वेदांत लिमिटेड: स्पेशल डिविडेंड F&O एडजस्टमेंट

28 मार्च 2023 को आयोजित अपनी बैठक में, निदेशक मंडल वेदांता लिमिटेड प्रत्येक रु. 1/- के फेस वैल्यू के प्रति इक्विटी शेयर रु. 20.50/- का इंटरिम डिविडेंड पे-आउट अप्रूव कर दिया गया है. अंतरिम लाभांश पात्रता के उद्देश्य के लिए, रिकॉर्ड की तिथि 06 अप्रैल 2023 तक निर्धारित की गई है. इसका मतलब है कि अंतरिम लाभांश प्राप्त करने की इच्छा रखने वाले निवेशक को 06 अप्रैल 2023 के अंत तक अपने डीमैट अकाउंट में शेयर करना होगा. जाहिर है, अगर शेयर 06 अप्रैल 2023 तक डीमैट अकाउंट में होने चाहिए, तो डिलीवरी के लिए पात्र होने के लिए टी-1 तिथि तक शेयर खरीदने होंगे. (कृपया ध्यान दें कि फरवरी 2023 से प्रभावी, सभी F&O स्टॉक T+1 डिलीवरी सेटलमेंट साइकल में भी शिफ्ट हो गए हैं).

अब, क्योंकि 06 अप्रैल 2023 गुरुवार है, T-1 ट्रेड की तिथि बुधवार, 05 अप्रैल 2023 होगी, जो 06 अप्रैल 2023 के अंत तक डिलीवरी को सक्षम बनाएगी. इसका मतलब है, इस अंतरिम लाभांश को प्रति शेयर ₹20.50 का इरादा करने वाले इन्वेस्टर को 05 अप्रैल 2023 तक नवीनतम शेयर खरीदना होगा ताकि शेयर 06 अप्रैल 2023 तक डीमैट अकाउंट में हैं, जो डिविडेंड पात्रता की रिकॉर्ड तिथि है. इसका मतलब है, 05 अप्रैल 2023 अंतिम सह-लाभांश की तिथि होगी और अगले ट्रेडिंग दिन अर्थात 06 अप्रैल 2023, गुरुवार, वेदांत लिमिटेड का स्टॉक पूर्व लाभांश होगा. आमतौर पर, किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए प्राइस एडजस्टमेंट कॉर्पोरेट ऐक्शन के प्रकार और साइज़ के आधार पर एक्स-डेट पर होता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट में कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट?

यह एक हल्का प्रश्न है और हमें इस कहानी के सभी पहलुओं पर नज़र रखनी होगी. लेकिन इसके डिविडेंड भाग में जाने से पहले, याद रखें कि बोनस समस्या, अधिकार और स्टॉक स्प्लिट जैसे सभी कॉर्पोरेट कार्यों के लिए ऑटोमैटिक रूप से F&O एडजस्टमेंट की आवश्यकता होती है. F&O एडजस्टमेंट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट, मार्केट लॉट या मार्केट मल्टीप्लायर और फ्यूचर्स मार्केट में इन्वेस्टर द्वारा धारित पोजीशन के आकार के संदर्भ में होता है. जबकि बोनस और स्प्लिट के एडजस्टमेंट काफी सरल होते हैं, लेकिन डिविडेंड के विभिन्न परिभाषाओं के कारण डिविडेंड भुगतान के लिए F&O एडजस्टमेंट थोड़ा अधिक न्यून और संवेदनशील होता है. अंत में, यह नीचे उतरता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश को सामान्य लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है या यह एक असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट के मामले में डिविडेंड को कैसे और कब एडजस्ट किया जाता है?

यह हमें बुनियादी प्रश्न पर लाता है कि कैसे और यह तब होता है जब एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट में डिविडेंड एडजस्टमेंट किए जाते हैं. यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश या असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह निर्णय कैसे किया गया है. अगर घोषित डिविडेंड अंतर्निहित स्टॉक के मार्केट वैल्यू के 2% से कम है, तो इसे सामान्य डिविडेंड माना जाएगा. ऐसे मामलों में, आम लाभांशों के लिए हड़ताल कीमत में कोई समायोजन नहीं किया जाएगा. हालांकि, अगर डिविडेंड मार्केट वैल्यू के 2% से अधिक है, तो इसे असाधारण डिविडेंड माना जाता है और एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमत और फ्यूचर की कीमत में एडजस्टमेंट किया जाएगा.

