HG इंफ्रा इंजीनियरिंग लिमिटेड- IPO नोट

समस्या खुलती है: फरवरी 26, 2018
समस्या बंद हो जाती है: फरवरी 28, 2018
फेस वैल्यू: रु10
मूल्य बैंड: रु263-270
ईश्यू का साइज़: ~Rs462cr
पब्लिक इश्यू: 1.71-1.74 करोड़ शेयर
बिड लॉट: 55 इक्विटी शेयर       
समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

HG इंफ्रा इंफ्रा इंजीनियरिंग लिमिटेड (HG इंफ्रा), एक इन्फ्रास्ट्रक्चर कंस्ट्रक्शन, डेवलपमेंट एंड मैनेजमेंट कंपनी रोड प्रोजेक्ट्स सेगमेंट (हाईवे, ब्रिज और फ्लाईओवर्स) में मौजूद है और EPC सर्विसेज़ (इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट और कंस्ट्रक्शन) प्रदान करती है. नवंबर 30, 2017 तक, कंपनी की ऑर्डर बुक रु. 3,708 करोड़ की थी. सरकार द्वारा ऑर्डर बुक के 67.7% और निजी 32.3% के लिए संविदाएं दी गई हैं. भौगोलिक रूप से, महाराष्ट्र ने अपनी ऑर्डर बुक के 51.1% और राजस्थान के 44.6% का हिस्सा लिया है.

ऑफर का उद्देश्य

प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफर में प्रमोटर में से कुछ Rs162cr (ऊपरी कीमत बैंड पर) के 60 लाख इक्विटी शेयरों के लिए बिक्री के लिए ऑफर शामिल है. IPO में Rs300cr का नया निर्गम भी शामिल है, जिसमें 1.11cr नए शेयर जारी किए जाते हैं (ऊपरी कीमत बैंड पर). कंपनी नई समस्या का उपयोग ऋण (Rs115cr), निर्माण उपकरण (Rs90cr) खरीदने और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य के लिए शेष राशि का उपयोग करने का प्रस्ताव करती है.

फाइनेंशियल्स

स्रोत: कंपनी, 5 पैसा रिसर्च; *ईपीएस और कीमत बैंड के उच्च सिरे पर अनुपात.

प्रमुख इन्वेस्टमेंट रेशनल

भारत में यातायात की वृद्धि भाड़ा आंदोलन में सुधार के पीछे बढ़ने की उम्मीद है. अतीत में किए गए संरचनात्मक सुधार जैसे जीएसटी और ई-वे बिल का आवश्यक मार्ग जीडीपी विकास के लिए अनुकूल होगा. अर्थव्यवस्था को स्वस्थ गति से बढ़ने की उम्मीद है, प्रति व्यक्ति आय में सुधार होने की संभावना है, जो देश में टू-व्हीलर और यात्री वाहनों की मांग बढ़ाएगी. टू-व्हीलर और फोर-व्हीलर वाहनों में वृद्धि, राज्यों के बीच भाड़ा ट्रैफिक और मजबूत व्यापार और पर्यटक प्रवाह सड़क विकास को बढ़ाने के लिए तैयार हैं.

HG इंफ्रा के पास विशेष रूप से सड़कों और राजमार्ग क्षेत्र में विभिन्न आकारों की परियोजनाओं को चलाने में अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड है. कंपनी की ऑर्डर बुक ने CAGR 94% की रिपोर्ट की है और FY15-17 से 70% का CAGR रिपोर्ट किया है. HG इंफ्रा एनएचएआई और मॉर्थ द्वारा वार्षिक रूप से ईपीसी बोलियों के लिए स्वतंत्र रूप से बोली लगाने के लिए पूर्व-पात्र है (`900 करोड़ के कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू के लिए). परियोजनाओं की सावधानीपूर्वक पहचान और लागत अनुकूलन से लाभ मार्जिन में सुधार हुआ है.

प्रमुख जोखिम

सड़क क्षेत्र में उच्च प्रतिस्पर्धा देखी जाती है जिससे कम लागत बिडिंग होती है, जो आगे बढ़ने वाले लाभ मार्जिन को प्रभावित कर सकती है.

सरकार द्वारा दिए गए सड़क परियोजनाओं का 65-70% अग्रेषित होने की उम्मीद हैम सेगमेंट के तहत होने की है. EPC मॉडल के तहत सड़क परियोजनाओं को चलाने में HG इंफ्रा शामिल है. कंपनी आवश्यक निवेश का मूल्यांकन करके और उन परियोजनाओं का चयन करके, जहां जोखिम और रिवॉर्ड प्रोफाइल अनुकूल है, वहां HAM के आधार पर परियोजनाओं का चयन करने के अवसरों का चयन करना चाहती है.

निष्कर्ष

HG इंफ्रा ने सड़क निर्माण क्षेत्र में एक उप-ठेकेदार से एक प्रमुख ठेकेदार के रूप में स्वयं को बदल दिया है. इसने मार्जिन प्रोफाइल को ऑपरेट करने में सुधार की सहायता की है. अपर प्राइस बैंड पर, इसका P/E ~25x FY18 EPS होने के लिए काम करता है. हम दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.

रिसर्च डिस्क्लेमर