MOFSL: वोडाफोन आइडिया स्टॉक के लिए सब्सक्राइबर चर्न प्रमुख चैलेंज के रूप में

मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज़ (एमओएफएसएल) वोडाफोन आइडिया की महत्वाकांक्षी कैपेक्स पहलों के बारे में आशावादी रहती हैं, लेकिन याद दिलाती है कि स्टॉक का भविष्य किसी भी चीज़ से अधिक होगा, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि टेलीकॉम प्रोवाइडर सब्स्क्राइबर चर्न को कैसे प्रभावी ढंग.

कंपनी द्वारा विस्तृत कैपएक्स प्लान शुरू किए जाने के बावजूद, मंगलवार को NSE पर वोडाफोन आइडिया के शेयर ने 2.12% से ₹10.62 तक गिरा दिया.

जबकि 4G सेवाओं को अपनाने, डेटा मॉनेटाइज़ेशन बढ़ाने और अपने न्यूनतम रीचार्ज पैकेज को बेहतर बनाने के कारण फर्म का औसत रेवेन्यू प्रति यूज़र (ARPU) लगातार बढ़ रहा है, लेकिन यह ज्यों तक चर्न बढ़ रहा है, उतार-चढ़ाव से बाहर नहीं है. एमओएफएसएल का कहना है कि यह "अपर्याप्त नेटवर्क निवेश के कारण है, जिसने ग्राहक के अनुभव को प्रभावित किया है और इसकी बदौलत बढ़ गई है."

अब, वोडाफोन आइडिया ने अगले तीन वर्षों के लिए एक इन्वेस्टमेंट प्लान शुरू किया है, जिसमें ₹ 50,000-55,000 करोड़ शामिल हैं. इसमें अपने 4G नेटवर्क का विस्तार, 5G से रोल आउट और बढ़ाने की क्षमता शामिल होगी. MOFSL के अनुसार, यह सब कंपनी की गतिविधि के लिए आवश्यक है.

यह सब्स्क्राइबर चर्न को ध्यान में रखता है, जो Q4 से डाउन होने की उम्मीद है. कैपएक्स Q3 में शुरू होने के लिए रोल आउट हो गया है . इसके अलावा, कंपनी ने ₹ 5,000 करोड़ के डेट फंडिंग से संबंधित सभी विवरण की घोषणा की है, जिन्हें अगले 7-8 सप्ताह में जमा करने की संभावना है. आगे बढ़ते हुए, वोडाफोन आइडिया अगले वर्ष लगभग 20% की एक और टैरिफ वृद्धि देखने की संभावना है जो एआरपीयू और आय दोनों को बढ़ाएगा.

हालांकि, अभी भी इन पहलों के निष्पादन के लंबित चरणों पर, MOFSL स्टॉक पर 'न्यूट्रल' रेटिंग को बनाए रखता है, जिसकी कीमत ₹12 है, जो अब 11% से अधिक की अंतिम समाप्ति के दौरान अपनी अपसाइड क्षमता को बढ़ाता है.

कंपनी ने एक सम्मेलन को बुलाया है जहां उच्चतम न्यायालय की याचिका को रद्द करने के बावजूद, एजीआर मामले से संबंधित सरकारी अधिकारियों के साथ बातचीत चल रही है. एमओएफएसएल ने कहा कि, वोडाफोन आइडिया गणना संबंधी त्रुटियों के बारे में विवरण के साथ रिपोर्ट पर काम कर रहा है और जल्द ही सरकार से मिल जाएगा. कंपनी दावा करती है कि वोडाफोन आइडिया का टॉप-लाइन मैनेजमेंट एजीआर मामले के परिणाम पर निर्भर नहीं है.

वोडाफोन आइडिया के सीईओ श्री अक्षय मूंद्र ने कहा कि इस फर्म ने AGR देय राशि के भुगतान के लिए केंद्र सरकार के साथ नई बातचीत शुरू की है. उन्होंने विश्लेषकों को आश्वासन दिया कि फर्म की सभी दीर्घकालिक योजनाएं इसकी उपचारात्मक याचिका के परिणाम से "अप्रभावित" रहती हैं. मोंद्रा ने कहा कि अब तक चल रहे डेट फंडिंग के प्रयास अगले दो महीनों में पूरा हो जाएंगे, जो यह भी बताता है कि टेक्नो-आर्थिक मूल्यांकन पहले से ही थर्ड पार्टी के माध्यम से किया जा चुका है.

इसके साथ आगे बढ़ने के लिए निवेशकों और विश्लेषकों की तत्काल मांग थी, जब उच्चतम न्यायालय ने वोडाफोन आइडिया सहित टेलीकॉम ऑपरेटरों द्वारा दायर किए गए उपचारात्मक याचिकाओं को अस्वीकार कर दिया, जो ₹1.43 ट्रिलियन एजीआर बकाया है.

"यदि एक अनुकूल परिणाम देयता से राहत देता है और तेज़ी से डीलेवरेज करने की अनुमति देता है, तो हमारी लॉन्ग-टर्म स्ट्रेटेजी और बिज़नेस प्लान तैयार रहते हैं. क्यूरेटिव याचिका परिणाम हमारे कैश फ्लो प्रोजेक्शन को प्रभावित नहीं करता है या बदलता है, जो पहले से ही हमारे बिज़नेस प्लान में शामिल हैं,". कंपनी की रणनीति एजीआर मामले से बाहर आने वाले किसी भी पॉजिटिव पर निर्भर नहीं करती थी, उन्होंने जोर दिया.

Vodafone Idea's total debt stands at ₹2.09 trillion at the end of first quarter FY25. Of this, deferred spectrum payment obligations stand at ₹1.39 trillion while AGR liabilities stood at ₹70,320 crore paid to the government. After the moratorium, that is to say, going to expire in October 2025, Vodafone Idea have to pay ₹12,000 crores by the end of March 2026, in addition to annuity payments worth ₹43,000 crores to the government annually from FY27 through FY31.

"प्रौद्योगिकी-आर्थिक मूल्यांकन सभी बैंकों और वित्तीय संस्थानों को प्रस्तुत किया गया है, जहां वे अपनी इन-हाउस अप्रूवल प्रक्रिया के साथ आगे बढ़ सकते हैं. हम अगले 7 से 8 सप्ताह में फंडिंग प्रोसेस को पूरा करने की उम्मीद करते हैं," मूंद्रा ने कहा.

हालांकि कंपनी ने आज तक ₹24,000 करोड़ की इक्विटी जोड़ दी है, लेकिन बैंक के अधिकारी अभी भी चिंताग्रस्त हैं क्योंकि वोडाफोन आइडिया अभी भी सरकार, इसके विक्रेताओं और टावर कंपनियों को कई भुगतान बकाया हैं. हालांकि, टेल्को आशावादी रहता है क्योंकि Q1 में इसका बैंक लोन ₹4,800 करोड़ तक गिरकर वर्ष में ₹9,200 करोड़ हो गया है.

वोडाफोन आइडिया ने 4G नेटवर्क के प्रस्तावित विस्तार को रेडियो उपकरण प्रदान करने के लिए नोकिया, एरिक्सन और सैमसंग के साथ $3.6 बिलियन (₹30,000 करोड़) डील पर भी हस्ताक्षर किए, जो 1.03 बिलियन से 1.2 बिलियन भारतीयों तक पहुंच जाएगा.