दिसंबर फीड मीट के मिनटों से 10 प्रमुख टेकअवे

04 जनवरी 2023 को, यूएस फेडरल रिज़र्व ने दिसंबर के मध्य में आयोजित 2022 की अंतिम फीड मीट के मिनट प्रकाशित किए. Fed प्रैक्टिस Fed स्टेटमेंट के 21 दिनों के बाद ठीक से FED मीटिंग के मिनट प्रकाशित करना है. एफईडी मीटिंग के मिनट महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे विस्तृत विवरण में एफओएमसी सदस्यों की चर्चाओं के गिस्ट को कैप्चर करते हैं. वहां 2 चीज़ थी जो एफईडी मिनटों से उभरी हुई थी. शुरू होने के लिए, फीड के सदस्यों को इस तथ्य के बारे में लगभग सर्वसम्मति होती है कि दर में वृद्धि की गति को अब धीमी करना पड़ता था. दूसरी ओर, सदस्यों को लगता है कि जब तक महंगाई कम हो जाती है, तब तक दरों पर टॉप कॉल करना बहुत जल्दी हो सकता है. यह अभी भी मौजूद नहीं है.

हम फीड मीट से प्रमुख टेकअवे पर जाने से पहले, आइए तुरंत देखें कि सीएमई फेडवॉच क्या सुझाव दे रहा है. CME फेडवॉच पेग्स फ्यूचर रेट संभावनाएं अगले एक वर्ष में. ये संभावनाएं मार्केट से चलाई जाती हैं और फिड फ्यूचर्स ट्रेडिंग कीमतों से प्राप्त की जाती हैं. मान्यता यह है कि फीड फ्यूचर की कीमतें दरों की ट्रैजेक्टरी को काफी दर्शाती हैं. फीड स्टेटमेंट और दिसंबर मीट के मिनटों के बीच, अधिक विश्वास है कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक अधिक रहेगी. इसके अलावा, ऐसा प्रतीत होता है कि रेट कट 2023 में नहीं हो सकता है और ऐसा कोई भी कार्रवाई केवल वर्ष 2024 में ही की जा सकती है. 21 दिन पहले फीड स्टेटमेंट के बाद यह टिल्ट थोड़ी अधिक हॉकिश रही है.

Fed मिनट से 10 मुख्य टेकअवे

यहां Fed मिनटों से 10 प्रमुख टेकअवे दिए गए हैं, जिसमें भारतीय बाजारों के लिए FED मिनट और RBI दरों की ट्रैजेक्टरी शामिल हैं.

1. सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि एफओएमसी (फेडरल ओपन मार्केट कमेटी) के सदस्य लगभग एकमत हैं कि मुद्रास्फीति को कम करने में दृश्यमान प्रगति नहीं होने तक उच्च दरें कुछ अधिक समय तक रहेंगी. रेट साइकिल के रिवर्सल के बारे में भूल जाएं, यहां तक कि रेट साइकिल से टॉपिंग भी 2023 के बाद के हिस्से तक सबसे अच्छा हो सकता है.
    

2. एफओएमसी के सदस्यों ने इस बात पर सहमति दी है कि दर में वृद्धि यहां से कम आक्रामक होनी चाहिए. इसका मतलब है; भविष्य की दरें प्रत्येक 25 bps की रेंज में हो सकती हैं. कुल मिलाकर, मार्गदर्शन न्यूनतम 75 bps (अधिकांशतः 3 ट्रांच में) की दर में वृद्धि और दूसरे 25 बेसिस पॉइंट में वृद्धि के सबसे खराब परिदृश्य के लिए है.
    

3. मुद्रास्फीति के किस स्तर पर वह मुद्रास्फीति को छोड़ देगी? एफओएमसी स्पष्ट है कि महंगाई 2% तक होने तक सदस्यों को प्रतीक्षा करने की आवश्यकता नहीं है. सदस्यों की उम्मीद यह है कि इनकमिंग डेटा पर्याप्त आत्मविश्वास और आश्वासन प्रदान करता है कि मुद्रास्फीति एक निरंतर नीचे की ओर ग्लाइड पथ पर थी.
    

