सेबी ने निवेश सलाहकारों और अनुसंधान विश्लेषकों को एडवांस फीस लेने की अनुमति देने का प्रस्ताव किया

बुधवार को, पूंजी बाजार नियामक सेबी ने एक परामर्श पत्र जारी किया जिसमें संशोधनों का प्रस्ताव रखा गया है जो निवेश सलाहकारों (आईएएस) और अनुसंधान विश्लेषकों (आरएएस) को एक वर्ष तक अग्रिम शुल्क लेने की अनुमति देगा.

वर्तमान में, निवेश सलाहकार अधिकतम दो तिमाहियों के लिए एडवांस फीस ले सकते हैं, बशर्ते क्लाइंट सहमत हो, जबकि रिसर्च एनालिस्ट केवल एक तिमाही के लिए एडवांस में फीस लेने तक प्रतिबंधित हैं.

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प्रस्ताव के लिए पृष्ठभूमि और तर्क

सेबी ने शुरुआत में एडवाइजरी या रिसर्च सर्विसेज़ के लिए इन्वेस्टर को लॉन्ग-टर्म फाइनेंशियल प्रतिबद्धताओं में लॉक होने से रोकने के लिए एडवांस फीस पर लिमिट शुरू की थी, जो उनकी अपेक्षाओं को पूरा नहीं कर सकते हैं. प्रतिबंध का उद्देश्य निवेशकों को अधिक लचीलापन प्रदान करना था और बिना संतोषजनक प्रदर्शन के सेवा प्रदाता से जुड़ने के जोखिम को कम करना था.

हालांकि, सेबी को रिसर्च एनालिस्ट से फीडबैक मिला है, जो तर्क देते हैं कि ये बाधाएं उन्हें लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट सुझावों की पेशकश करने से निरुत्साहित करती हैं. इन विश्लेषकों के अनुसार, मौजूदा नियमों से परिचालन की अक्षमता बढ़ जाती है, प्रशासनिक बोझ बढ़ जाता है, और अंततः उद्योग में क्लाइंट और प्रोफेशनल दोनों के लिए लागत बढ़ जाती है.

इन्वेस्टमेंट एडवाइज़र और रिसर्च एनालिस्ट का दावा है कि शॉर्ट बिलिंग साइकिल रणनीतिक, लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट दृष्टिकोण को बढ़ावा देने के बजाय शॉर्ट-टर्म लाभ पर ध्यान केंद्रित करते हैं. इसके अलावा, वे तर्क देते हैं कि अधिक सुविधाजनक एडवांस फीस स्ट्रक्चर उन्हें अधिक कुशलतापूर्वक संसाधनों की योजना बनाने और आवंटित करने में सक्षम बनाएंगे, जिससे उनकी सेवाओं की समग्र गुणवत्ता में सुधार होगा.

कंसल्टेशन पेपर के मुख्य प्रावधान

सेबी ने फरवरी 27 के लिए जमा करने की समय-सीमा तय करने के साथ प्रस्तावित संशोधनों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है. नियामक ने इस बात पर जोर दिया कि मौजूदा एडवांस फीस लिमिटेशन का प्राथमिक लक्ष्य निवेशकों को केवल आईए या आरए के लिए फाइनेंशियल रूप से बाध्य होने से बचाना था क्योंकि उन्होंने पहले से भुगतान किया था. अधिकतम एडवांस फीस अवधि को सीमित करके, सेबी का उद्देश्य निवेशकों को समय-समय पर अपने सेवा प्रदाताओं का पुनर्मूल्यांकन करने की स्वतंत्रता प्रदान करना है.

हालांकि, समझौतों की समय से पहले समाप्ति के संबंध में चिंताओं का समाधान करने के लिए, कंसल्टेशन पेपर नोट करता है कि रिफंड के प्रावधान पहले से ही लागू हैं. इन प्रावधानों के लिए अनुसंधान विश्लेषकों को आनुपातिक आधार पर शुल्क वापस करने की आवश्यकता होती है, अगर कोई संविदा जल्दी समाप्त हो जाती है. इसी प्रकार, इन्वेस्टमेंट एडवाइज़र को बिना इस्तेमाल की गई सर्विस अवधि के लिए फीस रिफंड करनी होगी, हालांकि उन्हें एक तिमाही की फीस के बराबर ब्रेकेज लागत बनाए रखने की अनुमति है.

प्रस्तावित संशोधनों के तहत, फीस लिमिट, भुगतान विधि, रिफंड और ब्रेकेज फीस से संबंधित अनुपालन आवश्यकताएं विशेष रूप से व्यक्तिगत और हिंदू अविभाजित परिवार (एचयूएफ) के क्लाइंट को लागू होगी.

नॉन-इंडिविजुअल क्लाइंट, मान्यता प्राप्त निवेशक और संस्थागत निवेशकों के लिए, प्रॉक्सी सलाहकार की सिफारिशों की मांग करने वाले, फीस से संबंधित नियम और शर्तें सेबी-लगाई गई सीमाओं के बजाय परस्पर बातचीत वाले कॉन्ट्रैक्चुअल एग्रीमेंट द्वारा नियंत्रित की जाएंगी.

मार्केट प्रतिभागियों पर संभावित प्रभाव

प्रस्तावित बदलावों का उद्देश्य नियामक अनुपालन और बाजार की लचीलेपन के बीच संतुलन बनाना है. शुल्क प्रतिबंधों को आसान बनाकर, सेबी भारत के फाइनेंशियल एडवाइजरी और रिसर्च इकोसिस्टम के विकास को सपोर्ट करने का प्रयास करता है और पर्याप्त इन्वेस्टर सुरक्षा सुनिश्चित करता है.

अगर लागू किया जाता है, तो नए फ्रेमवर्क से रिसर्च एनालिस्ट और इन्वेस्टमेंट एडवाइज़र को बार-बार रिन्यूअल की परेशानी के बिना अधिक व्यापक, लॉन्ग-टर्म एडवाइजरी सेवाएं प्रदान करने में सक्षम बनाकर लाभ मिल सकता है. दूसरी ओर, क्लाइंट उच्च-गुणवत्ता वाली जानकारी और रणनीतियों का एक्सेस प्राप्त कर सकते हैं जो शॉर्ट-टर्म लाभ के बजाय सस्टेनेबल ग्रोथ पर ध्यान केंद्रित करते हैं.

हालांकि, इन्वेस्टर प्रोटेक्शन ग्रुप यह दलील दे सकते हैं कि अगर सर्विस प्रोवाइडर अपेक्षाओं को पूरा करने में विफल रहते हैं, तो एक्सटेंडेड एडवांस फीस स्ट्रक्चर अभी भी जोखिम पैदा कर सकता है. सेबी को पर्याप्त रिफंड तंत्र और प्रवर्तन उपायों को सुनिश्चित करके इन समस्याओं का समाधान करना होगा.

कुल मिलाकर, प्रस्तावित संशोधन नियामक नीतियों को बेहतर बनाने के लिए सेबी के चल रहे प्रयासों को दर्शाता है, जिससे मार्केट के प्रतिभागियों और निवेशकों दोनों को लाभ मिलता है. अंतिम निर्णय परामर्श अवधि के दौरान हितधारकों से प्राप्त फीडबैक पर निर्भर करेगा.