SEBI एक्सचेंज से सभी सदस्यों को एकसमान रूप से शुल्क लेने को कहता है, ताकि टर्नओवर वॉल्यूम के आधार पर छूट प्रदान न की जा सके

डिस्काउंट ब्रोकिंग को प्रभावित करने वाले एक महत्वपूर्ण विकास में, रेगुलेटर ने अपने सभी सदस्यों को एकसमान रूप से शुल्क देने के लिए स्टॉक एक्सचेंज और अन्य मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशन (एमआईआई) को निर्देशित किया है, जो ट्रेडिंग वॉल्यूम या गतिविधि के आधार पर डिस्काउंट प्रतिबंधित करते हैं.

यह निर्देश जुलाई 1 को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा जारी किए गए परिपत्र के माध्यम से सूचित किया गया था. नए प्रावधान अक्टूबर 1, 2024 से लागू होंगे.

यह परिवर्तन ब्रोकरेजों के राजस्व पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालेगा, विशेष रूप से डिस्काउंट ब्रोकरेजों पर, जो उनके द्वारा उत्पन्न मात्राओं के लिए एक्सचेंजों द्वारा उपलब्ध कराई गई भुगतानों से अपनी आय का एक महत्वपूर्ण भाग अर्जित करेगा. मनीकंट्रोल द्वारा उल्लिखित मार्केट इंसाइडर के अनुसार, डिस्काउंट ब्रोकर इन पेबैक से अपनी आय का 15-30% प्राप्त करते हैं, जबकि डीप डिस्काउंट ब्रोकर उनसे अपनी राजस्व का 50-75% अर्जित करते हैं.

नवीनतम परिपत्र में, सेबी ने इस प्रकार के उपायों के पीछे अपना उद्देश्य स्पष्ट किया: "बाजार मूल संरचना संस्थान (एमआईआई) सार्वजनिक उपयोगिता संस्थान होने के कारण प्रथम स्तर के नियामक के रूप में कार्य करते हैं और सभी बाजार प्रतिभागियों को समान, अप्रतिबंधित, पारदर्शी और उचित पहुंच प्रदान करने की जिम्मेदारी सौंपी जाती है."

तथापि, परीक्षा के बाद, नियामक ने पता चला कि एमआईआईएस अपने सदस्यों के लिए स्लैब वार प्रभार संरचना का कार्यान्वयन करता है, जैसे स्टॉक ब्रोकर, जो इन आरोपों को अपने ग्राहकों (निवेशकों) पर पारित करते हैं. मार्केट इनसाइडर ने मनीकंट्रोल को सूचित किया कि जबकि एक्सचेंज उत्पन्न होने वाले मात्रा के आधार पर ब्रोकरों को ट्रांज़ैक्शन शुल्क पर छूट प्रदान करते हैं, तब ब्रोकर अभी भी पूर्ण एक्सचेंज ट्रांज़ैक्शन शुल्क लेते हैं. यह प्रसार ब्रोकरों के राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है.

परिपत्र के अनुसार, निवेशकों को प्रतिदिन शुल्क का भुगतान करना होता है, जबकि दलाल इन प्रभारों को मासिक आधार पर निपटाते हैं. इस व्यवस्था ने एक ऐसी स्थिति का कारण बन गया है जहां ब्रोकर द्वारा अपने क्लाइंट (इन्वेस्टर) से एकत्र किए गए शुल्क एमआईआई को भुगतान किए गए अंतिम माह शुल्क से अधिक होते हैं, जैसे कि स्टॉक एक्सचेंज, क्योंकि डिस्काउंट ब्रोकर उत्पन्न होने वाले वॉल्यूम के लिए प्राप्त करते हैं.

सर्कुलर ने कहा, "इसके परिणामस्वरूप MII द्वारा लगाए गए शुल्क के बारे में अंतिम क्लाइंट को गलत या भ्रामक प्रकटीकरण भी हो सकता है."

इन कारकों पर विचार करते हुए, एमआईआई को अपने सदस्यों के लिए शुल्क डिजाइन करते समय निम्नलिखित सिद्धांतों का पालन करने के लिए निर्देशित किया गया है:

1. अंतिम क्लाइंट से रिकवर किए गए शुल्क लेबल पर सच होने चाहिए, इसका अर्थ यह है कि अगर सदस्यों द्वारा अंतिम क्लाइंट पर कोई विशिष्ट MII शुल्क लगाया जाता है (जैसे स्टॉक ब्रोकर, डिपॉजिटरी पार्टिसिपेंट, क्लियरिंग मेंबर), MII को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि उन्हें उसी राशि प्राप्त हो.

2. एमआईआई का प्रभार संरचना अपने सभी सदस्यों के लिए एकसमान और समान होना चाहिए, बजाय स्लैब वार और सदस्यों की मात्रा या गतिविधि पर निर्भर होना चाहिए; और,

3. शुरुआत में, एमआईआई द्वारा डिजाइन किए गए नए शुल्क की संरचना को एमआईआई द्वारा प्राप्त मौजूदा प्रति यूनिट शुल्क को ध्यान में रखना चाहिए, यह सुनिश्चित करना चाहिए कि क्लाइंट शुल्क में कमी से लाभ प्राप्त करते हैं.