बहुराष्ट्रीय कंपनियों पर एंजल टैक्स एफडीआई को मुश्किल कर सकता है

केंद्रीय बजट 2023-24 में सबसे विवादास्पद वस्तुओं में से एक एंजल टैक्स का पुनर्निर्माण था; या निजी असूचीबद्ध कंपनियों में अनुचित लाभों पर टैक्स. केंद्रीय बजट 2013-14 में एंजल टैक्स का विचार पहले मूट किया गया था और इसका एक अच्छा इरादा था. इसका उद्देश्य मनी लॉन्डरिंग को रोकना था. यहां बताया गया है कि इसने कैसे काम किया है. एक निजी कंपनी बनाई जाएगी और फिर कंपनी के बुनियादी मूलभूत सिद्धांतों (उचित बाजार मूल्य) से संबंधित मूल्य पर घरेलू या वैश्विक इकाई को बेची जाएगी.

अतिरिक्त फंड लॉन्डर किए गए; या यह माना जाता था कि माडस ऑपरेण्डी होना चाहिए. इसके मूल रूप में, वेंचर कैपिटल प्लेयर्स को एंजल टैक्स के दायरे से छूट दी गई थी. यह एंजल टैक्स केवल निवासी निवेशकों के लिए लागू था. बजट 2023-24 में, एंजल टैक्स को भी नॉन-रेजिडेंट इन्वेस्टर्स तक बढ़ाया गया है. जो बड़ी बदलाव रहा है. वर्तमान में, सरकार सार्वजनिक फीडबैक चाह रही है, लेकिन अगर यह पेश किया जाता है, तो यह एफडीआई फ्लो और स्टार्ट-अप इकोसिस्टम के लिए एक प्रमुख भावना डैम्पनर हो सकता है.

फाइनेंस बिल 2023 द्वारा प्रस्तावित बड़ा बदलाव क्या है?

फाइनेंस बिल, 2023 का पास, नॉन-रेजिडेंट को अनक्वॉटेड शेयर जारी करने का स्पष्ट प्रस्ताव दे रहा है और एंजल टैक्स के दायरे में भी है. यह विचार टैक्स हैवन का उपयोग करके टैक्स परिवर्तन की संभावना को समाप्त करना है. सरकार अब एक कदम आगे बढ़ गई है. इसने अमेरिका, यूके और फ्रांस जैसे अच्छे विनियमित और अनुपालक स्रोतों से स्टार्ट-अप में एफडीआई प्रवाह को छूट दी है. हालांकि, अगर ये भारतीय सूचीबद्ध स्टार्ट-अप में प्रवाहित होते हैं, तो ऐसे बाजारों से आते हैं जो आयरलैंड, नीदरलैंड, सिंगापुर या मॉरिशस जैसे अच्छी तरह विनियमित नहीं हैं, तो एंजल टैक्स प्रावधान लागू होंगे. यह ऑफशोर निवेशकों से फंड जुटाने वाले प्राथमिक बाजार में सूचीबद्ध स्टार्ट-अप के मूल्यांकनों को गहराई से प्रभावित करने की संभावना है.

हालांकि, कुछ स्पष्ट छूट हैं. सबसे पहले, ऊपर बताए गए निर्दिष्ट स्रोतों से निवेश करना जारी रहेगा. आईएफएससी में स्थित वीसी और वीसी से प्रवाह भी इन प्रावधानों से छूट दी जाएगी. सबसे अधिक, पात्र स्टार्ट-अप में गैर-निवासियों द्वारा निवेश भी एंजल टैक्स के दायरे से बाहर रहेगा. ये छूट हैं. इन अपवादों को छोड़कर, निजी कंपनियों में अन्य सभी विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) और बड़े स्टार्ट-अप को ऐसे एंजल टैक्स प्रावधानों के अधीन रखा जाएगा. तर्क यह है कि क्या प्राइवेट अनलिस्टेड स्टार्ट-अप के लिए भुगतान किया गया विचार उचित बाजार मूल्य (एफएमवी) से अधिक है. ऐसे मामलों में एफएमवी का अनुमान लगाने के लिए अधिकारियों ने विस्तृत दिशानिर्देश और विधि भी दी है. इसलिए, यह टैक्स सिस्टम में लूप होल्स को प्लग करने का प्रयास लगता है, लेकिन एफडीआई के लिए परिणाम हो सकते हैं. अच्छी खबर यह है; यह एआईएफ के माध्यम से अधिक प्रवाह को डाइवर्ट कर सकता है, जिसे अभी भी एंजल टैक्स से छूट दी गई है.

एफएमवी और कीमतों की सूक्ष्मता

यहां कंटेंशन की वास्तविक हड्डी यह है कि क्या इन्वेस्टर फेयर मार्केट वैल्यू (एफएमवी) से काफी अधिक भुगतान कर रहा है या नहीं. अब आता है कैच. इसके चेहरे पर, भारतीय कंपनियों (सूचीबद्ध या असूचीबद्ध) में गैर-निवासियों को सभी शेयर जारी करना भारतीय विदेशी मुद्रा विनियमों के तहत मूल्य निर्देशों के अधीन है. यह शेयर जारी करने के लिए एफएमवी को फ्लोर की कीमत के रूप में प्रदान करता है. एफएमवी, किसी भी व्यापार मूल्यांकन के मामले में, भारतीय विदेशी मुद्रा विनियमों द्वारा निर्धारित फ्लोर कीमत नियमों का पालन करने के लिए डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) विधि के आधार पर फिर से होगा.

