होंने मानक बॉन्ड की तुलना में ब्याज़ दरें कम की हैं.
एक्सचेंज दरों में कोई भी प्रतिकूल बदलाव स्थानीय करेंसी को कमजोर बना सकता है जब बिज़नेस को मेच्योरिटी पर वापस करना होता है. यह पुनर्भुगतान पर नकद प्रवाह को बढ़ाता है. जारीकर्ता निगम को परिणामस्वरूप नुकसान हो सकता है. इसके अलावा, विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड की कंपनियां राष्ट्र के विभिन्न राजनीतिक, आर्थिक और कानूनी जोखिमों के अधीन हैं.
अगर कंपनी के स्टॉक की कीमत कन्वर्ज़न कीमत से कम होती है, तो FCCB के निवेशक अपने बॉन्ड को इक्विटी में बदल नहीं सकते हैं. मेच्योरिटी पर, कंपनी को भुगतान करना होगा. हालांकि, निवेशक अपने बॉन्ड को इक्विटी में बदलकर कंपनी की वैल्यू बढ़ने पर भाग ले सकते हैं. जब स्टॉक की कीमत एक निश्चित लेवल को हिट करती है, तो वे इस प्रशंसा से लाभ प्राप्त करने के लिए ऐक्टिव वारंट का उपयोग कर सकते हैं.
 

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड की विशेषताएं

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड की विभिन्न विशेषताएं इस प्रकार हैं:

● FCCB कन्वर्टिबल सिक्योरिटीज़ के समान हैं. वे किसी विशेष तिथि तक विदेशी मुद्रा में नियमित कूपन और मूल भुगतान करते हैं. इसके बाद, जारीकर्ता को इसे इक्विटी में बदलने की अनुमति है.
● ये कन्वर्टिबल बॉन्ड ऑफर स्टैंडर्ड बॉन्ड की तुलना में कम ब्याज़ दरों के साथ आते हैं.
● एफसीसीबी जारी करने के लिए कोई सिक्योरिटी या कोलैटरल आवश्यक नहीं है.
● FCCB को विदेशी स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है.
● चूंकि वे इक्विटी-लिंक्ड डेट सिक्योरिटीज़ हैं, इसलिए होल्डर कुछ समय बाद बॉन्ड को इक्विटी या डिपॉजिटरी रसीद में ट्रांसफर कर सकता है.
● कंपनियों को कॉल या पुट विकल्प का उपयोग करके बॉन्ड जारी करने की अनुमति है. इन्वेस्टर स्टॉक में बॉन्ड को एक निर्धारित विकल्प में बदल सकता है.
● एफसीसीबी के माध्यम से एकत्र किए गए फंड का उपयोग ईसीबी दिशानिर्देशों के अनुसार किया जाएगा.
 

एफसीसीबीएस के लाभ

एफसीसीबीएस के पास जारीकर्ता कंपनी के साथ-साथ बॉन्डहोल्डर के लिए विभिन्न लाभ हैं:

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड जारी करने वाली कंपनी को: 

● कूपन दरें आमतौर पर स्टैंडर्ड बैंक की ब्याज़ दरों से कम होती हैं, जो डेट फाइनेंसिंग की लागत को कम करती है. 
● अगर कन्वर्ट किया जाता है, तो कंपनी अपना डेट कम कर सकती है और इक्विटी कैपिटल प्राप्त कर सकती है.
● एक्सचेंज रेट में एक अनुकूल कदम कंपनी को डेट लागत में कमी प्रदान करता है. 

बॉन्डधारकों के लिए: 

● रिटर्न की गारंटीकृत न्यूनतम निश्चित दर.
● इन्वेस्टर कन्वर्ज़न के बाद जारीकर्ता के स्टॉक में कीमत की प्रशंसा में खुद को शामिल कर सकते हैं.
● कैपिटल मार्केट में प्रवेश करने या बॉन्ड भुगतान के माध्यम से स्थिर इनकम स्ट्रीम प्राप्त करने का निर्णय लेने में बहुत सी सुविधा. 

एफसीसीबीएस के आरेख

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता कंपनी और बॉन्डधारकों को कुछ नुकसान भी प्रदान करते हैं.

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड जारी करने वाली कंपनी को: 

● स्टॉक मार्केट नेगेटिव साइकिल में होने पर FCCB की मांग कम हो जाती है.
● स्वामित्व कम हो जाता है, और बॉन्ड को स्टॉक में बदलने वाले प्रत्येक जारीकर्ता के साथ प्रति शेयर कमाई कम हो जाती है. 
● बॉन्डहोल्डर की घरेलू करेंसी की तुलना में जारीकर्ता कंपनी अच्छी तरह से काम नहीं करती है, तो मूलधन और कूपन भुगतान महंगा हो जाते हैं.
● अगर बॉन्डहोल्डर कन्वर्ट नहीं करने का फैसला करते हैं, तो इश्यू करने वाली कंपनी को पूरा लोन और ब्याज़ का भुगतान करना होगा. 

