IPO किंमतीपासून स्टॉक स्लम्प 20% म्हणून अडथळे LIC सापेक्ष का आहेत

हे सार्वजनिक सूची आहे की प्रत्येकाने, गहन खिसे असलेल्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांपासून ते कोटी भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांपर्यंत, प्रतीक्षा करीत आहे.

ड्रोव्हमध्ये लागू झालेल्या लोकांनी त्यांची जवळपास तीन वेळा अधिक सदस्यता घेतली आणि अधिक फॅनफेअरसह सूचीबद्ध केली.

आणि त्यानंतर, ते बॉम्बड झाले.

भारताचे जीवन विमा महामंडळ (एलआयसी) हे स्वतंत्र भारताचे सर्वात विश्वसनीय प्रतीक आहेत. केवळ भारताचा सर्वात मोठा विमाकर्ता नाही, हा सरकारसाठी अंतिम रिसॉर्टचा देखील बचत आहे. जेव्हा सरकारला अपयशी बँक तयार करावी लागेल किंवा स्टॉक मार्केट प्रॉप-अप करावे लागेल, तेव्हा दिवस सेव्ह करण्यासाठी इन्श्युररला त्यांचे रोख कधीही समाप्त होणार नाही असे वाटते.

परंतु शेअर बाजारपेठेत विमाकर्त्याच्या बाजारातील भाग टिकवून ठेवण्याच्या किंवा त्याच्या काही निम्बलर खासगी स्पर्धकांच्या अपेक्षेनुसार वेगाने वाढण्याच्या क्षमतेवर लहान विश्वास आहे. त्यानंतर लहान आश्चर्यचकित झाले, जे मागील महिन्याच्या IPO किंमतीमध्ये सवलतीमध्ये केवळ स्टॉक लिस्ट केली नाही, ते तेव्हापासून घडत आहे.

प्रति शेअर ₹ 740-745 च्या वर्तमान स्तरावर, स्टॉक मे 17 ला त्याच्या IPO मध्ये ₹ 949 apiece मध्ये शेअर्स विक्रीनंतर 20% पेक्षा जास्त पडले आहे. आणि याचा अर्थ असा आहे की विमाकर्त्याच्या बाजारपेठेतील भांडवलीकरणाने जून 8 नुसार सुमारे ₹ 4.7 ट्रिलियन पर्यंत ₹ 5 ट्रिलियनपेक्षा कमी केले आहे.

खरं तर, कोटी लहान गुंतवणूकदार ज्यांना विमाकर्त्याच्या शेअर्स वितरित केले गेले आणि सूचीबद्ध नफ्यावर त्वरित बक बनवण्याची इच्छा होती, आता त्यांची गुंतवणूक दीर्घकाळापर्यंत पुन्हा जोडण्याची शक्यता आहे. एलआयसी पॉलिसीधारक आणि कर्मचारी, ज्यांना सवलतीमध्ये शेअर्स दिले गेले आहेत, त्यांच्यावर नुकसान होत आहेत.

पॉलिसीधारकांना प्रति इक्विटी शेअर ₹60 सवलत दिली गेली, तर रिटेल गुंतवणूकदार आणि कर्मचाऱ्यांना प्रत्येक शेअरवर ₹45 सवलत मिळाली. याचा अर्थ असा की LIC पॉलिसीधारकांना प्रति शेअर ₹889 मध्ये शेअर्स दिले गेले, तर रिटेल इन्व्हेस्टरना प्रति शेअर ₹905 मध्ये वाटप मिळाला.

परंतु बाजारपेठ एलआयसीचा इतके कठोरपणे उपचार का करत आहे, कारण इतर बहुतांश सूचीबद्ध जीवन विमाकर्त्यांनी मागील महिन्यात खरोखरच वाढ झाली आहे, बेंचमार्क सेंक्स आणि निफ्टी दोन्ही एका माईलद्वारे परावर्तित केले आहे?

एकासाठी, ब्रोकरेज आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा विश्वास आहे की LIC चे आकर्षक मूल्यांकन मूलभूत गोष्टींपेक्षा अधिक ऑप्टिकल आहे.

‘हाती जे नृत्य करू शकत नाही’

अलीकडील नोटमध्ये, ब्रोकरेज फर्म एमके ग्लोबल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने सांगितले की त्याने 'होल्ड' रेटिंगसह इन्श्युरर वर कव्हरेज सुरू केले आहे, ज्याची किंमत प्रति शेअर ₹875 आहे.

