क्या आपको ऑफिसर की पसंद के विस्की मेकर के IPO से प्रसन्नता होनी चाहिए?

2022 IPO पार्टी में हाल ही में प्रवेश करना भारतीय स्पिरिट्स मैन्युफैक्चरर सहयोगी ब्लेंडर और डिस्टिलर प्राइवेट है, इसने शुरुआती पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के माध्यम से ₹2,000 करोड़ तक की राशि जुटाने के लिए अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) फाइल किया है.

कंपनी अपने प्रारंभिक पब्लिक ऑफरिंग (IPO) से प्राप्त फंड का उपयोग करने की योजना बनाती है या उसके द्वारा निर्धारित पुनर्भुगतान शर्तों के अनुसार या तो पहले से या उसके द्वारा लिए गए कुछ या सभी लोन का भुगतान करने की योजना बनाती है. इसमें किसी भाग या लोन की पूरी मूलधन राशि का पुनर्भुगतान शामिल हो सकता है.

“हमने ऋणग्रस्तता प्राप्त की है और पुनर्भुगतान और अन्य संविदाओं का पालन करने में असमर्थता हमारे बिज़नेस और फाइनेंशियल स्थिति को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकती है. इसके अलावा, हमारे कुछ फाइनेंसिंग एग्रीमेंट में परिवर्तनीय ब्याज़ दरें शामिल हैं और ब्याज़ दरों में वृद्धि से हमारे ऑपरेशन और फाइनेंशियल स्थिति के परिणामों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है," , कंपनी ने इसके DRHP में उल्लेख किया

ऐसा लगता है कि कंपनी आय के साथ ब्याज़ भुगतान का बोझ बंद करना चाहती है. 
शराब उद्योग अपने लॉयल कस्टमर बेस के कारण एक आकर्षक बिज़नेस लगता है और यह तथ्य कि भारी प्रोडक्ट अपसेलिंग की आवश्यकता नहीं हो सकती है. हालांकि, यह नहीं है.

क्यों?

आप देखते हैं, शराब जीएसटी शासन के अंतर्गत नहीं आता है, और इससे लिया गया टैक्स सीधे राज्यों के लिए जाता है, और चूंकि यह एक sin प्रोडक्ट है, इसलिए राज्य इस पर अत्यधिक टैक्स ले सकते हैं. इसलिए, अगर टैक्स की कमी या सरकार को अधिक पैसे चाहिए, तो उनके लिए सबसे आसान तरीका शराब पर टैक्सेशन बढ़ाना है. 
 

अब भारत के प्रत्येक राज्य में अलग-अलग शासन है, साथ ही भारत में मद्यपान बाजार को नियंत्रित करने के लिए अलग-अलग नियम भी हैं. 

उदाहरण के लिए, गुजरात में, मद्यपान प्रतिबंधित है, जबकि केरल और तमिलनाडु जैसे राज्यों में शराब के सेवन पर विभिन्न प्रतिबंध लगाए गए हैं.
उत्तर प्रदेश ने 2019-20 में कुल रु. 31,517 करोड़ के एक्साइज़ टैक्स से उच्चतम राजस्व एकत्र किया. 

हालांकि, पुडुचेरी भी अल्कोहल ट्रेडिंग से अपनी प्राथमिक इनकम अर्जित करती है, जबकि गोवा में कम से कम अल्कोहल टैक्स दरें हैं.

वे मानव उपभोग के लिए शराब के शराब के उत्पादन, अपने बिक्री पर राज्य मूल्य वर्धित कर (VAT), गैलोनेज शुल्क और लाइसेंस शुल्क जैसे शुल्क पर उत्पादन शुल्क लेते हैं. हाल ही में उन्होंने कोविड शुल्क, दिल्ली चार्ज करना शुरू किया है, उदाहरण के लिए, विशाल शुल्क लगाया है जिसके बाद मद्यपान की कीमतें 70% तक बढ़ गई हैं.

