SEBI सूचकांक प्रदाताओं को विनियमित करने के लिए ढांचा प्रस्तावित करता है

SEBI अब इंडेक्स सर्विस प्रोवाइडर के लिए एक उचित रेगुलेशन फ्रेमवर्क बनाना चाहता है. ऐसे इंडेक्स प्रोवाइडर द्वारा प्रदान किए गए इंडेक्स पर बिलियन डॉलर राइड में चल रहे बहुत से पैसिव मनी. हालांकि, SEBI महसूस करता है कि उनके द्वारा प्रदान किए गए प्रभाव के लिए, नियम पर्याप्त नहीं है. इस कमी को दूर करने के लिए, सेबी ने एमएससीआई, एफटी, ब्लूमबर्ग आदि जैसे इंडेक्स प्रदाताओं के लिए एक व्यापक फ्रेमवर्क का प्रस्ताव किया है. विनियमों की पूरी संख्या का उद्देश्य वित्तीय मानदंडों के शासन और प्रशासन में पारदर्शिता और जवाबदेही में सुधार करना है. जैसा कि पहले बताया गया है, पैसिव इन्वेस्टर इंडेक्स फंड और इंडेक्स ईटीएफ के माध्यम से बिलियन डॉलर आवंटित करने के लिए ऐसे इंडेक्स पर निर्भर करते हैं. इस प्रकार के प्रभाव के लिए, दृष्टिकोण यह है कि समग्र नियम और जवाबदेही बहुत कम है.

तो वास्तव में एक सूचकांक क्या है? आमतौर पर, स्टॉक मार्केट में, इंडेक्स इंडेक्स का हिस्सा बनाने वाली सिक्योरिटीज़ के समूह के मूल्य में परिवर्तन मापने की एक विधि है. अधिकांश इंडाइसेंस में एक बेस वर्ष या बेस डेट होती है जिसकी तुलना की जाती है. उदाहरण के लिए, निफ्टी की बेस वैल्यू वर्ष 1994 में 1,000 है और निफ्टी 50 की वर्तमान वैल्यू केवल दैनिक आधार पर बेंचमार्क की जाती है. इंडेक्स निवेशकों को बाजार के स्वास्थ्य को समझने में मदद करता है और उन्हें बाजार की भावना और बाजार में स्टॉक के सेट द्वारा किए गए संपत्ति निर्माण की सीमा का अध्ययन करने में भी सक्षम बनाता है. यह फंड मैनेजर के आउटपरफॉर्मेंस की जांच करके परफॉर्मेंस मापन और बेंचमार्किंग को सक्षम बनाता है.

सेबी द्वारा किए गए स्टेटमेंट के अनुसार, प्रस्तावित नियम घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय इंडेक्स प्रदाताओं के लिए लागू किया जाएगा, जब तक ऐसे इंडेक्स के आधार पर इन इंडेक्स प्रोडक्ट के उपयोगकर्ता भारत में स्थित हैं. इससे भारतीय बाजारों को प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से बेंचमार्क किए गए सभी सूचकांकों को कवर किया जाएगा. प्रस्तावित ढांचे के तहत, भारत में उपयोग के लिए सूचकांक प्रदान करने वाले ऐसे सभी पात्र सूचकांक अनिवार्य रूप से ऐसी सेवाएं प्रदान करने और भारत में सूचकांक पेश करने से पहले सेबी के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता होगी. इसके अलावा, यह निर्धारित किया गया है कि इंडेक्स प्रदाता को भारतीय कंपनी अधिनियम के तहत निगमित कानूनी इकाई होनी चाहिए.

इस मामले में न्यूनतम निवल मूल्य की आवश्यकता ₹25 कोर है, लेकिन इसमें कोई समस्या नहीं होनी चाहिए. इसके अलावा, यह भी अनिवार्य है कि इंडेक्स प्रदाता को मौजूदा इंडेक्स डिजाइन की समीक्षा करने और निरंतर निगरानी करने के लिए एक ओवरसाइट कमिटी का गठन करना होगा. ऐसी समिति बेंचमार्क विधि में प्रस्तावित परिवर्तनों की समीक्षा करेगी और इसे अप्रूव करेगी. इंडेक्स प्रदाता को ब्याज के संघर्षों को मैनेज करने के लिए स्पष्ट कट पॉलिसी और प्रक्रियाएं भी सेट करनी चाहिए. इसे खरीदार विक्रेता संघर्ष की ओर ले जाए बिना खेल में त्वचा सुनिश्चित करनी चाहिए जो ऐसे बिज़नेस लाइनों में इतना आम है. यहां का विचार है संपूर्ण सूचकांक प्रक्रिया की अखंडता और स्वतंत्रता की रक्षा करना.

एक प्रमुख घोषणा संबंधित गतिविधियों की रिंगफेन्सिंग है. उदाहरण के लिए, अगर इंडेक्स प्रदाता किसी अन्य गतिविधि में लगा हुआ है, तो संवेदनशील जानकारी को शेयर करने या लीकेज करने से रोकने के लिए इंडेक्स प्रदाता होने की ऐसी गतिविधि पूरी तरह से जुड़ी होनी चाहिए. एमएससीआई जैसे बड़े इंडेक्स प्रदाता पहले से ही कठोर वैश्विक मानकों का पालन कर चुके हैं, लेकिन अब उन्हें भारत की विशिष्ट जांच में भी स्वयं को सबमिट करना होगा. इसके अलावा, इंडेक्स प्रदाता को इंडेक्स की गणना के लिए सार्वजनिक रूप से विधि दस्तावेज़ करना होगा और इसे वेबसाइट पर उपलब्ध कराना होगा. इसके अलावा, इंडेक्स प्रदाताओं का नियमित रूप से 2 वर्षों की अवधि में एक बार, आईओएससीओ सिद्धांत के पालन का मूल्यांकन करने के लिए स्वतंत्र बाहरी ऑडिटर द्वारा आकलन किया जाएगा.

यह सही दिशा में एक कदम है. पिछले कुछ वर्षों में हमने निष्क्रिय निवेश में बहुत बड़ा बदलाव देखा है और यह देखा जाएगा कि नए नियम कैसे कुछ समस्याओं से बचेंगे जिन्हें हम पहले से ही देख सकते हैं.