दिल्लीवरी मजबूत विकास क्षमता दिखाती है लेकिन क्या यह नायसेयरों को परिभाषित कर सकती है?

लॉजिस्टिक्स कंपनी डेल्हिवरी ने अप्रत्याशित समय दिखाया है. ग्यारह वर्ष पहले, यह भारत में मौसम से पीड़ित लॉजिस्टिक्स बिज़नेस पर एस्टेरॉयड की तरह गिर गया. आज, यह भारत में प्रोडक्ट का सबसे मूल्यवान शिपर है.

कंपनी ने पिछले दशक में ई-कॉमर्स सेक्टर के उदय के साथ अपना भाग्य बनाया. अगले कुछ वर्षों में, इसने प्राइवेट इक्विटी और बड़े संस्थागत निवेशकों की स्ट्रिंग द्वारा फंडिंग में लाखों डॉलर जुटाए.

और इस वर्ष मई में, दिल्लीवरी अपने शुरुआती सार्वजनिक प्रस्ताव के साथ आगे बढ़ गई जबकि ई-कॉमर्स सेक्टर और प्रौद्योगिकी व्यवसायों से बड़े पैमाने पर संबंधित होने की सार्वजनिक प्रतिमा के बावजूद एक विशाल मौसम का सामना करना पड़ रहा था.

टोकन प्रीमियम पर लिस्ट किया गया स्टॉक और IPO की कीमत पर 10% लाभ के साथ पहले दिन समाप्त हो गया. खेल में कुछ सप्ताह, इसने स्टॉक पर कवरेज शुरू करने के लिए इन्वेस्टमेंट बैंक क्रेडिट सुइस को देखा, जो इसकी मार्केट कीमत को कैटापल्ट करता है.

दिल्लीवरी को एक महीने पहले जारी कीमत के नीचे शेयर कीमत के साथ पुलबैक का सामना करना पड़ा, लेकिन पिछले चार सप्ताह में लगभग 50% की वृद्धि हुई और क्रेडिट सुइस एनालिस्ट द्वारा निर्धारित कीमत का लक्ष्य पहले से ही अतिक्रमण किया गया है.

राइज एंड राइज ऑफ दिल्लीवेरी

भारतीय बोर्स पर सूचीबद्ध अन्य सभी निजी कूरियर और लॉजिस्टिक्स कंपनियों के संयुक्त मूल्य से ₹50,000 करोड़ ($6.25 बिलियन) से अधिक की डिल्लीवरी की मार्केट कैप अधिक है.

एक स्टैंडअलोन कंपनी के रूप में, यह अब पब्लिक-सेक्टर फर्म कंटेनर कॉर्पोरेशन से भी बड़ा है, जो रेलवे कंटेनर शिपमेंट बिज़नेस में निकट एकाधिकार का आनंद लेता है.

दिल्लीवरी अब भारत का सबसे बड़ा पूरी तरह से एकीकृत लॉजिस्टिक्स सर्विसेज़ प्रोवाइडर है, जिसमें राष्ट्रव्यापी नेटवर्क 18,074 पिन कोड शामिल हैं. यह कहता है कि यह स्थापना के बाद से 1.4 बिलियन से अधिक शिपमेंट को पहले ही पूरा कर लिया है और 23,600 से अधिक ग्राहकों के साथ काम करता है, जिसमें बड़े और छोटे ई-कॉमर्स प्रतिभागियों, एसएमई और अन्य उद्यमों और ब्रांड शामिल हैं.

विस्तार करने वाली क्लाइंट लिस्ट से पता चलता है कि कंपनी केवल ई-कॉमर्स स्पेशलिस्ट मानी जाने पर उस समय से लंबे समय तक आ गई है.

पिछले महीने, दिल्लीवरी ने कहा कि यह वेल्सपन के साथ ग्रेटर मुंबई में 7 लाख वर्ग फीट मेगा-गेटवे और बेंगलुरु में 1 मिलियन वर्ग फीट सुविधा के लिए इन्फ्रास्ट्रक्चर फर्म जीएमआर के साथ सहयोग कर रहा था. ये पूरी तरह से ऑटोमेटेड बड़े इंटीग्रेटेड टर्मिनल 2023 तक कार्यरत होंगे और दक्षिण और पश्चिमी भारत की मांग को पूरा करने के लिए दिल्लीवरी की प्रोसेसिंग क्षमता बढ़ाएंगे.

ये दो परियोजनाएं मार्च 31, 2022 तक अपने 18.15 मिलियन वर्ग फुट की जगह को बढ़ाती हैं.

यह देश के 15 शहरों में उसी दिन डिलीवरी के साथ D2C जैसे नए सेगमेंट की क्षमता को भी बढ़ा रहा है. 3 PM के अंत में प्राप्त हुए ऑर्डर उसी दिन डिलीवर किए जाते हैं, कंपनी कहती है.

कंपनी ने कोविड-19 महामारी को नेविगेट करने का प्रबंधन किया है और वास्तव में ई-कॉमर्स प्रोडक्ट खरीदने के लिए एक बड़ी शक्ति बन गया है. फर्म में वित्त वर्ष 22 में लगभग $940 मिलियन राजस्व का प्रोफॉर्मा था, और इसने अपने राजस्व को FY19-FY22 के बीच वार्षिक दर 63.6% पर बढ़ा दिया है. लेकिन यह अभी भी $200 बिलियन से अधिक एड्रेसेबल मार्केट के रूप में अनुमानित सतह पर खरोंच कर रहा है.