एमके ने सांगितले की ते काउंटरवर "न्यूट्रल" होते आणि त्याचे व्ह्यू एम्बेडेड वॅल्यू, कमी वार्षिक प्रीमियम समतुल्य वाढ आणि मार्जिन संभावना आणि कंपनीच्या एम्बेडेड वॅल्यूमध्ये अंतर्निहित अस्थिरता यांच्याशी संबंधित नवीन बिझनेसच्या कमी मूल्याने कमी आहे.

“लिस्ट केलेल्या खासगी प्लेयर्सच्या तुलनेत LIC चे मूल्यांकन स्वस्त दिसते; LIC प्रत्येक वर्षी केवळ 1.0-1.5 टक्के VNB मधून जोडते, खासगी जीवन विमाकर्त्यांच्या बाबतीत ~8-11 टक्के विरूद्ध, हे योग्य ठरते," एमके ग्लोबल म्हणजे.

ब्रोकरेजला असे वाटते की LIC चा मोठा आकार कार्यात्मक समस्या लपवतो जे त्याचा सामना सुरू ठेवत आहे. "एकल-प्रीमियम ग्रुप फंड व्यवस्थापन व्यवसायातील एलआयसीचा प्रमुख भाग कृत्रिमदृष्ट्या त्याच्या बाजारपेठेतील वाटा वाढवतो आणि त्याच्या काही खर्चाचे गुणोत्तर प्रतिबिंबित करतो" हे त्याच्या नोंदीत सांगितले आहे, ज्यामध्ये नृत्य करू शकत नसलेल्या हाती म्हणून एलआयसीचा संदर्भ दिला जातो.

एमकेने लाईफ इन्श्युररला त्याच्या एक वर्षाच्या फॉरवर्ड किंमतीच्या एम्बेडेड मूल्याच्या 0.9 पटीने मूल्यमापन केले आहे आणि नवीन बिझनेसच्या भविष्यातील मूल्यापासून एम्बेडेड वॅल्यूमध्ये कोणत्याही अपटिकला दुर्लक्ष करण्याचा निर्णय घेतला आहे.

“एकूणच ईव्ही रिटर्न कमी असतील आणि एलआयसीसारखी मॅच्युअर लाईफ इन्श्युरन्स कंपनी, ज्यात मोठ्या बॅक-बुक आणि मर्यादित नवीन बिझनेस स्ट्रेन आहे, त्याचे मूल्य ईव्हीच्या जवळ असावे," ब्रोकरेजने म्हणाले.

एमकेने जोडले की सहभागी नसलेल्या पॉलिसीधारकांच्या दायित्वांना समर्थन देणाऱ्या इक्विटी इन्व्हेस्टमेंटचा मोठा भाग असल्यामुळे भविष्यातील कॅश फ्लो सवलतीच्या दरापेक्षा किंवा अनवाइंडिंग रेट जास्त असू शकते.

“हे ईव्हीमध्ये अधिक अस्थिरता निर्माण करण्यास बांधील आहे, ज्यामुळे शेअर किंमतीमध्ये संभाव्यदृष्ट्या पोषण होते," एमके ग्लोबल म्हणाले.

एलआयसी फायनान्शियल

तसेच, LIC चे अलीकडील नंबर प्रभावी नव्हत्या आहेत आणि गुंतवणूकदारांमध्ये अधिक आत्मविश्वास वाढत नाही.

गेल्या आठवड्यात, इन्श्युरन्स कंपनीने चौथ्या तिमाहीत त्याच्या एकत्रित निव्वळ नफ्यामध्ये 17.41% वर्षाच्या घटनेचा अहवाल दिला, ज्याची संख्या रु. 2,410 कोटी आहे. हे 2020-21 मध्ये त्याच तिमाहीत ₹2,917 कोटी पासून कमी झाले.

मजेशीरपणे, निव्वळ नफा मध्ये हे कमी झाले आहे कारण एलआयसीने चौथ्या तिमाहीसाठी निव्वळ प्रीमियम उत्पन्नात 17.9% अपटिक दिले आहे, ज्याचे आकलन ₹1.4 ट्रिलियनमध्ये येते, एका वर्षापूर्वी ₹1.2 ट्रिलियन पर्यंत आहे.

