टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज (टीसीएस) एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट्स स्पेशल डिविडेंड एडजस्टमेंट

09 जनवरी 2023 को आयोजित अपनी बैठक में, निदेशक मंडल टाटा कन्सल्टन्सि सर्विसेस ( टीसीएस ) लिमिटेड ने प्रति इक्विटी शेयर रु. 8/- का इंटरिम डिविडेंड पे-आउट अप्रूव किया है और प्रति इक्विटी शेयर रु. 67 का विशेष लाभांश दिया है. प्रति इक्विटी शेयर ₹75 का डिविडेंड प्रत्येक ₹1/- की फेस वैल्यू पर है. अंतरिम लाभांश पात्रता के उद्देश्य के लिए, रिकॉर्ड की तिथि जनवरी 17, 2023 तक निर्धारित की गई है. इसका मतलब है कि अंतरिम लाभांश प्राप्त करने की इच्छा रखने वाले निवेशक को 17 जनवरी, 2023 के अंत तक अपने डीमैट अकाउंट में शेयर करने होंगे. स्पष्ट है, अगर शेयर जनवरी 17, 2023 तक डीमैट अकाउंट में होने चाहिए, तो डिलीवरी के लिए पात्र होने के लिए टी-2 तिथि तक शेयर खरीदने होंगे.

अब, जनवरी 17, 2023 मंगलवार है, इसलिए T-2 ट्रेड की तिथि शुक्रवार 13 जनवरी 2023 होगी क्योंकि इसके बीच एक वीकेंड है. इसका मतलब है, इस अंतरिम लाभांश को प्रति शेयर ₹75 का इरादा करने वाले इन्वेस्टर को 13 जनवरी, 2023 तक नवीनतम शेयर खरीदना होगा ताकि शेयर 17 जनवरी, 2023 तक डीमैट अकाउंट में हो सकें. इसका मतलब है, 13 जनवरी 2023 अंतिम कम-डिविडेंड तिथि होगी और अगले ट्रेडिंग दिन यानी 16 जनवरी 2023, सोमवार, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज़ (TCS) लिमिटेड का स्टॉक एक्स-डिविडेंड होगा. आमतौर पर, किसी भी कॉर्पोरेट एक्शन के लिए प्राइस एडजस्टमेंट कॉर्पोरेट ऐक्शन के प्रकार और साइज़ के आधार पर एक्स-डेट पर होता है.

टीसीएस विशेष लाभांश के लिए एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट में कॉर्पोरेट एक्शन एडजस्टमेंट?

यह एक हल्का प्रश्न है और हमें इस कहानी के सभी पहलुओं पर नज़र रखनी होगी. लेकिन इसके डिविडेंड भाग में जाने से पहले, याद रखें कि बोनस समस्या, अधिकार और स्टॉक स्प्लिट जैसे सभी कॉर्पोरेट कार्यों के लिए F&O एडजस्टमेंट की आवश्यकता होती है. F&O एडजस्टमेंट विकल्प कॉन्ट्रैक्ट, मार्केट लॉट या मार्केट मल्टीप्लायर और निवेशक द्वारा धारित पोजीशन के आकार के संदर्भ में होता है. जबकि बोनस और स्प्लिट के एडजस्टमेंट काफी सरल होते हैं, लेकिन डिविडेंड भुगतान के लिए F&O एडजस्टमेंट थोड़ा अधिक जटिल होता है. यह नीचे उतरता है कि क्या इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश है या यह एक असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि यह कैसे किया जाता है.

F&O कॉन्ट्रैक्ट के मामले में डिविडेंड को कैसे एडजस्ट किया जाता है?

जो हमें F&O कॉन्ट्रैक्ट में डिविडेंड एडजस्टमेंट कब और कैसे किए जाते हैं, उस समय बुनियादी प्रश्न पर लाता है. यह इस बात पर निर्भर करता है कि इस प्रकार घोषित लाभांश सामान्य लाभांश या असाधारण लाभांश है. यहां बताया गया है कि इसे कैसे निर्धारित किया गया है. अगर घोषित डिविडेंड अंतर्निहित स्टॉक के मार्केट वैल्यू के 2% से कम है, तो इसे सामान्य डिविडेंड माना जाएगा. ऐसे मामलों में, आम लाभांशों के लिए हड़ताल कीमत में कोई समायोजन नहीं किया जाएगा. हालांकि, अगर डिविडेंड मार्केट वैल्यू के 2% से अधिक है, तो एफ&ओ कॉन्ट्रैक्ट की स्ट्राइक कीमत में एडजस्टमेंट किया जाता है.

