अप्रैल 2025 एमपीसी मीटिंग: कूलिंग इन्फ्लेशन और ग्लोबल अनिश्चितता के बीच अनुमानित दर में कटौती

दर में कटौती की अपेक्षित अपेक्षाओं के पश्चात, भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति 7-9 अप्रैल, 2025 के बीच बैठक करेगी, जिसमें मुद्रास्फीति में तीव्र कमी और वैश्विक अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने वाली कुछ गंभीर चिंताएं हैं.

महंगाई को कम करने से ब्याज दरों में कटौती के मामले में मजबूती

रिटेल मुद्रास्फीति निर्धारित रूप से कम हो गई है, जिससे जनवरी में 4.3% की तुलना में फरवरी 2025 में कंज़्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) घटकर 3.6% हो गया है. सात महीनों में पहली बार, मुद्रास्फीति आरबीआई के 4% के लक्ष्य के नीचे गिर गई, मुख्य रूप से खाद्य कीमतों में कमी के कारण. महंगाई में गिरावट से केंद्रीय बैंक को लोगों के हाथों में अधिक सस्ते पैसे डालकर अर्थव्यवस्था में वृद्धि लाने के लिए मौद्रिक आसान उपायों में अपनी शक्ति का उपयोग करने का मौका मिलता है.

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आर्थिक संकेतक और बाजार की धारणा

मुद्रास्फीति को नरम करने के अलावा, अन्य आर्थिक कारक विश्लेषकों को भी इस बार संभावित दरों में कटौती का अनुमान लगाने के लिए प्रेरित करते हैं. भारत के निर्माण में मार्च में सकारात्मक वृद्धि देखी गई, एचएसबीसी इंडिया मैन्युफैक्चरिंग परचेजिंग मैनेजर इंडेक्स (पीएमआई) फरवरी 56.3 से 58.1 तक बढ़ गई, जो इसे ठोस घरेलू मांग के कारण सबसे तेज़ आठ महीने का विस्तार माना गया है. हालांकि, निर्यात आदेशों में धीमी वृद्धि भी कमजोर वैश्विक मांग का संकेत है.

इसके अलावा, बॉन्ड मार्केट में मुद्रा में नरमी पर विश्लेषकों की सकारात्मक उम्मीदों को भी दर्शाया गया है. भारत में सरकारी बॉन्ड का विदेशी कब्जा लगभग अप्रैल में दर में कटौती के मुकाबले ₹3 ट्रिलियन का स्तर पार कर गया. 

मार्च ने विदेशी स्वामित्व में भी तेजी देखी, विशेष रूप से पूरी तरह से सुलभ रूट (एफएआर) बॉन्ड में, क्योंकि निवेशक बॉन्ड यील्ड में गिरावट से प्राप्त होने वाले तत्काल पूंजीगत लाभ की उम्मीद में अपनी होल्डिंग को एक साथ रखने के लिए इच्छुक थे​

वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता और व्यापार गतिशीलता

वैश्विक स्तर पर, आर्थिक वातावरण चुनौतियों का सामना करता है जो मौद्रिक नीति के बारे में सावधानीपूर्वक विचार बनाते हैं . अमेरिका द्वारा घोषित प्रत्युत्तर शुल्कों ने निवेशकों और व्यापारियों को अस्थिर कर दिया है, जिससे वैश्विक व्यापार और विकास के लिए अपनी चिंताएं बढ़ गई हैं. 

डॉलर के बढ़ते प्रवाह और विदेशी निवेश के कारण भारतीय रुपये में मजबूती आई है, लेकिन ये रुझान अब इसे दबा सकते हैं. विश्लेषकों का अनुमान है कि FY2026 में 85-89 रुपये की रेंज का अनुमान है, जहां RBI शायद मार्केट के जवाब में हस्तक्षेप कर सकता है.

एनालिस्ट प्रोजेक्शन और मार्केट की अपेक्षाएं

मार्केट एनालिस्ट अप्रैल RBI की MPC मीटिंग की उम्मीद करते हैं, जब सेंट्रल बैंक रेपो रेट में 25-bps की कटौती पेश करेगा, जो वर्तमान में 6.25% पर है, जो 6.0% तक नीचे है. रॉयटर्स के एक मतदान से पता चलता है कि इस वर्ष अगस्त में इसी तरह की 25-बीपीएस की कमी हुई है, जिससे कुल कटौती 75 बेसिस पॉइंट तक हो गई है. इन दरों में कटौती के बाद, एक लंबी अवधि जिसके दौरान दरें संभवतः बदल नहीं जाएंगी, उसकी उम्मीद है.

ओआईएस मार्केट ने एफवाई 26 के लिए प्राइसिंग अग्रेसिव रेट कट शुरू कर दिया है, और अगले 12 महीनों में संचयी कट के 50 बेसिस पॉइंट से अधिक की उम्मीद है. इसका कारण आरबीआई के लक्ष्य के आस-पास महंगाई और कमजोर आर्थिक विकास के डर से हो सकता है.

निष्कर्ष

महंगाई को कम करना, मजबूत घरेलू विनिर्माण गतिविधि और वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता से आरबीआई की आगामी एमपीसी बैठक के दौरान चर्चा करने के लिए दरों में कटौती के लिए कई विश्लेषकों के बीच सहमति हो सकती है. 

विश्लेषकों का अनुमान है कि इस दर में कटौती का उद्देश्य विकास को बढ़ावा देना है, साथ ही मौजूदा वैश्विक आर्थिक वातावरण के कारण पैदा हुई अनिश्चितताओं को दूर करने में भी मदद करना है. मार्केट के प्रतिभागी और विश्लेषक भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अगले कुछ महीनों में आरबीआई के निर्णयों के प्रभावों पर बारीकी से नजर रखेंगे.