बाटा, रिलैक्सो और अन्य फुटवियर निर्माता मुद्रास्फीतिक तूफान को कैसे बहादुर कर रहे हैं

सी-सुइट एग्जीक्यूटिव पिछले पांच-छह तिमाही में फाइनेंशियल संकट के दो सींगों के बीच बहुत तेज़ी से बदल रहे हैं. इस बजाय वेक्सिंग विकल्प में उनके सत्य का क्षण संक्षिप्त रूप से समझा जाता है: अपने खुद के कस्टमर को बढ़ते कच्चे माल की लागत पर पास करें और परिणामस्वरूप प्रतिस्पर्धी को मार्केट शेयर खो दें या कच्चे माल की लागत को अवशोषित करें, नीचे की लाइन को हिट करने दें, ताकि आपकी फर्म मार्केट शेयर पर अपनी समस्या को बनाए रख सके.

आश्चर्यजनक रूप से नहीं, महंगाई के स्पेक्टर के साथ जल्द ही अमेरिका के फेडरल रिज़र्व के सभी मौद्रिक अक्रोबेटिक्स के होते हुए भी, भारतीय रिज़र्व बैंक और दुनिया भर के सेंट्रल बैंक - लगभग सभी क्षेत्रों की कंपनियों को अंतिम उपभोक्ता को मुद्रास्फीतिक दबावों का भार वहन करने की अनुमति देनी पड़ती थी या उनके मार्जिन को अभूतपूर्व ड्रबिंग लेने देनी पड़ती थी. 

ऑटोमोटिव, एफएमसीजी, टेक्सटाइल, रियल एस्टेट और कंज्यूमर ड्यूरेबल जैसे क्षेत्रों के भीतर कई प्लेयर्स की लागत के बोझ पर गुजर गए हैं. फुटवियर इंडस्ट्री में भी, कई खिलाड़ियों ने अपनी कीमतों में वृद्धि की है, जबकि चुनिंदा कुछ ने असंगठित खिलाड़ियों को अधिक बिज़नेस खोने के भय के लिए अपनी लाभप्रदता पाइ में एक छोटी सी को सीडी करने का विकल्प चुना है.

स्वाभाविक रूप से, विभिन्न खिलाड़ियों द्वारा अपनाई गई रणनीति अपने बड़े ब्रांड मूल्य, जनसांख्यिकीय अपील, औसत ग्राहक प्रोफाइल और बाजार में उनके उत्पाद पोर्टफोलियो की स्थिति को ध्यान में रखते हुए है.

सभी ने कहा, भारत के फुटवियर उद्योग के बड़े चित्रों के नवीनतम तिमाही परिणाम मार्जिन प्रेशर के बारे में जानकारी देते हैं जो इस अत्यधिक प्रतिस्पर्धी उद्योग में औपचारिक प्लेयर्स के विज्ञापन खर्च और कर्मचारी लागत सहित परिचालन के खर्चों को पूरा कर रहे हैं और उनके कुल बिक्री और निवल लाभ को कम कर रहे हैं.

नीचे की तरफ कितना बुरा है?

आइए शुरू करते हैं रिलैक्सो जूते-चप्पल. जून 2022 को समाप्त होने वाले तीन महीनों में, कंपनी ने पिछले कुछ तिमाही के लिए कुल राजस्व की शर्तों में अपने सबसे खराब प्रदर्शनों में से एक की रिपोर्ट दी. अप्रैल-जून में कुल राजस्व रु. 671 करोड़ है. जुलाई-सितंबर तिमाही राजस्व को इस बात पर विचार करते हुए घर लिखने के लिए कुछ नहीं था कि यह ₹4 करोड़ से ₹675 करोड़ तक बढ़ गया है.  

जून तिमाही पारंपरिक रूप से सबड्यूड सेल्स की अवधि है. जून 2021 और जून 2020 में, कंपनी ने ₹502.4 करोड़ और ₹370.5 करोड़ का म्यूटेड राजस्व प्रदान किया. स्पष्ट होने के लिए, अप्रैल-जून 2020 वह अवधि थी जब कोविड-19 महामारी के कारण लगभग पूरे भारत लॉकडाउन पर था.

हालांकि, ऐतिहासिक पूर्ववर्ती, कंपनी, परफोर्स को अपने प्रोडक्ट पोर्टफोलियो में कीमत में कटौती को अवशोषित करना पड़ा क्योंकि कस्टमर सस्ते विकल्पों के लिए रिलैक्सो के प्रोडक्ट को छोड़ना शुरू कर रहे थे. 

रिलैक्सो के लिए कंपाउंडिंग का महत्व यह है कि 15-20% की बॉल-पार्क रेंज में कीमत में कटौती की गई थी, जो स्पष्ट रूप से कंपनी के लिए ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन में दिखाई देती है. सितंबर तिमाही के लिए, ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन पिछले वित्तीय वर्ष में संबंधित तिमाही में 16.35% का आधा, 2019-20 की पिछली दो तिमाही और वित्तीय वर्ष 21 की पहली तिमाही के दौरान रजिस्टर्ड उच्च 21%-22% मार्जिन से दूर 8.87% तक स्लंप हो गया.

