यूएसडी/आयएनआर: जेव्हा एफईडी टेपरिंग सुरू होते तेव्हाही रुपया कमकुवत का होऊ शकत नाही

भारतीय रुपया पुढील वर्षात स्थिर श्रेणीमध्ये व्यापार करण्याची शक्यता आहे आणि जेव्हा यूएस फेडरल रिझर्व्ह त्याच्या आर्थिक उत्तेजनाला कमी करण्यास सुरुवात करतो तेव्हाही डॉलरच्या विरुद्ध मोठ्या प्रमाणात घसारा होण्याची शक्यता नाही, एक सीएलएसए अहवाल म्हटले आहे.

जेव्हा भारत Covid-19 महामारीच्या क्रूर दुसऱ्या लहानाच्या पकडीत असेल तेव्हा एप्रिलमध्ये मागील 75 पटल्यानंतर मागील आठवड्यात 73.7 व्यापार करण्यासाठी अलीकडील महिन्यांमध्ये रुपये मिळाले आहे. परंतु महामारीच्या अर्थव्यवस्थेवर त्याच्या प्रतिकूल प्रभावाची चिंता उभारली असल्यास भारतासह अनेक देशांवर 2013 'टेपर टंट्रम' असलेल्या प्रभावानुसार महामारीच्या अर्थव्यवस्थेला पुनरुज्जीवित करण्याची प्रेरणा मिळाली आहे.

तथापि, सीएलएसए विश्लेषक इंद्रानिल सेन गुप्ता यांनी 'एक व्हर्च्युअस आयएनआर सायकल' शीर्षक असलेल्या अहवालात सांगितले आहे की भारताचे उच्च परदेशी विनिमय आरक्षिती यावेळी रुपयांच्या कोणत्याही अनुभवात्मक आक्रमणासापेक्ष संरक्षण देतील.

ब्रोकरेज अपेक्षित आहे की रुपये रुपये 2022-23 मध्ये एक डॉलरपर्यंत व्यापार करेल आणि 2011, 2013 आणि 2018 मध्ये दिसल्याप्रमाणे मोठी घसारा, फीड टेपर्स असल्यासही अशक्य आहे. ब्रोकरेज 2013-20 मध्ये 5.2% पासून सरासरी 2% रुपयांपर्यंत कमी होण्याची अपेक्षा करते.

इक्विटी आणि कर्जामध्ये विदेशी गुंतवणूक प्रवाहासाठी स्थिर करन्सी महत्त्वाची आहे, कारण गुंतवणूकदार त्यांची भांडवल हाय डेप्रिसिएशनद्वारे काढू नये याची खात्री करू इच्छितात. याठिकाणी हाय फॉरेक्स रिझर्व्ह गंभीर बनतात.

रुपया स्थिर करण्यासाठी फॉरेक्स आरक्षित का महत्त्वाचे आहेत

भारताच्या क्रॉनिक आणि बऱ्याचदा मोठ्या अकाउंटमध्ये कमी असल्यामुळे अत्याधुनिक हमलांसाठी रुपया असुरक्षित आहे. हाय फॉरेक्स रिझर्व्ह आराम देतात की RBI कोणत्याही घसाराशिवाय कोणत्याही आऊटफ्लोसाठी फंड करण्यास सक्षम असेल.

पारंपारिकरित्या, आरबीआयने राखून ठेवले आहे की ते फक्त फॉरेक्स बाजारात हस्तक्षेप करते केवळ अस्थिरतेसाठी. तथापि, आरबीआय गव्हर्नर शक्तीकांत दासने फॉरेक्स आरक्षित निर्माण करण्याच्या स्पष्ट धोरणात स्थानांतरित केले आहे.

खरोखरच, रुपयांची अपेक्षा स्थिर करण्यासाठी RBI हाय फॉरेक्स रिझर्व्ह तयार करीत आहे. याने जागतिक लिक्विडिटीमध्ये सर्जने ऑफर केलेली संधी जप्त केली आहे, तेलच्या किंमतीत येते आणि Covid-19 शॉकमुळे देशांतर्गत आयातीच्या मागणीमध्ये गिरवली आहे. सीएलएसए नुसार, आरबीआयने मार्च 2020 पासून अंदाजित $180 अब्ज स्पॉट मार्केट तसेच फॉरवर्ड खरेदी केले आहे. भारतात मागील आठवड्यात जवळपास $641 अब्ज फॉरेक्स राखीव आहेत.

