जून 2023, गुरुवार को RBI मॉनेटरी पॉलिसी से क्या अपेक्षा करें?

06 जून 2023 को शुरू होने वाली 3-दिवसीय RBI आर्थिक नीति समिति (MPC) की बैठक, 08 जून 2023 को समाप्त हो जाएगी. जब RBI 08 जून को पॉलिसी स्टेटमेंट की घोषणा करता है, तो बड़ा प्रश्न यह है कि सेंट्रल बैंक दरों पर क्या करेगा? आरबीआई द्वारा अंतिम दर में वृद्धि फरवरी 2023 में हुई थी. वास्तव में, मई 2022 से फरवरी 2023 के बीच, आरबीआई ने रेपो दरें 4.00% से 6.50% तक लेकर 250 बीपीएस तक की दरें बढ़ाई थीं. हालांकि, अप्रैल 2023 पॉलिसी में, आरबीआई एमपीसी ने कोर्स बदलने और दरों पर स्टेटस को बनाए रखने का फैसला किया क्योंकि इसे कम महंगाई के रूप में अपनी हॉकिशनेस का पूरा प्रभाव पड़ना चाहता था.

पिछले 3 महीनों में, सीपीआई महंगाई 4.70% हो गई है. यह तकनीकी रूप से मध्यम महंगाई दर 4% से अधिक हो सकता है, लेकिन महंगाई के लिए आरबीआई की बाहरी सहिष्णुता सीमा 6% में अच्छी तरह से हो सकती है. यह उम्मीद है कि सीपीआई महंगाई अब डब्ल्यूपीआई महंगाई के नीचे की ट्रेंड का पालन कर सकती है जो नवीनतम महीने में 16% की उच्च मात्रा से नकारात्मक क्षेत्र में गिर चुकी है. दूसरा कारक विकास है. अच्छी खबर यह है कि आरबीआई की लगातार खुशी के बावजूद, वित्तीय वर्ष 23 के लिए जीडीपी वृद्धि 7.2% पर मजबूत रही, यहां तक कि वित्तीय वर्ष 22 के उच्च आधार पर भी. मैक्रो सपोर्टिव होने के कारण, आरबीआई को संभावनाएं नहीं मिलनी चाहिए. अर्थशास्त्रियों के नवीनतम ब्लूमबर्ग सर्वेक्षण में, इस दृष्टिकोण में एकसमानता है कि आरबीआई जून 2023 में 6.5% दरों पर होल्ड करेगा.

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अप्रैल पिछले 11 महीनों में पहली बार RBI ने दरों पर ठहराया था और अब सहमति यह है कि RBI जून पॉलिसी में भी स्टेटस को बनाए रखेगा. अप्रैल पॉलिसी में RBI ने क्या घोषणा की है और जून पॉलिसी में इसका इलाज कैसे किया जाएगा, यहां एक त्वरित देखें.

अप्रैल 2023 पॉलिसी: आरबीआई ने अप्रैल 2023 पॉलिसी स्टेटमेंट में रेपो रेट 6.50% पर रखी. रेपो दरें मई 2022 से 250 बीपीएस और प्री-कोविड रेपो रेट से 135 बीपीएस तक की थीं.

जून पॉलिसी की अपेक्षाएं: RBI जून पॉलिसी में 6.5% रेपो दरों को बनाए रखने की संभावना है, जिसका मतलब है कि उत्तराधिकार में 2 पॉलिसी के लिए स्टेटस क्वो. अब के लिए, रेट कट कार्ड पर नहीं है क्योंकि सप्लाई चेन सीमाओं के कारण मुद्रास्फीति अभी भी वास्तविकता है.

अप्रैल 2023 पॉलिसी: अप्रैल पॉलिसी स्टेटमेंट में, आरबीआई ने आवास निकालने पर केंद्रित अपनी स्थिति बनाए रखी थी. मई 2022 में RBI द्वारा हॉकिशनेस शुरू होने के बाद से यह स्थान रहा है.

जून पॉलिसी की अपेक्षाएं: अब के लिए, यह संभावना है कि आरबीआई आवास की निकासी के रूप में पॉलिसी की स्थिति को बनाए रखेगा. जबकि भविष्य में न्यूट्रल स्टैंस में शिफ्ट हो सकता है, वहीं यह अब बैंकिंग सिस्टम में अतिरिक्त लिक्विडिटी के कारण दिखाई नहीं देता है.

अप्रैल 2023 पॉलिसी: अप्रैल 2023 पॉलिसी स्टेटमेंट में, आरबीआई गवर्नर, शक्तिकांत दास ने विशेष रूप से इसे दरों में अस्थायी विराम कहा है. संकेत यह था कि यह केवल एक प्रयोग था और आरबीआई जब तक मुद्रास्फीति 4% स्तर पर नहीं आती तब तक हॉकिशनेस को छोड़ देगा.

जून पॉलिसी की अपेक्षाएं: क्या RBI ब्याज दर चक्र के शीर्ष को कॉल करेगा. भारतीय रिज़र्व बैंक ने पहले ही बताया है कि हाल ही के बयानों में, विश्व के अन्य केंद्रीय बैंक अभी भी हॉकिश हैं और इसलिए भारतीय रिजर्व बैंक अपनी खिड़की को सबसे खराब स्थिति में खुला रखना चाहते हैं.

