RBI ने अप्रैल 2023 पॉलिसी में 6.5% रेपो रेट बनाए रखी है

भारतीय रिज़र्व बैंक को अप्रैल मौद्रिक नीति से पहले एक अजीब स्थिति में मिला. कोर महंगाई अभी भी चिपचिपा थी, इसलिए यह पूरी तरह से दर में वृद्धि को रोक नहीं सका. मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए पैसे महंगे होने चाहिए. हालांकि, मैक्रो स्तर पर दो बातें बदल गई थीं. सबसे पहले, वैश्विक बैंकिंग संकट जिसने 2 सप्ताह में एसवीबी बैंक, सिग्नेचर बैंक और क्रेडिट सूस का उपयोग किया था, आंशिक रूप से उच्च ब्याज़ दरों के कारण हुआ था. हॉकिशनेस के परिणामस्वरूप बड़े बॉन्ड के नुकसान हुए थे, जिससे बैंकों को टाइट लिक्विडिटी कोने में मजबूर किया जाता था.

इसके अलावा, भारतीय रिज़र्व बैंक के राज्यपाल को व्यापार और उद्योग निकायों की कुछ मांगों को भी ध्यान में रखना पड़ा ताकि दर में बढ़ोत्तरी हो सके. आखिरकार, दरों में वृद्धि भारतीय कंपनियों के नेट मार्जिन पर और ब्याज़ कवरेज रेशियो और डेट सर्विस कवरेज रेशियो जैसे सॉल्वेंसी रेशियो पर दबाव डाल रही थी. इस संदर्भ में FY24 की पहली आर्थिक नीति की घोषणा RBI MPC द्वारा 06 अप्रैल 2023 को की गई थी. भारतीय रिज़र्व बैंक ने मध्य पथ अपनाया. इसे दरों में बढ़ोतरी पर रोका गया, लेकिन इसे स्पष्ट कर दिया कि यह एक ठहराव था और दरों में वृद्धि की समाप्ति नहीं थी. कि वास्तविक मामला हो सकता है या नहीं हो सकता है.

RBI मॉनेटरी पॉलिसी (अप्रैल 2023) की विशेषताएं क्या हैं

जैसे-जैसे फीड ने बैंकिंग संकट और मौद्रिक नीति को विवेकपूर्ण बनाए रखने की बात की, आरबीआई ने इसका निष्कर्ष निकाला है कि यह आसान नहीं है. इसलिए भारतीय रिज़र्व बैंक ने अपना कोर्स बनाया है.

• आरबीआई द्वारा 25 बीपीएस दर में वृद्धि की लोकप्रिय उम्मीद के विपरीत, बेंचमार्क रेपो दरें 6.50% पर निरंतर आयोजित की गई थीं. आकस्मिक रूप से, रेपो दरें पहले से ही 2022 मई से 250 bps तक हो चुकी हैं. वास्तव में, अगर आप एसडीएफ (विशेष ड्रॉइंग सुविधा) दर से 40 बीपीएस बूस्ट जोड़ते हैं, तो वास्तविक दर में वृद्धि 290 बेसिस पॉइंट होते हैं.
   

• इसका क्या मतलब यह है कि अर्थव्यवस्था में अंकुरित दरों के लिए है? एसडीएफ दर (पूर्व रिवर्स रेपो रेट) को रेपो रेट के नीचे 25 बीपीएस पर पेग किया जाता है, इसलिए यह 6.25% पर रहता है. दूसरी ओर, बैंक की दर और एमएसएफ दर रेपो दरों से 25 बीपीएस पर लगी हुई है, इसलिए उन्होंने 6.75% पर भी रखा. जिससे लेंडिंग रेट में कुछ राहत मिलनी चाहिए.
   

• भारतीय रिज़र्व बैंक के राज्यपाल इस बात को निर्दिष्ट करने के लिए भी दर्द करते हैं कि स्थिति कोइन अप्रैल केवल एक अस्थायी विराम है और दरों की भविष्य की ट्रैजेक्टरी का संकेत नहीं है. हालांकि, भारतीय रिज़र्व बैंक के राज्यपाल स्पष्ट रूप से ठोस आर्थिक डेटा का उपयोग कर रहा है ताकि रेट में वृद्धि होने पर क्या हो सकती है. परिणाम अगले कुछ सप्ताह में दिखाई दे सकता है.
   

• आरबीआई ने अपने नियमित अनुमानों में वित्तीय वर्ष 24 के लिए 10 बीपीएस तक वृद्धि का अनुमान बढ़ाया है और वित्तीय वर्ष 24 के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान 10 बीपीएस तक कम कर दिया है. यह अर्थव्यवस्था के लिए दोहरा लाभ है. इसलिए, FY24 GDP की वृद्धि 6.4% से 6.5% तक बढ़ गई है, जबकि FY24 के लिए अनुमानित मुद्रास्फीति 5.3% से 5.2% तक कम हो गई है.
   