इसलिए, मद्य कंपनियों को राज्य सरकारों के जेस्चर पर नृत्य करना होगा. इन कंपनियों को दर्शाने वाले राज्यों में एक बड़ी समस्या यह है कि उनके पास वास्तव में कीमत की शक्ति नहीं है. इसलिए, अगर किसी लिकर कंपनी को अपनी एमआरपी को संशोधित करना है, तो उन्हें सरकारी अधिकारियों को 1000s विजिट का भुगतान करना होगा और उन्हें उनके अप्रूवल के लिए बहुत अनुरोध करना होगा. और अगर वे आपके अनुरोध को अस्वीकार करते हैं, तो आपके पास अपने लाभ को कम करने के लिए कोई विकल्प नहीं है. आप मद्य उद्योग की यह प्रकृति देखते हैं, यह है कि कुछ निवेशकों को इससे दूर रखता है. 

सरकार द्वारा भारी टैक्सेशन शराब की लागत का लगभग 70% बनाता है. ये टैक्स प्रीमियम और उच्च गुणवत्ता वाली भावनाओं को लॉन्च करने से कंपनियों को प्रतिबंधित करते हैं क्योंकि इन टैक्स को जोड़ने के बाद कीमतें स्काईरॉकेट में शामिल हो जाती हैं.

सभी आर्चेक पॉलिसी और रेड टैपिज्म भारत में मद्यपान कंपनियों को रोक रही हैं, लेकिन युवा जनसंख्या के साथ, शराब का सेवन बढ़ना बाध्य है. 2021 में भारत के लिए रिकॉर्ड किया गया अल्कोहल प्रति व्यक्ति ("APC") 4.8 लीटर के विश्व औसत के खिलाफ 3.0 लीटर प्रति वर्ष था. भारतीय बाजार का आकार 2021 में 3 बिलियन लीटर शुद्ध शराब के करीब अनुमानित है.

अब अगर हम अधिकारी की पसंद के बारे में बात करते हैं, तो कंपनी मुख्य रूप से IMFL, भारतीय निर्मित विदेशी मद्यपान की श्रेणी में कार्य करती है, जो भारत में बेचे गए कुल अल्कोहलिक पेय की मात्रा के लगभग आधे हिस्से के लिए तैयार है.
 

अगर हम विस्की कंपनी के फाइनेंशियल को देखते हैं, तो वे वास्तव में अच्छे नहीं लगते हैं, तो बिक्री लगभग 14% के CAGR पर अस्वीकार हो गई है. यहां तक कि पैट भी 45% के CAGR पर अस्वीकार कर दिया गया है. अगर हम मार्जिन के बारे में बात करते हैं, तो उन्होंने 8% पर बहुत आकर्षित किया है. 

अपने फाइनेंशियल के बारे में एक अच्छी बात यह है कि कंपनी ने अपने क़र्ज़ को कम कर दिया है, और इक्विटी अनुपात में लोन 4.51 से 2.24 तक गिर गया है.

कंपनी व्हिस्की की बिक्री से अधिकांश राजस्व (98%) प्राप्त करती है, और पिछले दो वर्षों में लॉकडाउन और महामारी के कारण स्टीप डिक्लाइन हो सकता है, क्योंकि आप देखते हैं, अधिकांश लोग पार्टी, पब पर ड्रिंक का उपयोग करते हैं और महामारी के दौरान रोक दिए गए हैं.
 

कंपनी के सहकर्मियों की तुलना में प्रदर्शन पर नज़र डालने से हमें इन नंबरों को बेहतर तरीके से समझने में मदद मिलेगी क्योंकि आप महामारी को देखते हैं कि इन सभी कंपनियों पर भी बराबर प्रभाव पड़ा है. 

इसलिए, इसी अवधि के दौरान, यूनाइटेड स्पिरिट्स और परनोड रिचर्ड ने अपनी बिक्री में 3% - 7% की कमी देखी, जबकि संबद्ध ब्लेंडर की बिक्री में कमी लगभग दोगुनी थी. संयुक्त आत्माओं के मार्जिन लगभग दोगुने संबद्ध ब्लेंडर हैं.

कंपनी के पास ₹9000 मिलियन से अधिक का ऋण है, जबकि टैक्स के बाद इसका लाभ केवल ₹25 मिलियन है. स्पष्ट रूप से, कंपनी डेट में गहरी है. आपको क्या लगता है, क्या उद्योग में वृद्धि होगी, क्या संबंधित मिश्रण ऋण को बंद करने और टोस्ट उठाने के लिए प्रबंधित करेंगे?