निप्पॉन स्मॉल कैप फंड नए प्रवाह को प्रतिबंधित करता है

एक दिलचस्प गति में, निप्पॉन इंडिया लाइफ एसेट मैनेजमेंट ने घोषणा की कि यह अपने सबसे लोकप्रिय, निप्पॉन इंडिया स्मॉल कैप फंड (NISC) में लंपसम इन्वेस्टमेंट स्वीकार करना बंद करेगा. यह प्रतिबंध शुक्रवार, जुलाई 07, 2023 से प्रभावी है. यह न केवल फ्रेश फ्लो पर लागू होगा बल्कि एनआईएससी फंड में किसी भी स्विच ट्रांज़ैक्शन पर भी लागू होगा. इस प्रयास के मुख्य कारणों में से एक यह है कि एनआईएससी फंड पहले से ही उच्चतम एयूएम वाला स्मॉल कैप फंड है और देर से बहुत सारे प्रवाह देख रहा है. इसके अलावा, प्रवाह में वृद्धि के साथ, एएमसी का संबंध था कि इन फंड को लाभदायक रूप से प्रयोग करने के लिए स्मॉल कैप स्पेस में पर्याप्त अवसर नहीं हो सकते हैं. जाहिर है, बहुत लंबे समय तक कैश होल्ड करना भी बुद्धिमानी का निर्णय नहीं है.

स्मॉल कैप फंड पर तुरंत शब्द

भारत में म्यूचुअल फंड के लिए, एएमएफआई द्वारा निर्धारित फॉर्मूला के अनुसार स्मॉल कैप फंड की परिभाषा फंड की रैंकिंग पर आधारित है. इस फॉर्मूला के तहत, बीएसई और एनएसई के सभी स्टॉक मार्केट कैपिटलाइज़ेशन पर उतरते हुए रैंक में हैं. शीर्ष 100 रैंक वाले स्टॉक लार्ज कैप्स के रूप में पात्र होंगे; रैंक 101 से 250 वाले फंड 250 के रैंक के साथ मिड-कैप फंड और स्टॉक के रूप में पात्र होंगे और नीचे स्मॉल कैप फंड के रूप में वर्गीकृत किए जाएंगे. क्योंकि बीएसई पर 4,000 से अधिक सूचीबद्ध स्टॉक हैं, इसलिए अभी भी स्मॉल कैप स्पेस में निवेश करने के लिए बड़ी संख्या में स्टॉक छोड़ देता है. समस्या यह है कि इनमें से अधिकांश स्टॉक बहुत छोटे हैं या वे पर्याप्त लिक्विड नहीं हैं या आधार जोखिम बहुत अधिक है. इसका मतलब है, जब एनआईएससी फंड के आकार का फंड बड़ी मात्रा में स्मॉल कैप स्टॉक खरीदने की कोशिश करता है, तो ऐसी मात्रा या तो उपलब्ध नहीं है या ऑर्डर निष्पादित होने के समय तक इससे कीमतों में वृद्धि होती है. यही कारण है कि स्मॉल कैप फंड में उच्च स्तर पर निवेश करने के लिए पर्याप्त स्टॉक खोजने में समस्या होती है, जब फ्लो बढ़ता है.

भारत में स्मॉल कैप फंड की कहानी

स्मॉल कैप फंड में ₹170,173 करोड़ का एयूएम है, जो इसे भारत की सबसे लोकप्रिय इक्विटी थीमैटिक कैटेगरी में से बनाता है. नीचे दी गई टेबल AUM पर स्मॉल कैप फंड की रेंक देती है और 1 वर्ष, 3 वर्ष से अधिक और शुरू होने के बाद से रिटर्न भी प्रदान करती है.

डेटा स्रोत: AMFI

जैसा कि ऊपर दी गई टेबल से देखा जा सकता है, स्मॉल कैप फंड यूनिवर्स ने 1 वर्ष, 3 वर्ष और लॉन्च के बाद से अत्यंत अच्छी तरह से किया है. अगर आप निप्पॉन इंडिया स्मॉल कैप फंड (एनआईएससी) को देखते हैं, तो रिटर्न 1 वर्ष से अधिक 40.71%, 3 वर्षों से 47.54% सीएजीआर और शुरुआत से 25.71% सीएजीआर हैं. यह फंड न केवल लंबे समय तक रहा है, बल्कि AUM के मामले में भी, यह ₹32,454 करोड़ का प्रबंधन करता है, जिससे यह भारत का सबसे बड़ा स्मॉल कैप फंड बन जाता है. इसलिए, जब मार्केट यूफोरिया होता है, तो अधिकांश स्मॉल कैप इन्वेस्टर एनआईएससी फंड की ओर स्वाभाविक रूप से ग्रेविटेट करते हैं. यह समस्या है कि एनआईएससी फंड का सामना करना पड़ता है, क्योंकि यह संबंधित है कि मार्केट में उनके लिए पर्याप्त विकल्प नहीं हो सकते हैं.

