एमओएफएसएल: वोडाफोन आयडिया स्टॉकसाठी सबस्क्रायबर चर्न प्रमुख आव्हान म्हणून

मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेस (एमओएफएसएल) वोडाफोन आयडियाच्या महत्वाकांक्षी कॅपेक्स उपक्रमांविषयी आशावादी आहेत, परंतु आठवण करून देते की टेलिकॉम प्रदाता सबस्क्रायबरच्या चर्नला किती प्रभावीपणे कमी करू शकतो यावर स्टॉकचे भविष्य अवलंबून असेल.

कंपनीद्वारे विस्तृत कॅपेक्स प्लॅन सुरू केल्यानंतरही मंगळवारी एनएसईवर वोडाफोन आयडियाचे शेअर्स 2.12% ते ₹10.62 पर्यंत कमी झाले.

4G सेवांचा अवलंब, वाढीव डाटा मॉनिटायझेशन आणि त्याचे किमान रिचार्ज पॅकेजेस सुधारण्यामुळे फर्मचे सरासरी महसूल प्रति वापरकर्ता (ARPU) सतत वाढत आहे, परंतु ते चर्न उंचीपर्यंत पोहोचणार नाही. एमओएफएसएल म्हणते की हे "कस्टमरच्या अनुभवावर परिणाम करणाऱ्या आणि खराब झालेल्या नेटवर्क इन्व्हेस्टमेंटमुळे आहे."

आता, वोडाफोन आयडियाने पुढील तीन वर्षांसाठी ₹50,000-55,000 कोटीसह इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन सुरू केला आहे. यामध्ये त्याच्या 4G नेटवर्कचा विस्तार, 5G मधून रोल आऊट आणि क्षमता वाढवणे समाविष्ट असेल. MOFSL नुसार, हे सर्व कंपनीच्या ट्रॅजेक्टरीसाठी अत्यावश्यक आहे.

ते सबस्क्रायबर चर्नचा विचार करते, जे Q4 मधून डाउन होण्याची अपेक्षा आहे. कॅपेक्सने Q3 मध्ये सुरू करण्यासाठी रोल आऊट केले आहे . तसेच, कंपनीने ₹ 5,000 कोटीच्या कर्ज निधीशी संबंधित सर्व तपशील जाहीर केले आहेत जे पुढील 7-8 आठवड्यांमध्ये सामील होण्याची शक्यता आहे. पुढे जाताना, वोडाफोन आयडिया पुढील वर्षापर्यंत जवळपास 20% शुल्काची आणखी वाढ दिसून येण्याची शक्यता आहे ज्यामुळे एआरपीयू आणि कमाई दोन्ही वाढेल.

तथापि, अद्याप या उपक्रमांच्या अंमलबजावणीच्या प्रलंबित टप्प्यांवर, एमओएफएसएल स्टॉकवर 'न्यूट्रल' रेटिंग राखून ठेवते, ज्याचे मूल्य लक्ष्य ₹12 आहे, जे आता 11% पेक्षा जास्त शेवटच्या बंदीवर त्याची अपसाईड क्षमता वाढवते.

उच्चतम न्यायालय उपचारात्मक याचिका नामंजूर करूनही, एजीआर प्रकरणाशी संबंधित सरकारी अधिकाऱ्यांसोबत चर्चा सुरू असलेल्या परिषदेचा कंपनीला अभिप्राय दिला आहे. एमओएफएसएलने सांगितले की, वोडाफोन आयडिया कॅल्क्युलेशनच्या त्रुटीविषयी तपशिलासह रिपोर्टवर काम करीत आहे आणि लवकरच सरकारला भेट देईल. वोडाफोन आयडियाचे टॉप-लाईन मॅनेजमेंट ॲग्रीकल्पाच्या परिणामावर अवलंबून नसल्याचा कंपनी दावा करते.