4. फीड के बारे में क्या चिंतित है, और सदस्यों द्वारा रेटिफाइड किया गया है, यह है कि फीड को पॉलिसी को बहुत जल्दी नहीं छोड़ना चाहिए. यह न केवल पिछले एक वर्ष के प्रयासों को ऑफसेट करेगा बल्कि यह भविष्य में कम प्रभावी महंगाई नियंत्रण के साधन के रूप में दर में वृद्धि भी करेगा. इसलिए फीड अधिक सावधानीपूर्वक प्रगति कर रहा है.
    

5. किसी भी मार्गदर्शन देने की बजाय डेटा पर भरोसा करने पर एक्सेंट होता है. यही तरीका है कि यह होना चाहिए. मुद्रास्फीति की भविष्य ट्रैजेक्टरी, जीडीपी वृद्धि, उपभोग पैटर्न और श्रम डेटा जैसे पैरामीटर चुनें, अमेरिका में ब्याज़ दरों की भविष्य की ट्रैजेक्टरी पर बोझ डालना होगा. दर में कटौती पहले से ही वर्ष 2023 में निर्धारित की जा चुकी है.
    

6. फीड अपनी बैलेंस शीट को भी टेपर कर रहा है, हालांकि इसने रेट ट्रैजेक्टरी की तरह अनेक आंखों को आकर्षित नहीं किया है. जून 2022 और दिसंबर 2022 के बीच, एफईडी ने अपनी एसेट होल्डिंग को $9.0 ट्रिलियन से $8.6 ट्रिलियन तक समाप्त करने का प्रबंध किया. इससे महंगाई पर दर बढ़ने के प्रभाव को बढ़ाने में मदद मिली है.
    

7. एफईडी के लिए एक बड़ी चुनौती मजदूर डेटा रही है, हालांकि यह सकारात्मक या नकारात्मक है या नहीं, यह फैथम करना मुश्किल है. Fed मिनटों के अनुसार, US में जॉब ओपनिंग उपलब्ध कर्मचारियों के दो बार हैं. परिणाम यह है कि मजदूरी अधिक रहती है और इसलिए खरीद शक्ति मजबूत रही है.
    

8. भारत में एफपीआई प्रवाह पर एफईडी मिनटों का प्रभाव कैसे पड़ेगा. याद रखें, US Fed ने $9 ट्रिलियन से $8.6 ट्रिलियन तक बॉन्ड बुक को टेपर किया है. 2022 में, एफपीआई नेट सेलर रहे थे, इसलिए पैसिव फ्लो पर वाइंडिंग का पूरा प्रभाव ठीक से दिखाई नहीं दे रहा था. हालांकि, 2023 में, विंडिंग डाउन पैसिव फ्लो को हिट कर सकता है.
    

9. एक बात जो मिनटों से उभरती है वह यह है कि फीड अभी तक दर में वृद्धि के साथ नहीं किया गया है. भारतीय रिज़र्व बैंक आत्मविश्वास से प्रो-ग्रोथ स्टैंस में स्थानांतरित नहीं कर सकता और मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर स्थानांतरित नहीं कर सकता, क्योंकि आशिमा गोयल और जयंत वर्मा जैसे एमपीसी सदस्य सुझाव दे रहे हैं. भारतीय रिज़र्व बैंक को कम प्रतिबद्ध और अधिक डेटा चलाना होगा.
    

10. अंत में, अगर 2023 में सतत हॉकिशनेस की सामान्य सहमति सही है, तो US, UK और EU की एक उच्च संभावना है जिसमें एक विशिष्ट मंदी देखी जाती है या मंदी में डूब जाती है. इन्वर्टेड US यील्ड कर्व लंबे समय तक इस संभावना पर हिन्टिंग कर रहा है. अगर ऐसा होता है, तो यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए एक चुनौती होगी क्योंकि यह एक ओर अमेरिका के मर्चेंडाइज एक्सपोर्ट को हिट करेगा और दूसरी ओर इसके सेक्टर के वॉल्यूम और कीमतों को भी हिट करेगा. स्पष्ट रूप से, Fed मिनटों ने भारत और RBI के विकल्पों को संकुचित किया है.