एफओएमसी जून मीटिंग मिनट से प्रमुख टेकअवे

जब फीड मिनट बुधवार को देरी से घोषित किए गए, तो यह प्रश्न कभी नहीं था कि क्या बल्कि कितना है. यह बहस और अधिक थी कि क्या एफईडी जुलाई एफओएमसी मीटिंग में 50 बीपीएस या 75 बीपीएस की दरें बढ़ाएगी. मार्च से, फीड की दरें 150 bps तक बढ़ गई हैं और यह जुलाई मीट में भी 75 bps दर की वृद्धि को दोहराने की संभावना है. हालांकि, दर में वृद्धि सितंबर में 50 bps होने की संभावना है और इसके बाद संभवतः 25 bps हो सकते हैं. हालांकि, एफओएमसी मिनट अभी भी वर्ष 2022 के अंत तक 3.50% ब्याज़ दरों के लक्ष्य पर संकेत देता है.

फीड मिनट से पहले एक दिलचस्प प्रश्न यह था कि न्यूट्रल रेट से कितना अधिक होगा. फीड न्यूट्रल रेट वर्तमान में 2.5% पर है, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सकता है, बिना किसी नकारात्मक तरीके से जीडीपी की वृद्धि को प्रभावित किए. उस स्तर से परे, जीडीपी शार्प हिट्स देखने की संभावना है. याद रखें, US उपज वक्र ने पहले से ही एक नकारात्मक ढलान हासिल कर लिया है, जिसमें मरम्मत की एक मजबूत संभावना है. हालांकि, फीड का उद्देश्य CY 2022 में न्यूट्रल रेट से 3.40% तक 90 bps से कम यात्रा नहीं करना है.

हम 2022 और 2023 में दरों को कैसे देखते हैं?

CME फेडवॉच ने जुलाई 2022 में 75 bps दर में वृद्धि की 91% संभावना और सितंबर 2022 में अन्य 50 BPS दर में वृद्धि की 80% संभावना नियुक्त की है. इसका मतलब यह है कि फीड दरें 2.75% से 3.00% सितंबर 2022 तक होगी, जिससे नवंबर और दिसंबर 2022 के बीच दूसरे 50 bps दर में वृद्धि होगी. यह 2.50% की न्यूट्रल दर से लगभग 100 bps होगा, जिसकी संभावना 2022 के अंत तक होगी.

ठीक है, लेकिन इसके बाद क्या होता है. यहां कुछ लंबे समय तक नीचे गिर रहे हैं. उदाहरण के लिए, सहमति से दीर्घकालिक पूर्वानुमान 4.25% से 3.75% तक की सबसे खराब स्थिति से गिर गया है. इसमें इस संभावना को भी शामिल किया गया है कि यदि दबाव के लिए आता है और विकास पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है, तो फीड 2023 में कटिंग रेट भी शुरू कर सकता है. फेडवॉच अब बढ़ती चिंता दिखा रहा है कि 2023 तक, मुद्रास्फीति पर विकास फिर से प्रचलित होगा.

5 महत्वपूर्ण बातें हमने एफईडी मिनट से एकत्रित की

एफओएमसी मिनट एक समय पर आते हैं जब यूएस अर्थव्यवस्था को दुविधा के शिकार में पकड़ा जाता है. इसे अधिक महंगाई और अधिक वृद्धि के बीच चुनना होगा. मुद्रास्फीति नियंत्रण पर बातें ठीक हो जाएंगी, जब तक मामले में पिंचिंग शुरू नहीं होती है. यहाँ है क्या हम इकट्ठा करते हैं.

    a) फीड का शॉर्ट टर्म स्टैंस अभी भी बहुत हॉकिश है. यह जुलाई और सितंबर 2022 की बैठकों में 50 bps या 75 bps की दरों को बढ़ाने के लिए तैयार है और कहा है कि आवश्यकता पड़ने पर यह अधिक प्रतिबंधित होगा. Fed 2022 में न्यूट्रल रेट से परे 90 bps से 100 BPS हो सकता है.

    b) जब तक मुद्रास्फीति 2% स्तर तक नहीं आती है तब तक एफओएमसी ने अपने आर्थिक स्थिति में किसी भी बदलाव को नियमित कर दिया है. हालांकि, उस दूरी को पिछले कुछ दिनों में कमोडिटी प्राइस मेल्टडाउन में पहले से ही कवर किया जा सकता है. पीसीई इन्फ्लेशन, फीड के इस्तेमाल का उपाय, वर्तमान वर्ष के लिए लगभग 5.3% पर बढ़ जाने की संभावना है.

    c) एफओएमसी के लिए, यह केवल मुद्रास्फीति के प्रबंधन के बारे में नहीं है, बल्कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के प्रबंधन के बारे में भी है. उन्हें लोगों को आश्वासन देना होगा कि फीड महंगाई से 2% तक लड़ने के बारे में गंभीर है. चिंता है; वास्तविक जीडीपी वृद्धि 2 तिमाही के लिए पहले से ही नकारात्मक है.

    d) विकास के खर्च पर भी, फीड की निरंतर हॉकिश पॉलिसी ने एक बहुत अधिक स्थिति बनाई है, जिसमें उपज वक्र ने 2 वर्ष के बॉन्ड में 10 वर्ष की उपज से अधिक उपज दिया है. अल्पावधि मुद्रास्फीति लड़ाई, विकास को कम करने जा रही है.

    e) जबकि फीड अपनी स्थिति को जारी रखता है कि यह किसी भी लागत पर मुद्रास्फीति से समझौता नहीं करेगा, बाजार का डेटा यह दर्शाता है कि फीड जल्द ही हृदय में बदलाव कर सकता है. हालांकि यह 2022 में हॉकिश रह सकता है, लेकिन यह 2023 में हृदय में बदलाव देख सकता है.

वैश्विक स्थिति और भी बहुत कुछ है. जबकि यूएस और यूके को हॉकिशनेस स्टोरी पर बेचा जाता है, वहीं कुछ अन्य टेकर हैं. ईयू, जापान और चीन अभी भी लुसेनिंग गेम खेल रहे हैं. भारत अपेक्षाकृत तटस्थ है. अब तक, RBI महामारी की डोविशनेस और आसान मनी पॉलिसी को ही अनडूइंग कर रहा है. RBI के लिए टेस्ट होगा, अनवाइंडिंग होने और धूल होने के बाद यह क्या करेगा.