सेबी इंडेक्स पर्यायांमध्ये इंट्राडे मर्यादा वाढवू शकते, ईओडी कॅप मागणी पूर्ण करण्याची शक्यता नाही: स्त्रोत

मार्केट रेग्युलेटर प्रस्तावित इंट्राडे ग्रॉस फ्यूचर-इक्विव्हॅलंट (FutEq) किंवा डेल्टा-आधारित ओपन इंटरेस्ट (OI) मर्यादा सुधारित करण्याची अपेक्षा आहे, जी विविध उद्योग भागधारकांची प्रमुख मागणी आहे. तथापि, स्त्रोतांनी सूचित केले आहे की अंतिम दिवस (ईओडी) डेल्टा-आधारित मर्यादेमध्ये कोणतीही वाढ आंतरराष्ट्रीय उद्योग संघटनेसह काही लोकांनी विनंती केल्याप्रमाणे मोठी असू शकत नाही.

फ्यूचर्स इंडस्ट्री असोसिएशन (एफआयए), जे जेन स्ट्रीट आणि सिटाडेल सारख्या प्रमुख हेज फंडसह इंडस्ट्री सहभागींच्या विविध ग्रुपचे प्रतिनिधित्व करते, त्यांनी ईओडी नेट इंडेक्स फ्यूचर-समतुल्य मर्यादा ₹7,500 कोटी पर्यंत वाढविण्याची वकालत केली आहे.

फेब्रुवारी 24 रोजी, सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने "ट्रेडिंग सुविधा वाढविणे आणि इक्विटी डेरिव्हेटिव्हमध्ये रिस्क मॉनिटरिंग मजबूत करणे" शीर्षक असलेले कन्सल्टेशन पेपर जारी केले. मनीकंट्रोल, सेबीचे पूर्णवेळ सदस्य, अनंत नारायण यांच्याशी संवाद साधताना, मार्केट पारदर्शकता वाढविणे, अनावश्यक स्टॉक बॅन कालावधी कमी करणे आणि इंडेक्स डेरिव्हेटिव्हमध्ये वैयक्तिक पोझिशन्स आणि कॉन्सन्ट्रेशनचे ट्रॅकिंग सुधारणे हे पेपरचे उद्दीष्ट स्पष्ट केले. या उपायांचे उद्दीष्ट रिस्क मॅनेजमेंटला चालना देणे आणि संभाव्य मार्केट मॅनिप्युलेशन समस्या कमी करणे आहे, ते स्पष्ट केले.

कन्सल्टेशन पेपर जारी केल्यापासून, प्रस्तावित एकूण आणि इंट्राडे डेल्टा-आधारित मर्यादेबद्दल चर्चा तीव्र झाली आहे. पेपरने इंट्राडे डेल्टा-आधारित OI मॉनिटरिंग यंत्रणा लागू करण्याचा आणि इंट्राडे ग्रॉस डेल्टा-आधारित मर्यादा ₹2,500 कोटींवर कॅपिंग करण्याचा सल्ला दिला. मनीकंट्रोल सह संवाद साधताना उद्योगातील सहभागींनी ही मर्यादा दुप्पट करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे, तर इतरांनी तीन किंवा चार पट सुचविलेल्या कॅपपर्यंत अधिक वाढीची मागणी केली आहे.

सूत्रांनी आता सूचित केले आहे की सेबीने हे इनपुट विचारात घेतले आहेत.

"पेपरवरील अभिप्राय सामान्यपणे सकारात्मक आहे, तथापि एकूण डेल्टा-आधारित मर्यादेशी संबंधित वैध चिंता राहतात. उद्योगातील खेळाडूंनी कार्यात्मक अडथळ्यांवर प्रकाश टाकला आहे. ही मर्यादा त्यांच्या कायदेशीर व्यवसाय उपक्रमांवर लादू करू शकतात आणि संभाव्य परिणाम करू शकतात," असे या प्रकरणासह परिचित सूत्राने म्हटले आहे. "परिणामी, सेबी ही मर्यादा वाढवण्याचा विचार करू शकते."

ईओडी नेट मर्यादेचा विचार

तथापि, स्त्रोतांनी सूचित केले आहे की सेबीने ईओडी नेट मर्यादा ₹7,500 कोटी पर्यंत वाढवण्याची शक्यता नाही. फंड मॅनेजर्सनी या निर्णयाचे स्वागत केले आहे, एफआयएने मागितलेल्या स्तरावर मर्यादा वाढविणे मार्केटला मॅनिप्युलेशनच्या जोखमींचा सामना करू शकते अशी दलील केली आहे.

"कन्सल्टेशन पेपरमध्ये नमूद केले आहे की केवळ काही सहभागींकडे ₹10,000 कोटी पेक्षा जास्त नेट डेल्टा-आधारित oi होता. हे शक्य आहे की या संस्थांनी, एफआयए मार्फत, या वाढीसाठी पुढे ढकलले आहे. अशा महत्त्वाच्या जोखीम बाळगण्यासाठी कोणत्याही देशांतर्गत संस्थेची मला माहिती नाही," असे प्रमुख ऑप्शन्स ट्रेडर मयंक बन्सल म्हणाले.

कन्सल्टेशन पेपरने नोव्हेंबर 2024 मध्ये टॉप 50 सहभागींद्वारे आयोजित नेट डेल्टा-आधारित किंवा फ्यूटेक OI मध्ये मोजलेल्या ट्रेडिंग पोझिशन्सचे विश्लेषण केले होते. निष्कर्षांमध्ये असे दिसून आले की 89% प्रकरणांमध्ये, OI ₹500 कोटी पेक्षा कमी होता, तर केवळ 1% घटना ₹10,000 कोटी पेक्षा जास्त आहेत.

"अशा मोठ्या पोझिशन्समुळे मार्केट मॅनिप्युलेशनची चिंता निर्माण होते, विशेषत: आक्रमक धोरणे जेथे ट्रेडर्स दिशाभूली पाऊल उचलण्यासाठी मोठ्या डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्स जमा करतात, त्यानंतर मार्केटवर प्रभाव टाकण्यासाठी सिंथेटिक फॉरवर्ड किंवा डीप इन-मनी (आयटीएम) पर्यायांचा वापर करतात," असे बन्सल यांनी स्पष्ट केले.

चर्चेच्या जवळच्या स्रोताने मनीकंट्रोल सांगितले, "इंडेक्स डेरिव्हेटिव्हसाठी नवीन मर्यादा अंतिम करण्यासाठी, सेबीचे उद्दीष्ट मार्केट सहभागींना समाविष्ट करणे आणि एकूण मार्केट अखंडता आणि स्थिरता जतन करणे यादरम्यान संतुलन साधणे आहे."