म्यूचुअल फंड ने 2 वर्षों में भारतीय इक्विटी में $44 बिलियन रिकॉर्ड डाला

यह एक ज्ञात तथ्य है कि अक्टूबर 2021 से एफपीआई भारतीय इक्विटी में प्रमुख विक्रेता रहे हैं. वास्तव में, अक्टूबर 2021 से जून 2022 के बीच, एफपीआई ने $33 बिलियन के दौरान इक्विटी बेच दी थी. 2022 के दूसरे आधे भाग में कुछ मुहल्लत हुई है लेकिन एफपीआई 2023 में अपने बेचने के तरीकों पर वापस आ गए हैं. तथापि, पारस्परिक निधियों के प्रवाह बिल्कुल विपरीत थे. उदाहरण के लिए, म्यूचुअल फंड ने FY22 में नेट आधार पर इक्विटी में ₹1.8 ट्रिलियन और FY23 में भी बराबर राशि शामिल की है. यह गंभीरता से बहुत कुछ है और यह वास्तव में पिछले दो वित्तीय वर्षों में भारतीय इक्विटी में $44 बिलियन के निवल इन्फ्यूजन में अनुवाद करता है. यह केवल म्यूचुअल फंड से प्रवाहित है और हमने एलआईसी और अन्य लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों का हिसाब नहीं किया है. कुल घरेलू प्रवाह बहुत अधिक हो सकता है, लेकिन हम वापस उस पर आएँगे.

घरेलू फंड ने 2 वर्षों में $44 बिलियन को इक्विटी में कैसे इन्फ्यूज किया

नीचे दी गई टेबल घरेलू म्यूचुअल फंड द्वारा भारतीय इक्विटी मार्केट में महीने के अनुसार निवल प्रवाह को कैप्चर करती है. यह डेटा स्पष्ट रूप से FY22 में लगभग ₹1.8 ट्रिलियन और FY23 में फिर से भी दिखाता है.

डेटा स्रोत: सेबी

जब हम म्यूचुअल फंड द्वारा भारतीय इक्विटी में निवल प्रवाह को देखते हैं, तो इस मामले में वास्तव में क्या डेटा पॉइंट खड़ा होता है? FY23 के 12 महीनों में, डोमेस्टिक म्यूचुअल फंड 11 महीनों में निवल खरीदार थे और केवल अगस्त 2022 में निवल विक्रेता थे; यह भी काफी सीमांत है. FY23 के लिए, म्यूचुअल फंड द्वारा भारतीय इक्विटी में निवल इन्फ्यूजन ₹1.82 ट्रिलियन या US डॉलर की शर्तों में $22.2 बिलियन था. मिलियन डॉलर का प्रश्न यह है कि क्या FY23 में म्यूचुअल फंड इन्फ्यूजन वास्तव में FPI द्वारा आउटफ्लो को ऑफसेट करता है? हमें इस नंबर पर नज़र डालें.

अकेले नवीनतम वित्तीय वर्ष 23 में, एफपीआई भारतीय इक्विटी में $5.1 बिलियन के निवल विक्रेता थे. अगर आप FY22 सेलिंग जोड़ते हैं, तो भी पिछले दो फाइनेंशियल वर्षों में कुल FPI बिक्री नेट आधार पर लगभग $23 बिलियन थी. यह लगभग $22.2 बिलियन के म्यूचुअल फंड से केवल FY23 इनफ्लो द्वारा क्षतिपूर्ति की जाती है. हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि म्यूचुअल फंड ने वित्तीय वर्ष 22 में भी इसी तरह की राशि लगाई थी, इसलिए म्यूचुअल फंड ने भारतीय फंड को एफपीआई प्रवाह की हानियों के संपर्क में आने की बजाय अधिक आरामदायक बना दिया है. कहा जाता है कि एफपीआई आउटफ्लो ने अभी भी स्टॉक की कीमतों पर प्रभाव डाला होगा लेकिन यही इसलिए है क्योंकि एफपीआई प्रवाह भी मुद्रा पर प्रभाव डालता है. हालांकि, अगर भारी एफपीआई सेलिंग के बीच भी एफवाई23 में इक्विटी में बाउंस का एक कारण है, तो यह भारतीय म्यूचुअल फंड की लचीलापन और दोषी है.