यह दशमलव निवल लाभ मार्जिन में भी दिखाई देता है. मार्च 2022 को समाप्त होने वाली तिमाही में 9% की उच्चतम सीमा से, 5.8% और 3.35% पर जून और सितंबर क्वार्टर नेट प्रॉफिट मार्जिन अलार्म बेल को ध्यान में रख रहे हैं और कंपनी से निवेशकों की भयभीत कर रहे हैं. यह इस बात में मदद नहीं करता कि नवीनतम तिमाही में ₹610 करोड़ का ऑपरेटिंग खर्च, पिछली दो FY के दौरान दूसरा सबसे अधिक है.

सिक्के के अन्य पक्ष

दूसरी ओर, मेट्रो ब्रांड की स्थिति पूरी तरह रिलैक्सो से अलग है. 

सितंबर 2021 की तुलना में, मेट्रो ने राजस्व में रु. 475 करोड़ तक 47% अपटिक रजिस्टर किया. सितंबर 2021 के मुकाबले निवल लाभ रु. 50.2 करोड़ से बढ़कर रु. 73.8 करोड़ हो गया. इस वृद्धि के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार कंपनी की मार्केट में प्राइम पोजीशनिंग है जो इसे भारी कीमतों की शक्ति प्रदान करती है.

इसके परिणामस्वरूप, मेट्रो ब्रांड अपने कस्टमर को बेचने वाले खर्चों को अधिक बेचने में सक्षम रहे हैं. इसके अलावा, कंपनी के पास पूरे भारत में 670 स्टोर का एक मजबूत नेटवर्क है और आने वाले दो-तीन वर्षों में 200-250 नए स्टोर खोलने के लिए दृढ़तापूर्वक ट्रैक पर है. वास्तव में, इस तिमाही में, कंपनी ने अकेले 28 नए स्टोर खोले.

मेट्रो की इनकम स्टेटमेंट पर स्पाइक्ड-अप कच्चे माल की लागत को स्वीकार न करने की रणनीति ड्रोव द्वारा इन्वेस्टर में आकर्षित होती जा रही है. जुलाई में रु. 554 की कम की तुलना में, कंपनी की शेयर कीमत अक्टूबर में रु. 800 के लेवल पर ट्रेड करने के लिए सेटल करने से पहले रु. 959 तक लगा दी गई है और वर्तमान में.

रिलैक्सो की तुलना में, मेट्रो अपने ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन पर होल्डिंग कर रहा है. वर्ष से लेकर आज तक, कंपनी का ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन विश्वसनीय रूप से 30% मार्क पर या उसके आसपास रहा है. नेट प्रॉफिट मार्जिन के साथ यही मामला है, जो नवीनतम तिमाही में 15.92% तक गिर गया है लेकिन अभी भी अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में मजबूती से धारण कर रहा है.

भारतीय फुटवियर मार्केट में बाटा इंडिया ने पिछले वित्तीय वर्ष में संबंधित तिमाही की तुलना में राजस्व में 35% वृद्धि की रिपोर्ट की है. सीनियर मैनेजमेंट ने बताया कि पूरे देश में अधिक बिक्री करने के लिए अपने मजबूत रिटेल, फ्रेंचाइजी, वितरण और ई-कॉमर्स नेटवर्क का लाभ उठाने में सक्षम रहा है इस तथ्य के बावजूद कि फुटवियर कंपनियों के लिए संचालन वातावरण बिगड़ रहा है और कच्चे माल के मुद्रास्फीति के उच्च स्तर के प्रतिक्रियाएं खेल रही हैं.

बाटा का नेट प्रॉफिट मार्जिन भी समाप्त हो गया है. हालांकि, रिलैक्सो में देखा गया क्षरण उतना बुरा नहीं है. बाटा के क्रेडिट के लिए, यह सितंबर 2021 में रजिस्टर्ड 6% नेट प्रॉफिट मार्जिन को होल्ड करने में सक्षम रहा है, और इसे कभी-कभी जून 2022 में किया गया था, जब यह 12.66% में दोगुना हो गया था.

बाटा वर्ष पूर्व की अवधि की तुलना में अपना प्रचालन लाभ भी बढ़ा है. Q2FY22 में रु. 119 करोड़ से, इसने पिछली तिमाही में रु. 161 करोड़ का ऑपरेटिंग लाभ रिपोर्ट किया, जो संबंधित 19% से प्रभावशाली 26% रेंज के बीच एबिट मार्जिन को प्रभावी रूप से बनाए रखता है.

स्वाभाविक रूप से, बाटा को अपने शेयरधारकों और निवेशकों द्वारा प्राप्त किया गया है, जिन्होंने शेयर की कीमत को अगस्त के शुरुआत में ₹ 2,000 तक शेयर किया है. वर्तमान में, शेयर रु. 1,700 में ट्रेडिंग कर रहा है क्योंकि इन्वेस्टर निकट अवधि में इन्फ्लेशनरी पेन पॉइंट बने रहते हैं.

आगे का रास्ता

इन सभी कंपनियों के फाइनेंशियल के माध्यम से चलने वाला एक सामान्य थीम यह है कि उनके मार्जिन पूरी तरह से पमलिंग के माध्यम से गुजर चुके हैं, और इस मुद्रास्फीतिक सुरंग के अंत में जो भी प्रकाश हो सकता है, कम से कम इसके लिए दृश्यमान नहीं है.

बेशक, कंपनियां जो अपने बिक्री नेटवर्क का लाभ उठा सकती हैं और कर्मचारी, मार्केटिंग और प्रशासनिक खर्चों को नाटकीय रूप से कट कर सकती हैं, वे अपने निवेशकों के लिए स्वस्थ मार्जिन प्रदान कर सकती हैं.