एस एंड पी ग्लोबल जोइन्स फिच इन अदानी लेवरेज चेतावनी

फिच की एक इकाई के कुछ दिनों बाद अदानी ग्रुप पर उनके उच्च स्तर के डेब्ट के कारण सावधानीपूर्वक नोट जारी किया गया, S&P ग्लोबल ने भी सूट का पालन किया है. जैसे फिच के मामले में, S&P ग्लोबल ने अदानी ग्रुप में मुख्य रूप से टेकओवर और अजैविक विकास कहानियों के लिए पैसे जुटाने के लिए उच्च स्तर के लेवरेज को भी हाइलाइट किया है. अदानी ग्रुप में वर्तमान में रु. 2.20 ट्रिलियन का बकाया ऋण है. एस एंड पी ने यह बताया है कि ठोस मूलभूत सिद्धांतों के बावजूद, उन्हें उस दबाव के बारे में चिंतित किया गया था कि डेट फंडेड एक्सपेंशन स्प्री रेटिंग को प्रभावित कर सकता है.

S&P तेज़ी से यह बताने के लिए कि ग्रुप का मुख्य बिज़नेस मजबूत रहता है. उदाहरण के लिए, उनका पोर्ट बिज़नेस ठोस नकद प्रवाह पैदा कर रहा है और अन्य समूह की अधिकांश कंपनियां लाभ में हैं, हालांकि इन स्तरों पर मूल्यांकन कई बार देख सकते हैं. हालांकि, फिच की तरह, एस एंड पी ने यह बताया है कि पिछले 1 वर्ष में ₹1.57 ट्रिलियन से ₹2.2 ट्रिलियन तक के लोन के कारण, उनके सॉल्वेंसी अनुपात बहुत कम हो गए हैं. वास्तव में, एस एंड पी ने चेतावनी दी है कि ऐसे उच्च स्तर के कर्ज भविष्य में रेटिंग कार्रवाई पर दबाव डाल सकते हैं.

हाल ही में सबसे बड़ी टिकट डील अंबुजा सीमेंट और एसीसी में $10.5 बिलियन के लिए होल्सिम के हिस्सेदारी का अधिग्रहण था. इसके अलावा, अदानी ग्रुप 4.1 मिलियन टीपीए एकीकृत एल्यूमिना रिफाइनरी प्लस 30 मिलियन टीपीए आयरन ओर बेनिफिशिएशन प्लांट स्थापित करने की योजना बना रहा है. पश्चिम बंगाल में एल्यूमिना का विस्तार रु. 58,000 करोड़ से अधिक की लागत होने की उम्मीद है. इसके अलावा, अदानी के पास मीडिया के लिए बड़े टिकट प्लान भी हैं और थर्ड पार्टी लॉजिस्टिक्स और डेटा सेंटर के आउटसोर्सिंग की योजना भी है, जिसके लिए यह 5G नीलामी पर स्पेक्ट्रम के लिए प्रमुख बोलीदाताओं में से था.

क्रेडिट साइट ने पहले लगभग एक ही बात कही

इस सप्ताह के पहले, क्रेडिट साइट (फिच के रिसर्च आर्म) ने अदानी ग्रुप को गहराई से अधिक फायदेमंद कहा था क्योंकि उनके हाल ही के विस्तार योजनाओं में से अधिकांश को कर्ज द्वारा फंड दिया गया था. क्रेडिट साइट ने यह भी बताया कि रिलायंस ग्रुप ने अपने विस्तार योजनाओं में इक्विटी इन्फ्यूजन की रणनीति का पालन किया था. हालांकि, एक कारण यह भी है कि अधिकांश बैंक ग्रुप को उधार देने के लिए बेहद उत्साही हैं. उन्होंने यह भी बताया कि अदानी के मामले में, उन्होंने प्रमोटर इक्विटी कैपिटल इंजेक्शन का थोड़ा सा साक्ष्य देखा था, जो तनाव को कम कर सकता है. 

इसके लिए कोई दोहराव की आवश्यकता नहीं है कि पिछले कुछ वर्षों में, अदानी ग्रुप ने एक आक्रामक विस्तार योजना का अनुसरण किया था, जिसने कर्ज़ द्वारा वित्तपोषित किया था, जिसने अपनी रेटिंग पर दबाव डाला था. औसतन, डेब्ट इक्विटी रेशियो लगभग 2-3 बार अधिक होता है, हालांकि अदानी ग्रीन जैसी कुछ कंपनियों में अधिक डेब्ट एक्सपोजर लेवल होते हैं. क्रेडिट साइट ने यह भी चेतावनी दी है कि अगर नई परियोजनाओं से नकद प्रवाह तीव्र उच्च ऋण स्तर के रूप में लिए गए जोखिम से मेल नहीं खाता है, तो ग्रुप को नुकसान हो सकता है. 

हालांकि, इस तर्क के व्यावहारिक पक्ष को नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते. यहां एक बिज़नेस ग्रुप है जो फ्रेनेटिक गति से विकास के बारे में सकारात्मक रूप से सकारात्मक रहा है. ऋण और इक्विटी के बीच, ऋण की लागत कम होती है, इसलिए शेयरधारकों की शिकायत तब तक नहीं करनी चाहिए जब तक कंपनी अपनी प्रतिबद्धताओं के अनुसार रहती है. इसके अलावा, ग्रुप की मार्केट कैप अब ₹20 ट्रिलियन की ओर बढ़ रही है और यह ग्रुप के डेट लेवल का लगभग 10 गुना है. किसी भी कर्ज जोखिम के खिलाफ कंपनी की बड़ी सुरक्षा होनी चाहिए.