तो, निप्पॉन AMC ने अपने स्मॉल कैप फंड के साथ क्या किया है?

इनफ्लो में वृद्धि को ध्यान में रखते हुए, निप्पॉन इंडिया लाइफ एसेट मैनेजमेंट ने जुलाई 07, 2023 से प्रभावी निप्पॉन इंडिया स्मॉल कैप फंड (एनआईएससी) में एकमुश्त निवेश प्रतिबंधित करने का निर्णय लिया है. यह ट्रांज़ैक्शन स्विच-इन करने के लिए भी लागू होगा. हालांकि, फंड ने स्पष्ट किया है कि यह निर्णय किसी भी तरह से मौजूदा SIP या STP को प्रभावित नहीं करेगा. इसके अलावा, फंड नए एसआईपी और एसटीपी के लिए भी खुला रहेगा. एकमात्र शर्तें यह हैं कि कोई शुरुआती निवेश नहीं किया जाएगा और सभी फ्लो प्रति दिन प्रति पैन ₹5 लाख तक सीमित रहेंगे. स्मॉल कैप फंड से लिंक किया गया कोई भी विशेष प्रोडक्ट बिना किसी प्रतिबंध के पहले भी जारी रहेगा. संक्षेप में, यह मुख्य रूप से फंड में लंपसम फ्लो पर लागू होगा.

इससे निप्पॉन AMC का लाभ कैसे मिलेगा. सबसे पहले, यह एनआईएससी फंड में अधिक अनुमानित प्रवाह सुनिश्चित करेगा ताकि कॉर्पस का नियोजन धीरे-धीरे और व्यवस्थित हो सके. यह स्मॉल कैप इन्वेस्टिंग की विशिष्ट प्रकृति के साथ भी संरेखित है. मार्केट में हाल ही की रैली ने स्मॉल कैप स्पेस में बहुत तेज रैली का कारण बना दिया था. निवेशक स्वाभाविक रूप से रिटर्न का पीछा करते हैं और इसलिए ऐसे स्मॉल कैप फंड में निवेश करने की मांग बढ़ गई है. आमतौर पर, जब बड़े टिकट इन्वेस्टमेंट आते हैं और मार्केट में पर्याप्त अवसर नहीं होते हैं, तो यह मौजूदा यूनिटधारकों के प्रदर्शन को भी प्रभावित करता है. इस प्रतिबंध की मदद से उस स्थिति से बच सकते हैं.

निप्पॉन एएमसी ऐसे प्रतिबंध लगाने में अकेले नहीं है

भूतकाल में, हमने डीएसपी स्मॉल कैप फंड देखा है जो बाजार के उच्च स्तर पर प्रवाह पर समान प्रतिबंध लगाते हैं. भारत में देर से ऐसे अन्य उदाहरण भी रहे हैं. उदाहरण के लिए, पिछले सप्ताह, टाटा स्मॉल कैप फंड ने लंपसम इन्वेस्टमेंट स्वीकार करना बंद कर दिया और केवल एसआईपी और एसटीपी के माध्यम से इन्फ्लो की अनुमति दी. कारण एक ही थे, हालांकि टाटा स्मॉल कैप फंड एयूएम के संदर्भ में एनआईएससी से कम है. हाल ही में एच डी एफ सी डिफेन्स फंड का थीमैटिक एनएफओ भी SIP और STP के माध्यम से प्रति माह ₹10,000 तक इनफ्लो को कैप किया गया है. जून 2023 में लगातार सब्सक्रिप्शन के लिए यह स्कीम खोलने के बाद ही था. दोबारा, यहां रक्षा एक विषयगत नाटक है और स्टॉक की आपूर्ति निवेशकों के उत्साह से मेल नहीं खा सकती है. 

पिछले कुछ महीनों में, अगर आप एएमएफआई फ्लो डेटा को देखते हैं, तो इन्वेस्टर से इन्फ्लो को आकर्षित करने के मामले में स्मॉल कैप फंड इक्विटी फंड के बीच स्टार रहे हैं. यह उत्साह अब फंड के लिए एक समस्या बना रहा है क्योंकि वे ऐसे स्मॉल कैप स्टॉक की सप्लाई से मैच होने वाले अधिक ग्रेजुअल फ्लो को पसंद करेंगे.