IPO बूम लॉसिंग स्टीम: कम सब्सक्रिप्शन और अंडरवैल्मिंग लिस्टिंग को अनलॉक करना

IPO मार्केट, एक बार उत्साह और बढ़ती मांग का केंद्र बन गया है, अपनी चमक खो रहा है. उदाहरण के लिए नवंबर में एफकॉन्स इन्फ्रास्ट्रक्चर (2.6x), सैजिलिटी इंडिया (3.2x), Swiggy (3.6x), एक्मे सोलर होल्डिंग्स (2.8x) और Niva Bupa हेल्थ इंश्योरेंस (1.8x) जैसे बड़े नाम महत्वपूर्ण बोली लगाने के लिए संघर्ष कर रहे हैं.

इनमें से कोई भी 4x से अधिक सब्सक्रिप्शन को हिट नहीं करता है, जो निवेशकों के हितों को ठंडा करने का स्पष्ट संकेत है. मामलों को और खराब करने के लिए, हाल ही में कई IPO लिस्टिंग ने कम प्रदर्शन किया है, जिससे पता चलता है कि निवेशकों की कितनी सावधानी है.

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इस गिरावट के पीछे क्या है? विशेषज्ञों का कहना है कि यह मुख्य रूप से घर और विदेश दोनों में मार्केट के उतार-चढ़ाव के कारण है. आर्थिक अनिश्चितता का बुरा असर पड़ा है. कुछ समय पहले ही IPO को कुछ ही घंटों में बेचा जाएगा, जिसमें रिटेल और नॉन-इंस्टीट्यूशनल निवेशक भाग लेंगे. लेकिन अक्टूबर 2024 से, इस पैटर्न में काफी बदलाव आया है.

Waree Energies (76.3x), डिफ्यूज़न इंजीनियर्स (114.5x), KRN हीट एक्सचेंजर एंड रेफ्रिजरेशन (214.4x), मनबा फाइनेंस (224.1x), और गाला प्रिसिजन इंजीनियरिंग (201.4x) जैसे IPO बड़े ओवरसब्सक्रिप्शन के साथ रिकॉर्ड तोड़ रहे थे, तो आज के नंबरों की तुलना करें. 

वे हीडी डेज़ अब बहुत दूर लग रहे हैं. आगे देखते हुए, ज़िंका लॉजिस्टिक्स, एनटीपीसी ग्रीन एनर्जी, एनविरो इन्फ्रा इंजीनियर्स और अवंस फाइनेंशियल सर्विसेज़ के आगामी आईपीओ एक बैरोमीटर के रूप में काम करेंगे कि क्या मार्केट वापस आ सकता है या यह मंदी जारी रहेगी.

केजरीवाल रिसर्च एंड इन्वेस्टमेंट सर्विसेज के प्रमुख अरुण केजरीवाल ने कहा कि जब हम पिछले पांच से दस आईपीओ का विश्लेषण करते हैं तो सब्सक्रिप्शन स्तर में उल्लेखनीय गिरावट आई है, साथ ही आईपीओ से मिलने वाले रिटर्न में भी कमी आई है, चाहे वे नेगेटिव हों या थोड़ा पॉजिटिव. वास्तविकता यह है कि प्रतिशत रिटर्न उनके सबसे कम बिंदु तक कम हो गए हैं. पहले, हम रिटेल निवेशकों से जल्दी सब्सक्रिप्शन देखेंगे, जिससे पहले दिन ही ओवरसब्सक्रिप्शन प्राप्त होता है; अब, यह पहले दिन, दूसरे दिन या तीन दिन भी नहीं होता है, क्योंकि वे पूरी तरह से सब्सक्राइब नहीं किए जाते हैं.

यह बदलाव इस तथ्य के कारण है कि पहले आवंटन प्राप्त करना दुर्लभ था, लेकिन अब यह अधिक आम है, और अक्सर, इन्वेस्टमेंट पर कोई अच्छा रिटर्न नहीं मिलता है. ग्रे मार्केट प्रीमियम जो एक बार 30%, 40%, या इश्यू प्राइस का 50% भी है, वर्तमान में लगभग 10% पर संघर्ष कर रहे हैं. नतीजतन, निवेशक इस बारे में संदेह कर रहे हैं कि क्या कम से कम संभावित लाभ इन्वेस्टमेंट करने को उचित ठहराते हैं या उन्हें दूर रहना चाहिए. इन सभी कारकों ने IPO सेगमेंट में थकान की भावना में योगदान दिया है, जिससे उनके लिए अप्लाई करने में संकोच होता है.

मेहता इक्विटीज के सीनियर VP प्रशांत तापसे ने बताया कि प्राइमरी मार्केट एक्शन सेकेंडरी मार्केट परफॉर्मेंस पर निर्भर करता है क्योंकि सेकेंडरी मार्केट निवेशकों को प्राइमरी मार्केट में भाग लेने के लिए उच्च लिक्विडिटी प्रदान करता है. मार्केट में चल रही उथल-पुथल के कारण प्राइमरी मार्केट को तेज महसूस हो रहा है, जिसमें लगभग सभी प्रकार के निवेशकों की lower-than-expected मांग और सब्सक्रिप्शन का बुखार हो रहा है, इसके बाद सेकेंडरी मार्केट में डाउनट्रेंड परिदृश्य के कारण खराब लिस्टिंग हो रही है.

सेकेंडरी मार्केट का प्रदर्शन प्राइमरी मार्केट पेपर को प्रभावित कर रहा है. अन्य कारक भी IPO मार्केट में इस थकावट को बढ़ावा दे रहे हैं, जैसे कि विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) से निरंतर बिक्री का दबाव बना रहे हैं, इसके बाद निराशा हुई Q2 आय ने मार्केट को हैरान कर दिया है.