हालांकि, कन्वर्टिबल, प्राथमिक निकास, एंटी-डाइल्यूशन उपक्रम और पर्याप्त नियंत्रण जैसे अन्य विचार हैं, जो प्रीमियम निर्धारित करते हैं. अधिकांश नॉन-रेजिडेंट फ्लोर की कीमत पर प्रीमियम का भुगतान करने के लिए तैयार हैं. स्पष्ट रूप से, सीबीडीटी में केवल दो क्षेत्रों में समस्या है. सबसे पहले, जहां भुगतान की गई कीमत उचित बाजार मूल्य (एफएमवी) के लिए पर्याप्त प्रीमियम पर है. दूसरा क्षेत्र प्रीमियम को न्यायोचित करने के बारे में है. अगर प्रीमियम कन्वर्टिबल, प्राथमिक एक्जिट, एंटी-डाइल्यूशन या कंट्रोल प्रीमियम जैसे कवनेंट के आधार पर सही किया जा सकता है; तो अभी भी ठीक है. समस्या वह है जहां प्रीमियम मनमाने हैं और इसे सत्यापित और समझाया नहीं जा सकता है.

परिवर्तनीय इंस्ट्रूमेंट जारी करने पर बड़े प्रभाव पड़ते हैं. यहां जवाब पाएं. उदाहरण के लिए, स्टार्ट-अप में स्टेक अक्सर परिवर्तनीय क़र्ज़ या परिवर्तनीय प्राथमिक शेयरों जैसे परिवर्तनीय कन्वर्टिबल का उपयोग करके अनिवासियों को बेचा जाता है. इन सभी मामलों में, कन्वर्टिबल जारी करते समय कन्वर्ज़न रेशियो स्वीकार किया जाता है. अब, अगर कन्वर्ज़न रेशियो सीबीडीटी द्वारा निर्धारित एफएमवी लॉजिक के साथ सिंक हो गया है, तो फिर एंजल टैक्स ट्रिगर होने की समस्या हो सकती है. चूंकि फाइनेंस बिल अप्रैल 01, 2023 से प्रभावी होते हैं, इसलिए यह मार्च 31, 2023 तक बंद सभी डील को छूट देता है. हालांकि, यह ग्रैंडफादरिंग क्लॉज मार्च 2023 के बाद कन्वर्टिबल के मामले में लागू नहीं होगा. इसलिए, कई सामग्री और खुले मुद्दों का होना चाहिए और सीबीडीटी इन आइटमों पर विस्तृत स्पष्टीकरण जारी करने के लिए उपयुक्त होगा.

क्या यह एफडीआई भारत में प्रवाहित हो जाएगा?

यह एक मूट प्रश्न है, लेकिन आइए हम डेविल के एडवोकेट को शुरू करने के लिए खेलें. एक चिंता यह है कि एंजल टैक्स प्रावधान भारतीय स्टार्ट-अप को निवेशक-अनुकूल अधिकारिताओं में अपने अधिवास या मुख्यालय को बदलने के लिए मजबूर कर सकते हैं. सिंगापुर और यूएई जैसे तेजी से बढ़ते देशों में से बहुत से कुछ प्रश्नों के साथ स्टार्ट-अप के लिए बहुत अनुकूल वातावरण प्रदान करते हैं. इससे भारतीय कंपनियों पर अधिकाधिक बहस हो सकती है और बहुत से अनावश्यक मुकदमे के लिए सेटिंग बन सकती है. हमने पहले इस तरह की फ्लिप की गई संरचनाओं को देखा है और यह फिर से होने की संभावना है, कुछ ऐसी बात जिससे बचना सबसे अच्छा है.

डेविल के एडवोकेट को प्ले करने के बाद, नीचे की रेखा यह है कि ध्वनि और ठोस नियमन हमेशा बाजारों के क्रमबद्ध विकास के लिए अनुकूल रहा है. जो पिछला अनुभव रहा है. यह कुछ दांतों की समस्याओं के साथ आ सकता है, लेकिन अधिकांश पश्चिमी देश आमतौर पर अनुपालन के बारे में बहुत विशेष हैं. भारत में एक मजबूत स्टार्ट-अप इकोसिस्टम होना चाहिए लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वैल्यू ट्रेडिंग के लिए ओपन मार्केट बनना चाहिए. सरकार को बेचने के लिए एक कठिन बिंदु हो सकता है, लेकिन यह लंबे समय में अच्छा हो सकता है. भारत को सावधान रहने की आवश्यकता यह है कि ऐसे प्रावधानों से बिज़नेस की अनावश्यक आवास नहीं होती है.