बाजार जटिल वृद्धि-मुद्रास्फीति कैलकुलस पर कैसे प्रतिक्रिया देगा?

पिछले 12 महीनों को देने या लेने के दौरान, वैश्विक मैक्रोइकोनॉमिक वातावरण में तेजी से बदलाव आया है - कोविड-19 महामारी से रिकवरी में से एक से लेकर डर और डूम और ग्लूम परिस्थितियों के साथ पक्षाघात करने तक.

भारतीय और विदेशी बाजारों में निराशा और असुरक्षा का वर्तमान पतन, एक भयानक आर्थिक विकास में उतरता है. यह विकास, जैसे महंगाई, मार्च 2020 क्रैश से विश्व भर के स्टॉक एक्सचेंज द्वारा रिकॉर्ड किए गए स्ट्रेटोस्फेरिक वृद्धि को उजागर करने के लिए धमकी देता है, और इसका उल्लेख अनुभवी और नए निवेशकों को भी जिटर दे रहा है.

आग में ईंधन जोड़ना कई निवेश गुरुओं, अर्थशास्त्रियों और बाजार विशेषज्ञों के प्रोजेक्शन हैं - जिन्होंने पारंपरिक रूप से मार्केट कसांड्रों की भूमिका में अधिग्रहण किया है - इक्विटी, बॉन्ड और कमोडिटी मार्केट मेल्टडाउन के अपोकैलिप्टिक परिदृश्यों का प्रोजेक्ट करना, मन्दा करने का उल्लेख नहीं करना जो लाखों रोजगार के बिना और बिना निरंतर आय के मन्दा करेगा.

सुरंग के अंत में चांदी की लाइनिंग?

हाथ से बाहर निकलने वाले मुद्रास्फीतिक पृष्ठभूमि और डूमसडे प्रोजेक्शन के पूर्वाभास को ध्यान में रखते हुए, जिसमें वैश्विक अर्थव्यवस्था वर्तमान में स्थित है, अमेरिका रिटेल मुद्रास्फीति की खबरें अपनी सबसे धीमी गति को आसान बनाती हैं क्योंकि जनवरी एक असाधारण स्वागत राहत थी. मुद्रास्फीति के खिलाफ यूएस फेडरल रिज़र्व की लड़ाई, जो हाल ही में खोए कारण के रूप में व्यापक रूप से पैन की गई थी, टेबल बदल रही है और मजबूत परिणाम दे रही है.

उदाहरण के लिए, पिछले वर्ष सितंबर से कवर की गई सड़क पर देखें जब रिटेल महंगाई 8.2% की ब्लिस्टरिंग स्पीड पर ऊपर की ओर स्क्रीचिंग की गई थी या, उस मामले के लिए, इस वर्ष जून में जब यह 9.1% पर आगे बढ़ रहा था, तो चार दशकों में सबसे अधिक दर. इन आंकड़ों की तुलना में, यूएसए में अक्टूबर रिटेल इन्फ्लेशन 7.7% तक बढ़ गया है, जो अभी भी अधिक मना रहा है लेकिन इस वर्ष हमने हाल ही में जून के रूप में देखा है से अपेक्षाकृत बेहतर है.

मुख्य महंगाई आंकड़े भी- जिनमें अस्थिर भोजन और ऊर्जा की कीमतें शामिल नहीं हैं- महीने की तुलना में 0.3% तक बढ़ गई हैं. 0.3% का लाभ एक वर्ष में कोर इन्फ्लेशन द्वारा रिकॉर्ड किया गया सबसे छोटा वृद्धि है. जब वर्ष-दर-वर्ष के आधार पर देखा जाता है, तब भी सितंबर में रजिस्टर्ड 6.6% की तुलना में अक्टूबर में मूल कीमतें 6.3% बढ़ जाती हैं.

इसके बाद कोई आश्चर्य नहीं है कि अमेरिकन स्टॉक मार्केट में रिटेल महंगाई नंबर को आसान बनाने और प्रतिक्रिया में बढ़ने के साथ राहत दिखाई देती है. अब US मार्केट इस उम्मीद पर अपनी आशाओं को पिन कर रहा है कि फेडरल रिज़र्व अपने रेट बढ़ने के कार्यक्रम के साथ आगे बढ़ने पर इतना उत्सुक नहीं होगा. इस बीच, फीड इसे रेट बढ़ाने के गेमप्लान पर छोड़ने का कोई मूड नहीं है.