बॉन्डधारकों के लिए: 

● FCCB क्रेडिट जोखिम और एक्सचेंज रेट जोखिम के अधीन हैं.
● अगर जारीकर्ता कंपनी दिवालिया जाती है, तो मेच्योरिटी पर फेस वैल्यू का पुनर्भुगतान अब प्लॉजिबल नहीं होगा.
● कन्वर्ज़न दरें और कीमतें निर्धारित होती हैं, और बॉन्डहोल्डर पर कोई नियंत्रण नहीं होता है.
 

एफसीसीबी के लिए आरबीआई की आवश्यकता

आरबीआई के एक परिपत्र के अनुसार, विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड और सामान्य शेयर स्कीम, 1993 जारी करना, एफसीसीबी को नियंत्रित करता है. बाहरी कमर्शियल उधार के दिशानिर्देशों के अनुसार विदेशी करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी किए जाते हैं, जो निम्नलिखित आवश्यकताओं के साथ आते हैं:

● एफसीसीबी की मेच्योरिटी कम से कम पांच वर्ष होनी चाहिए.
● अगर कोई डाक या कॉल विकल्प है, तो इसे पांच वर्ष से पहले निष्पादित नहीं किया जा सकता है.
● कंपनियों को संलग्न वारंट के बिना एफसीसीबी जारी करने की अनुमति नहीं है.
● एफसीसीबी के समस्या से संबंधित खर्चों को जारी करने के आकार के 4% से अधिक जाने की अनुमति नहीं है.
 

एफसीसीबीएस का रिडेम्पशन

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड के रिडेम्पशन से संबंधित विभिन्न नियम और शर्तें इस प्रकार हैं:

● जारीकर्ताओं को ECB मानदंडों का पालन करके निर्धारित मेच्योरिटी के भीतर नए FCCB दर्ज करने की अनुमति है.
● नए FCCB की वैल्यू बकाया मेच्योरिटी वैल्यू से अधिक नहीं हो सकती है.
● जारीकर्ताओं को बकाया एफसीसीबी की मेच्योरिटी तिथि से छह महीने पहले नए एफसीसीबी दर्ज करने की अनुमति नहीं है.
● एफसीसीबी का उद्देश्य आरबीआई रजिस्ट्रेशन के समय फॉर्म 83 में 'बकाया एफसीसीबी का रिडेम्पशन' के रूप में अलग होगा.
● फंड के उपयोग की निगरानी करने के लिए एक निर्दिष्ट ऐड-कैटेगरी I बैंक जिम्मेदार होगा.
● लेंडर, उधारकर्ता और पुनर्भुगतान सहित ईसीबी पॉलिसी के संबंध में सभी पहलुओं को समान होना चाहिए.
● अगर FCCB की समस्या मौजूदा बकाया FCCB को रीफाइनेंस करने के लिए $750 मिलियन तक है, तो यह ऑटोमैटिक अप्रूवल रूट के तहत उपलब्ध हो जाता है.
● अगर रिडेम्पशन के उद्देश्य से एफसीसीबी की समस्या $500 से अधिक है, तो आरबीआई से विशेष अप्रूवल आवश्यक है.
 

विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड पर कर

● कन्वर्ज़न विकल्प चलाने तक, बॉन्ड पर ब्याज़ भुगतान 10% तक की कटौती के अधीन होता है.
● बॉन्ड के कन्वर्ज़न भाग से 10% TDS काट लिया जाता है.
● अगर इन्वेस्टर एफसीसीबी को शेयरों में बदलता है, तो इसे कैपिटल गेन नहीं माना जाएगा.
● जब कोई नॉन-रेजिडेंट इन्वेस्टर विदेशी करेंसी कन्वर्टिबल बॉन्ड को किसी अन्य नॉन-रेजिडेंट इन्वेस्टर को ट्रांसफर करता है, तो इसे कैपिटल गेन नहीं माना जाता है.
 

विशेष मामले - विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड

कुछ स्थितियों में, विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बॉन्ड एक या दोनों पक्षों को गंभीर फाइनेंशियल नुकसान पहुंचा सकता है. कुछ विशेष परिस्थितियां जहां बाहरी कारकों का बड़ा प्रभाव हो सकता है वहां निम्नलिखित प्रकार हैं:

स्थिति 1 

भारत में, एफसीसीबीएस की वार्षिक सीमा $750 मिलियन है. अगर मेच्योरिटी पर पुनर्भुगतान के समय एक्सचेंज रेट रुपये के लिए प्रतिकूल नहीं है, तो भारतीय कंपनी को बड़े नुकसान का सामना करना पड़ता है. 

स्थिति 2 

अगर जारीकर्ता कंपनी कन्वर्ज़न पर निर्भर करती है लेकिन उच्च एक्सचेंज दरों के दौरान भुगतान करते रहते हैं, तो यह उनके लिए बहुत दुर्भाग्यपूर्ण है. इससे एक बड़ा कैश आउटफ्लो हो सकता है और कंपनियों को इक्विटी कैपिटल खोजने से रोक सकता है. 
 

निष्कर्ष

परिवर्तन की कीमत में बदलाव के बिना एफसीसीबी को पुनर्गठन करने का कोई भी प्रस्ताव विशेष आरबीआई अप्रूवल की मांग करता है. यह पॉलिसी मैक्रोइकोनॉमिक स्थितियों और विभिन्न अन्य कारकों के अनुसार समय-समय पर रिव्यू की जाती है.