इसके लिए थोड़ा पृष्ठभूमि है. शुरुआत में, जब सेबी द्वारा असाधारण लाभांश नियम निर्धारित किया गया था, तो इसे असाधारण लाभांशों के मूल्य का 10% असाधारण कट-ऑफ के रूप में रखने का निर्णय लिया गया था. हालांकि, इसने एक समस्या बनाई क्योंकि आज से अधिकांश बड़ी कंपनियां अंतरिम लाभांश का भुगतान करती हैं. इसलिए संचयी फोटो प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है. इसलिए, पहले थ्रेशोल्ड को 10% से घटाकर 5% कर दिया गया था और फिर 2% कर दिया गया था, जो अब है. टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज़ (TCS) लिमिटेड के मामले में, संबंधित कीमत ₹3,319.95 थी और प्रति शेयर ₹75 का डिविडेंड संबंधित तिथि पर स्टॉक की कीमत का 2.26% तक काम करता है. क्योंकि यह 2% से अधिक है, इसे असाधारण लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है.

दूसरा प्रश्न यह निर्णय लेने के लिए विचार किया जाता है कि लाभांश सामान्य या असाधारण है या नहीं? यहां, मार्केट प्राइस का अर्थ उस दिन पहले स्टॉक की क्लोजिंग प्राइस से होगा, जिस दिन डिविडेंड की घोषणा कंपनी द्वारा बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की मीटिंग के बाद की गई थी. हालांकि, जहां डिविडेंड की घोषणा मार्केट घंटों के बाद की जाती है, वहां उसी दिन की क्लोजिंग प्राइस मार्केट प्राइस के रूप में ली जाती है. सामान्य डिविडेंड के मामले में यानी कीमत के 2% से कम के मामले में, एक्सचेंज द्वारा कोई एडजस्टमेंट नहीं किया जाता है और डिविडेंड मार्केट की कीमत में एडजस्ट किया जाता है.

F&O में डिविडेंड के लिए एडजस्टमेंट प्रोसेस

अगर उपरोक्त मानदंडों के आधार पर लाभांश को असाधारण लाभांश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो कुल लाभांश राशि उस स्टॉक पर विकल्प कॉन्ट्रैक्ट की सभी स्ट्राइक कीमतों से कम की जाएगी. इसलिए, संशोधित स्ट्राइक कीमतें एक्स-डिविडेंड तिथि से लागू होंगी, जो आमतौर पर रिकॉर्ड की तिथि से पहले ट्रेडिंग की तिथि है. यहां मुख्य बिंदु हैं.

1. टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज़ (TCS) लिमिटेड पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की बेस प्राइस जनवरी 13, 2023 को रेफरेंस रेट प्रति शेयर ₹75 का कुल डिविडेंड कम होगी. रेफरेंस रेट दैनिक MTM सेटलमेंट की कीमत होगी. इसलिए, एक्स-डिविडेंड की तिथि पर ₹3,340 की लंबी फ्यूचर्स पोजीशन ₹3,265 की लंबी स्थिति बन जाएगी.
    

2. ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के मामले में, डिविडेंड अर्थात प्रति शेयर ₹75/- एक्स-डिविडेंड की तिथि पर सभी कम-डिविडेंड स्ट्राइक कीमतों से काटा जाएगा. इसलिए, 3,340 पर कॉल ऑप्शन पोजीशन ऑटोमैटिक रूप से एक्स-डिविडेंड तिथि पर ₹3,265 स्ट्राइक पर कॉल विकल्प बन जाएगा.
    

3. कॉर्पोरेट एक्शन के लिए ऐसे सभी एडजस्टमेंट अंतिम दिन किए जाएंगे, जिस दिन ट्रेडिंग के समय के अंतर्निहित इक्विटी मार्केट में कम-आधार पर सिक्योरिटी ट्रेड की जाएगी.