क्या अपोलो टायर, एक बार ‘RRR’ और हर्षद मेहता के बीच पकड़े जाते हैं, टूट सकते हैं?

तीन दशक पहले, अपोलो टायर राधाकिशन दमानी, राकेश झुनझुनवाला और राजू 'चार्टिस्ट' के तीनों के बीच एक ओर और उस युग के बड़े बुल हर्षद मेहता के बीच युद्ध के एक महान संघर्ष के बीच थे.

मेहता, बेशक, टायर निर्माता की शेयर कीमत में वृद्धि कर रहे थे, जबकि आरआरआर-जैसा कि उन्हें दलाल स्ट्रीट पर जाना जाता था-स्टॉक कम हो रहा था, यह समझ गया कि इसका अत्यधिक मूल्य है.

अपोलो टायर अपनी ऊंचाई और निचले स्तर से गुजर गए हैं और तब से भारत की दूसरी सबसे बड़ी टायर कंपनी बन गई है. इसने एक दशक पहले कूपर टायर के साथ $2.5 बिलियन डील के साथ एमआरएफ पर एक बढ़ने की कोशिश की थी, लेकिन बाजार द्वारा चबाने के लिए बहुत अधिक देखने के बाद लेन-देन को स्क्रैप करने के लिए मजबूर हो गया था. लेकिन Vredestein के साथ एक पिछले सौदे ने इसे बढ़ावा दिया.

फिर भी, यह अब $2 बिलियन से अधिक की मार्केट कैप का आदेश देता है और यहां तक कि इसके समर्थकों के बीच मार्की प्राइवेट इक्विटी फर्म वारबर्ग पिंकस को भी गिना जाता है.

स्टॉक चार साल पहले जीवन भर के उच्च स्तर पर पहुंच गया था, लेकिन तब से स्लाइडिंग कर रहा था और महामारी की शुरुआत ने पिछले उच्चतम स्तर के केवल एक-चौथाई तक अपनी कीमत को पार कर लिया था.

इसके बाद यह रिकवर हो गया, एक वर्ष के भीतर लगभग तीन गुना कम से. लेकिन पिछले 18 महीनों से यह लगभग अलग-अलग ट्रेडिंग कर रहा है और पिछले कुछ हफ्तों में कुछ गति देखने को मिल रही है.

अब, स्टॉक अपने ऑल-टाइम हाई का लगभग 10% शाय है. क्या यह इस बार तोड़ सकता है?

फाइनेंशियल परफॉर्मेंस

अपोलो घरेलू ट्रक और बस सेगमेंट के लिए रेडियल टायर का अग्रणी निर्माता है, जिसके पास कुल मार्केट का एक तीसरा हिस्सा है और इसने हल्के कमर्शियल वाहनों, ट्रैक्टर और पैसेंजर कार रेडियल डिवीज़न में अपनी स्थिति स्थापित की है.

पिछले वर्ष, एशिया पैसिफिक, मिडल ईस्ट और अफ्रीका ऑपरेशंस में एकीकृत राजस्व का लगभग 58% हिस्सा था, इसके बाद यूरोप (लगभग 26%), और यूएस.

समग्र सेगमेंटल विविधता के मामले में, रिप्लेसमेंट मार्केट कंसोलिडेटेड रेवेन्यू का 81% होता है, जिससे स्थिर रेवेन्यू फ्लो सुनिश्चित होता है.

हंगेरियन ऑपरेशन और उच्च उत्पादन लागत में मामूली वृद्धि के कारण, यूरोप में लाभ 2018 से घट रहा था. इसने अपने यूरोपीय संचालनों का पुनर्गठन किया, अधिकांश उत्पादन को नए कम लागत वाले हंगरी संयंत्र में बदलकर और कार्यबल के अधिकारों को बदलकर. अब, इसके संयंत्र पूरे उपयोग पर काम कर रहे हैं और इससे कंपनी को यूरोप बिज़नेस के लिए ऑपरेटिंग मार्जिन में सुधार करने में मदद मिली है.

कंपनी ने पहले निवेशकों की रुचि खो दी थी, क्योंकि इससे बड़ी गति में तेजी आई थी. FY12-FY17 के दौरान लगभग छह वर्षों के लिए राजस्व लगभग ₹ 12,000-13,000 करोड़ घट गया था. टायर निर्माता ने अगले दो वर्षों तक गैस पर कदम उठाने में कामयाब रहा, जो केवल ऑटो सेक्टर में मंदी और उसके बाद महामारी से प्रभावित होगा.

