LIC: IPO से परे परफॉर्मेंस!

LIC IPO ने सबसे अनिश्चित मार्केट स्थितियों में भी, बहुत से इन्वेस्टर की आईबॉल को देखने में मदद की. इस ब्लॉग में, हम वास्तव में इसके IPO और सामान्य स्टफ के बारे में बात नहीं करेंगे, बल्कि हम इसके बिज़नेस को डिग करेंगे और देखेंगे कि क्या यह खुद को कवर किया गया है.

LIC में डिग करने से पहले, आइए इंश्योरेंस बिज़नेस के बारे में थोड़ा जानें, क्योंकि इंश्योरेंस बिज़नेस किसी अन्य बिज़नेस की तुलना में महत्वपूर्ण रूप से अलग तरीके से काम करता है. 

इसलिए, अधिकांश बिज़नेस वस्तुओं और सेवाओं को बेचकर पैसे कमाते हैं, अब वस्तुओं की लागत आदि के लिए किए गए खर्चों को कटौती करते हैं और वहां आपके पास निवल लाभ है. आसान पीज़ी, सही? अच्छा, इंश्योरेंस बिज़नेस यह नहीं है कि इंश्योरेंस बिज़नेस में आप किसी वादा के बदले इंश्योरेंस कंपनी को नियमित या एक बार प्रीमियम का भुगतान करते हैं कि पूर्व निर्दिष्ट कार्यक्रम के मामले में, कंपनी आपको पैसे का भुगतान करेगी, इसके अलावा अन्य पॉलिसी भी हैं, जिनके तहत आपको म्यूचुअल फंड के समान पैसे भी मिलते हैं.

इसलिए, राजस्व मुख्य रूप से पॉलिसीधारकों से एकत्र किए जाने वाले प्रीमियम है, साथ ही इंश्योरेंस कंपनियां अपने प्रीमियम का इन्वेस्टमेंट करती हैं, ताकि वे रिटर्न प्राप्त कर सकें जिसके माध्यम से वे क्लेम प्रदान कर सकें और लाभ भी कमा सकें.

तो, क्या तरीके से हम LIC का विश्लेषण कर सकते हैं,

1. प्रीमियम में वृद्धि: कुल प्रीमियम (नया और रिन्यूअल) और कुल नया बिज़नेस प्रीमियम (नियमित नया प्रीमियम + सिंगल प्रीमियम) के आधार पर LIC का मार्केट शेयर क्रमशः FY22 में 62% और 63% है.

पिछले दस वर्षों में, इसका शेयर 71% से 63% तक गिर गया है, जबकि सेक्टर के लिए एनबीपी 13% के सीएजीआर में बढ़ गया है, एलआईसी शेयर कम हो गया है.

2. प्रोडक्ट मिक्स: इंश्योरेंस कंपनी का विश्लेषण करने का एक और महत्वपूर्ण कारक यह है कि उसके प्रोडक्ट मिक्स को देखें, यही वह पॉलिसी है जो कंपनी बेचती है. 

प्रोडक्ट मिक्स क्यों करता है?

क्या टाटा जागुआर और नेक्सोन बेचकर एक ही लाभ लेता है? नहीं ना?

इंश्योरेंस कंपनियों के पास कुछ पॉलिसी हैं जिनके तहत वे पॉलिसीधारकों के साथ अपने लाभों का हिस्सा शेयर करते हैं और ये पॉलिसी LICs पोर्टफोलियो का 64.4% होती हैं. LIC अपने लाभों का 95% पॉलिसीधारकों को वितरित करता है और शेयरधारकों को वितरित करता है. इंश्योरेंस जायंट ने इस अनुपात को 90:10 में बदल दिया है, लेकिन अभी भी क्योंकि भाग लेने वाली पॉलिसी का हिस्सा अपने प्रोडक्ट मिश्रण में अधिक है, इसलिए कंपनी के अधिकांश लाभ इसमें बह जाएंगे.

अब, यहां बड़ी समस्या यह है कि अगर कंपनी अपने मिश्रण में गैर-भागीदारी नीतियों का हिस्सा बढ़ाना चाहती है, तो भी इसके वितरण मिक्स के कारण ऐसा करना बहुत मुश्किल होगा.

अच्छी तरह, यह कोई खबर नहीं है कि LIC में एजेंट का एक बड़ा नेटवर्क है, मुझे लगता है कि आपके पास चाचा, भैया या पदोसी होना चाहिए जो LIC एजेंट है.

प्रोडक्ट मिक्स बदलने के लिए, इन एजेंटों को अपने कस्टमर के बीच नॉन-पार्टिसिपेटिंग पॉलिसी को दबाना होगा, हालांकि नॉन-पार पॉलिसी कम मार्जिन होती है और कमीशन आमतौर पर भाग लेने वाली पॉलिसी में अधिक होती है.