पहिल्या वर्षाच्या प्रीमियमसाठी एलआयसीचे एकूण प्रीमियम उत्पन्न 66.33% ते ₹14,663.19 आहे चौथ्या तिमाहीत वार्षिक आधारावर कोटी. नूतनीकरण प्रीमियमचे उत्पन्न 25.06% ते ₹71,472.74 पर्यंत वाढले कोटी आणि एकल प्रीमियम उत्पन्न 80.72% ते ₹58,250.91 कोटी पर्यंत वाढले.

या उपयुक्त क्रमांकांच्या शीर्षस्थानी, कदाचित इन्व्हेस्टर भावनेला नष्ट करण्यात आलेला एलआयसी लवकरच डिव्हिडंड स्टॉक बनण्याची शक्यता नाही, आयटीसी किंवा कोल इंडियाप्रमाणेच, जे रिटेल इन्व्हेस्टर स्थिर उत्पन्नाच्या आशाने दीर्घकालीन कालावधीसाठी धरू शकतो.

विमाकर्त्याचे संचालक मंडळ यांनी केवळ ₹1.5 प्रति भाग लाभांश घोषित केला, ज्याचा अर्थ नगण्य लाभांश उत्पन्न आहे.

याव्यतिरिक्त, IPO एक संक्षिप्त प्रयत्न असल्याने, सरकारने 5% विभागण्याच्या प्रारंभिक योजनेविरूद्ध केवळ 3.5% चे हिस्सा काढून टाकले.

याच्या शीर्षस्थानी, किमान सार्वजनिक भागधारक लक्ष्य पूर्ण करण्यासाठी सरकारला पुढील काही वर्षांमध्ये दुसरे 21.5% भाग गुंतवणे आवश्यक आहे. याचा अर्थ प्रभावीपणे असेल की सरकार खुल्या बाजारात अधिक शेअर्स ऑफलोड करत राहील, प्रत्येकवेळी विक्रीसाठी ऑफर येणाऱ्या ऑफरसह त्याच्या किंमतीला संभाव्यपणे निराकरण करेल.

एलआयसीने आपल्या आयपीओद्वारे ₹20,557 कोटी उभारली होती, परंतु त्याच्या बाजारपेठेतील भांडवलीकरणाला ती रक्कम चार वेळा आधीच नाकारली आहे.

ए लिटनी ऑफ वोज

कोणत्याही व्यक्तीने कल्पना केली नसेल की जेव्हा सरकारने फेब्रुवारी 2020 मध्ये एलआयसी सूचीबद्ध करण्याची घोषणा केली तेव्हा इन्श्युरन्स बेहेमोथ अशा प्रकारच्या भाग्याची पूर्तता करेल, जेव्हा कोरोनाव्हायरस महामारीने देशाच्या अर्थव्यवस्थेला क्रिपल केले आणि त्याच्या भांडवली बाजारपेठेला टेलस्पिनमध्ये पाठविण्यापूर्वी.

अचूक दोन वर्षांनंतर, फेब्रुवारी 2022 मध्ये, सरकारने बाजारपेठ नियामक, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) यांच्याकडे ड्राफ्ट पेपर्स दाखल केले, 5% भाग विक्रीसाठी, ₹12 ट्रिलियनच्या मूल्यांकनाने ₹60,000 कोटी वाढविण्यासाठी. हे ₹1 ट्रिलियनपेक्षा कमी होते. दोन वर्षांपूर्वी सरकारने सुरुवातीला नियोजन केले होते.

त्यानंतर, मार्चमध्ये सरकारने पुन्हा भाग काढण्याचा आकार केवळ 3.5% पर्यंत कमी केला कारण मार्केटमध्ये रशिया-युक्रेन युद्ध आणि युएस फेडरल रिझर्व्हद्वारे कठीण आर्थिक धोरण बदलले. हे मूल्यांकन केवळ रु. 6 ट्रिलियनपर्यंत कमी करते, केवळ रु. 21,000 कोटी उभारण्याचे लक्ष्य ठेवते. 

जरी IPO ला अँकर इन्व्हेस्टरकडून मजबूत मागणी प्राप्त झाली, तरीही लिस्टिंगनंतर स्टॉक मोफत पडला आहे.