“अनिश्चित जागतिक आर्थिक वातावरणाअंतर्गत, ईएमई (उदयोन्मुख बाजारपेठेतील अर्थव्यवस्था) सामान्यपणे प्राप्त करण्याच्या शेवटी राहतात. जागतिक स्पिल-ओव्हर्स कमी करण्यासाठी, त्यांना स्वत:चे फॉरेक्स रिझर्व्ह बफर तयार करण्यासाठी तरीही त्यांची स्वत:ची फॉरेक्स रिझर्व्ह बफर तयार करण्याची कोणतीही सहाय्यता नाही, जरी करन्सी मॅनिप्युलेटर यादी किंवा यूएस ट्रेजरीच्या मॉनिटरिंग यादीमध्ये समाविष्ट केल्या जाण्याच्या खर्चात अलीकडेच सांगितले आहे".

तथापि, सीएलएसए म्हणतात की यूएसने चलन मॅनिप्युलेटर वॉच लिस्टवर भारत ठेवले असताना, आरबीआय कधीही चलन मॅनिप्युलेटर म्हणून चिन्हांकित केल्याच्या तीन निकषांची पूर्तता करेल अशी शक्यता नाही. हे मापदंड आहेत: एक, $20 अब्ज अमेरिकेसह द्विपक्षीय व्यापार अधिक; दोन, एकूण देशांतर्गत उत्पादनाच्या (जीडीपी) किमान 3% चा चालू खाते अधिक; आणि तीन, 12 महिन्यांपेक्षा जास्त जीडीपीच्या 2% परदेशी चलनाची निव्वळ खरेदी.

वर नमूद केलेल्या मापदंडाची पूर्तता करण्यासाठी पुरेशी नसलेल्या तरीही भारतामध्ये आमच्यासोबत व्यापार अधिशेष आहे. तसेच, भारतात पारंपारिकदृष्ट्या एक चालू खाते घाटे झाले आहे, कारण मोठ्या प्रमाणात उच्च व्यापार कमी असल्यामुळे देशात 2020-21 मध्ये अधिक असेल तरीही कच्च्या तेलच्या किंमती आणि महामारी संबंधित प्रतिबंधांमुळे देशात आयात केलेले आयात झाले.

2021-22 मध्ये जीडीपीच्या -0.8% मध्ये सीएलएसए भारताचे चालू खाते घाटे आणि 2020-21 मध्ये 0.9% च्या अधिकपासून 2022-23 मध्ये -1.2% आर्थिक उपक्रमाच्या सामान्यकरणासह <An4> मध्ये प्रकल्प करते.

आरबीआय काय करेल?

सीएलएसए म्हणतात की जेव्हा ग्रीनबॅक कमकुवत असेल तेव्हा आरबीआय डॉलर्स खरेदी करत राहण्याची अपेक्षा आहे, परंतु जवळपास $600 अब्ज डॉलर्सचे फॉरेक्स रिझर्व्ह भारतासाठी पुरेसे आहेत कारण हे 10 महिन्यांच्या आयातीसाठी पुरेसे असेल. “अनिश्चित जगातील संरक्षणापासून एफएक्स राखीव निर्माण करणे सुरू ठेवण्यासाठी आम्ही आरबीआय गव्हर्नर डीएएसची अपेक्षा करतो. जेव्हा USD कमकुवत असेल तेव्हा RBI ने FX रिझर्व्ह खरेदी करणे सुरू ठेवावे. जेव्हा USD मजबूत होईल तेव्हा ते INR ला कमकुवत होईल," ब्रोकरेज म्हणते.

सीएलएसए नुसार, आरबीआयला रुपयांची प्रशंसा हवी नाही तरीही भांडवली प्रवाहाला आकर्षित करेल. हे कारण रुपयांची प्रशंसा आरबीआय बॅलन्स शीटवर मार्क-टू-मार्केट हिट्स होईल. तसेच, कमजोर मुद्रा भारताच्या निर्यातीला सहाय्य करते.

तथापि, आरबीआयला मोठ्या प्रमाणात घसारा पाहिजे नाही. "आम्हाला असे वाटते की आरबीआय मोठ्या प्रमाणातील घसारावर पक्ष देणार नाही कारण त्यामुळे क्रॉनिक करंट अकाउंट घातक निधीपुरवठा करण्याचे मुख्य स्तर असलेले भांडवल प्रवाह कमी होईल".