RBI ने 11 फरवरी के लिए बॉन्ड नीलामी कैंसल कर दी है

बहुत आश्चर्यजनक प्रयास में, आरबीआई ने 11 फरवरी को सरकार की योजना बनाने वाली मेगा बॉन्ड समस्या को रद्द करने का विकल्प चुना है. यह प्लान 11-फरवरी को ₹22,000 करोड़ का बॉन्ड जारी करना था, लेकिन सरकार ने फंड दर्ज करने के लिए बिना किसी विशिष्ट समय सीमा के बॉन्ड समस्या को कैंसल करने की घोषणा की.

रद्दीकरण के कारण खोजने के लिए बहुत दूर नहीं थे. बजट के बाद, बेंचमार्क 10-वर्ष के बॉन्ड पर बॉन्ड की उपज 6.65% से 6.93% तक बढ़ गई थी. सरकार ने महसूस किया कि ये बॉन्ड की उपज बहुत अधिक थी और सरकार बाजार में उधार लेने के लिए ऐसी उच्च लागत का भुगतान करने के लिए उत्सुक नहीं थी, विशेष रूप से जब रेपो की दरें अभी भी 4% थी.

बांड की उपज में तीव्र वृद्धि का एक कारण था. जब सरकार ने केंद्रीय बजट 2022 की घोषणा की, तब वित्तीय वर्ष 23 के लिए जीडीपी के 6.4% के वित्तीय घाटे में कमी आई. यह वित्तीय वर्ष 22 के लिए GDP के प्रतिशत के रूप में 6.9% से कम वित्तीय घाटा है. हालांकि, केन्द्र सरकार के वार्षिक उधार लक्ष्य में ₹12 ट्रिलियन से लेकर ₹14.95 ट्रिलियन तक के बॉन्ड मार्केट को जो कुछ कहा गया था, वह तीव्र वृद्धि थी.

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उधार लेने में तेजी से वृद्धि का अर्थ है कि सरकारी उधार निजी उधार लेकर उन्हें अधिक महंगा बना देगा. इसी के साथ, भारी सरकारी लोन की मांग भारत में क्रेडिट को महंगा बनाएगी, जिससे उच्च बॉन्ड उपज होगी. अंततः, सरकार को निवेशकों को अधिक आकर्षक उपज का भुगतान करना होगा ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि ये बॉन्ड लक्षित निवेशकों को बेचे जाएं.

अगर सरकार मार्केट रेट के नीचे बॉन्ड प्रदान करती है, तो स्पष्ट परिणाम यह होगा कि बैंक और अन्य फाइनेंशियल संस्थान सब-मार्केट उपज पर इन सरकारी सिक्योरिटीज़ में इन्वेस्ट करने के लिए बहुत उत्सुक नहीं होंगे. इसके अलावा, जब बाजार से कम उपज पर बांड खरीदे जाते हैं, तो उपज को समायोजित करने के लिए बॉन्ड की कीमत पर पहली प्रतिक्रिया होगी. इसके परिणामस्वरूप निवेशकों को पूंजीगत नुकसान होगा, जिससे उन्हें सावधान हो जाता है.

यही एक कारण है, कई बॉन्ड समस्याओं ने RBI पर कोई टेकर नहीं पाया है और विकसित नहीं किया है. जब सरकारी बॉन्ड संबंधी समस्याएं RBI पर विकसित होती हैं, तो इसके कई प्रभाव होते हैं. इसका मतलब है कि RBI नए नोट प्रिंट करके कम फाइनेंसिंग में भाग ले रहा है और यह इन्फ्लेशनरी इंडिकेशन है. इसलिए एक बिंदु से परे विकास की सलाह नहीं दी जाती है.

11-फरवरी बॉन्ड समस्या को स्थगित करने का कारण यह है कि सरकार को अब अपने स्टैंड को स्पष्ट शर्तों में क्रिस्टल करना होगा. अगर यह उधार लेने के लक्ष्यों को पूरा करने में उत्सुक है, तो इसे अधिक उपज प्रदान करना होगा. अन्यथा, बॉन्ड संबंधी समस्याओं का विकास अनिवार्य है. उम्मीद है, सरकार इस कैच-22 की स्थिति के लिए तुरंत समाधान प्राप्त करेगी.