भारतीय कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट FY22 में चार गुना बढ़ जाता है

भारतीय बंधपत्र के बदलते चेहरे के कुछ दिलचस्प पहलू आरबीआई के उपराज्यपाल, रबी शंकर द्वारा वितरित भाषण के दौरान निकले गए. वे बॉम्बे चैम्बर ऑफ कॉमर्स एंड इंडस्ट्री को संबोधित कर रहे थे. इस कार्यक्रम में रे द्वारा बनाए गए एक प्रमुख बिंदु यह था कि कुल कॉर्पोरेट बांड बकाया राशि मार्च 2012 में ₹10.4 ट्रिलियन से बढ़कर मार्च 2022 में ₹40 ट्रिलियन हो गई थी, जो दस वर्षों में चार गुना वृद्धि हुई थी. रे ने यह भी कहा कि माध्यमिक बाजार की मात्रा भी उसी अवधि के दौरान ₹4.4 ट्रिलियन से ₹14 ट्रिलियन तक बढ़ गई थी. 

कॉर्पोरेट बॉन्ड के वार्षिक जारी करने से लगभग ₹6 ट्रिलियन हो गए थे, जो बाजार में अत्यंत सराहनीय है जहां सरकारी सिक्योरिटीज़ अभी भी समग्र बॉन्ड मार्केट मिक्स पर प्रभाव डालती हैं. किरण बना रहा था कि एक मजबूत बांड बाजार के सभी घटक पहले से ही भारत में थे. सरकारी प्रतिभूति बाजार $1 ट्रिलियन मूल्य का था जबकि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार भी बढ़ रहा था. हालांकि, कई प्रतिबंधों के कारण, बॉन्ड मार्केट का टर्नओवर अभी भी बहुत कम रहा.

रे ने जीडीपी के प्रतिशत के रूप में बांड मार्केट के शेयर के संदर्भ में अन्य विकसित और ईएम बॉन्ड मार्केट के साथ इंडियन बॉन्ड मार्केट की तुलना भी की है. उदाहरण के लिए, कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार जीडीपी के हिस्से के रूप में यूएस में 120 तक अधिक है, जबकि भारत में यह केवल लगभग 18% है, जिसमें कम प्रवेश दिखाया गया है. कोरिया में 80% और चीन में 36% की तुलना में, भारतीय कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट लगभग पाल्ट्री के आकार में हैं. हालांकि, रे ने विश्वास व्यक्त किया कि बॉन्ड मार्केट में भाग लेने के बाद यह स्थिति बदल जाएगी.

लेकिन भारतीय कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट सरकारी सिक्योरिटीज़ मार्केट की तुलना में अभी भी बहुत छोटा है और यही है जहां बड़ी चुनौती आती है. रे ने कॉर्पोरेट बांड की कमी के प्रमुख कारण के रूप में भारत में गुणवत्ता AAA रेटिंग पेपर की कमी को भी बताया है, जो सक्रिय रूप से ट्रेड किए जाते हैं. रे के अनुसार, केवल कॉर्पोरेट बॉन्ड के लगभग 20% जारीकर्ताओं को AAA रेटिंग दी गई है, लगभग 78% AA-रेटेड हैं और 1.5% के करीब जंक-रेट होते हैं. रे ने यह भी कहा कि निजी रूप से रखे गए मुद्दों की बड़ी संख्या भी बॉन्ड मार्केट के विकास को बाधित कर रही थी. 

रे ने यह भी बताया कि जबकि इक्विटी और कमोडिटी के लिए एक मजबूत डेरिवेटिव बाजार है, तब कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए ऐसा कोई बाजार नहीं है. आमतौर पर, डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट का अस्तित्व हेजिंग, स्कैल्पिंग, आर्बिट्रेज आदि के रूप में अवसरों को बढ़ाता है. भारत में ब्याज़ दर के भविष्य में ट्रेडिंग होती है, लेकिन यह बहुत कम आकार में होता है और प्रैक्टिस में बॉन्ड मार्केट के लिए बहुत कम एप्लीकेशन होता है. सीडीएस कॉन्ट्रैक्ट की शुरुआत अच्छी शुरुआत होनी चाहिए और बॉन्ड मार्केट में डेरिवेटिव के लिए भी रास्ता बनाना चाहिए.