क्या टाटा मोटर्स को 2021 में 160% लाभ के बाद डाउनहिल राइड का सामना करना पड़ता है? सीएलएसए ने सोचा

टाटा मोटर्स लिमिटेड 2021 के टॉप-परफॉर्मिंग स्टॉक में से एक था, जिसमें एक बड़ा 160% लाभ था जो बेंचमार्क सूचकांकों में 22-24% से अधिक था. लेकिन जगरनॉट अब रुक गया होगा.

मंगलवार में डाउनग्रेडेड टाटा मोटर्स, भारत के सबसे बड़े कमर्शियल व्हीकल (सीवी) मेकर, रु. 450 के एपीस की तुलना में प्रति शेयर रु. 408 की टार्गेट कीमत के साथ 'खरीद' से 'बेचने' के लिए हांग कोंग आधारित इन्वेस्टमेंट एडवाइजरी फर्म सीएलएसए.

टाटा मोटर्स शेयर्स हाई वॉल्यूम के बीच 2.5% से ₹484 तक गिर गए, इससे पहले. यह स्टॉक पिछले वर्ष नवंबर में ₹536.50 तक बढ़ गया था, 2021 से शुरू होने पर ₹185 से, लेकिन तब से लगभग 10% हो गया है.

सीएलएसए ने कहा कि टाटा मोटर्स के यात्री वाहन का व्यवसाय अपेक्षाकृत कम मार्केट शेयर वर्सस पीयर्स को दिया जाता है. इसके अलावा, इसका यूके सहायक जागुआर-लैंड रोवर (जेएलआर) अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में इलेक्ट्रिक वाहन रैम्प-अप को धीमा कर रहा है.

“हमारा नया ₹ 408 टार्गेट प्राइस (पिछले ₹ 450) 15% डाउनसाइड का अर्थ है. हमारा मूल्यांकन सीवी बिज़नेस के लिए प्रति शेयर रु. 150, जेएलआर के लिए रु. 151 और इसके घरेलू पीवी बिज़नेस के लिए रु. 99 पर आधारित है," हितेश गोयल, एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर, सीएलएसए ने कहा.

डोमेस्टिक पीवी, ईवी बिज़नेस

सीएलएसए टाटा मोटर्स के घरेलू पीवी व्यवसाय के मूल्यांकन पर सड़क से भिन्न होने का प्रयास करता है. इसका मानना है कि टाटा मोटर्स EV बिज़नेस के लिए PE फंड (TPG ग्रोथ) द्वारा इसके लिए वर्णित $9.1 बिलियन का मूल्यांकन बहुत अधिक है.

“हम टाटा मोटर्स ईवी बिज़नेस को $5 बिलियन मानते हैं जो घरेलू पीवी सेगमेंट में टाटा मोटर्स का मार्केट शेयर FY22 में 12% से बढ़कर FY50 तक 16% हो जाता है, और लाभ FY50 तक बढ़ा रहता है," गोयल ने कहा.

मारुति सुज़ुकी इंडिया लिमिटेड का यात्री कार बिज़नेस, जिसमें 44% का मार्केट शेयर है, $20 बिलियन का उद्यम मूल्यांकन करने की आदेश देता है.

टाटा मोटर्स के यात्री कार बिज़नेस में मारुति के लिए एक निम्न कैश फ्लो प्रोफाइल है, और इसलिए $5.8 बिलियन का कम मूल्यांकन प्राप्त होता है.

JLR वॉल्यूम और लाभप्रदता

CLSA में JLR (FY22-24 से अधिक 20% CAGR) की मात्रा में तीव्र सुधार की उम्मीद है, वैश्विक ऑटोमोटिव मांग में मिड-टीन वॉल्यूम की वृद्धि की अपेक्षाएं जैसे चिप की कमी आसानी से होती हैं.

“JLR के पास 125,000 से अधिक बुकिंग और बहुत कम इन्वेंटरी है, जो हमारी आशावाद को समझाती है," गोयल ने कहा. "हालांकि, हम ध्यान देंगे कि ऑटो वॉल्यूम में इस वृद्धि में से अधिकांश EV और हाइब्रिड होने की संभावना है और JLR के पास 2024 तक बैटरी EV में कोई लॉन्च नहीं होता है, जो हमारे वॉल्यूम अनुमान पर जोखिम डाल सकता है."

सीवी बिज़नेस इन ए स्वीट स्पॉट

सीएलएसए का मानना है कि टाटा मोटर्स का घरेलू सीवी कारोबार अगले तीन वर्षों में मजबूत विकास के बाद होगा और कंपनी को बाजार में हिस्सा प्राप्त करने की उम्मीद करेगा. इसने अशोक लेलैंड लिमिटेड के लिए $5.9 बिलियन के मूल्यांकन के बजाय सीवी बिज़नेस के लिए $9.3 बिलियन मूल्य निर्धारित किया.

अस्वीकार करने के लिए ऋण

टाटा मोटर्स ने जेएलआर में अपने निवेश को प्रतिबंधित करने के लिए प्रतिबद्ध किया है. और यह देखते हुए कि जेएलआर में लाभ में सुधार होगा, कोई व्यक्ति मुख्य रूप से जेएलआर के संचालनों के लिए अपने निवल ऑटो क़र्ज़ में तेजी से कमी की पूर्वानुमान लगा सकता है, सीएलएसए ने कहा.