निफ्टी 17,000 से कम स्तरों में क्यों गिरा है

08 मार्च से 15 मार्च के बीच अंतिम 6 सत्रों में, निफ्टी इंडेक्स 4.41% तक गिर गया है और बैंक निफ्टी 6.07% तक गिर गई है. यह गिरावट न केवल तीक्ष्ण रही है, बल्कि निफ्टी फर्स्ट ब्रेकिंग 17,300 मार्क से कम और फिर साइकोलॉजिकल 17,000 मार्क से भी बनी रही है. नीचे दी गई टेबल निफ्टी में लगातार गिरने को कैप्चर करती है और बैंक निफ्टी इसकी हाल ही की चोटी से 08 मार्च को छूती है.

डेटा स्रोत: NSE

बाजारों में ऐसी तेज़ गिरावट को ठीक कर दिया है और निफ्टी को 17,000 के साइकोलॉजिकल स्तर के नीचे और 58,000 अंक से कम सेंसेक्स में भी दबाया है. इन 6 ट्रेडिंग सेशन के दौरान, निफ्टी 800 पॉइंट के करीब खो गई, सेंसेक्स ने लगभग 3,000 पॉइंट गिर गए. यहां दो कारण दिए गए हैं जिनके कारण सूचकांकों में इस तीक्ष्ण गिरावट हुई.

1. एसवीबी फाइनेंशियल्स का इम्प्लोजन

यह बहुत संभावना है कि अधिकांश लोगों ने कैलिफोर्निया में सिलिकॉन वैली से आधारित बैंक एसवीबी फाइनेंशियल के बारे में कभी सुना नहीं होगा. इसमें सिटी, जेपी मोर्गन, वेल्स फार्गो, मोर्गन स्टेनली आदि जैसे बड़े बैंकों की प्रोफाइल और आकार कभी नहीं था. हालांकि, यह संपत्तियों द्वारा अमेरिका का 14ths सबसे बड़ा बैंक था और संपत्तियों में $300 बिलियन के करीब प्रबंधित किया गया था. साथ ही, एसवीबी फाइनेंशियल ने सिलिकॉन वैली के आधार पर स्टार्ट-अप और वेंचर फंड के लिए सभी बैंकिंग का लगभग 30% से 40% तक हिसाब किया. जब बैंक ने जमाराशियों पर चलते देखा, तो फेड ने पिछले सप्ताह हस्तक्षेप किया और बैंक को ले लिया. अब जमाराशियां मुख्य रूप से एफडीआईसी द्वारा बीमा के तहत कवर की जाती हैं, लेकिन निश्चित रूप से बड़े जमाकर्ता के लिए नुकसान होगा. लेकिन वास्तविक मुद्दा कुछ बड़ा है.

सबसे पहले, एसवीबी का नियोजन उन समस्याओं का प्रतिनिधित्व करता है जो स्टार्ट-अप सर्दियों के लिए वित्तपोषण के रूप में सामना कर रहे हैं. इनमें से अधिकांश एक मुश्किल में हैं और इन स्टार्ट-अप ने एसवीबी से अपने नकदी प्रवाह को संभालने के लिए $41 बिलियन निकाले हैं. बड़ा मुद्दा फेड की हॉकिश नीति से संबंधित है. जब जमाराशियों पर चलना शुरू हुआ तो एसवीबी को नकद की मांग को अच्छा बनाने के लिए अपने बांड बेचना पड़ा. बढ़ती दरों के कारण, उन्हें इन बॉन्ड सेल्स पर $1.8 बिलियन की हानि बुक करनी पड़ी. जब उस अंतर को भरा नहीं जा सका, तब बैंक लगा दिया गया. डर यह है कि, कॉकरोच की तरह, वास्तव में सिर्फ एक नहीं है. कुछ दिनों में हमारे पास सिल्वरगेट कैपिटल और सिग्नेचर बैंक भी दिवालिया हो रहे हैं. अब यह यूरोप और एशिया में फैलने की उम्मीद है, जिसमें क्रेडिट सूईस का स्टॉक पहले से ही हर समय कम हो चुका है.