लेकिन FY23 में FPIs डेट में विक्रेता थे

FPI फ्लो का समग्र आंकड़ा फ्लैटरिंग नहीं लग सकता है क्योंकि FY23 में FPIs नेट सेलर थे, इसलिए इक्विटी फ्लो की आंकड़ा फ्लैटरिंग नहीं लग सकती है. निश्चित रूप से, FPIs FY22 में क़र्ज़ में निवल खरीदार रहे, लेकिन FY23 में उच्च बॉन्ड यील्ड, सेंट्रल बैंकों की हॉकिशनेस, उपज वक्र इन्वर्ट करने की चिंता, धीमी डर आदि जैसे विभिन्न कारणों के कारण बदला गया. FY23 के लिए इक्विटी और डेट में डोमेस्टिक म्यूचुअल फंड द्वारा कुल फ्लो का एकीकृत दृश्य यहां दिया गया है और FY22 की तुलना में.

डेटा स्रोत: सेबी

समग्र तस्वीर से पता चलता है कि कुल म्यूचुअल फंड इक्विटी में प्रवाहित होता है और डेट कंबाइंड -55.4% तक तेजी से गिर जाता है. यह मुख्य रूप से FY23 के लिए डेट में निवल रिडेम्पशन के कारण था. उदाहरण के लिए, फाइनेंशियल वर्ष FY23 में, FPI ने ऊपर बताए गए कारणों के कारण डेट से ₹57,889 करोड़ निकाला. इससे इक्विटी और डेट से समग्र प्रवाह में गिरावट आई. जैसा कि हमने पहले कहा था, म्यूचुअल फंड द्वारा डेट में बेचने की विशेषता ब्याज दरों में वृद्धि और वर्ष के दौरान देखे गए कई डेट फंड कैटेगरी के रिडेम्पशन के लगातार दबाव के कारण हो सकती है. बॉन्ड की उपज पर दबाव एक वैश्विक घटना थी क्योंकि अधिकांश सेंट्रल बैंकों ने हॉकिश मोड पर शुरू किया था.

FY24 में म्यूचुअल फंड पैन आउट कैसे होगा

हम FY23 और FY22 में म्यूचुअल फंड फ्लो की कहानी कैसे सम अप करें? स्पष्ट रूप से, ऋण में बेचने की प्रक्रिया बढ़ती हुई उपज द्वारा शुरू की गई थी और यह आने वाले वर्ष में कम होने की संभावना है, क्योंकि यह विचार करते हुए कि उपज अब शिखर स्तरों के करीब होती है, अगर पहले से ही उच्च स्तर पर नहीं होती है. भारतीय रिज़र्व बैंक ने पूरी तरह से अपनी दर बढ़ने का चक्र पूरा नहीं किया होगा, लेकिन अप्रैल पॉलिसी में पॉज़ इस तथ्य को दर्शाता है कि पहले से ही किया जा चुका है. यह भी दर्शाता है कि आरबीआई आर्थिक नीति पर स्वतंत्र मार्ग पर हड़ताल करने के लिए तैयार है.

प्रश्न यह है कि क्या म्यूचुअल फंड आने वाले FY24 में भी पॉजिटिव रहेगा? जबकि अनेक गतिशीलताओं के कारण निश्चितता की किसी भी डिग्री के साथ कहना कठिन है, वहीं कोई भी व्यक्ति यह अनुमान लगा सकता है कि प्रवाह जारी रहेगा. वास्तव में, इन प्रवाहों के निरंतरता के अनेक कारण प्रकृति में मूलभूत हैं. अब तक, अधिकांश घरेलू म्यूचुअल फंड इस विचार पर बेहतर हो रहे हैं कि भारत अंततः इस दशक के अंत तक $5 ट्रिलियन जीडीपी कहानी में बदल जाएगा. इसके अलावा, स्थिर एसआईपी प्रवाह यह सुनिश्चित करेंगे कि इक्विटी म्यूचुअल फंड से सकारात्मक प्रवाह को सुनिश्चित करें. एफपीआई प्रवाह अस्थिर रह सकता है, लेकिन यह वास्तव में महत्वपूर्ण नहीं हो सकता. पिछले 2 वर्षों में कहानी का नैतिक सिद्धांत यह है कि एमएफ प्रवाह न केवल सकारात्मक हैं, बल्कि ये एफपीआई द्वारा बेचने को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त हैं. यह अच्छी खबर है.