वोडाफोन आयडियाचे सीईओ श्री. अक्षय मूंद्रा यांनी सांगितले की या कंपनीने AGR देय भरण्यासाठी केंद्र सरकारसोबत नवीन संवाद पुन्हा सुरू केले आहेत. त्यांनी विश्लेषकांचा आश्वासन दिला की फर्मची सर्व दीर्घकालीन योजना त्यांच्या उपचारात्मक अर्जाच्या परिणामामुळे "अप्रभावित" राहतात. आतापर्यंत चालू असलेल्या डेब्ट फंडिंगचे प्रयत्न पुढील दोन महिन्यांमध्ये पूर्ण होतील, मुंद्रा यांनी सांगितले की तंत्रज्ञान-आर्थिक मूल्यांकन यापूर्वीच थर्ड पार्टीद्वारे केले गेले आहे.

₹1.43 ट्रिलियन एजीआर देय रकमेत उच्चतम न्यायालयाने टेलिकॉम ऑपरेटर्सद्वारे दाखल केलेल्या क्युरेटिव्ह पेटेशन्सला नकार दिल्यानंतर इन्व्हेस्टर आणि विश्लेषकांद्वारे याची तातडीची मागणी करण्यात आली होती.

"जसे अनुकूल परिणाम दायित्वापासून मुक्त होतील आणि जलद हटविण्यासाठी अनुमती दिली जाईल, तर आमचे दीर्घकालीन धोरण आणि बिझनेस प्लॅन्स कार्यरत असतील. क्युरेटिव्ह पिटिशन परिणाम आमच्या कॅश फ्लो प्रोजेक्शन्सवर परिणाम करत नाही किंवा बदल करत नाही, जे यापूर्वीच आमच्या बिझनेस प्लॅनमध्ये समाविष्ट केले आहेत,". कंपनीचे धोरण AGR केसमधून येत असलेल्या कोणत्याही सकारात्मक गोष्टीवर अवलंबून नव्हते, त्यांनी भर दिला.

पहिल्या तिमाही आर्थिक वर्ष 25 च्या शेवटी वोडाफोन आयडियाचे एकूण कर्ज ₹2.09 ट्रिलियन आहे . यापैकी, स्थगित स्पेक्ट्रम देयक दायित्वे ₹ 1.39 ट्रिलियन आहेत तर AGR दायित्वे सरकारला ₹ 70,320 कोटी भरले आहेत. अधिस्थगन नंतर, ऑक्टोबर 2025 मध्ये कालबाह्य होणार असल्यानंतर, वोडाफोन आयडियाला मार्च 2026 च्या अखेरीस ₹43,000 कोटी किंमतीच्या ॲन्युइटी पेमेंट व्यतिरिक्त आर्थिक वर्ष 27 पासून आर्थिक वर्ष 31 पर्यंत दरवर्षी सरकारला ₹12,000 कोटी भरावे लागतील.

"तंत्र-आर्थिक मूल्यांकन सर्व बँका आणि वित्तीय संस्थांना सादर करण्यात आले आहे, जिथे ते त्यांच्या इन-हाऊस मंजुरी प्रक्रियेसह पुढे सुरू ठेवू शकतात. आम्ही पुढील 7 ते 8 आठवड्यांमध्ये निधीपुरवठा प्रक्रिया पूर्ण करण्याची अपेक्षा करतो,".

कंपनीने आजपर्यंत ₹24,000 कोटीच्या इक्विटीचा समावेश केला असताना, बँक अधिकारी अद्याप चिंताग्रस्त आहेत कारण वोडाफोन आयडियामध्ये अद्याप सरकार, तिचे विक्रेते आणि टॉवर कंपन्यांना अनेक पेमेंट देय आहेत. तथापि, टेल्को आशावादी राहिले आहे कारण त्याचे बँक कर्ज Q1 मध्ये ₹4,800 कोटी पर्यंत कमी झाले आहे जे पूर्वीच्या ₹9,200 कोटी पासून आहे.

वोडाफोन आयडियाने 4G नेटवर्कच्या प्रस्तावित विस्तारासाठी रेडिओ उपकरणांना प्रदान करण्यासाठी नोकिया, एरिक्सन आणि सॅमसंगशी $3.6 अब्ज (₹30,000 कोटी) डीलवर स्वाक्षरी केली आहे, जे 1.03 अब्ज ते 1.2 अब्ज भारतीयांपर्यंत पोहोचेल.