IPO बूम लोजिंग स्टीम: कम सब्सक्रिप्शन और अंडरवैजिंग लिस्टिंग को अनपैक करना

आईपीओ मार्केट, एक बार उत्तेजना और आकाश की उच्च मांग के केंद्र में, अपनी चमक खो रही है. उदाहरण के लिए नवंबर लें, जैसे एफकन्स इंफ्रास्ट्रक्चर (2.6x), सेजिलिटी इंडिया (3.2x), स्विगी (3.6x), एसीएमई सोलर होल्डिंग्स (2.8x), और Niva Bupa हेल्थ इंश्योरेंस (1.8x) सभी महत्वपूर्ण बोली लगाने के लिए संघर्ष करते हैं. 

इनमें से कोई भी 4x से अधिक सब्सक्रिप्शन को प्रभावित नहीं करता है, जो इन्वेस्टर के हित को ठंडा करने का स्पष्ट संकेत है. मामले को और भी खराब बनाने के लिए, हाल ही में कई आईपीओ लिस्टिंग का प्रदर्शन कम हो गया है, यह दर्शाता है कि इन्वेस्टर्स कितना सावधानीपूर्वक बन गए हैं.

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इस बूंद के पीछे क्या है? विशेषज्ञों का कहना है कि यह मुख्य रूप से घर और विदेश दोनों में शकी मार्केट की भावना के कारण होता है. आर्थिक अनिश्चितता ने नुकसान उठाया है. लंबे समय से नहीं, आईपीओ घंटों में बेचने लगेंगे, जो उत्साही रिटेल और गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा ईंधन दिए जाएंगे. लेकिन अक्टूबर 2024 से, इस पैटर्न को महत्वपूर्ण रूप से बदल दिया गया है.

वेरी एनर्जी (76.3x), डिफ्यूज़न इंजीनियर्स (114.5x), KRN हीट एक्सचेंजर एंड रेफ्रिजरेटर (214.4x), मानबा फाइनेंस (224.1x), और गाला प्रिसिजन इंजीनियरिंग (201.4x) जैसे IPO की तुलना उस वर्ष के पहले की संख्याओं की तुलना करें, जिसमें बड़े ओवरसबस्क्रिप्शन थे. 

वे दिन अब बहुत दूर दिखाई देते हैं. आगे बढ़ने के लिए, जिंका लॉजिस्टिक्स, एनटीपीसी ग्रीन एनर्जी, एनवाइरो इंजनर्स और अवंस फाइनेंशियल सर्विसेज़ से आने वाले आईपीओ बैरोमीटर के रूप में काम करेंगे, क्योंकि मार्केट वापस आ सकता है या यह स्लंप जारी रहेगा.

अरुण केजरीवाल, जो केजरीवाल रिसर्च और इन्वेस्टमेंट सर्विसेज़ के प्रमुख हैं, ने बताया कि जब हम पिछले पांच से दस आईपीओ का विश्लेषण करते हैं, तो सब्सक्रिप्शन के स्तर में उल्लेखनीय गिरावट हुई है, साथ ही आईपीओ से रिटर्न में कमी हुई है, चाहे वे नेगेटिव हों या केवल थोड़ा पॉजिटिव हों. वास्तविकता यह है कि प्रतिशत का रिटर्न कम हो गया है. इससे पहले, हम रिटेल निवेशकों से प्रारंभिक सब्सक्रिप्शन देखेंगे, जिससे पहले दिन ओवरसब्सक्रिप्शन हो जाएगा; अब, यह मामला पहले दिन, दो दिन या तीन दिन तक नहीं है, क्योंकि वे पूरी तरह से सब्सक्राइब नहीं किए जाते हैं. 

यह बदलाव इस तथ्य के कारण होता है कि, पहले, आवंटन प्राप्त करना दुर्लभ था, लेकिन अब यह अधिक सामान्य है, और अक्सर, इन्वेस्टमेंट पर कोई अच्छा रिटर्न नहीं है. एक बार 30%, 40% या 50% निर्गम कीमत पर बढ़ने वाले ग्रे मार्केट प्रीमियम वर्तमान में लगभग 10% तक संघर्ष कर रहे हैं . इसके परिणामस्वरूप, निवेशकों को संदेह हो रहा है कि क्या न्यूनतम संभावित लाभ निवेश करने को उचित ठहराते हैं या उन्हें दूर रहना चाहिए. इन सभी कारकों ने IPO सेगमेंट में थकान की भावना में योगदान दिया है, जिससे उनके लिए अप्लाई करने में संकोच हो गया है.

मेहता इक्विटीज़ के सीनियर वीपी, प्रशांत तपसे ने बताया कि प्राथमिक मार्केट एक्शन सेकेंडरी मार्केट परफॉर्मेंस पर निर्भर करता है क्योंकि सेकेंडरी मार्केट प्राथमिक मार्केट में भाग लेने के लिए निवेशकों को उच्च लिक्विडिटी प्रदान करता है. बाजार में चली आ रही अस्थिरता प्राथमिक बाजार को बुखार का अनुभव दे रही है, जो लगभग सभी प्रकार के निवेशकों से कम मांग और सब्सक्रिप्शन के बुखार को देख रही है, जिसके बाद सेकेंडरी मार्केट में मंदी के कारण खराब लिस्टिंग हो रही है. 

सेकेंडरी मार्केट का परफॉर्मेंस प्राथमिक मार्केट पेपर को प्रभावित कर रहा है. अन्य कारक आईपीओ मार्केट में इस थकान को भी बढ़ावा दे रहे हैं, जैसे विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) से निरंतर बिक्री का दबाव, इसके बाद क्यू2 आय निराशाजनक हो गई है, जिसके कारण मार्केट को आश्चर्यचकित कर दिया गया है.