पिछले तीन वर्षों में इसने एरामेक्स इंडिया की एसेट, रोडपाइपर, प्राइमासेलर, स्पोटन और ट्रांजिशन रोबोटिक्स की खरीद के साथ एक आक्रामक अजैविक विकास रणनीति भी प्राप्त की है.

इन सभी मूव ने कंपनी को अपने राजस्व आधार को विविधता प्रदान करने में भी मदद की है.

एक्सप्रेस पार्सल सर्विसेज़, जो लगभग पांच साल पहले अपने सभी बिज़नेस का गठन किया गया था, अब कुल के आधे के बारे में है.

आंशिक ट्रकलोड और फुल ट्रकलोड अब क्रॉस-बॉर्डर और सप्लाई चेन सेवाओं के साथ कुल बिज़नेस की एक तिमाही से अधिक होती है जो बाकी में योगदान देती है. अगर हम पिछले तीन वर्षों में विकास को देखते हैं, तो आंशिक ट्रकलोड और क्रॉस-बॉर्डर (कम आधार पर) क्रमशः दोगुनी और तिहरी से अधिक तेजी से बढ़ गया.

द रोड आहेड

दिल्लीवरी एक लंबे इन्वेस्टमेंट चरण में है और इसका असर अपने शेयरधारकों के लिए कैश अर्जित करने की क्षमता पर पड़ता है.

हालांकि, फर्म के एडजस्टेड EBITDA ने मार्च 31, 2022 को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए पॉजिटिव बना दिया और नाटक पर विस्तार प्रोजेक्ट की एक स्ट्रिंग के बावजूद इसके समृद्ध मूल्यांकन को सही तरीके से समझने के लिए यहां से बढ़ने के लिए मजबूत टेलविंड हैं.

The firm still has a large headroom to grow in the fragmented market it operates in. The direct logistics market is projected to more than triple in size from $216 billion in FY20 to $365 billion by FY26. The market size of organized players for road transport, warehousing and supply chain is expected to grow six-fold in the same period, though it is likely to still remain in single digits as a proportion of the total.

नायसेयर्स

लेकिन हर किसी को इसके मूल्यांकन और विकास मार्ग से विश्वास नहीं है.

मुंबई स्थित ब्रोकरेज में IPO की कीमत के पास कीमत के लक्ष्य के साथ स्टॉक पर एक होल्ड रेटिंग है. इसने रु. 6,300 करोड़ के संभावित प्रॉफिट पूल में पेंसिल किया है. जिसमें से दिल्लीवरी का B2C-heavy बिज़नेस अपने बेस केस सिनेरियो के अनुसार एक तिमाही के आसपास काम कर सकता है. ब्रोकरेज को विशेष रूप से इस तथ्य से प्रभावित किया गया था कि दिल्लीवरी ने पिछले तीन वर्षों में इनक्रीमेंटल 3PL ई-कॉमर्स डिस्ट्रीब्यूशन मार्केट का लगभग 90% कैप्चर किया.

लेकिन यह ध्यान रखा है कि एसएमई ने भारत में B2B लाभप्रदता को चलाया है. जबकि दिल्लीवरी बाजार में से कुछ को कैप्चर कर सकती है जिसमें मुनाफा पूल छोटा होता है, तो जोड़ा जाने वाला हिस्सा बढ़ता है. इसके अलावा, 3PL और क्रॉस-बॉर्डर बिज़नेस बड़े एंटरप्राइज अकाउंट द्वारा चलाए जाते हैं और उच्च प्रतिस्पर्धा के कारण लाभ मार्जिन कम होते हैं. अपसाइड सरप्राइज दिल्लीवरी को लाभ पूल का 60% तक मिल सकता है. उस मामले में, कंपनी की शेयर कीमत दोगुनी हो सकती है.

IIFL सिक्योरिटीज़, जिन्होंने पिछले महीने स्टॉक पर कवरेज शुरू किया, कंपनी के विकास के लिए ऑटोमेशन, स्केल और शक्ति पर ध्यान केंद्रित करने के बावजूद काउंटर पर एक सेल साइन लगाया. दिल्लीवरी, यह एक जून 2 की रिपोर्ट में कहा गया था, "एक्जीक्यूशन चैलेंज के कारण एक टाइट रोप चल रहा था. जोखिम रिवॉर्ड अनुकूल नहीं है, और हम बेहतर प्रवेश बिंदु के लिए प्रतीक्षा करेंगे.”

यह ब्रोकरेज अगले तीन वर्षों में दिल्लीवरी की बिक्री में 27% प्रति वर्ष बढ़ने की उम्मीद करता है, जिसमें लागत से आय अनुपात में धीरे-धीरे सुधार होता है.

नेट-नेट, अपने B2C मॉडल को दोहराने की योजना लॉजिस्टिक्स उद्योग के अन्य भागों में कैसे काम करती है-B2B एक्सप्रेस, सप्लाई चेन और क्रॉस-बॉर्डर ऑफरिंग दिल्लीवरी के मूल्यांकन को निर्धारित करने और उसके भविष्य पर कॉल करने की कुंजी होगी.