फिर भी, एस एंड पी 500 16% वर्ष से कम होने की तिथि है, जबकि टेक-हेवी नासदाक ने 30% बंद कर दिया है.

खुशी के साथ थोड़ा बहुत जल्दी कूद रहे हैं?

इस महीने से पहले, एक यूएस फीड अधिकारी ने वॉल स्ट्रीट जर्नल से कहा कि अगर निवेशकों ने सोचा कि अक्टूबर उपभोक्ता मुद्रास्फीति आंकड़े मुद्रास्फीति के विरुद्ध लड़ाई पर ब्रेक को हिट करने के लिए सेंट्रल बैंक को प्रेम्प्ट कर सकते हैं. Fed गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर ने कहा कि Fed महंगाई को ठंडा करने के अधिक साक्ष्य देखना चाहता है, इससे पहले यह गंभीरता से रेट बढ़ने का एजेंडा समाप्त होने पर विचार कर सकता है. गवर्नर वॉलर अपने पैर को पैडल से बाहर लेने से इनकार करने के लिए चिह्न पर काफी कुछ है क्योंकि महंगाई के एक बहुत से उदाहरण हैं, जो स्लोडाउन रजिस्टर करने के लिए, केवल अधिक शक्तिशाली के साथ बाउंस करने के लिए.

नवंबर 2 को, एफईडी ने अपनी चौथी लगातार ब्याज़ दरों को 0.75% तक उठाते हुए अपनी चौथी वृद्धि प्रदान की, जो बेंचमार्क फेडरल-फंड दरों को 3.75%-4% पर प्रभावी रूप से पेगिंग करता है. फेडरल रिज़र्व चेयरमैन जेरोम पावेल ने भविष्य की आर्थिक नीतिगत कार्रवाई के लिए टोन निर्धारित किया जब उन्होंने बताया कि जब दरों में वृद्धि की गति में मध्यम वृद्धि होगी तब उन्हें बैकसीट लेनी चाहिए, आदर्श रूप से दरें कितनी अधिक होनी चाहिए, आदर्श रूप से बढ़ाई जानी चाहिए और कितने समय तक आर्थिक नीति प्रतिबंधात्मक रखनी चाहिए.

पावेल की टिप्पणी के सबटेक्स्ट को पढ़कर, आप स्पष्ट रूप से साफ कर सकते हैं कि फीड का वास्तविक फोकस यह सुनिश्चित करने पर है कि मुद्रास्फीति को लंबे समय तक प्रभावी रूप से हस्तक्षेप किया जाए. फीड चेयर अनिवार्य रूप से मार्कर पर अर्थव्यवस्था को प्राथमिकता दे रहा है और यह रेट बढ़ने के कार्यक्रम पर वापस होल्ड करने की इच्छा नहीं है. अन्य फीड अधिकारियों ने बताया है कि नवंबर 2, 75 बीपीएस दर में वृद्धि के बाद, दिसंबर 13-14 को अगली मीटिंग पर 50 बीपीएस की छोटी दर में वृद्धि हुई है.

भारत में मुद्रास्फीति कैसे बजा रही है

रिटेल इन्फ्लेशन फ्रंट पर समान रूप से आरामदायक समाचार होम टर्फ पर भी उभर रहा है. अक्टूबर के महीने के लिए भारत का रिटेल महंगाई सितंबर में 7.41% से वर्ष-दर-वर्ष के आधार पर 6.77% तक तेजी से गिर गई. जबकि मार्केट मुद्रास्फीति संख्याओं के नए सेट से कुछ राहत प्राप्त कर रहे हैं, तब यह राहत आगे की मार्केट फ्लाइट को ईंधन देने की संभावना नहीं है क्योंकि भारतीय बोर्स ऐतिहासिक रूप से उच्च मूल्यांकन पर ट्रेड कर रहे हैं, और बोर्ड भर के निवेशक, लंबे समय में बढ़ते मार्केट के बारे में संदिग्ध हो रहे हैं. सुधार के लिए देय बाजारों की एक सब्टेरेनियन सहमति धीरे-धीरे लेकिन स्थिरता से आती है, जो पूर्व में आती है.