LIC का डिस्ट्रीब्यूशन मिक्स निश्चित रूप से कंपनी को काम करने की आवश्यकता है, जिसमें एजेंट के माध्यम से अपनी 97% व्यक्तिगत पॉलिसी बेची जाती है, इसका बिज़नेस उन पर बहुत निर्भर करता है, साथ ही एजेंट की सेना होने से कंपनी के कमीशन खर्च काफी बढ़ जाते हैं, साथ ही, अधिक इंटरनेट प्रवेश के साथ लोग डिजिटल चैनलों के माध्यम से इंश्योरेंस खरीदना पसंद कर रहे हैं और इसलिए कंपनी को बैंकों या डिजिटल चैनलों के माध्यम से अपनी बिक्री बढ़ाने की कोशिश करनी चाहिए.

3. प्रीमियम का टिकट साइज़: अगर हम नियमित इंडिविजुअल इंश्योरेंस पॉलिसी के औसत टिकट साइज़ को देखते हैं, तो LIC का टिकट साइज़ 1⁄5 प्राइवेट प्लेयर्स का है, जिसकी उच्च ऑपरेशनल लागत पर विचार करते हुए कंपनी को टिकट का आकार बढ़ाने पर भी काम करना होगा.

इक्विटी इन्वेस्टमेंट में अधिक एक्सपोजर: जैसा कि हमने पहले चर्चा की है, इंश्योरेंस कंपनियों की प्रमुख आय विभिन्न साधनों में उनके इन्वेस्टमेंट से आती है, और LIC, मैनेजमेंट के तहत कुल इन्वेस्टमेंट या एसेट पूरे म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री से अधिक है. 

ऐसा लगता है कि LIC पर गर्व होना चाहिए लेकिन यहां मेरे दोस्त की कैच है, LIC हाई AUM कुछ ऐसा है जो इसके बारे में बताता है, लेकिन जब आप गहराई से देखते हैं कि इसके 25% होल्डिंग को इक्विटी मार्केट में इन्वेस्ट किया जाता है, जो अपने सहकर्मियों की तुलना में बहुत अधिक होती है. 

चूंकि इक्विटी मार्केट काफी अस्थिर होते हैं, और LIC में उनके साथ बहुत कुछ संपर्क होता है, इसलिए मार्केट में कोई भी अस्थिरता LIC के फाइनेंशियल पर प्रभाव डाल सकती है.

4. परसिस्टेंसी रेशियो: इंश्योरेंस बिज़नेस के लिए एक अन्य महत्वपूर्ण मेट्रिक परसिस्टेंसी रेशियो है.

निरंतरता अनुपात आपको बताता है कि कितने लोग अपने रिन्यूअल प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं.

13 महीने की अवधि में अपने सहकर्मियों की तुलना में निरंतरता अनुपात कम होता है, लेकिन LIC के लिए निरंतरता अनुपात समान रहा है, जो एक सकारात्मक है.

5. वैल्यूएशन

LIC की वर्तमान मार्केट कैप 5.3 ट्रिलियन है, जबकि इसकी एम्बेडेड वैल्यू लगभग ₹5.4 ट्रिलियन है, LIC मार्केट कैप/EV लगभग 1-1.05 है, जबकि अगर हम प्राइवेट प्लेयर्स के बारे में बात करते हैं तो उनका मूल्यांकन उनकी EV का 2x-4x है, लेकिन आप देखते हैं कि कंपनी के मूल्यांकन के दौरान हम कंपनियों की भविष्य की वृद्धि संभावनाओं को देखते हैं, अब इंश्योरेंस के मामले में, या तो बिक्री या VNB मार्जिन में वृद्धि के कारण बिज़नेस में वृद्धि हो सकती है. प्राइवेट प्लेयर्स LIC की तुलना में बहुत अधिक VNB मार्जिन का आदेश देते हैं, मुख्य रूप से इसके बिज़नेस की लागत में भारी संरचना के कारण. इसलिए, इसके मूल्यांकन की तुलना उनके साथ नहीं की जानी चाहिए. इसके अलावा, इसकी ईवी में वृद्धि अपने फंड के विभाजन में बदलाव के कारण होती है, और इस परिवर्तन के अधिकांश पैसे इक्विटी इन्वेस्टमेंट में होते हैं जो मार्केट में अस्थिरता की संभावना रखते हैं.

इसके बिज़नेस के कुछ डाउनसाइड जोखिम इक्विटी मार्केट के उतार-चढ़ाव के कारण इन्वेस्टमेंट-वेरिएंस हैं और कंपनी के स्टिकी लागत संरचना के कारण गारंटीड बुक पर ब्याज़ दर हेजिंग की कमी और अपेक्षा से कम VNB मार्जिन विस्तार के कारण होती है. 

LIC एक मैमथ है, इसका विशाल आकार कुछ है जो इसे अलग करता है. लेकिन इसका विशाल आकार एक तरह से इसे चुपचाप होने से रोक रहा है, और परिवर्तन को अपनाना है. तो, क्या इसका आकार दो किनारे वाला तलवार है?