भारत की समस्या क्या है? अमेरिका की तरह, भारतीय स्टार्ट-अप भी एक फंडिंग विंटर के खिलाफ तैयार किए गए हैं और आरबीआई भी हॉकिश रहा है. निवेशकों को यह माना जाता था कि ऐसी स्थिति भारतीय बैंकों के लिए भी दोहरा सकती है; जिससे बैंक निफ्टी में बेचने में मदद मिली. एक अर्थ में, भारत की समस्याएं मुख्य रूप से समान थीं और एफपीआई आउटफ्लो की अतिरिक्त चिंता थी.

2. एफपीआई आउटफ्लो दूसरी चिंता थी

दूसरी समस्या यह है कि एसवीबी संकट से निवेशकों द्वारा जोखिम उठाने का कारण बन सकता है. यह विकसित दुनिया में भी स्पष्ट है जिसमें इन्वेस्टर बैंकिंग स्टॉक से बाहर निकलते हैं और गोल्ड, सिल्वर और सरकारी बॉन्ड जैसे सुरक्षित हैवन में आते हैं. एसवीबी संकट शुरू होने के बाद, एफपीआई अधिकांश दिनों में निवल विक्रेता रहे हैं. मार्च में, भारतीय मार्केट की एकमात्र रिडीमिंग सुविधा जीक्यूजी पार्टनर के अदानी स्टॉक में प्रवाह और कुछ ब्लॉक डील थी. एसवीबी फाइनेंशियल संकट शुरू होने के कारण महीने के लिए कुल निवल खरीद को बहुत भ्रामक माना जा सकता है क्योंकि पूर्वाग्रह मुख्य रूप से बेचने की दिशा में रहा है. इसके अलावा, निवेशक यह उम्मीद कर रहे हैं कि अगर स्थिति वैश्विक रूप से और अधिक खराब हो जाती है, तो एफपीआई अब फाइनेंशियल से बाहर निकलना पसंद कर सकते हैं. भारत में एफपीआई की कुल होल्डिंग का लगभग 33% फाइनेंशियल होने के कारण यह बहुत बड़ा हो सकता है.

लेकिन, इस बादल में सिल्वर लाइनिंग भी है

अक्सर, कनेक्टेड मार्केट के युग में, एक नई समस्या भी पिछली समस्या का समाधान बन जाती है. एसवीबी फाइनेंशियल संकट इस समय चिंताजनक लग सकता है, लेकिन इससे यह सुलझा सकता है कि केंद्र को हॉकिश रहना चाहिए या नहीं. आज, Fed, BOE या RBI जैसे अधिकांश सेंट्रल बैंक दुविधा में हैं. उन्हें यह भी सुनिश्चित नहीं है कि रेट में वृद्धि पर्याप्त है या उन्हें अधिक की आवश्यकता है. अधिकांश केंद्रीय बैंक सावधानी के पक्ष में गलती कर रहे हैं. एसवीबी फाइनेंशियल संकट स्पष्ट रूप से बहुत कमी के जोखिमों को दर्शाता है और यह हर फाइनेंशियल कंपनी के लिए लागू हो सकता है. यह बहुत संभावना है कि केंद्रीय बैंक मैक्रो स्थिरता के बड़े हित में अपने हॉकिश प्रयासों को रोक सकते हैं.

भारत का एक और लाभ भी है. मूल्यांकन अपेक्षाकृत महंगे नहीं हैं क्योंकि यह लगभग दो महीने पहले था. इसलिए भारत को बेचने और अन्य ईएमएस में निवेश करने के लिए एफपीआई के लिए अनिवार्यता अब नहीं है. लगभग 83/$ रुपये धारण करने के साथ, एफपीआई देख सकते हैं कि यह भारतीय बाजारों में प्रवेश करने का अवसर है. आखिरकार, भारत बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था है. इसके अलावा, यह एक बाजार है जिसने महामारी को अच्छी तरह से संभाला है और इससे बढ़ने का प्रबंध किया है. एक तरह से यह ट्रिगर केंद्रीय बैंकों से आ सकता है जो अपनी बेहोश कह सकते हैं. यह अगले सप्ताह एफओएमसी की बैठक के साथ शुरू हो सकता था, इसके बाद भारतीय रिजर्व बैंक के एमपीसी अगले महीने से मिलते थे. अगले कुछ सप्ताह स्टॉक मार्केट के लिए एक दिलचस्प समय हो सकता है.