लेकिन निवेशकों का जवाब छोड़ने का एक और कारण था. कंपनी की बॉटमलाइन ने FY14 से FY17 तक चार वर्षों के लिए लगभग ₹1,050-1,100 करोड़ की राशि प्राप्त की थी.

वास्तव में, यह एक ऐसा क्षेत्र है जो इस बात का कारण बना हुआ है कि स्टॉक कम से कम अभी तक विपरीत खिलाड़ियों का चलन बना रहता है.

कंपनी की टॉपलाइन पिछले वर्ष लगभग 21,000 करोड़ रुपये तक पहुंच गई थी, हालांकि लाभ बहुत कम है.

घरेलू बिज़नेस में ऑपरेटिंग मार्जिन को H2 FY22 में कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि के कारण प्रभावित किया गया था, लेकिन समग्र मार्जिन को यूरोप की मांग में मजबूत वृद्धि का समर्थन किया गया है.

वित्तीय वर्ष 2023 में आर्थिक गतिविधियों में वृद्धि के कारण विभिन्न सेगमेंट में मजबूत मांग बनी रहने की उम्मीद है.

कंपनी का कहना है कि उसने FY26 तक $5 बिलियन राजस्व को छूने का लक्ष्य बरकरार रखा है, जिसका मतलब है कि अगले तीन वर्षों में टर्नओवर लगभग दोगुना हो सकता है.

बहुत कुछ अर्थव्यवस्था और बिज़नेस की भावनाओं में निरंतर वृद्धि पर निर्भर करेगा, क्योंकि कंपनी ट्रक और बस टायर से अपनी बिक्री का अधिकांश हिस्सा प्राप्त करती है, जिसमें साइकिल की मांग होती है और अर्थव्यवस्था के साथ मिल-जुलकर चलती है.

अंतर्राष्ट्रीय बिज़नेस में, अपोलो टायर्स को लगता है कि विकास का अगला चरण अमेरिकी बाजार में इसके दबाव से आएगा.

अगर हम देखते हैं कि जून 30 को समाप्त हुई पहली तिमाही में यह कैसा रहा, तो अपोलो टायर्स ने कम आधार पर राजस्व में 30% की वृद्धि की रिपोर्ट की, जो रु. 5,942 करोड़ तक पहुंच गई. लेकिन मार्जिन दबाव में रहता है और अगले कुछ तिमाहियों से एक वर्ष तक ऐसा रहने की संभावना है. हालांकि, विश्लेषक सिल्वर लाइनिंग देख रहे हैं.

विशेषज्ञ क्या कहते हैं?

एनालिस्ट, ट्रैकिंग कंपनी और सेक्टर को सबसे खराब महसूस करते हैं, जो अपोलो टायर्स के पीछे है. एक ब्रोकरेज हाउस ने कहा कि कंपनी ने Q1 में अपनी EBITDA मार्जिन अपेक्षाओं को हरा दिया है और अब यह महसूस हो रहा है कि इनपुट कीमतों को कम करने का लाभ दिसंबर 2022 को समाप्त होने वाली तीसरी तिमाही में दिखाई दे सकता है.

लेकिन इसने अभी भी FY22 की तुलना में FY23 के लिए कम EBITDA मार्जिन को बरकरार रखा है. उम्मीद है कि अगले वर्ष यह अच्छा होगा और अपोलो टायर्स अगले तीन वर्षों में टॉपलाइन में 50% की वृद्धि देख सकते हैं, जिसका निवल लाभ उसी अवधि में दोगुना से अधिक होगा.

एक अन्य ब्रोकरेज हाउस, जो पहली तिमाही में मार्जिन पिक्चर से भी हैरान था, FY25 तक राजस्व वृद्धि की उम्मीद कम थी, लेकिन उम्मीद है कि अपोलो टायर्स लाभ के मामले में और भी बेहतर होंगे.

साथ ही, पिछले कुछ हफ्तों में शेयर की कीमत में हुई तेजी ने पहले ही अधिकांश ब्रोकरेजों के स्टॉक को ऊपर की ओर संशोधित प्राइस टारगेट बना दिया है.

निवेशक अगले महीने तिमाही परिणाम घोषित होने तक निकट अवधि में कुछ समेकन पर विचार कर सकते हैं. जो स्टॉक को दिशा दे सकता है. अगर यह टॉपलाइन में लगातार वृद्धि के साथ मार्जिन में सुधार के साथ फिर से आश्चर्यचकित हो जाता है, तो यह देख सकता है कि स्टॉक ₹300 प्रति शेयर प्राइस बैरियर से अधिक हो गया है.