खात्री बाळगा, इन्श्युररला त्याचे वर्णन केलेले मूल्य अडथळा झाल्यानंतरही सरकारद्वारे लक्षणीयरित्या मूल्यांकन केले गेले असू शकते. अंदाजाच्या कमी शेवटी, त्याचे मूल्यांकन तीन सूचीबद्ध जीवन विमा कंपन्यांपैकी जवळपास ₹4 ट्रिलियन, तीन आरोग्य आणि सामान्य विमा कंपन्या आणि भारतातील एक राज्य-चालणारी पुनर्विमा कंपनी यांच्या एकत्रित बाजार मूल्यांकनापेक्षा जास्त होते.

तसेच, यादीतील इतर दोन राज्य-चालवलेल्या इन्श्युरन्स कंपन्यांची मागील कामगिरी - जनरल इन्श्युरन्स कॉर्प आणि न्यू इंडिया अॅश्युरन्स- ने अधिक आत्मविश्वासाला प्रेरणा दिली नाही. दोन्ही कंपन्या आयपीओ द्वारे उशीरा 2017 मध्ये सार्वजनिक झाल्या ज्यांना एलआयसीने मोठ्या प्रमाणात समर्थित केले आहे. आणि दोन्ही कंपन्यांचे शेअर्स त्यांच्या IPO किंमतीपेक्षा कमी ट्रेडिंग करीत आहेत.

असंख्य समस्यांच्या हृदयात, एलआयसीचा बाजारपेठेत पडणारा हिस्सा असतो. एलआयसीचे स्वत:चे क्रमांक दर्शविते की त्याचा एकूण बाजारपेठ 68.05% डिसेंबर 2020 पासून ते 61.4% वर्षानंतर नाकारला. आणि, एलआयसी लवकरच हे नाकारण्यास सक्षम असल्याचे सूचित करण्यासाठी काहीही नाही.

याव्यतिरिक्त, आधी नोंदवल्याप्रमाणे, सरकार शेवटच्या रिसॉर्टचा निधी म्हणून एलआयसीचा वापर करत आहे, जे अन्य सर्व अयशस्वी झाल्यावर स्वत:ला जामीन देण्यासाठी वापरले जाते.

आयडीबीआय बँकेच्या बाबतीत विचारात घ्या, ज्यामध्ये एलआयसीने पॉलिसीधारकाच्या पैशांमधून ₹ 4,743 कोटी भरले होते, त्याने ₹ 21,600 कोटीच्या शीर्षस्थानी संघर्ष करणाऱ्या कर्जदारामध्ये 51% भागासाठी निश्चित केले होते.

खरं तर, आपल्या ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टसमध्येही, सरकारने स्पष्टपणे सांगितले आहे की जर परिस्थिती असेल तर भागधारकाच्या हितांविरूद्ध असू शकणारी कारवाई करण्यास विमाकर्त्याला सांगू शकते.

आणि त्यानंतर 13 लाखांहून अधिक एजंटच्या मोठ्या नेटवर्कचा प्रश्न आहे, जे एलआयसीसाठी मोठ्या प्रमाणात व्यवसाय आणतात. हे त्यांच्या खासगी सहकाऱ्यांच्या विपरीत आहे जे बहुतांश डिजिटल पद्धतीने कार्यरत आहेत आणि त्यांच्या ग्राहक संपादन खर्च कमीतकमी ठेवण्यासाठी व्यवस्थापित करतात.

या सर्वांशिवाय, बहुतांश विश्लेषक एलआयसीच्या बाजारपेठेतील नेतृत्वाचा आशावादी असताना, ते चांगल्या वाढ आणि फायदेशीर दृष्टीकोनासह खासगी क्षेत्रातील सहकाऱ्यांना प्राधान्य देतात, त्यामुळे उच्च आरओईव्ही निर्माण होतात.

म्हणूनच, एलआयसी लवकरात लवकरच त्याचे भविष्य बदलू शकत नाही, जर सरकार सुधारणा करण्यासाठी तीव्र अभ्यासक्रम सुधारणा करण्यास सक्षम नसेल.

त्यामुळे, जर तुम्ही IPO इन्व्हेस्टर असाल तर तुम्हाला समुद्रात जास्त काळ प्रतीक्षा करणे आवश्यक आहे, वेळ अनुकूल होण्यापूर्वी आणि तुम्हाला मागे घेऊन येते.