अप्रैल 2023 पॉलिसी: FY24 के लिए, RBI ने GDP ग्रोथ के अनुमान को 6.5% और कंज्यूमर इन्फ्लेशन को 5.2% पर बनाए रखा था. हालांकि, यह याद रखना चाहिए कि FY23 GDP की वृद्धि मूल RBI अनुमानों से 20 bps अधिक थी.

जून पॉलिसी की अपेक्षाएं: जून आरबीआई एमपीसी को 5.2% स्तर से वित्तीय वर्ष 24 के लिए मुद्रास्फीति लक्ष्य को कम करने के लिए विश्वास दे सकता है. इस तरह की कमी मार्जिनल हो सकती है और FY24 के लिए 5% या उससे अधिक की महंगाई को लक्षित रखने की संभावना है. हालांकि, ग्रोथ फ्रंट पर, आरबीआई 6.5% ग्रोथ प्रोजेक्शन से छेड़छाड़ करने की संभावना नहीं है, जो विश्व बैंक की तुलना में पहले से ही अधिक है और आईएमएफ वित्तीय वर्ष 24 के लिए प्रोजेक्ट कर रहा है.

चूंकि रेपो दर 6.5% रहेगी, इसलिए अन्य लिंक की गई दरें जून 2023 पॉलिसी में भी यही रहेंगी. एसडीएफ दर रेपो दर के नीचे 6.25%; 25 बेसिस पॉइंट पर पैग रहेगी. दूसरी ओर, बैंक की दरें और एमएसएफ दरें भी 6.75% पर रहेंगी, रेपो दरों से ऊपर पेग्ड 25 बेसिस पॉइंट. एसडीएफ दर, एमएसएफ दर और बैंक दरें प्राप्त दरें हैं जिनके लिए रेपो दर बेस के रूप में कार्य करती है.

जून 2023 पॉलिसी लिक्विडिटी के बारे में और बहुत कुछ होगी

यह कुंजी है. भारतीय बैंकिंग और फाइनेंशियल सिस्टम पिछले कुछ सप्ताह में अतिरिक्त लिक्विडिटी का सामना कर रहा है. उदाहरण के लिए, नवीनतम सप्ताह में, बैंकिंग सिस्टम में अतिरिक्त लिक्विडिटी को ₹2.25 ट्रिलियन पर पैग किया गया था. आमतौर पर, जब भी RBI को ₹2 ट्रिलियन मार्क से अधिक की अतिरिक्त लिक्विडिटी मिलती है, तो यह रिवर्स रिपो या एसडीएफ डील्स के माध्यम से अतिरिक्त लिक्विडिटी का सेवन करता है. हाइकिंग दरों से आरबीआई फाइनेंशियल मार्केट को कम नहीं कर रहा होगा, लेकिन यह रिवर्स रिपोज़ के माध्यम से सिस्टम में अतिरिक्त लिक्विडिटी के अवशोषण के माध्यम से फाइनेंशियल मार्केट लिक्विडिटी को कम कर रहा होगा. इसलिए जून पॉलिसी में भी आवास की स्थिति निकालने की संभावना है.

हाल ही के सप्ताह में लिक्विडिटी में इस वृद्धि को क्या ट्रिगर किया है. कई कारक हैं. सबसे पहले, हाल ही के सप्ताहों में सरकारी पूंजी खर्च में वृद्धि एक प्रमुख कारक रही है. दूसरे, सरकार तेजी से और प्रभावित निर्यातों की प्रशंसा करने से रोकने के लिए डॉलर खरीदकर फॉरेक्स मार्केट में हस्तक्षेप कर रही है. जब RBI डॉलर खरीदता है, तो यह फाइनेंशियल सिस्टम में रुपये की लिक्विडिटी को शामिल करता है. तीसरा कारक ₹2,000 की डिनॉमिनेशन नोट की निकासी है, और इसने बैंकिंग सिस्टम में अतिरिक्त लिक्विडिटी में भी जोड़ दिया है. फाइनेंशियल सिस्टम में इतनी लिक्विडिटी कम होने के साथ, RBI अभी भी पीछे के दरवाजे से कमजोर होगा.

RBI मॉनेटरी पॉलिसी की ट्रैजेक्टरी क्या होगी?

जून 2023 की पॉलिसी नाजुक रूप से तैयार की गई है. मानसून में देरी हुई है और इसके संकेत इस प्रकार हैं कि या तो वर्षा में कमी हो सकती है या देरी से बुवाई के मौसम पर प्रभाव पड़ सकता है. दोनों तरीकों से, खरीफ आउटपुट को प्रभावित करने की संभावना है और भोजन में महंगाई पहली कैजुअल्टी हो सकती है. यह आमतौर पर मौद्रिक नीति के लिए एक प्रमुख ट्रिगर रहा है, इसलिए भारतीय रिज़र्व बैंक इस समय पर अधिक स्पष्टता होने तक कोई प्रतिबद्धता नहीं बनाना चाहता है.

जून पॉलिसी प्रतीक्षा और रिज़र्व बैंक के साथ पॉलिसी की तरह अधिक होगी, जो आईआईपी ग्रोथ, कंज्यूमर इन्फ्लेशन, खरीफ आउटपुट और अन्य हाई फ्रीक्वेंसी डेटा पॉइंट जैसे अतिरिक्त डेटा पॉइंट को अवशोषित करने की कोशिश कर रही है. भारतीय रिज़र्व बैंक की वैश्विक स्थिति पर भी एक नजर रहेगी, जहां अधिकांश प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने अभी तक हॉकिशनेस पर नहीं छोड़ी है.