समझाया: उपज वक्र क्या है और यह हमें आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में क्या बताता है?

पिछले कुछ सप्ताहों में अमेरिका में एक मान्यता की संभावना, विश्व की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के बारे में चिंता बढ़ गई है, क्योंकि यूएस फेडरल रिज़र्व मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज़ दर बढ़ाती रहती है.

यूक्रेन के रूस के आक्रमण के कारण यूरोप पहले से ही गहरे आर्थिक दर्द के लिए ब्रेस कर रहा है, इस समय यूएस में मंदी के डर बढ़ रहे हैं. 

तो, क्या अमेरिका की अर्थव्यवस्था किसी मंदी के लिए कठिनाई कर रही है?

अच्छी तरह से, अगर व्यापक रूप से देखे जाने वाले "उपज वक्र" संकेत कुछ भी करने के लिए हैं, तो यह अच्छा हो सकता है. 

न्यूयॉर्क टाइम्स आर्टिकल के अनुसार, वर्तमान उपज वक्र दिखाता है कि यूएस को आर्थिक स्लंप के लिए शीर्षक दिया जा सकता है. 

लेकिन पहले, उपज वक्र क्या है?

यह उपज वक्र कुछ महीनों से लेकर 10 वर्षों या उससे अधिक समय तक सरकारी बांडों की विभिन्न परिपक्वताओं पर उपज दरों की तुलना करने का एक तरीका है.

इन्वेस्टर आमतौर पर सरकार को लंबे समय तक लोन देने के लिए अधिक ब्याज़ का भुगतान करने की उम्मीद करते हैं, आंशिक रूप से बढ़ती वृद्धि और मुद्रास्फीति के लिए सामान्य अपेक्षाओं के साथ पैसे लॉक अप करने के जोखिम को दर्शाते हैं.

लेकिन अल्पकालिक उपज कभी-कभी लंबी अवधि से अधिक होती है, जो बॉन्ड मार्केट में सामान्य स्थिति को बढ़ाता है. इसे उपज-वक्र इन्वर्ज़न कहा जाता है, और इसका मतलब है कि इन्वेस्टर अब कम समय में सरकार को लोन देने के लिए अधिक पैसे की मांग कर रहे हैं. यह एक संकेत इन्वेस्टर है कि जल्द ही कम होने की आर्थिक वृद्धि की उम्मीद करते हैं - शायद एक वर्ष के भीतर - और यूएस फेडरल रिज़र्व को नीचे ब्याज दरों को कम करने की आवश्यकता होगी जहां वे वर्तमान में बीमार अर्थव्यवस्था की मदद कर रहे हैं.

तो, वैश्विक अर्थव्यवस्था के बारे में क्या है निवेशकों को बोल रहा है?

इन्वेस्टर्स ने वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में बहुत चिंता की है, क्योंकि रोरिंग इन्फ्लेशन, उच्च ब्याज़ दरें और अस्थिर बाजारों ने फाइनेंशियल सिस्टम को स्थिर कर दिया है.

और उपज वक्र के बारे में उन्हें विशेष रूप से चिंतित कर रहा है?

उपज वक्र का एक आम उपाय पहले से ही इन्वर्ट कर दिया गया है, जिसमें जुलाई से शुरू होने के बाद से 10-वर्ष के खजाने से अधिक उपज रहता है.

कभी-कभी मंगलवार और बुधवार के दौरान, कर्व के एक अन्य सेगमेंट को भी इनवर्ट किया गया, जिसमें तीन महीने की उपज 10 वर्ष से अधिक होती है. 1960 के अंत से, रिसेशन शुरू होने से एक वर्ष पहले, छह से 15 महीनों की रेंज के साथ, उपज वक्र का यह हिस्सा लगाया गया है. 

उपज वक्र में इन्वर्ज़न से मुद्रास्फीति कैसे जुड़ी जाती है?

इस समय, मुद्रास्फीति काफी अधिक होती है, जिसमें फीड स्पष्ट रूप से संचार किया जाता है कि इससे निपटने के लिए ब्याज़ दर और भी बढ़ने की आवश्यकता होती है. इसके परिणामस्वरूप, ब्याज़ दरें तीन महीनों में होने की उम्मीद काफी अधिक हो गई है. तीन महीने की खजाने की उपज 2021 के अंत में 0.05% से बढ़कर बुधवार को 4% से अधिक हो गई है.

और मुद्रास्फीति से संबंधित ब्याज़ दरें कैसे हैं? 

उच्च ब्याज़ दरें मुद्रास्फीति को कम करती हैं क्योंकि वे उपभोक्ताओं और कंपनियों के लिए उधार लागत बढ़ाकर अर्थव्यवस्था को ठंडा करती हैं. जो कंपनियों को खर्च योजनाओं का पुनर्विचार करने या कर्मचारियों को निर्धारित करने में मदद कर सकती है, और अंततः एक प्रतिबंधित अर्थव्यवस्था एक कमजोर अर्थव्यवस्था बन सकती है.

अभी अमरीका में मुद्रास्फीति कितनी अधिक है? यह कब तक गिर सकता है?

अमेरिकी मुद्रास्फीति इतनी अधिक होती है, सितंबर के माध्यम से 8.2% वर्ष में, फीड के 2% लक्ष्य के अनुरूप होने से पहले कुछ समय लग सकता है. इसके परिणामस्वरूप, एक बार मुद्रास्फीति अधिक आरामदायक स्तर पर वापस आ जाने के बाद, अर्थव्यवस्था में कमी हो सकती है, और फीड को फिर से विकास को बढ़ावा देने के लिए ब्याज़ दरों को कम करना होगा.

यही कारण है कि इस समय लंबे समय तक खजाने की उपज कम तिथि वाली उपज से कम होती है. 10-वर्ष की ट्रेजरी आय लगभग 4% बुधवार तक पहुंच गई.

ठीक है, तो हमें भारत में इतनी चिंता क्यों करनी चाहिए?

यह अक्सर कहा जाता है कि अगर अमेरिका छींक जाता है, तो बाकी दुनिया को ठंड मिलती है, और भारत जैसे उभरते बाजार कोई अपवाद नहीं है. 

इसलिए, अगर 2008 में क्या हुआ है, तो भारत विदेशी गर्म धन के महत्वपूर्ण आउटफ्लो को देख सकता है और इसके साथ बाजार कम हो सकते हैं. अमेरिका में एक मंदी से उन कंपनियों की संभावनाओं पर भी गंभीर प्रभाव पड़ सकता है जो उनके राजस्व के लिए उस अर्थव्यवस्था पर निर्भर करती हैं, जैसे कि आईटी सेवाएं और फार्मा निर्यातकों. इस सभी का एक डोमिनो प्रभाव हो सकता है, और तेज़ी से नियंत्रण से बाहर निकल सकता है.