• एमपीसी के सदस्यों ने रेपो दरों को 6.50% पर होल्ड करने के लिए एकमत से वोट किया लेकिन आवास निकालने के पक्ष में 5:1 थे. भारतीय रिज़र्व बैंक ने 2 सदस्यों के विचारों में फैक्टरिंग में सही नेतृत्व दिखाया है, जिन्हें रेटिंग बढ़ाने के विपरीत था. यह बहुमत के दृष्टिकोण पर भरोसा करने के बजाय असहमति दृश्य को वज़न देता है.
   

• क्या यह एक समझौता सूत्र है? शायद यह हो सकता है. भारतीय रिज़र्व बैंक को Assocham और FICCI की मांगों का सामना करना पड़ रहा है ताकि दर में बढ़ोत्तरी हो सके क्योंकि यह कठोर कंपनियों को हिट कर रहा है. वैश्विक स्तर पर बैंकिंग संकट, आरबीआई को दरों पर स्थिति के साथ संभावना प्राप्त करने और परिणाम का आकलन करने का अवसर प्रदान करता है. हालांकि, 6% से अधिक महंगाई के साथ, हॉकिशनेस बनी रह सकती है.

FY24 के लिए महंगाई और GDP ग्रोथ की आउटलुक

RBI ने FY24 के लिए 5.3% से 5.2% तक 10 bps द्वारा मुद्रास्फीति का अनुमान कम कर दिया है. तेल की कीमतें मुद्रास्फीति को कम रख सकती हैं, लेकिन मुद्रास्फीति को इनपुट लागत के विस्तृत प्रभाव का सामना करना पड़ सकता है. वित्तीय वर्ष 24 के 4 तिमाही के लिए, उपभोक्ता महंगाई को Q1FY24 पर 5.1%, Q2FY24 पर 5.4%, Q3FY24 पर 5.4% और 5.2% पर Q4FY24 किया जाता है. RBI को अपेक्षित करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) से भी कम श्वास मिला है. दिसंबर 2022 को समाप्त होने वाली तीसरी तिमाही के लिए, सीएडी Q3FY23 में जीडीपी के 2.2% पर तेजी से कम हो गया. सेवा निर्यात में तीक्ष्ण वृद्धि लगती है कि माल आयात और टोन डाउन कैड में वृद्धि को बहुत अधिक तटस्थ कर दिया गया है.

जीडीपी अनुमान 10 बीपीएस से 6.5% क्यों बढ़ाए गए? इस मौसम में अपेक्षित रबी फसल से ग्रोथ प्रोजेक्शन बेहतर मानते हैं. यह ग्रामीण आय और ग्रामीण खपत को बढ़ावा देने की संभावना है. FY24 के लिए GDP ग्रोथ प्रोजेक्शन तिमाही के अनुसार टूट गया है. जीडीपी वृद्धि का अनुमान: Q1FY24 7.8%, Q2FY24 पर 6.2%, Q3FY24 पर 6.1% और Q4FY24 5.9% पर. यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप इसे देखते हैं, लेकिन उच्च दरें भारतीय अर्थव्यवस्था के विकास मार्ग को खत्म नहीं करती हैं. कि अच्छी खबर हो सकती है.

क्या यह मनमोहकता का अंत है, या यह सिर्फ एक ठहराव है?

यह सवाल अभी भी बना रहता है, भले ही भारतीय रिज़र्व बैंक के गवर्नर ने एमपीसी कॉन्फ्रेंस के बाद में क्या कहा हो. भारतीय रिज़र्व बैंक के लिए यह केवल वैश्विक बैंकिंग संकट के बारे में नहीं था. जिसका भारत पर सीमित प्रभाव पड़ा है, सिवाय इसके फ्रिंज पर कुछ भावनात्मक प्रभाव पड़ता है. RBI घरेलू मार्केट में जो तनाव देख रही है वह वास्तविक कहानी है. भारतीय कंपनियां निवल लाभ मार्जिन और कमजोर सॉल्वेंसी रेशियो को कमजोर करने के दोहरे हिस्से का सामना कर रही हैं. ऐसा लगता है कि पॉज चलाया गया है. यह ठहराव जैसा लगता है, लेकिन अगर मुद्रास्फीति पर कोई नकारात्मक प्रभाव नहीं पड़ता है, तो आरबीआई अपने वर्तमान स्टैंस से बना रह सकता है. जून के शुरुआत में अगली पॉलिसी स्टेटमेंट अधिक रोचक और अंतर्दृष्टिपूर्ण भी हो सकता है.