किसी भी मामले में, भारतीय रिज़र्व बैंक के लिए, रिटेल इन्फ्लेशन की संख्या अभी भी असुविधाजनक रूप से अधिक है क्योंकि सेंट्रल बैंक के पास 2-6% सहिष्णुता बैंड के भीतर मुद्रास्फीति बनाए रखने का वैधानिक अनिवार्यता है. Going by the central bank estimates, inflation will hover at 6.5% by the quarter ending in December and 5.8% by the last quarter of FY23.

हालांकि मुद्रास्फीति के अंत में देश अच्छी खबरों का स्वागत कर सकता है, लेकिन बुरी खबरें भारत के निर्यात और समग्र आर्थिक विकास को मध्यम बनाते देखा जा रहा है.

वित्तीय वर्ष 22 में देश के विकास आर्क को पंप करने वाले भारत के निर्यात, ने Q1FY23 में एक निराशाजनक प्रदर्शन रजिस्टर किया और इस वित्तीय वर्ष के दूसरे आधे में आगे बढ़ने के लिए कहा गया है.

भारतीय निर्यात में संकुचन मुख्य रूप से यूरोपीय देशों के साथ-साथ यूएसए में धीमी मांग और खपत द्वारा संचालित किया जाता है. रूस-यूक्रेन संघर्ष के साथ, प्राकृतिक गैस से लेकर कच्चे तेल से लेकर खाद्यान्न तक के कमोडिटी प्रेशर ने विवेकाधीन खपत को कम करने वाले घरेलू खर्च पर प्रभाव डाला है. इस बीच, यूरोपीय देशों की सरकारों को सामाजिक कल्याण कार्यक्रमों पर अपने खर्चों को फिर से विचार करने के लिए मजबूर किया गया है और अपने संसाधन की कमी को पूरा करने के लिए प्रगतिशील रूप से प्रयासरत हैं.

आरबीआई की दर में वृद्धि के साथ-साथ ये कारक घर पर आर्थिक विकास को कम करने की संभावना रखते हैं. पहले से ही, RBI ने सितंबर के अंत में 7.2% से 2022-23 से 7.0% तक अपनी वृद्धि का पूर्वानुमान कम कर दिया है. कुछ अन्य अनुमान भी कम आशावादी हैं. उदाहरण के लिए, विश्व बैंक ने जून में अनुमानित 7.5% से 2022-23 से 6.5% तक अक्टूबर इंडिया के सकल घरेलू उत्पाद विकास पूर्वानुमान में कमी की. यह भी कहा कि रूस के उक्रेन और वैश्विक मौद्रिक आक्रमण का प्रभाव अपने आर्थिक दृष्टिकोण पर मजबूत होगा.

मामलों को और अधिक खराब बनाने के लिए, भारत की जीडीपी वृद्धि अगले वित्तीय वर्ष को धीमा करने का अनुमान लगाया जाता है. आरबीआई स्वयं जीडीपी वृद्धि दर को 6.5% आसान बनाने की उम्मीद करता है. निजी संगठन अधिक सावधानीपूर्ण हैं.

मोर्गन स्टेनली अप्रैल 1, 2023 से शुरू होने वाले राजकोषीय वर्ष में जीडीपी की वृद्धि 6.4% होने की उम्मीद करता है. स्विस ब्रोकरेज UBS की अपेक्षा है कि वर्तमान वित्तीय वर्ष 24 में अनुमानित 6.9% से भारत की GDP वृद्धि को 5.5% तक कम किया जाएगा. जापानी ब्रोकरेज नोमुरा 5.2% तक बहुत तेज मॉडरेशन की योजना बनाता है, और कहता है कि देश के विकास की संभावनाओं पर भारतीय नीति निर्माताओं का आशावाद खो जाता है. अगर वह वास्तव में मामला है, भारतीय बाजार और अर्थव्यवस्था को समस्या के समुद्र के लिए प्रमुख किया जाता है.