इसके लिए एक थोड़ा पृष्ठभूमि है कि हमें यह समझना होगा कि लाभांश परिभाषा कैसे विकसित हुई है. शुरुआत में, जब सेबी द्वारा असाधारण लाभांश नियम निर्धारित किया गया था, तो इसे असाधारण लाभांशों के मूल्य का 10% असाधारण कट-ऑफ के रूप में रखने का निर्णय लिया गया था. हालांकि, इसने आज से अधिकांश बड़ी कंपनियां (विशेष रूप से एफ&ओ कंपनियां) अंतरिम लाभांश का भुगतान करने में समस्या पैदा की. इसलिए संचयी फोटो प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है. इसलिए, पहले थ्रेशोल्ड को 10% से घटाकर 5% कर दिया गया था और फिर 2% कर दिया गया था, जो अब है. वेदांत लिमिटेड के मामले में, संबंधित कीमत रु. 274.25 थी और प्रति शेयर रु. 20.50 का लाभांश 7.47% तक काम करता है. चूंकि यह 2% से अधिक है, इसलिए इसे असाधारण लाभांश के मामले के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा.

दूसरा प्रश्न यह निर्णय लेने के लिए विचार किया जाता है कि लाभांश सामान्य या असाधारण है या नहीं? यहां, मार्केट प्राइस का अर्थ उस दिन पहले स्टॉक की क्लोजिंग प्राइस से होगा, जिस दिन डिविडेंड की घोषणा कंपनी द्वारा बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की बैठक के बाद की गई थी. हालांकि, अगर मार्केट के समय के बाद लाभांश की घोषणा की जाती है, तो उसी दिन की क्लोजिंग कीमत मार्केट की कीमत के रूप में ली जाती है. सामान्य डिविडेंड के मामले में, यानी कीमत के 2% से कम के मामले में, एक्सचेंज द्वारा कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाता है और डिविडेंड मार्केट की कीमत में एडजस्ट किया जाता है. अब हम यह बताएं कि असाधारण लाभांशों के मामले में समायोजन कैसे किया जाता है.

F&O में डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट प्रोसेस

अगर उपरोक्त मानदंडों के आधार पर लाभांश को असाधारण लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो कुल लाभांश राशि उस स्टॉक पर विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की सभी स्ट्राइक कीमतों से कम की जाएगी. इसलिए, संशोधित स्ट्राइक कीमतें एक्स-डिविडेंड तिथि से लागू होंगी, जो अब T+1 रोलिंग सेटलमेंट साइकिल सिस्टम के तहत रिकॉर्ड की तिथि भी है. यहां कुछ प्रमुख बिंदु दिए गए हैं जिनके बारे में आपको पता होना चाहिए.

1. वेदांत लिमिटेड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, 06 अप्रैल 2023 को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की बेस प्राइस रेफरेंस रेट प्रति शेयर ₹ 20.50 का एग्रीगेट डिविडेंड कम होगी. रेफरेंस रेट दैनिक MTM सेटलमेंट की कीमत होगी. अगर आप वेदांत लिमिटेड फ्यूचर्स पर रु. 280.50 की कीमत पर लंबे हैं; तो असाधारण डिविडेंड के बाद, आप वेदांत लिमिटेड फ्यूचर्स पर लंबे समय तक रु. 260 (डिविडेंड एडजस्टमेंट के बाद) पर हैं.
    

2. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, डिविडेंड अर्थात एक्स-डिविडेंड की तिथि पर सभी कम-डिविडेंड स्ट्राइक कीमतों से प्रति शेयर ₹20.50/- काट लिया जाएगा. इसलिए, रु. 290 की स्ट्राइक कीमत रु. 269.50 की स्ट्राइक कीमत बन जाएगी, जबकि रु. 280 रु. 259.50 हो जाता है, और इसलिए.
    

3. कॉर्पोरेट एक्शन के लिए ऐसे सभी एडजस्टमेंट अंतिम दिन किए जाएंगे, जिस दिन अंतर्निहित इक्विटी मार्केट में कम-बेसिस (T-1 दिन) पर ट्रेड किया जाता है, ट्रेडिंग घंटों के समाप्त होने के बाद.